5月10日，有消息(xī)称(chēng)部分银行(xíng)相(xiāng)关部门收到《关于调整协定存款及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)的通知》，四大国有银行协定存款和(hé)通知存款自律上限(xiàn)的(de)下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存款(kuǎn)更多是对(duì)公业务(wù)，而通知存(cún)款则集中于短期存款。

　　就本次协定(dìng)存款及通知存(cún)款自(zì)律上限拟下(xià)调的背(bèi)景、影响，后(hòu)续货币政(zhèng)策走向等，记者(zhě)采(cǎi)访了招商基金研究部(bù)首席经济(jì)学家(jiā)李湛(zhàn)、长城基金总经理助理兼现金管理(lǐ)部总经(jīng)理邹德立(lì)、鹏扬基(jī)金固定(dìng)收益副(fù)总(zǒng)监兼鹏扬利(lì)泽基金经理陈钟闻、平(píng)安基金、光(guāng)大保德信基(jī)金(jīn)、德(dé)邦基(jī)金等公募基金公司及投(tóu)研人(rén)士(shì)。

　　在业内看来，本轮调降(jiàng)更多是(shì)出(chū)于推(tuī)进(jìn)利率(lǜ)市场化改革深(shēn)化大(dà)背景的考虑。对银(yín)行而言，存(cún)款(kuǎn)利率下调(diào)有(yǒu)助(zhù)于减少(shǎo)存款定价(jià)的无序竞争，降低银(yín)行负债成本；同时本(běn)次降息有助于促进(jìn)投资、消(xiāo)费，也被看作是促进宏(hóng)观经济复苏的(de)表现。

　　长期来看，存款利率下行(xíng)仍是大(dà)势所趋。2023年(nián)经(jīng)济(jì)有所复(fù)苏，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高，但银行普遍(biàn)以量补(bǔ)价(jià)，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷(dài)款利率很(hěn)难(nán)上行。预计下半年货币政策不(bù)会出(chū)现急转弯(wān)，延续稳健货(huò)币政策基调。

　　延续银行存款利率(lǜ)调降(jiàng)的趋势

　　中(zhōng)国(guó)基金报记(jì)者：四大国有银行为何下调协定存(cún)款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前(qián)调降更多是出于推进利率(lǜ)市场化改(gǎi)革深化大背景的考虑。2022年4月，央行(xíng)指导利率自律机制建立了存款利率市场化(huà)调(diào)整机制，自律机制成员银行参考(kǎo)以(yǐ)10年期(qī)国债收益(yì)率为代表的债券市(shì)场利率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合理调整存款利(lì)率水平。

　　随后(hòu)，国有大(dà)行去年9月下调存款利(lì)率，中(zhōng)小银行陆续跟(gēn)进下调存款利率。今(jīn)年4月市(shì)场利率定价自律机制发布(bù)《合格审(shěn)慎(shèn)评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》，在(zài)相关(guān)指(zhǐ)标中(zhōng)引入(rù)了存款(kuǎn)定价惩(chéng)罚(fá)措施。而此前4月部分中(zhōng)小银行、农商行存款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)，5月5日(rì)浙(zhè)商、渤(bó)海(hǎi)、恒丰三(sān)家股份行(xíng)挂牌利(lì)率下调，均是在利率市场化改(gǎi)革推进背景下，银行出于(yú)自(zì)身经(jīng)营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差(chà)不断下行。在(zài)资(zī)产端定价压力较大且(qiě)存款持(chí)续高(gāo)增的情况下，压(yā)降存款(kuǎn)成本(běn)成为改(gǎi)善(shàn)息(xī)差的重要手段。此外，2023年以来银(yín)行贷款向企业(yè)固定资(zī)产投(tóu)资传导(dǎo)较弱，下(xià)调(diào)协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限(xiàn)有利于对公客(kè)户留存(cún)的(de)活期资金投向(xiàng)实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体下(xià)行，实(shí)体(tǐ)经济综合融资成本(běn)不(bù)断下降，银行资产端收益下降较(jiào)为明显；第二，银行整体净息差持续走低，银行利润空间压缩明显；第(dì)三，企业和(hé)居民风险偏好大幅下降导致存款增长比(bǐ)较明显，存(cún)款市场(chǎng)供需关(guān)系发(fā)生了(le)变化，降低了银行(xíng)高吸揽储的必要性；第四，协(xié)定存款和通知存(cún)款介于活期与定(dìng)期存款(kuǎn)之间，自(zì)2022年存款自律机制对于活期存款(kuǎn卓越计划是什么意思，卓越计划是什么意思 报名条件有哪些)与定(dìng)期(qī)存款(kuǎn)利率(lǜ)进行了几轮(lún)调整，本次将协定存款(kuǎn)与通知(zhī)存款自(zì)律(lǜ)上限下调(diào)也是要(yào)将存款产品线(xiàn)的调整(zhěng)进行统(tǒng)一，全(quán)面缓解银行(xíng)负债压力。

