随着一季(jì)报(bào)披露完毕，有着“专业买手”之称(chēng)的(de)公(gōng)募FOF最新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商新趋势优选、易方(fāng)达(dá)科瑞、易(yì)方达(dá)供给改革三只(zhǐ)基金是全市(shì)场(chǎng)公募(mù)FOF一季度持(chí)有(yǒu)只数最多的(de)权益基金，相比去年四季度，易方达供(gōng)给改革取代融通(tōng)健康产业，新进FOF“最(zuì)爱(ài)”权(quán)益基金(jīn)前三(sān)名。

　　从调仓(cāng)变动(dòng)上看(kàn)，部(bù)分公募FOF继续超配(pèi)权益资产，并偏向成(chéng)长风(fēng)格(gé)基(jī)金，有的对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓(cāng)，增加了部分业绩和估(gū)值匹配合理的(de)行业。

　　谈及后市(shì)，多位(wèi)FOF基金经(jīng)理认为(wèi)，中期维(wéi)持对权益资产的(de)乐观(guān)，国内(nèi)宏观经(jīng)济处(chù)于(yú)底(dǐ)部向上(shàng)修复的状态，且市场估值压(yā)力(lì)仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注(zhù)以(yǐ)下条潜在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投资）以及美债利率定价(jià)资产估值(zhí)修复等(děng)。

　　华商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公(gōng)募(mù)基(jī)金旗下一季报披露，FOF基金经理新一季的基金配置清(qīng)单也(yě)重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新(xīn)趋势优选在一(yī)季度末获26只公(gōng)募FOF重仓买入(rù)，从数量上(shàng)看(kàn)，是(shì)目前公募FOF买入(rù)数量(liàng)最(zuì)多的权益基金，这也是华商新趋势优选第二个季度(dù)坐上公(gōng)募基(jī)金“团购”榜首，去年末是与(yǔ)融通(tōng)健康(kāng)产业并(bìng)列首位。在此之前，则由海富通改革驱动连(lián)续(xù)第五个(gè)季度霸(bà)榜(bǎng)。

　　具体来(lái)看，平(píng)安盈禧均(jūn)衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持(chí)有(yǒu)等基金(jīn)在一季(jì)度均(jūn)重点配置华(huá)商新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)基(jī)金，其中更有包括平安盈禧均衡配置(zhì)1年(nián)持(chí)有、平(píng)安养老2035、富国(guó)智优精选3个月持有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实养老2040五年等(děng)基金将华商新趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)作为前(qián)三大重仓基金。

　　不(bù)过，从持(chí)仓数量上看，一(yī)季度末公募FOF合计持有华商新趋势优选基金份额(é)4995.19万份，相比去年末(mò)增持了17.62万份，持(chí)有华商新趋势优选的FOF基金(jīn)数量则相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍(shào)，华商新趋势优选(xuǎn)基金成立于2015年(nián)5月14日(rì)，基金(jīn)经理周海(hǎi)栋过往长期以成长风格著称，截止今年(nián)一季(jì)度末，成立(lì)以来(lái)收(shōu)益(yì)率达到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共(gòng)有(yǒu)25只公募FOF三(sān)季(jì)度重仓(cāng)持有易(yì)方(fāng)达科瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基(jī)金只数增加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势(shì)投资，关(guān)注估(gū)值被错杀的个股，对(duì)于基(jī)本面(miàn)坚固(gù)或出(chū)现好(hǎo)转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供(gōng)给改革在一季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只(zh什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语ǐ)公募FOF三(sān)季(jì)度重仓持有易方(fāng)达(dá)供给改革，合计(jì)持有份额1.90亿(yì)份，相比去年底持有(yǒu)的FOF基金只数(shù)增加了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革基(jī)金经理(lǐ)杨宗昌(chāng)是化学博士(shì)，有过(guò)多年化工研究(jiū)经验，他(tā)坚持在熟悉的(de)行业(yè)内(nèi)把握投资机(jī)会，并(bìng)通(tōng)过努力不断(duàn)扩大能力圈，目前行业(yè)配(pèi)置更趋均衡。

