个人养老(lǎo)金业务试点落地半年(nián)，你参与了吗(ma)？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个人养(yǎng)老金开始进入(rù)为期一年的试点，在全国选取了36个试点城市和(hé)地区进行推(tuī)进(jìn)。据人(rén)力资源和社会保(bǎo)障部(bù)数据显(xiǎn)示，截至今年3月末(mò)，个人养老(lǎo)金开户数(shù)量达到(dào)3324万，市场(chǎng)空(kōng)间初步(bù)打开。

　　作为(wèi)个人养老金(jīn)业务的代销主渠道(dào)之一，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)凭借其与权(quán)益产品的紧(jǐn)密(mì)联(lián)系和与投(tóu)资者的深度了解，在(zài)养老基(jī)金销售方(fāng)面已有(yǒu)多方实践。时值个人(rén)养(yǎng)老金业务试点推行半年之际，中国基金报记者深入多家(jiā)券商，了解个人(rén)养老金代销中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥(huī)财富管理优(yōu)势

　　券商深耕个人养老(lǎo)金(jīn)市(shì)场

　　中国基金报记(jì)者 闫晶滢

　　试(shì)点(diǎn)半年以来(lái)，个人(rén)养老金业(yè)务正在获得更多(duō)证券公司的重视。

　　早在去年11月个(gè)人(rén)养(yǎng)老金试点落(luò)地，14家券商(shāng)获得代销资格。截至今(jīn)年3月31日，证监会更(gèng)新名录中个人养(yǎng)老金基金数量增加至143只，券(quàn)商数量(liàng)扩容至18家(jiā)，平安证(zhèng)券、安信证券及中信证券（山(shān)东）、中信(xìn)证券华南(nán)新增(zēng)获批。

　　作为公募基金最主要的代销(xiāo)方之一，证券公司在(zài)个人养老金业(yè)务试点(diǎn)的铺开和(hé)推(tuī)广中持(chí)续发力(lì)，个(gè)人养老(lǎo)金业务也成为大型券商们财富(fù)管理转型的(de)重要(yào)抓手(shǒu)。通(tōng)过精心布(bù)局产品及渠道(dào)，与(yǔ)基金投顾服务结合，试点(diǎn)券商充分发挥财富管理优(yōu)势，做“精(jīng)”养老基金(jīn)销售(shòu)。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾(gù)大(dà)有可为

　　目前，个人(rén)养老金可投资的(de)产品(pǐn)主要(yào)有四(sì)类：银行理财、储(chǔ)蓄(xù)存款、养老保险、公募(mù)基金。据人社部个人养老金产品名录显(xiǎn)示，当前上线个人(rén)养老金产(chǎn)品共有652只，其中储(chǔ)蓄类产品(pǐn)、理财类产品、基(jī)金类产(chǎn)品、保险类产(chǎn)品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证券公司(sī)代销个人养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)资格受到明显限(xiàn)制，仅(jǐn)部分具备(bèi)保(bǎo)险兼业代(dài)理牌照(zhào)的证券公司(sī)可销售(shòu)养老保险(xiǎn)，大多数(shù)试点(diǎn)券商将(jiāng)视(shì)线聚焦于公募基金上(shàng)进行重点开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示(shì)，其顺利获得(dé)首(shǒu)批个人(rén)养老金基金(jīn)销(xiāo)售(shòu)资格，完成全部(bù)40家基金管理公司共计126只个人(rén)养老金基(jī)金产品(pǐn)的上(shàng)线，基本实现个人养(yǎng)老金公募基金产品(pǐn)全覆盖(gài)。

　　中信建(jiàn)投个人养老金业务负责人向中国(guó)基(jī)金报(bào)记者(zhě)介绍(shào)称，中信建投已引进华夏基金等(děng)发行养老(lǎo)基金管理人的(de)137只Y份额产品，后续《风起陇西》讲述了什么故事，《风起陇西》讲述了什么故事情节将不断完善(shàn)产品(pǐn)池。东方证券(quàn)亦表示，目前已(yǐ)基本实现(xiàn)了养老公募基金的全(quán)覆盖。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关业务负责人指出，从(cóng)客户服务办理的角度看(kàn)，大部分(fēn)客户更愿(yuàn)意(yì)在(zài)产品货架丰富的机构办理个人养老金业务。因此在服务体系(xì)的(de)基础架构上(shàng)，风格多样、风险收益多元的产品货架能(néng)够带给客(kè)户(hù)更好的服务办理(lǐ)体验，产品布局(jú)的“全面(miàn)”是个(gè)人养老金业务(wù)的基础。