　　综合各项因素，银行从自身经营情况(kuàng)考虑，顺(shùn)应市场趋势，通过自律(lǜ)机(jī)制(zhì)协调调降负债成本，有利于提(tí)升银行放贷意愿，抑制资金(jīn)脱实向虚，更好(hǎo)的落实央行宽信(xìn)用的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安(ān)基(jī)金：中国(guó)的(de)存款利率管(guǎn)控为(wèi)上(shàng)限管控，贷款利率则为下限管(guǎn)控，近年来(lái)贷款利率(lǜ)下限管(guǎn)控彻底取消。存款利(lì)率定价方式(shì)的改变也拉开序幕(mù)，2022年4月利率自律(lǜ)机制建立以来，4月和9月经历了两轮大规模存款利率下(xià)降，主(zhǔ)要(yào)是(shì)大行和股份行参与，今年以来的(de)调(diào)整更多是延续去年9月这一轮存(cún)款利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制(zhì)度由原来的(de)激(jī)励为主引入惩罚措(cuò)施(shī)，加速了中(zhōng)小银(yín)行存款利率(lǜ)补降(jiàng)的进度。就(jiù)今年的(de)经济(jì)背景(jǐng)而言，疫后脉冲式复苏后经济边际(jì)走卓越计划是什么意思，卓越计划是什么意思 报名条件有哪些弱，经济修(xiū)复存(cún)在波折(zhé)。目前居(jū)民超额储蓄(xù)高增，实体融资需(xū)求有限，银行存(cún)款增加(jiā)，降低存款利(lì)率可以(yǐ)引导(dǎo)减少(shǎo)信(xìn)贷(dài)套利(lì)，助(zhù)力经济(jì)增长(zhǎng)。从银行(xíng)的角度(dù)，净息差不(bù)断(duàn)压缩，银(yín)行经营压力增大，调整存款成本成为改(gǎi)善息差的重要(yào)手段。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要(yào)影响对公客(kè)户在商业(yè)银(yín)行的(de)活期类存款收益(yì)，延续近期(qī)银行存款利(lì)率调降的趋(qū)势。

　　一(yī)方面，有(yǒu)助于缓解(jiě)商业银行净息(xī)差收窄趋势，特别是中小行高息揽储的(de)成本压力；另一方面，有利于引导(dǎo)超额储蓄向(xiàng)消(xiāo)费投(tóu)资(zī)转化，符合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活(huó)存量资金”的定位。

　　德(dé)邦基金：存(cún)款(kuǎn)利率机制创设以来，两(liǎng)轮利率调(diào)降都集中在活(huó)期和定(dìng)期(qī)存款(kuǎn)，实际(jì)上忽(hū)略了(le)这些介于活期和定期(qī)存款(kuǎn)之间的存款的利(lì)率调(diào)整，当下有必要(yào)一(yī)次(cì)性调整通知(zhī)存款和协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)利率上限，保证存款利率(lǜ)下(xià)调(diào)的有(yǒu)效性(xìng)。银行一季度净息差水平均(jūn)创(chuàng)历(lì)史新低，上市银行整(zhěng)体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通(tōng)过存款利率下调可以有效(xiào)降低(dī)银行(xíng)负债成本，增厚(hòu)息差，缓(huǎn)解银行经营压力。