　　从什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语增持(chí)榜(bǎng)单来看(kàn)，据(jù)Wind数据统计，被(bèi)动指(zhǐ)数基(jī)金增持前三“花落(luò)华泰柏瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广(guǎng)发中(zhōng)证全(quán)指信(xìn)息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活(huó)配置混(hùn)合基金中，汇添富科(kē)技创新、易(yì)方达供给改(gǎi)革、易方达新兴成(chéng)长(zhǎng)位列增持份(fèn)额前(qián)三；偏股混合基金增持前三则被易方达信(xìn)息产(chǎn)业、财通资管(guǎn)健康产业、中(zhōng)欧(ōu)碳中和占据；股票基金增(zēng)持前三分别为中欧(ōu)信息产业、汇(huì)添(tiān)富外延(yán)增长主题、华(huá)夏智(zhì)胜(shèng)先锋；平衡基金增持前三则是交银定期支(zhī)付双息平衡(héng)、摩根(gēn)双核平衡、易方达平稳增长；偏债(zhài)混合基金增持前三依次为易方达安(ān)盈回(huí)报、安信民稳增长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏(piān)向成(chéng)长风格

　　减持(chí)涨幅过高(gāo)行业配(pèi)置比例

　　一(yī)季度(dù)A股市场(chǎng)整体表现相对(duì)较好，但(dàn)行业分化较大(dà)。受(shòu)益于数字经济政(zhèng)策的提振与人工智能主题的(de)不断发酵(jiào)，科技板块涨(zhǎng)幅较大(dà)；而地产和新能源等(děng)板块表(biǎo)现较弱。从一季度披露的情况(kuàng)上看，部分FOF基金(jīn)经理继续超配权益仓位，并(bìng)向成长风(fēng)格偏移，也有(yǒu)部分FOF基(jī)金经理在一季度末对涨幅过高行(xíng)业(yè)基金(jīn)进行(xíng)了减仓， 增加了部(bù)分业绩和估值匹配(pèi)合(hé)理的行(xíng)业(yè)。

　　长期业绩(jì)领先的兴全安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经(jīng)理林(lín)国怀在(zài)一(yī)季(jì)报中表示，本季度基金主要进(jìn)行以下操作：1、持续维持(chí)权益资产的(de)仓(cāng)位略高于权益配置中枢；2、逐步提升(shēng)组合中成长型基金的(de)配置比例，同时适度(dù)降低价值型基金的配置比(bǐ)例(lì)；3、逢(féng)高减持部(bù)分转债品种，增加其什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语他确定性较高的绝(jué)对(duì)收益或相对(duì)收益基(jī)金品种；4、继续(xù)根据既定的(de)策略参与(yǔ)股票定增(zēng)、大宗交(jiāo)易(yì)等(děng)投资机(jī)会(huì)，减(jiǎn)持解禁(jìn)的股(gǔ)票。

　　组(zǔ)合风格上，目前权益部分依然(rán)保持略超配(pèi)价值风格，但(dàn)偏离幅(fú)度已显著下降(jiàng)，保(bǎo)持一贯的“略偏左侧”和“适(shì)度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市(shì)场上相对收益和(hé)绝对收益的投(tóu)资机(jī)会不(bù)断增厚组合收益，通过(guò)“多资产、多(duō)策(cè)略”的(de)方(fāng)式(shì)来平滑组合波动，努力(lì)将该(gāi)基(jī)金呈现为(wèi)“相(xiāng)对稳定的‘贝(bèi)塔’和相对确定的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度(dù)持仓(cāng)上看，富(fù)国(guó)城镇(zhèn)发展、博(bó)时标普500ETF新进兴(xīng)全安泰前(qián)十大重仓基(jī)金，富国(guó)信用债(zhài)、万家(jiā)安(ān)弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时(shí)候，基金经理对全(quán)年市场的主线判断不是很清(qīng)晰，因(yīn)此组(zǔ)合整体(tǐ)上(shàng)除了向(xiàng)小市(shì)值成长风格有(yǒu)一(yī)定偏(piān)离外，其(qí)他方面(miàn)没有明(míng)显的偏离(lí)，整体上比较均衡。随着近期政策方(fāng)向(xiàng)的明(míng)朗，基(jī)金(jīn)经理对今年全(quán)年股票市(shì)场的主要方(fāng)向逐渐(jiàn)有了较(jiào)明(míng)确的判断(duàn)，在操作上，本(běn)基金在 1 季度，逐(zhú)渐增加(jiā)了低估值(zhí)价值风格(gé)基(jī)金和股票，以及与数字(zì)经济相关的(de)基金和股票，未来计划视相关板块的估值水平变(biàn)化做动态调整。”华夏养老2045三(sān)年基金经理许利明表(biǎo)示。