　　与此同时(shí)，从客户投资选(xuǎn)择的角度讲，大部分客户对于金融产(chǎn)品的特征和策略的认知、对自身投资能力、投(tóu)资意愿、投资目(mù)的的认知较为模糊。帮助客户做好“养老规划(huà)”、协助(zhù)客户筛选“合适的产品”，就成为服务机构的(de)“核心(xīn)竞争力(lì)”。在全面引入(rù)个(gè)人(rén)养老金可投资的产品(pǐ《风起陇西》讲述了什么故事，《风起陇西》讲述了什么故事情节n)类型的(de)基础上，各家机构需要(yào)深入、充分、严谨地研究每类产品的特性；结合存量(liàng)客户的个性(xìng)化画像(xiàng)和(hé)客户(hù)特点，为(wèi)客户提供切实可行的产品评估体系和养老规划方(fāng)案(àn)。

　　实际上(shàng)，对(duì)于个人投资者来说(shuō)，当前阶(jiē)段认可并开通个人养老金账(zhàng)户(hù)的理由，一是来自开户渠(qú)道的(de)多(duō)重福(fú)利动员，二(èr)是个人养老金带来(lái)的个税抵扣优惠。但不(bù)可否认(rèn)的是(shì)，虽然开户数(shù)量众(zhòng)多，但缴存比率仍(réng)不理想(xiǎng)。

　　由于个人养老(lǎo)金退休后才能取(qǔ)出，这每年12000元自然是需(xū)要在账户(hù)内充分(fēn)利(lì)用长期投资，但(dàn)如何(hé)投资也令不少投资(zī)者犯(fàn)难：买(mǎi)什么、买多少，在哪买、怎么(me)买，选(xuǎn)择越多，困难越(yuè)多。现有养老产品的选择已(yǐ)令投(tóu)资者目不暇接，如何让(ràng)投资者选择(zé)到适合自己的产品，证券公司的投(tóu)顾力(lì)量大有可(kě)为。

　　“中信(xìn)建投(tóu)拥(yōng)有近万名高(gāo)素质(zhì)的(de)投资顾(gù)问，帮助客户(hù)甄选适(shì)合自身的养老产品，做好养老规划和资产配置，做到客户的‘好(hǎo)医生’。”前述负责(zé)人称，中(zhōng)信建投采取线上线下相结合(hé)的方式，注重交流(liú)和体验，为客户提供有温(wēn)度的专(zhuān)业服务。

　　国泰君安在推(tuī)广个人养老金业务时(shí)曾(céng)介绍，其结(jié)合个人养老金基金特点，细(xì)化形成“甄选100个人养老金基金评价标准(zhǔn)”，综合基金公(gōng)司治理水平、投研能力、业绩评价、风险(xi《风起陇西》讲述了什么故事，《风起陇西》讲述了什么故事情节ǎn)管理、声誉(yù)口碑量化评价，优选值得信(xìn)赖的养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)基(jī)金；选(xuǎn)出“综合优选”、“养老专家”、“投研(yán)大咖”、“风险收益(yì)性价比”、“聚焦股息”等特色养老金基(jī)金产(chǎn)品清单，满足(zú)养老金(jīn)客户个性化养老需(xū)求(qiú)。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓(tuò)展“上(shàng)门服务”企业(yè)员(yuán)工

　　不得不承认的是(shì)，虽然证(zhèng)券(quàn)公司营业网点数(shù)量在(zài)“金(jīn)融圈”内并不算(suàn)少，但远难(nán)以与(yǔ)大型商业银(yín)行的优势(shì)相(xiāng)匹敌。

　　此(cǐ)前兴业(yè)银(yín)行召开的2022年报(bào)发(fā)布会上，该行高管(guǎn)透露，截(jié)至2022年末，该行已(yǐ)经累计开立个人(rén)养老(lǎo)金账(zhàng)户229.16万户，位列(liè)全(quán)行业(yè)第三位，市场占有(yǒu)率超10％，仅次于建(jiàn)设银行和(hé)工商银行。相(xiāng)比之下，鲜有(yǒu)券商愿意公布投(tóu)资者通过(guò)其(qí)渠道开通个人养老金(jīn)账户(hù)的(de)情况。

　　产品方面，国家社会保险公共服务(wù)平台上(shàng)仅可(kě)查询商业银(yín)行个人养老金业务开办情(qíng)况。其中显示，23家获准开办个人养老(lǎo)金业务的银行中，有(yǒu)22家开设(shè)了资(zī)金账户和(hé)储蓄交(jiāo)易(yì)业务，8家同(tóng)时开展了基金交易业务、保险交易业务和理财交易(yì)业务。

　　与大型商业银行所拥(yōng)有的产(chǎn)品和渠(qú)道优势相比，证券公司个人养(yǎng)老金业务(wù)的规(guī)模相对有(yǒu)限，仍处于(yú)积极开拓阶段。

　　不过(guò)，虽然网点数量难(nán)以(yǐ)比拼，但券商发力个人养老金业务，自有其独特“打(dǎ)法”。记(jì)者注意到，多家(jiā)券商在推(tuī)广(guǎng)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务时，将“一站(zhàn)式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君(jūn)安此前(qián)表示，其个人(rén)养老金业务从(cóng)引导客户形(xíng)成科学养老(lǎo)理财观念的(de)长远视角出发(fā)，为客户提供从产品策略、到产品优选、再到组合配置的全周期(qī)专业资配服务和一站式的产品选择。中信证券亦推出个(gè)人养老金投资(zī)一站式(shì)解决方案“信养计划”，为客户提供含账户管理、资产(chǎn)配置(zhì)、服(fú)务(wù)陪伴于(yú)一体的个(gè)人(rén)养老金投资综合服务。

