昨(zuó)天深夜(yè)，美(měi)国债务(wù)上限谈(tán)判突然中止(zhǐ)！

　　当地时间周五上午，美国共和党债(zhài)务上限谈(tán)判代表格雷夫斯与(yǔ)白宫代表(biǎo)举行闭门会议，但会议开始后不(bù)久就(jiù)突然离开。格(gé)雷夫斯(sī)说：白宫谈(tán)判代表实(shí)在不可理喻，目前谈(tán)判处于(yú)“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强调，他不(bù)知道双方是否会在周(zhōu)五(wǔ)或(huò)周末(mò)再(zài)次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出后(hòu)，三大(dà)美(měi)股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍(bào)威尔传出了(le)有(yǒu)望暂停(tíng)加息的鸽派信号。鲍威尔称(chēng)，银行业的压力可能影响联储的(de)利率(lǜ)路径，若源于银行业(yè)危机的(de)信(xìn)贷环(huán)境(jìng)收紧导致(zhì)经济放缓，美联储(chǔ)可(kě)能不必让利率(lǜ)升(shēng)到原应有的高位。

　　交易员目前(qián)预计(jì)，美联(lián)储6月份加(jiā)息25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计美联(lián)储(chǔ)下月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可(kě)能(néng)性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍(bào)威(wēi)尔的(de)讲(jiǎng)话(huà)相比(bǐ)，交易(yì)员(yuán)似乎更受债务上限事态发(fā)展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股跌(diē)幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前(qián)景敏感的(de)两年期美债(zhài)收益率(lǜ)迅(xùn)速远离他讲(jiǎng)话前所创的两个月(yuè)来高位，一度较高位回落超过10个基点；美元指数刷新日低，加速(sù)跌离周四所创(chuàng)的3月末以来(lái)高位。鲍威尔讲话结(jié)束后(hòu)，美(měi)债收益率逐步回升，全天攀升收官，美股(gǔ)和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开(kāi)低走，受债(zhài)务上限谈判暂(zàn)停(tíng)拖累三大股指(zhǐ)盘中转跌(diē)，道指收跌约110点，纳(nà)指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指(zhǐ)数收跌近1％，热门中概股走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属(shǔ)大(dà)多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周基本金属(shǔ)涨跌各(gè)异。伦镍跌超(chāo)4％，在(zài)上周跌超9％后继续领跌(diē)，和(hé)跌近(jìn)3％的伦(lún)锌连(lián)跌两(liǎng)周。而伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅(qiān)涨约(yuē)0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致(zhì)持(chí)平一周前水平，都止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约(yuē)黄(huáng)金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最大周跌幅，在连涨两周后(hòu)连跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦(lún)特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌(diē)。

　　北京时间今晨六点，有(yǒu)最(zuì)新消息称，美国(guó)白宫谈判代表已抵达会场，准备(bèi)继(jì)续进行债(zhài)务(wù)上限谈判。

　　美(měi)国国(guó)会众议院议长(zhǎng)麦卡锡表示，共和党(dǎng)人(rén)将于北京时间今(jīn)天(tiān)上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动(dòng)用宪法第14修正案来绕开债(zhài)务(wù)上(shàng)限解决不了任何(hé)问题(tí)，将阻止拜登推动的增加(jiā)政府开(kāi)支行动。

　　值得注意的是(shì)，美(měi)国财(cái)政部现金余额截至(zhì)5月18日进一(yī)步降至(zhì)573亿美(měi)元。截至(zhì)5月17日，美国财(cái)政部财政(zhèng)紧急措(cuò)施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远(yuǎn)高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加息(xī)