　　中欧(ōu)预见养(yǎng)老2035三年今年一季(jì)度的主要持仓仍然坚持(chí)长期资产(chǎn)配置(zhì)策略，但继续对部分主动权(quán)益基金进行(xíng)了(le)分散和优化，在(zài)一季度股(gǔ)票市场整体小幅上涨但行业之间(jiān)分化巨(jù)大的市场中，基于对长(zhǎng)期基(jī)本面(miàn)、行(xíng)业景气度、估(gū)值、性价比(bǐ)等的判断(duàn)，对行业风(fēng)格的持仓结构进行(xíng)了小(xiǎo)幅调整，减(jiǎn)持部分涨幅(fú)较高的行业基金，增持部分(fēn)短期表现较(jiào)差的行业基金。

　　年内(nèi)表现领(lǐng)先的平安养老2045一季报中表(biǎo)示(shì)，报(bào)告期(qī)内，基金整体保持中枢附近(jìn)的权益仓位，但(dàn)内(nèi)部结构有所(suǒ)调整。债(zhài)券(quàn)方面(miàn)，适当增加(jiā)固(gù)收仓位(wèi)的弹性，其他以(yǐ)现金管理为主(zhǔ)；权益方面，基于不同板块的(de)基本面和(hé)估值性(xìng)价比，略加(jiā)仓港股基金，减仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收益。整(zhěng)体而言，通过动态再(zài)平衡(héng)，保持组合处于稳健均衡(héng)状态，重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)一季报超预(yù)期的方向。

　　易方达(dá)汇诚养老1季度适度降低了深度价值和价值质量(liàng)等偏价值策略的基金的(de)超配比例(lì)，继续超配偏小盘风格的(de)基(jī)金，适(shì)度(dù)增加了偏成长策略的基金的配置(zhì)比例。在行业方面，TMT等科技(jì)行业经历过(guò)去(qù)几年的大幅调整，处(chù)于(yú)“三低”类资产（景气周期低(dī)位、低估值、低拥(yōng)挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基金的(de)配置比例。不过仍然选择那(nà)些能够长期拿得住的(de)基金，很少去追逐(zhú)那些短(duǎn)期大幅度上涨的、最亮眼的(de)科技基金。在不(bù)同(tóng)地域(yù)的投资方面，在市场(chǎng)大幅反弹后，小幅降低了港股基(jī)金的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类资产(chǎn)年度目标配置比例为(wèi)70％。截至(zhì)一(yī)季度末，基金的权益类资产实际配(pèi)置比例为71％，相(xiāng)对年度(dù)目(mù)标配置比例战术型标配，对阶段性涨幅过快(kuài)的行业做了(le)减仓，增(zēng)加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行(xíng)业。

　　富国智(zhì)优(yōu)精选3个(gè)月(yuè)持有(yǒu)一季度(dù)操作(zuò)上围绕经济(jì)增长和政(zhèng)策支(zhī)持(chí)方(fāng)向(xiàng)作为调(diào)整配(pèi)置主要(yào)方向(xiàng)，组合(hé)主(zhǔ)要提(tí)高了中小盘暴露、加大对于业(yè)绩(jì)预(yù)期增速较高板(bǎn)块的配置(zhì)，并通过(guò)优选选股alpha较(jiào)高、稳定(dìng)性较好的标的实现(xiàn)配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷(dài)和消(xiāo)费者信心等方面的观察，鹏(péng)华养(yǎng)老2045将组合权益资产维持(chí)超配状(zhuàng)态，结构上均衡配(pèi)置于：受益(yì)于(yú)顺周期低估(gū)值的金融周(zhōu)期(qī)板(bǎn)块、受(shòu)益于社会经(jīng)济(jì)活动趋于正常(cháng)的(de)消费医药板块，以(yǐ)及受益于(yú)产(chǎn)业(yè)周期(qī)见底及国产替代(dài)的科技制造板块上。

　　权益市(shì)场仍将(jiāng)有所作为(wèi)