　　除了(le)“引进(jìn)来”并(bìng)全方位服务投资(zī)者外(wài)，“走出去”也是部分券商开拓个(gè)人养(yǎng)老金业务的解(jiě)决(jué)方案(àn)。东方(fāng)证券副总(zǒng)裁徐海(hǎi)宁向(xiàng)记者介绍(shào)，东(dōng)方(fāng)证券基于对个人养(yǎng)老金目标客群的深入(rù)研究，将开发大中(zhōng)型企业作为个人养老(lǎo)金客户拓展的重点方向，制定了“上海深度、全国广度(dù)”的推广计划。

　　具体(tǐ)而言，东(dōng)方证券协同(tóng)系(xì)统内成(chéng)员公司开展走进企业推广个人养老金活动，为企业单位员工提供个(gè)人(rén)养老金上门服务(wù)，免去客户前往(wǎng)营业厅办理(lǐ)业务路(lù)上花费的时间，提高服(fú)务效率，节约客户时间。展业初期组(zǔ)织了(le)超过(guò)100场(chǎng)的个(gè)人(rén)养老金走进企业服(fú)务活动(dòng)，覆盖企业员工近(jìn)万人。

　　个人养老金(jīn)制度试(shì)点半年

　　持有(yǒu)体(tǐ)验成产(chǎn)品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商(shāng)代销个人养老金业务“开闸”，多家获资质的机构正(zhèng)式展(zhǎn)业，逐鹿个人养老金(jīn)市场(chǎng)。如(rú)今，个人(rén)养老金制度实施已有半(bàn)年，相(xiāng)关产品的收益(yì)率和回撤(chè)情(qíng)况、产品(pǐn)能否真正满(mǎn)足养老诉求等(děng)问题(tí)，持(chí)续(xù)成为市(shì)场关注焦点。

　　多(duō)位券商业内人(rén)士(shì)表示(shì)，由于资金“只(zhǐ)进(jìn)不出”，认购的(de)产(chǎn)品又(yòu)是为了(le)满足养老需求，投资者更希望能(néng)实现低波动、低(dī)回撤。如何做到从中长期保(bǎo)值(zhí)增值同时又让客户(hù)体(tǐ)验(yàn)良好是个人养老产(chǎn)品成败(bài)的关键。

　　提供(gōng)更匹配的养老(lǎo)产品(pǐn)

　　同时(shí)服务上寻(xún)求(qiú)创新突破

　　眼下，个人(rén)养老金(jīn)业务已然成为(wèi)券商财(cái)富管理转型的核心方向之一(yī)。通过不断(duàn)完善客户服(fú)务(wù)体系，满足客户多层次金融(róng)需求，促进财富管理业务高质(zhì)量(liàng)发(fā)展，券商在业务内涵(hán)上正不(bù)断挖潜。

　　多(duō)名券(quàn)商业内(nèi)人士表示(shì)，在客户分类(lèi)服务方面，会根据国家政(zhèng)策选择社保关系在先行城市（地区）、能享受税优且对(duì)税(shuì)优敏感、对(duì)理财有(yǒu)初步认知的(de)客(kè)户进行(xíng)第一阶段(duàn)的重点服(fú)务，对其他(tā)客户会随着试点扩(kuò)大和客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方(fāng)证券副(fù)总裁徐海宁表示，证券公司(sī)可重点(diǎn)关注企事业单位员工，特别是大中型城市具有一定(dìng)经营规模的企(qǐ)业员工，他们能够享受个税抵(dǐ)扣的(de)优势，具备一定投资意识和财务认知；这类人(rén)群对未来退(tuì)休(xiū)有一定(dìng)的规划(huà)和想法。

　　同(tóng)时，由于个人养老金是一个增(zēng)量市场(chǎng)，对证券公司而言，针对潜在客群(qún)可(kě)以全市场覆盖。证券(quàn)公司可(kě)以通过投研优(yōu)势和专业投顾(gù)队伍，创造更多养老投资场(chǎng)景，跟踪了解客户的风险(xiǎn)偏(piān)好，结合稳健、平(píng)衡(héng)、积极等不同风险类型的养老(lǎo)基金(jīn)，帮助客户建立个人养老(lǎo)金投资计划(huà)。此外(wài)，证(zhèng)券(quàn)公司可以通过加强顾问服务，帮助客户有效应(yīng)对投资组合(hé)净值的波动，引导客户持续参与养老金(jīn)投(tóu)资，提升客户养(yǎng)老投资的(de)获得感、体验感。