　　存款利率下行(xíng)仍是大势所趋

　　中国基(jī)金报：今年“降息潮(cháo)”迭(dié)起(qǐ)，这是未来大趋势吗？

　　邹德(dé)立(lì)：对于(yú)4月份社融数(shù)据，居民贷款偏弱之外，企(qǐ)业贷款也在(zài)边际(jì)转(zhuǎn)弱，但企业中长期(qī)贷款同比(bǐ)多增幅(fú)度较(jiào)大(dà)。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月信贷(dài)情况。对(duì)于存(cún)款利率(lǜ)，2023年银行息差压(yā)力增大(dà)，控制存款成本成为当务之急。中(zhōng)小银(yín)行或有动(dòng)力持续(xù)主动(dòng)下调存款利(lì)率(lǜ)。长期来看，存款利率(lǜ)下行(xíng)仍是大势(shì)所(suǒ)趋。因此银行(xíng)降息潮可能仍(réng)聚(jù)焦于存(cún)款利率下(xià)调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮不仅仅集(jí)中在(zài)银行领(lǐng)域。以(yǐ)地方债为例，2022年(nián)后(hòu)广东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债发行利(lì)差(chà)降至10Bp，未来仍可(kě)能(néng)下降至5Bp。同理，对(duì)于(yú)资质较(jiào)好的发债(zhài)主体，其信用债收(shōu)益率仍(réng)有(yǒu)下行趋势和空间。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻(wén)：首先，利率的方向仍是由实体经济资金供需决定的(de)，而央行的(de)政策(cè)利率、基准利率在一方面要合适顺应(yīng)市场环境，一方面也代表着政策意愿强调(diào)信(xìn)号(hào)意义的作(zuò)用。今年是真(zhēn)正疫后复苏(sū)的第一年，我们仍面(miàn)临内生动力不强需求不足的情况，央行已经通过降准(zhǔn)以(yǐ)及(jí)结构(gòu)性(xìng)货币政策等多项举措给(gěi)予了实体经济(jì)所需的一定的资(zī)金投放支(zhī)持，有效降低了实(shí)体综合融资成本(běn)，后(hòu)续(xù)需要财(cái)政(zhèng)政策产业(yè)政策等配(pèi)套政策继续激活内生动力扭(niǔ)转预(yù)期。

　　当(dāng)前央行需要观察跟踪(zōng)经济(jì)运行情况，短(duǎn)期调整政策利率的概率不(bù)大，但(dàn)仍会维持资(zī)金合理充裕的环境，故从银行(xíng)资产端的(de)角(jiǎo)度来讲，贷款利(lì)率或仍维持低位，后(hòu)续是否进一步下调要看实体(tǐ)经济复苏的(de)情况。银(yín)行(xíng)负债端，存款(kuǎn)基准利率下调(diào)的概率不大，而存款利率上限的调整空间仍存在，而是否(fǒu)进一步(bù)下调(diào)要看(kàn)银行自身经营需(xū)要(yào)。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行(xíng)指导利率自律机(jī)制建立了存款利率市场(chǎng)化调整机制，自律机制成员银行参考以(yǐ)10年期国(guó)债收益(yì)率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整存款利(lì)率水平。在存(cún)款(kuǎn)利率市场化调整(zhěng)机制作(zuò)用下(xià)，2022年4月、2022年(nián)8月大行分别下调存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评(píng)估(gū)实施(shī)办法（2023年(nián)修订版）》新增存(cún)款(kuǎn)利率市场化(huà)定价情(qíng)况作为合格(gé)审(shěn)慎评估(gū)的扣(kòu)分项(xiàng)，引发(fā)中小(xiǎo)银行跟(gēn)随(suí)调降存款(kuǎn)利率(lǜ)。我们认为(wèi)，通过存(cún)款(kuǎn)利率下行(xíng)，稳定商(shāng)业银行净息差进而保持贷款(kuǎn)利率维持(chí)低位(wèi)或(huò)继续(xù)下行，最(zuì)终有(yǒu)利(lì)于社会融资成本下(xià)行(xíng)。

　　德(dé)邦(bāng)基金(jīn)：从日前公布(bù)的金融数(shù)据看， M1增(zēng)速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际弱修复(fù)趋势或仍在。近期国债利(lì)率持续下行，银行间利率下行(xíng)，叠加银(yín)行(xíng)存款定价下调，4月社融信贷(dài)低于预期，国内(nèi)降息预(yù)期被进一(yī)步强(qiáng)化。海外(wài)来看，全(quán)球(qiú)经济进入衰退周(zhōu)期，加息周期基本结束，后(hòu)续有望(wàng)逐步迎来降息(xī)高峰。