　　关(guān)注确(què)定性和未来发展(zhǎn)方向的机会

　　目(mù)前(qián)A股(gǔ)市(shì)场行至3300点附近(jìn)，未来市场存在(zài)哪(nǎ)些风险(xiǎn)和(hé)机会？如(rú)何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理们也在一季报中(zhōng)提到了对(duì)当下的思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认(rèn)为，展望后(hòu)市，随着经济数据真空期的(de)度过，国内大(dà)类(lèi)资产复(fù)苏预期(qī)进入验证阶段(duàn)。中期维持对权益资产的(de)乐观，国内宏观经济处于(yú)底部向(xiàng)上修复的状(zhuàng)态，且(qiě)市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要关注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消(xiāo)费、投资）以及美债(zhài)利率定价资(zī)产估值(zhí)修(xiū)复。从确定性和未(wèi)来发展方向角度出发，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数字(zì)经(jīng)济和新(xīn)技术领(lǐng)域。大复苏中在大消(xiāo)费板块内(nèi)重点关注航空(kōng)出行(xíng)供需格局和票价弹性带来的潜在超预(yù)期机会。投(tóu)资(zī)端关注地产链以及一带一路带动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程(chéng)积(jī)极成(chéng)长养老目(mù)标五年基(jī)金经理(lǐ)杜习杰、吴(wú)春杰表示，对(duì)于国内权益来讲，当前(qián)历(lì)史(shǐ)估值分(fēn)位、相(xiāng)对(duì)债券资(zī)产的(de)估值处均(jūn)在具备吸引力的水平，为长(zhǎng)期投资提供一定安全边际(jì)。年(nián)内经济修(xiū)复是(shì)确定性的(de)，节奏(zòu)与(yǔ)幅度上(shàng)虽有分(fēn)歧，但政(zhèng)策仍有相机抉(jué)择加(jiā)码(mǎ)托底的空(kōng)间。结构(gòu)上，维持(chí)此前判(pàn)断，关注受益于稳内需政策加(jiā)码的领域，包括地产链、政府支(zhī)出或补贴可能增加的基建(jiàn)、信创、自(zì)主可控(kòng)等领域(yù)，TMT相关板块涨幅(fú)超预(yù)期，有ChatGPT主题催化(huà)的(de)成份，对交易(yì)情绪(xù)的过热持谨慎的态度，后续会(huì)持续关注(zhù)新技术对经(jīng)济各个领域的影响；对消费服务(wù)业来讲，去年博弈情绪已较(jiào)浓，二季度市场对其关注度有望随着节(jié)日出(chū)行、消费数据(jù)改善而增(zēng)加。

　　景顺长城养老目(mù)标2035三年持(chí)有基金经理(lǐ)薛显志、江虹表示，权益(yì)市场来看，当前中国(guó)经济处于(yú)复苏早期，2月(yuè)以来(lái)市场的(de)下(xià)跌(diē)属于“放开交易”、春季躁动后(hòu)的正(zhèng)常回(huí)调。复盘历史上的(de)复苏周期(qī)，权益方面均能有所作为，基(jī)本面的总体改善能激活市场的生(shēng)态，市场会不断寻找基本(běn)面改(gǎi)善(shàn)的诸多细分方向。结构方(fāng)面，市场一(yī)季度(dù)已找(zhǎo)出“中特(tè)+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月(yuè)份开始，估计市(shì)场会围绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全年指引较好的细(xì)分方向。同时，因处于复苏阶(jiē)段，顺周期(qī)方向(xiàng)也会(huì)存在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示，未来持续关(guān)注以下三个(gè)方向(xiàng)：一(yī)是(shì)顺周(zhōu)期低估值板块(kuài)具备(bèi)长(zhǎng)期投(tóu)资价(jià)值，此外(wài)，关注央国企改革能(néng)否带来相关行业、企业(yè)基本面的改善，并打开估值提升的空间。

　　二(èr)是消(xiāo)费医药(yào)板(bǎn)块的场景(jǐng)复苏(sū)逻(luó)辑较为确(què)定，比较而言，医药板块的估值(zhí)性价比(bǐ)更高。三是科技制造(zào)板块，特别是国产(chǎn)替代的(de)关键(jiàn)环节，是长期(qī)关注的方向。短周期(qī)来(lái)看，半导体行(xíng)业(yè)可能(néng)在(zài)下半年周(zhōu)期见(jiàn)底，计算(suàn)机行业(yè)的景气度相较于去年也是大幅改善。而人工智能等技术(shù)的突破，有可能(néng)打开(kāi)科(kē)技板块的成长空间。

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