　　银河(hé)证券(quàn)相关业务负(fù)责人表示，会针对不同风险承受能(néng)力、不同年龄结构和不同(tóng)资金体量(liàng)制(zhì)定个(gè)性(xìng)化养老策略。比如对(duì)每年享税优的1.2万个(gè)人养老金，为居(jū)民（无需开(kāi)户）提(tí)供(gōng)符合(hé)监管(guǎn)部(bù)门要求(qiú)的金融(róng)机构和金融(róng)产品清单、通俗易(yì)懂的(de)“养老看隔壁”理财案例、养老(lǎo)讲堂等信息和交易服务；对1.2万之外的资(zī)金(jīn)，提供更丰富的“安养计划(huà)plus”养老(lǎo)金融服务(wù)，包括养老计算器(qì)、个性化的补(bǔ)充养(yǎng)老解决方案、定期的养老方案跟(gēn)踪(zōng)报告以(yǐ)及养(yǎng)老直(zhí)播服务，做好“老百姓身边的(de)养老专(zhuān)家”。

　　在(zài)服务创新方面，徐海宁认(rèn)为，证券公司需(xū)要有长远眼(yǎn)光，打造增量(liàng)市(shì)场，承担起构建养老金(jīn)第三支柱的重要使命。

　　第一，在获(huò)客及(jí)投教方面，应加大资源(yuán)投入，通(tōng)过教育和陪伴，提(tí)高客户对个人(rén)养老金的认(rèn)知。走进企(qǐ)事业单位(wèi)，通过(guò)上(shàng)门服务的(de)方式触达企业(yè)和客(kè)户，举办(bàn)专题(tí)讲(jiǎng)座(zuò)、在线(xiàn)研讨会(huì)和投资教育(yù)活动，帮助(zhù)客户了解(jiě)个(gè)人养老金的重要性、投资(zī)策略(lüè)和长期规划，激发客户(hù)对个人养老金(jīn)产品的兴趣和参与度。

　　第(dì)二，在App服务(wù)功能(néng)优(yōu)化方(fāng)面，建立内容丰富的一站式(shì)个人养老(lǎo)金专区(qū)，既包括(kuò)产品(pǐn)购买(mǎi)、定投、持仓(cāng)查询(xún)等基础(chǔ)功能，提(tí)供丰富的养(yǎng)老资讯和实(shí)用养(yǎng)老(lǎo)工具（如节税计算器），加强与(yǔ)客户的深度互动。

　　第三，在(zài)金融科(kē)技(jì)应用方面，引入(rù)智能科(kē)技和人工智能(néng)技术，通过数据分析(xī)和算(suàn)法模型，根据客户的(de)风险承受能力、资产状况(kuàng)和(hé)目标退(tuì)休年限(xiàn)，定制化推荐养老金产品(pǐn)组合，并提供实(shí)时投资组(zǔ)合跟踪和风险管(guǎn)理工具，帮助客(kè)户更(gèng)好地实现养老投资保(bǎo)值增值(zhí)。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关(guān)业务负责人(rén)则表(biǎo)示，可以通过“人+科技”，在(zài)大(dà)数据智能(néng)客户分(fēn)析(xī)系统的基础上(shàng)，可(kě)以针对(duì)不同养老诉求的客户(hù)达(dá)成“千人千面”的(de)个性化服务，人是“1”，科技（线上(shàng)与线下结合）是(shì)后面(miàn)的“0”，二(èr)者有(yǒu)机结合，为不同生命(mìng)周(zhōu)期和年龄阶段的客户(hù)提(tí)供专业的、一对(duì)一的养老(lǎo)配置服务。

　　运行半年七(qī)成收(shōu)益告负

　　客户(hù)体验成产品(pǐn)胜负手

　　个人(rén)养老金制度实施已有半(bàn)年，产品(pǐn)收益和回撤率大不大？产(chǎn)品能不(bù)能满足真正的养(yǎng)老诉求？这些问(wèn)题都是投资(zī)者(zhě)的重要关注点。

　　记者(zhě)注意到，目(mù)前养老目(mù)标基金的整(zhěng)体收益(yì)水平并不乐观。Wind数(shù)据显示，全市场149只(zhǐ)公募养老基金产品，近七成(chéng)收益告负。其中(zhōng)，业绩垫底(dǐ)的一(yī)只个人(rén)养老目标基金自成立以(yǐ)来回(huí)报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超(chāo)20只产(chǎn)品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较好的有平(píng)安(ān)稳健养老一年Y、中欧预见(jiàn)养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年11月成立以来(lái)回报均为3.15％，紧随(suí)其后的是兴全安泰稳健养老一年持有(yǒu)Y，自成(chéng)立以来回报为2％，另(lìng)有富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等(děng)旗下超10只养(yǎng)老目标基金(jīn)收益在1％以(yǐ)上。