　　平安(ān)基金：目(mù)前(qián)，我(wǒ)国国有大型(xíng)商业银行和股份制商业银(yín)行的定期(qī)存款利(lì)率(lǜ)已告别“3时代”。压降存款成本仍(réng)是大势所趋。一方面，银(yín)行(xíng)仍有净息差压力，22Q4 新(xīn)发放(fàng)贷款加权平(píng)均利(lì)率较18Q1下卓越计划是什么意思，卓越计划是什么意思 报名条件有哪些降182BP，银行息差压力加(jiā)剧明(míng)显，监管层面有动力去持续推动(dòng)存款利率(lǜ)下降，来(lái)保障银行合理利(lì)差范围，增加银行信贷投放(fàng)的动力。

　　另一方面，居(jū)民避险(xiǎn)需求仍在，存款持续高增，在(zài)揽储压力(lì)不大(dà)的(de)基础上，银行自身也有动力去(qù)下调存款定价来保障利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基金报：协定存(cún)款、通知存(cún)款利率(lǜ)自律上限调整，将有(yǒu)哪些政(zhèng)策传(chuán)导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一(yī)方面银行息差压力(lì)大(dà)是普遍现象，此次政(zhèng)策调整有望带动中小银行主动跟(gēn)随(suí)下(xià)调存款利率。另一方面，由于此前经(jīng)济下(xià)行影响，投(tóu)资者悲(bēi)观(guān)预期被放大，大(dà)量资金集中(zhōng)在银行存款端(duān)，此次(cì)存(cún)款利率(lǜ)下调也有望(wàng)带(dài)动存款(kuǎn)资金的(de)释(shì)放，盘活(huó)市场(chǎng)流(liú)动性。

　　李湛：本(běn)次调(diào)降通知(zhī)释放(fàng)了以下信(xìn)号：①减轻银行息差压力。本次(cì)下调将引导银(yín)行的(de)对公活(huó)期成本下降，存款(kuǎn)降(jiàng)价叠加资产端让(ràng)利(lì)压力趋缓，银(yín)行息差、盈利(lì)将合理修复，有利于增强银行内生(shēng)资本(běn)补(bǔ)充能力(lì)；②减(jiǎn)少企业及居(jū)民(mín)的短期存(cún)款(kuǎn)意(yì)愿、促进企(qǐ)业投资、居(jū)民消费。

　　后续(xù)来(lái)看，本次(cì)下(xià)调(diào)对市场的影响集中在以(yǐ)下两(liǎng)点：①规范银行的协定存款定价秩序(xù)，减少存款定价的无(wú)序竞(jìng)争。此前，部分中小银行的协定存款和通知存(cún)款定(dìng)价(jià)过高，会(huì)对(duì)遵(zūn)守(shǒu)自律机制、定价较低的银行(xíng)产生揽储冲击(jī)。本次(cì)上限下(xià)调后(hòu)会普遍降低中小行协(xié)定存(cún)款及通知存款利率(lǜ)，减少中(zhōng)小银行(xíng)间揽储恶意竞争，而对股份(fèn)行及国有大行影响较小。②长(zhǎng)端利率(lǜ)下(xià)行仍有空间。市(shì)场降息(xī)预期升温(wēn)，但大概(gài)率落(luò)空(kōng)。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存款自律上限(xiàn)，主要影响对公(gōng)客(kè)户在(zài)商业银(yín)行的活期类存款收益，使得对公客户(hù)活期存(cún)款收(shōu)益(yì)向对私客户看齐(qí)，一方面有助(zhù)于缓解商业银行净(jìng)息(xī)差收窄趋势，另一(yī)方(fāng)面有利(lì)于引导超(chāo)额储蓄(xù)向消费投资转化。