　　当(dāng)地时(shí)间周五（北(běi)京时间今天(tiān)凌晨(chén)），美联储主席(xí)鲍威尔出席名为“货币政(zhèng)策观点”的小(xiǎo)组讨论。市(shì)场(chǎng)关注他提供的利率(lǜ)路径(jìng)线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失(shī)败，将造成(chéng)漫(màn)长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让通胀重返目标(biāo)2％的承(chéng)诺(nuò)，物(wù)价稳(wěn)定是经济保持强劲的(de)根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派信号称，自己(jǐ)倾向(xiàng)于支(zhī)持(chí)6月会议(yì)暂不加(jiā)息，而(ér)且银(yín)行业危机导致的(de)信贷条(tiáo)件收紧，可能意味着美联储峰值利率将低(dī)于预期：“鉴于信(xìn)贷压力可能对经济增长、就业和通胀造成的负面影响，可(kě)能(néng)无(wú)需（继续）加息至(zhì)那么高的水平就能成功打(dǎ)压通胀。美联储(chǔ)在收紧货币政策方面(miàn)已取得长足进步(bù)，政策立场现(xiàn)在是(shì)对经济增长具有(yǒu)限制性的(de)。做太(tài)多与做太少的风险(xiǎn)正(zhèng)变得更加(jiā)平衡。我(wǒ)们面(miàn)临着迄今为止收紧政策的效应滞后，以及近期(qī)银行业压力导(dǎo)致的信贷收紧(jǐn)程度等多重(zhòng)不确定性。有鉴于(yú)此，美联(lián)储有能力观察(chá)更多数据和未来前(qián)景的演变，然后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调季度经济预测的(de)准(zhǔn)确(què)度(dù)通常存在挑战，他上述提到的观(guān)点及其(qí)能(néng)实现的程(chéng)度(dù)也都存(cún)在不确定性，理(lǐ)由是“未来前景面临着历史(shǐ)性高企的不(bù)确(què)定(dìng)性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一(yī)步收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行业危机(jī)后，鲍(bào)威尔开始(shǐ)释放“保持(chí)耐心”的利率路径信(xìn)号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压(yā)力将影(yǐng)响货币决策(cè)。

　　产(chǎn)业供需结(jié)构预期(qī)转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货(huò)持续走弱，昨日(rì)纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃期货继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘(pán)交易时(shí)起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内平(píng)今仓(cāng)交易手续(xù)费标准(zhǔn)调整为(wèi)3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期(qī)货(huò)研究所负责人闾振兴表示，主(zhǔ)要有三方面(miàn)：一是产业供需结(jié)构(gòu)预期转弱(ruò)；二是宏观环境不乐(lè)观；三是交易者在对(duì)冲操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)走势虽都(dōu)偏弱，但南华研(yán)究院能化(huà)分析师李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较(jiào)大的主要原因(yīn)在(zài)于远(yuǎn)兴投产的消息面刺激，使得盘面(miàn)出(chū)现较大跌幅(fú)。除此之外(wài)，本(běn)周(zhōu)检修量增(zēng)加，库存(cún)依旧(jiù)累(lèi)库(kù)，可见下(xià)游的(de)持货(huò)意愿依旧(jiù)较差(chà)。纯碱上周到港5万吨(dūn)，对供需关系(xì)也存(cún)在一定的影响。在(zài)现货松动、投(tóu)产(chǎn)预期(qī)、库存累库的影(yǐng)响下(xià)，纯碱价格持续(xù)下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月和(hé)4月）需求较旺，下游(yóu)补(bǔ)库至环(huán)比高位(wèi)。”他说，短(duǎn)期价格松动，中下(xià)游的备货情(qíng)绪出现(xiàn)一定的谨慎(shèn)或(huò)者恐高(gāo)的情(qíng)形，因此产销(xiāo)出现(xiàn)了较为明显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产销较弱的局面(miàn)下，玻璃(lí)的(de)价(jià)格跌幅较为明显。

　　从产业(yè)供(gōng)需结构看，浙(zhè)商期货分析师江(jiāng)文敏具体介(jiè)绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市(shì)场交易点是远(yuǎn)兴能源新增投产。昨(zuó)日，远兴能源1号线正(zhèng)式点(diǎn)火，新(xīn)增天然碱产能(néng)150万吨(dūn)，后续(xù)2号线(xiàn)原计划(huà)于6月点(diǎn)火投产，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线(xiàn)原计划于(yú)9月(yuè)份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计(jì)划(huà)于(yú)9月份出(chū)产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴能(néng)源的天(tiān)然碱预计(jì)生产成(chéng)本(běn)在1000元/吨(dūn)以内(nèi)。纯碱盘(pán)面在大(dà)量新(xīn)增(zēng)产能(néng)和(hé)低成本(běn)纯碱的(de)叠加作用下持续走低(dī)，周五(wǔ)又逢远兴(xīng)能源点火的信息落地，市场看(kàn)空情绪高涨，推动盘面下(xià)跌(diē)。

　　闾(lǘ)振兴(xīng)还介绍，纯碱的供需结构在9月(yuè)会(huì)发生变化(huà)，这是市场(chǎng)早已(yǐ)预期的，市场(chǎng)也已充分计(jì)价，这一点(diǎn)从9月合约的深贴水可以得到(dào)验证。在这个供(gōng)需转宽(kuān)松的预期下(xià)，产业(yè)链开始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一(yī)点从近月合约的跌(diē)幅和现货(huò)向(xiàng)期货回归的方式收(shōu)敛基差上可以(yǐ)得(dé)到验证。