　　多(duō)位(wèi)券商业内人士(shì)表示(shì)，由于资金“只进(jìn)不出(chū)”，认购的产(chǎn)品又(yòu)是为了(le)满足养老需求(qiú)，投资者更希(xī)望能实现低波动(dòng)、低回撤(chè)。如何做到(dào)从(cóng)中长期保(bǎo)值增值同(tóng)时又(yòu)让客户(hù)体(tǐ)验良好(hǎo)是个人(rén)养老产品(pǐn)成败(bài)的核心(xīn)。

　　“养老(lǎo)属性的产品应力争(zhēng)为客户保值(zhí)增值，否则将违背客户通过投资(zī)达到‘养老目的’的初衷。”银河证券相关业(yè)务负责人介绍，目(mù)前个人养老金可投资的4类(lèi)产品风险收益特点明显，有的类别更侧重本金安全、有的(de)类(lèi)别更侧重(zhòng)资(zī)产增(zēng)值；但同(tóng)时(shí)，每(měi)个类别很难做到在保证其特(tè)点(diǎn)达到的同时又规(guī)避(bì)掉该(gāi)类产品的风险或缺陷。“从(cóng)不同客群(qún)情况(kuàng)来看(kàn)，低波低回(huí)撤对于(yú)离退休时点较近的投(tóu)资者比较合适，性价比高(gāo)的(de)中波动中回撤(chè)、高波(bō)动(dòng)高回撤特征产品对于还(hái)有20-30年(nián)才(cái)退休的投资者也是可以选择的，拉长周期看也能(néng)满足(zú)客(kè)户(hù)养老类(lèi)资金的保值增值(zhí)效果。”

　　为达(dá)到上述两个目(mù)的，前提是有一套完整、自洽(qià)、适(shì)用、有效(xiào)且动态适配的产品评价体系，通过该体系的评价，能(néng)较为清晰地区分出产品的“性(xìng)价(jià)比”（如风险收益比等）、能公(gōng)平、公正地对同类或(huò)者(zhě)同(tóng)策略产品进行综合评(píng)判。如此，才能真正(zhèng)将(jiāng)好的产品、合适的产品推荐给合适的客(kè)户群体。

　　“养(yǎng)老(lǎo)组合基金分为(wèi)目标风险型(xíng)和目(mù)标(biāo)日期型两大类，投资者(zhě)可以(yǐ)根(gēn)据自身投资目标和风险承受能力选择(zé)具体的产品。比如(rú)低风险(xiǎn)偏(piān)好的客户可选择目(mù)标(biāo)日期型(xíng)中的(de)稳健类产品，通过(guò)严格控制(zhì)股票资产(chǎn)仓(cāng)位降低产品波(bō)动，带(dài)给(gěi)客(kè)户相对稳健的收益。”徐海宁(níng)表示，目(mù)前我(wǒ)国城(chéng)镇职(zhí)工养老(lǎo)金(jīn)替代率尚有不(bù)足，根据国(guó)际经(jīng)验，如果退休后(hòu)的养(yǎng)老金替(tì)代率(lǜ)大于70％，即可维持退(tuì)休前的生活水平，养老金投(tóu)资的增值功(gōng)能也(yě)是一个重要(yào)考(kǎo)量。由于个人养老金取用(yòng)需要达(dá)到(dào)年龄等条件，投资资金(jīn)具有长(zhǎng)期(qī)性，可以达到(dào)几十年，能够承受一(yī)定(dìng)的短期波动，对于追求长期投资收益(yì)的客户，可以配置一定高比例资金在权益型资产上，实现(xiàn)养老投资(zī)的保值增值目标。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养老金相关(guān)业务(wù)负责人也认为，个(gè)人养老金产品具有一(yī)定的普惠金融属性，需要关注老百姓(xìng)长期(qī)保值增值的养(yǎng)老需求(qiú)。站在资产角度，想要(yào)实现长期资(zī)金的稳(wěn)健(jiàn)投资回报，资产(chǎn)配置不可或缺。通过(guò)投(tóu)资不同(tóng)品种、不(bù)同收(shōu)益特征、低相关性的金融资产，有助于实现风险分散(sàn)、降(jiàng)低(dī)总体波动(dòng)，从而(ér)更好地满足(zú)投资者的养老投(tóu)资(zī)目标。

　　推动个(gè)人(rén)养老金业务(wù)高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积极发(fā)展的同时，与渠道网(wǎng)点(diǎn)和客户众多的银行等(děng)机构相比(bǐ)，券商如何突破自(zì)身瓶颈，实现差异化的发展，可以说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人表(biǎo)示，银(yín)行、券商、基金独(dú)立(lì)销售机构都(dōu)可(kě)参与到(dào)为客(kè)户提供个人养老基金服务，几类机构优势互(hù)补(bǔ)，严格意(yì)义上(shàng)说(shuō)是竞合而(ér)非竞(jìng)争(zhēng)更非“相杀”关系，每类机构或(huò)者每(měi)家(jiā)机(jī)构可(kě)以根(gēn)据自己的资源禀赋(fù)，充分发(fā)挥自身(shēn)优势(shì)，服(fú)务好(hǎo)有(yǒu)养老投资需(xū)求(qiú)的(de)投资(zī)者。