　　邹(zōu)德(dé)立：对于银行，存款利率自律上限调整降低了银(yín)行(xíng)负债成本，目前(qián)上市银行协定存款占总存款的比重在(zài)13％左右，重新(xīn)规(guī)定协定(dìng)利率上(shàng)限后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以(yǐ)限制高息揽(lǎn)储，规范行业(yè)竞争，特别(bié)是(shì)降低银行对公活期存款成(chéng)本(běn)压力，减轻银行负债及经(jīng)营压(yā)力。此外，银行(xíng)负(fù)债端成本的下降使(shǐ)得银行(xíng)盈利能力增强，进(jìn)一(yī)步打(dǎ)开了资产端(duān)收益(yì)率下行的空间，或带动(dòng)债券收益率不断下行。

　　并非降息(xī)的(de)确定性(xìng)信号

　　中国基金报：未来(lái)存款利(lì)率是否还有进一(yī)步下降(jiàng)的空间(jiān)？对股债市(shì)场有何影响？

　　光(guāng)大保德信基金：近年来，贷款和存款利率的非对称下行使得商业银行(xíng)净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒(dào)逼存款(kuǎn)利(lì)率有(yǒu)进(jìn)一步调降的(de)预期(qī)。一方面，为支持实(shí)体经济(jì)，政策(cè)导向下贷款加权平均利率(lǜ)创有统计以(yǐ)来新低，2022年12月金融机(jī)构(gòu)人民币贷(dài)款加权平均利率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存(cún)款市场上的(de)竞争类似(shì)“非(fēi)零和博弈”，“存款立(lì)行”和存(cún)款市场份(fèn)额考核(hé)压(yā)力使(shǐ)得各行(xíng)下调存款利率动力不足，同(tóng)样2020年以来上(shàng)市银行存量(liàng)存款平(píng)均成(chéng)本(běn)率(lǜ)基本持平。贷款(kuǎn)和(hé)存款(kuǎn)利(lì)率的非对称下行作用(yòng)下(xià)，2022年12月商(shāng)业银(yín)行净息差(chà)缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年(nián)修订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期，有利于降低全社(shè)会无风险收(shōu)益率，利多永(yǒng)续(xù)经营性质的票(piào)息资产，比如利(lì)率债、稳定股息率的央企等。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍(réng)然有下降的趋势和空间。从(cóng)银行角度，2018年以来由于存款定期化(huà)，活期(qī)存款(kuǎn)占(zhàn)比明显下(xià)降，存(cún)款付息率(lǜ)有(yǒu)所抬升，与(yǔ)此同时(shí)，贷款收益率大幅下行(xíng)，大幅加剧了银行(xíng)息差压力(lì)，这使得(dé)控制存款成本尤为(wèi)重要。

　　此(cǐ)外，从政策(cè)角度，居(jū)民超额储蓄(xù)高增、企业存(cún)款提升、消费复苏较慢(màn)，监管层面有动力去持续推动存款(kuǎn)利率(lǜ)下降，促(cù)进存款流向消费和(hé)实(shí)际投(tóu)资。短期看，存款利率下调带动流动性继续进(jìn)入债市，中短期(qī)利率，特(tè)别(bié)是中短期信用(yòng)债利(lì)率(lǜ)仍有下行空间(jiān)。如果经济复苏较强(qiáng)，流动(dòng)性也有(yǒu)可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有所(suǒ)复苏，进一步降低贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率的紧(jǐn)迫性不高。但(dàn)银(yín)行(xíng)普遍以(yǐ)量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到存(cún)量贷款重定价等影响，2023年(nián)银行(xíng)息差(chà)压力增大，中(zhōng)小银(yín)行或有动力主动跟进(jìn)下调存(cún)款利(lì)率。长期来(lái)看(kàn)，有望带动存款利(lì)率整体下行。现实中，存款利率降(jiàng)低(dī)有(yǒu)助于压(yā)低全社(shè)会利率水(shuǐ)平，利好债券，同时股(gǔ)票市场(chǎng)中，对流动性敏感的股票也将因此(cǐ)受(shòu)益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释(shì)放的信号来看，是(shì)否意(yì)味着(zhe)货币政(zhèng)策进一(yī)步宽松？货币(bì)政策充裕延续，但解读为边际再(zài)宽(kuān)松为时尚早。2022年(nián)四(sì)季(jì)度货币政策执(zhí)行报告以及2023年一季度货政例会(huì)均表明当前(qián)货币政(zhèng)策基(jī)调(diào)未变(biàn)，“精准(zhǔn)有力”仍是(shì)第一(yī)要求，而(ér)在(zài)此基础上强调“着力支(zhī)持扩大(dà)内需，为实体(tǐ)经济提(tí)供更有力支持”。