　　而玻(bō)璃方(fāng)面，江(jiāng)文(wén)敏(mǐn)表示，近期市场主要交易点是(shì)需求转弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深(shēn)加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬(xún)订单天数(shù)为16.4天(tiān)，与4月(yuè)底相比减少0.1天(tiān)。深加工(gōng)厂原(yuán)片库存(cún)天数(shù)5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历史数据(jù)来看，原片(piàn)库存偏高，补(bǔ)库意(yì)愿相(xiāng)比4月降低。从(cóng)玻璃(lí)产销数据来看，5月沙河地区产销数据平均(jūn)为(wèi)65％，湖北(běi)地区(qū)产销数据平均为(wèi)73％，华(huá)东地区产销数据平均(jūn)为82％，相比于3月及(jí)4月(yuè)的数据，5月份产销(xiāo)数据(jù)大幅下(xià)滑(huá)。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔(róng)量(liàng)1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔量(liàng)达(dá)到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较弱，主要是高库存和低需求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中下(xià)旬玻(bō)璃价格在去库(kù)逻(luó)辑下(xià)出现过反弹，但反弹后利(lì)润改善很(hěn)多(duō)，加之终端表现(xiàn)并不乐观，因此又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧(ōu)美经济衰退预期、国内经济复苏不(bù)及预期的背景下，整个工(gōng)业品价格承压，纯碱此(cǐ)前强(qiáng)势的中观逻辑(jí)终敌不过疲弱的宏(hóng)观逻辑(jí)。从(cóng)持仓上看，部分市场(chǎng)资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是(shì)空头配(pèi)置，强化了(le)二者的(de)弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)弱势或(huò)将持(chí)续

　　对(duì)于(yú)后市，李嘉豪表示，纯碱主要关(guān)注检修是(shì)否能带来现(xiàn)货(huò)价(jià)格短(duǎn)期的企(qǐ)稳，但中(zhōng)长期价格下跌至成本(běn)线(xiàn)为大(dà)概(gài)率事(shì)件。“从(cóng)商品(pǐn)格局看，纯碱投产(chǎn)后(hòu)必然走(zǒu)向过剩，而短期检修(xiū)的兑现有限，因此检修仅为(wèi)长(zhǎng)期趋势下的(de)扰动(dòng)，商品从偏紧到过剩的周期中，价格(gé)趋势(shì)预计继续向下。”他说，对(duì)于(yú)玻璃，需(xū)要等待的则是中下游的(de)备货意愿何时能(néng)够(gòu)起来：一是等待下(xià)游(yóu)的原料库(kù)存(cún)消(xiāo)耗(hào)，二是对(duì)未(wèi)来的需(xū)求(qiú)是否存在旺季的(de)预(yù)期。短(duǎn)期(qī)来看，下游(yóu)以消耗前期库(kù)存为(wèi)主(zhǔ)，需(xū)求缺乏(fá)弹虎眼石怎么辨别真假，虎眼石什么人不能戴性，价格预期偏弱。后(hòu)市关注在需求存在(zài)缺口的(de)情形下，7月订单是(shì)否依(yī)旧具有连续性。

　　中期来(lái)看，闾振兴认为，除非(fēi)价(jià)格开始(shǐ)冲击成本，或是(shì)供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然(rán)维(wéi)持弱势(shì)。“短(duǎn)期则还(hái)是要关(guān)注(zhù)持仓的变化，短线(xiàn)资金离场或使得低位波动加(jiā)大。”他说，止跌可以关注(zhù)两个指标：一是基差(chà)不(bù)再(zài)是以现货下跌(diē)方式(shì)来修复(fù)；二(èr)是月供需预期博弈相对明朗，基(jī)差企稳(wěn)。

　　分品(pǐn)种看(kàn)，江文敏表(biǎo)示，纯(chún)碱后市仍将维持(chí虎眼石怎么辨别真假，虎眼石什么人不能戴)弱势，可(kě)重点(diǎn)关注远兴能源的后续投产进(jìn)展、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴能源后续投产推(tuī)迟(chí)，则(zé)盘面或(huò)将维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘(pán)面(miàn)也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市弱势也将继续保(bǎo)持，中长(zhǎng)期则视终端需求变(biàn)动(dòng)来判断是(shì)否维持弱(ruò)势，可重点关注下(xià)游深加工订单情况、地产(chǎn)施工端情(qíng)况(kuàng)。若后期地产施(shī)工(gōng)端主(zhǔ)体封顶(dǐng)数量较多，那么玻(bō)璃的需求量将抬(tái)升，下游深加(jiā)工订单(dān)数量也将因此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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