　　“在政策上，未来还(hái)有以下(xià)三方面诉求：一是增强基础(chǔ)设施(shī)建设(shè)，能(néng)在服务(wù)时效性上与银行(xíng)拉平，提供(gōng)7×24小时的开户、下(xià)单服务；二是增加产(chǎn)品销售(shòu)范围(wéi)，在养老品类上更(gèng)加(jiā)丰富，除特殊产品外，增加可为(wèi)客户提供(gōng)的(de)养老产品（如养(yǎng)老理财）；三是明确养老规划业务合规(guī)性，为不同的客户提供基于客户(hù)需求和画像的养老规划方案(àn)。”上(shàng)述(shù)负责人提到。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务(wù)负责人(rén)提出，当前的政策(cè)要(yào)求下，客户如果想在券商端参与个人养老(lǎo)金投(tóu)资，需(xū)要分别在银行(xíng)端、个税端进行一系列前序操作步(bù)骤，对于尚(shàng)不熟(shú)悉业(yè)务流程的投(tóu)资者来讲，体(tǐ)验不太友(yǒu)好。

　　“此(cǐ)外，由(yóu)于政策对代销个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)的管理要求(qiú)，券商暂时无(wú)法(fǎ)上线储蓄类、理财(cái)类、保险类产品(pǐn)，可供投资者选择的产品种类较为单一(yī)，难以进一步(bù)为(wèi)投资者(zhě)提供更丰(fēng)富的个人(rén)养老金(jīn)配置方案。未来(lái)期待能够(gòu)从政策端进(jìn)一(yī)步(bù)简化投资者的办理(lǐ)流程，提(tí)升客户体验；给予券商在多样化个人养(yǎng)老金品种的引入(rù)和研发上的政策支持(chí)，丰富(fù)客户多元(yuán)化的(de)投资选择。”该负责人称。

　　开户(hù)热(rè)投资冷

　　券(quàn)商发力个人养(yǎng)老第二曲线

　　中(zhōng)国基金报记者 莫琳

　　随(suí)着个(gè)人所得税退税的开始，不(bù)少人(rén)发现(xiàn)自己(jǐ)的(de)退(tuì)税比去年多了不少(shǎo)，仔细(xì)询(xún)问(wèn)之下才发现，是因为去年底开通(tōng)了个人养(yǎng)老金业务，并入了金。这一(yī)消息大大刺激了不少本(běn)来不想开户的年轻人。

　　根据人社(shè)部披(pī)露的数据，截至今年(nián)3月底(dǐ)，个人养老金参(cān)加人(rén)数达3324万(wàn)人。与3月初(chū)的2817万人相比，短短的一(yī)个月的时间(jiān)里，增加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开(kāi)户(hù)数快速(sù)攀升，但是个人养老金累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元(yuán)。此(cǐ)外，据中(zhōng)国(guó)保险资(zī)管(guǎn)业(yè)协会(huì)执行副会长兼秘(mì)书长曹(cáo)德云透露，在截至(zhì)2023年3月开立个人养(yǎng)老金账户的(de)三千多万人中，仅900多万(wàn)人完成了资(zī)金储存(cún)。

　　从记(jì)者(zhě)走访的(de)结果来看，个人养老金产品的收(shōu)益(yì)率(lǜ)远低(dī)于预期，是大多人不愿意入金的主(zhǔ)要原因(yīn)。而选择开户的原因主要是为了“薅羊(yáng)毛”（金融机构出台了不少吸引客户(hù)开(kāi)户的(de)优惠政策）。

　　如(rú)何(hé)解决“开户(hù)热投资冷”的问题？银(yín)河证(zhèng)券相关(guān)业务负责(zé)人认为(wèi)，这(zhè)是一个(gè)专业活，既需要了解客户的经济(jì)状况(kuàng)、风(fēng)险偏(piān)好和养(yǎng)老(lǎo)规划，也(yě)需要业(yè)务(wù)人员(yuán)及其所在机构有比较专业且综合的服务能(néng)力。

　　也有部分投(tóu)资者(zhě)认(rèn)为，个人养老金(jīn)产品每年(nián)封顶12000元，难(nán)以充分满足个(gè)人或家庭(tíng)养老的全面需(xū)求，还(hái)需(xū)要结合(hé)其他商业(yè)产品(pǐn)等综合(hé)考虑；大多数产品(pǐn)流动性差(chà)，难(nán)以预防到退休前的应急资金(jīn)需(xū)求。

　　从产品端改善“开户(hù)热投(tóu)资冷”