　　本次调降意味(wèi)着当前长端利率仍有下行空间(jiān)，但这一调降(jiàng)是针对银(yín)行协定存款及通知(zhī)存款利率(lǜ)自律上限，而(ér)非直接调降挂牌存款利率，存款(kuǎn)利率下调(diào)并(bìng)不等(děng)于政(zhèng)策利率就(jiù)必须进行对等(děng)下调，市(shì)场(chǎng)不应(yīng)视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收(shōu)益性(xìng)、流动性以及安全性

　　中国基金报：当(dāng)前利(lì)率环境下，普通投资者应该如何守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹(zōu)德(dé)立：普通投资(zī)者的投资工具应(yīng)该(gāi)兼顾考量收(shōu)益(yì)性、流动性以及(jí)安全性。在存款利率下降的背(bèi)景下，短债基金(jīn)以(yǐ)及其他固(gù)收类基金在具一(yī)定流动性的同(tóng)时，相较(jiào)活期存款(kuǎn)和相当部分的银行理财产(chǎn)品，具有一定的超额(é)收益，是(shì)风险(xiǎn)偏(piān)好较(jiào)低和(hé)风险偏好适中投(tóu)资(zī)者(zhě)的合适(shì)投资(zī)工具(jù)。

　　陈钟闻：今(jīn)年(nián)初以(yǐ)来(lái)，债券市场利率整体下行，4月以(yǐ)来下行加速，当(dāng)前(qián)无论从(cóng)绝对利率水平还是从(cóng)信用利差，都回到了较低历史(shǐ)分位数水平，虽然债(zhài)市多头环境仍未改变，但一致预期导致行情走的比较迅速，市场进一步盈(yíng)利空间被压缩，若看不到央行货币(bì)政策增量(liàng)政(zhèng)策，后(hòu)续或进入震荡(dàng)环境，而(ér)存量(liàng)博弈交易(yì)下(xià)也可能(néng)会(huì)放大市场(chǎng)波(bō)动。

　　对于普(pǔ)通投资者来说，在这样的环境下尽量选择防守类型的产品(pǐn)，规避市(shì)场波动，例如货(huò)币基金，而短债基金中要选择(zé)久(jiǔ)期短流动性(xìng)好(hǎo)、历史回撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦基金：随着(zhe)经济高(gāo)频(pín)数据的弱化(huà)趋(qū)势显现，且4月底政治局会议从疫情后稳增长转向中长期调结(jié)构，政策发力预期下降，市(shì)场对经济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市场也(yě)进(jìn)入到“休整期”。在市场震荡(dàng)休(xiū)整期，高股息策(cè)略往(wǎng)往跑赢市场。因此在当前环境(jìng)下，建议(yì)关注(zhù)行(xíng)业估值(zhí)水平较低，高股(gǔ)息的个(gè)股。

　　平安(ān)基金(jīn)：目前面临低利率环境，需要我们识别金(jīn)融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比(bǐ)如面对收(shōu)益率高达(dá)20％且能(néng)保本的所(suǒ)谓理财(cái)产(chǎn)品。对普通(tōng)投资者而言，如果不具(jù)备相(xiāng)关专(zhuān)业知识(shí)，可(kě)以(yǐ)选择把(bǎ)投资理财(cái)交给少数专业的人来做，让优秀的基金经理管理自己的钱袋(dài)子(zi)。具备一定(dìng)投资能力和(hé)风控能力的(de)人(rén)士(shì)可(kě)通过(guò)理财和投(tóu)资试图跑赢(yíng)通(tōng)胀，但前(qián)提条件是做好风控(kòng)，选择适(shì)合自己风险偏好的方向和标的。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：随(suí)着(zhe)存(cún)款利率下行，普通投资者储(chǔ)蓄收益下降，为保持资金保(bǎo)值增值，投资者在评估自(zì)身风(fēng)险(xiǎn)承受(shòu)能力后可(kě)适当(dāng)考(kǎo)虑公募货币基金、公募中短债基金、商业银行现金(jīn)管理类产品等风险等级(jí)较(jiào)低、支取(qǔ)相对灵活的(de)产品。

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