　　虽然近半(bàn)年(nián)来，个人养老金产品正在逐渐丰(fēng)富，但是(shì)“开户(hù)热(rè)投资冷”的现象没有随之发(fā)生改变。

　　中国保险资管业(yè)协会执行(xíng)副会长兼秘(mì)书长曹德(dé)云在近期举办的2023清(qīng)华五道口全球金(jīn)融(róng)论坛上表(biǎo)示，目(mù)前(qián)个人养(yǎng)老金(jīn)试点效果呈“两(liǎng)低三(sān)不(bù)”漏斗状，即建立账户人数占基本养老保险参(cān)保人数比例(lì)低、已缴(jiǎo)费人数占建立账(zhàng)户(hù)人数比例低；产品供(gōng)应不均(jūn)衡、选购渠(qú)道(dào)不畅、民众(zhòng)参保(bǎo)意愿不强。

　　针(zhēn)对产品供应不均衡(héng)的问题，国家(jiā)金融监督(dū)管(guǎn)理总(zǒng)局出手，率先增加养老保险产品的供给。近(jìn)日(rì)，国家金融监督管理(lǐ)总局已(yǐ)向业内就关(guān)于促进专(zhuān)属商(shāng)业养老保险(xiǎn)发(fā)展有(yǒu)关事项征(zhēng)求意见(jiàn)。根(gēn)据征求(qiú)意见(jiàn)稿，专属商业养老保险拟由试点业(yè)务转为常态化(huà)业务。

　　业内人士(shì)表示(shì)，随着专属商(shāng)业养老保(bǎo)险(xiǎn)转为常态化业务(wù)，参与(yǔ)该项业务的险企数量将(jiāng)增加不少。此外，专属商业养(yǎng)老保险是对接个人养老金制度的主要保险产品，这意(yì)味着个人(rén)养(yǎng)老金保险产品(pǐn)名(míng)单也将扩容。

　　据了解，专属商业(yè)养老保险采(cǎi)取(qǔ)“保证(zhèng)+浮动”的收益模(mó)式，提供稳健(jiàn)型、进取型两种风格账户(hù)供(gōng)客户(hù)选(xuǎn)择。据各家(jiā)保险公司披露的(de)专属商(shāng)业养老保险产品2022年结(jié)算利率(lǜ)，稳健(jiàn)账户结算利(lì)率约(yuē)4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结(jié)算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人(rén)养老保险的收益率。

　　在增加产品(pǐn)供给的(de)同时(shí)，多家金融机构(gòu)呼吁从产品设(shè)计端解决“开户热(rè)投资冷”的问(wèn)题。

　　在银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人看来，“老龄风险(xiǎn)”与其(qí)他投资风险相比，有其更加(jiā)突出(chū)的特点，包(bāo)括(kuò)为退休(xiū)人(rén)群提供稳定(dìng)安全有保(bǎo)障且抗通(tōng)胀(zhàng)的收入补充(chōng)来源、对冲(chōng)长(zhǎng)寿(shòu)风险、为高龄人群(qún)储(chǔ)备失能养护和医疗应急(jí)资产、为退(tuì)休人群规划遗产、将养老投(tóu)资与养老保障/养(yǎng)老(lǎo)生活(huó)无缝(fèng)对(duì)接等。

　　养(yǎng)老金融产(chǎn)品的设计初(chū)心，必须切实从客户需求出发；养老(lǎo)金融(róng)产品的(de)设计理念，必须紧密围绕承担、减少或(huò)转移上述“老龄风(fēng)险”主旨；养老金融产品的设计成果，应该更多的让(ràng)利于民、普惠百姓，运用好专业的金融(róng)工具、做艰(jiān)难但(dàn)长(zhǎng)期(qī)正确的事。

　　因此，能否设(shè)计出充分利用资本市场(chǎng)具有良(liáng)好增值能力资产的养老产品取决(jué)于(yú)发行人（或(huò)管(guǎn)理(lǐ)人）的产品设计能力和资产管理能力。“证券公司作为财富管理服(fú)务提供商，可以与产品发行人（或管理(lǐ)人）合作，根据客(kè)户需求设计出在养老(lǎo)功能方(fāng)面更(gèng)有竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投也(yě)希望能参与(yǔ)到具体的产品设计之中。其个人养老业(yè)务负(fù)责人建(jiàn)议(yì)，参考(kǎo)部分发达国家的经验，未来除了股(gǔ)、债(zhài)配置，或在未来可以考(kǎo)虑增加(jiā)底(dǐ)层可投标的(de)类型，如REITS、衍生品、雪球等另(lìng)类资(zī)产，丰(fēng)富投资(zī)者的(de)可(kě)选标的，更好地(dì)分散投(tóu)资风(fēng)险。

　　励(lì)正集团中国区总裁张(zhāng)雨萌建议(yì)，应(yīng)该避免(miǎn)“开(kāi)空账”。也就是(shì)说(shuō)，参与者可以直接在开(kāi)户的时候做投资选(xuǎn)择。这样在开户的时候(hòu)就可(kě)以形成(chéng)闭环体验。

　　针对参与个人养老金可能面临(lín)的流动性问(wèn)题(tí)，长城(chéng)人(rén)寿保险股份有限公司总(zǒng)经理王玉改近日表示(shì)，保险公(gōng)司可以通过(guò)“保单质押贷款(kuǎn)”等多种金(jīn)融(róng)工具来(lái)解决客户对短期资金的需求。

　　券商发(fā)力个人(rén)补充养(yǎng)老金融(róng)方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难(nán)以满足个人或家庭养(yǎng)老的(de)全面需求，多家券商还(hái)发(fā)力个人养老金账(zhàng)户(hù)以外的个人补充养老金融方案，例如银河证券的“安(ān)养计划plus”、中信证券的“信养计(jì)划”等(děng)。

　　银河证券(quàn)产品中心副总(zǒng)经(jīng)理鹿(lù)宁告诉记者，目前(qián)，银河证券已根据在(zài)职群体养老规划的长期(qī)性(xìng)、稳(wěn)健(jiàn)性、安全性等特点，已退(tuì)休人(rén)群养(yǎng)老需求的(de)流动性、安全性、稳健性等特点，设计出多层次、多元化、个性化的养老配置方案(àn)，积极履(lǚ)行养(yǎng)老保障社会责任(rèn)，力争为(wèi)居民提供持续卓越的养(yǎng)老(lǎo)规划与满足不同养老需求的(de)资(zī)产配置服(fú)务。

　　中信证券的“信养(yǎng)计划(huà)”则(zé)基于个人养老场(chǎng)景，引入更丰富的养老型年金、增额终(zhōng)身寿等不同品类(lèi)产品(pǐn)，覆盖养(yǎng)老收益性(xìng)资(zī)产(chǎn)和保(bǎo)障性资产，满足客(kè)户多(duō)样化、多层级的养老(lǎo)资产配(pèi)置需求。

　　针对(duì)三大支柱养(yǎng)老金业务中(zhōng)的企业(yè)年(nián)金业务，银河证券还上线了(le)自研的年(nián)金综合评价(jià)系(xì)统。该(gāi)系统可以通过客户提(tí)供(gōng)的(de)“脱敏”后年金组(zǔ)合净值与(yǔ)持(chí)股(gǔ)比(bǐ)例等数据(jù)，结合公(gōng)募基金、股市债市数据，展示客户委(wěi)托年(nián)金组(zǔ)合的评价(jià)结(jié)果。此外，也可以利用(yòng)年金机制间接(jiē)服务背后的企业员(yuán)工和机构事业单(dān)位职(zhí)工。

　　截至目前，银河(hé)证券基金研究(jiū)中心(xīn)已(yǐ)为部分省市提供职业(yè)年(nián)金的组合评价(jià)与管理咨询(xún)服务，也计划结合机构条线(xiàn)业务规划(huà)为央企与国(guó)企提供企业(yè)年金组合评价等综合(hé)金融服务。

　　银(yín)河证券(quàn)副(fù)总裁(cái)罗黎明(míng)告(gào)诉(sù)记者(zhě)，公司自主开(kāi)发建(jiàn)设部署的(de)年(nián)金综合评价系统及研究咨询服务，具(jù)有养老属性(xìng)的综合金融服(fú)务体(tǐ)系均是公司积极响应国家养老发展战略(lüè)而(ér)推(tuī)出(chū)的新服务，体现了在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视三(sān)大支柱养老(lǎo)金业务(wù)，目前公司已初(chū)步建立了个人养(yǎng)老(lǎo)金及个人养老金融服(fú)务体系，充分利用金(jīn)融产品代理销售牌照和(hé)保险(xiǎn)兼(jiān)业代理(lǐ)牌(pái)照，为百(bǎi)姓提(tí)供(gōng)更加有温度、有(yǒu)态(tài)度的(de)个人养老金融服(fú)务(wù)。”罗(luó)黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记(jì)者赵(zhào)心(xīn)怡

　　“现在个人养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并(bìng)且有不(bù)少开户人在我们介绍之前(qián)都已有所了解，感觉(jué)这项(xiàng)制度的(de)普及度和客(kè)户(hù)认识程度在不断提升。”某大型银(yín)行的(de)客户经理(lǐ)林漪（化名）向记者表示(shì)。

　　“但也有很多人只是开了账户(hù)并(bìng)没有存钱，或存了钱没有开始投资，主要因(yīn)为不(bù)知道(dào)如何选择产品(pǐn)或者有其他顾虑。”林(lín)漪还告诉(sù)记者(zhě)，“这种(zhǒng)情况下(xià)我们(men)就会再用PPT或者是纸质资料(liào)向(xiàng)客户(hù)进行详细(xì)介绍和对比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人(rén)养老金制度正式落地，在北(běi)京(jīng)、上(shàng)海、青(qīng)岛等36个先行城市（地区）启动实施。距离个人养老金制(zhì)度落地已经过(guò)去半年，民众接受度(dù)和(hé)业务进展情况如何？从业人员在具(jù)体实操(cāo)过程中(zhōng)又遇到了哪(nǎ)些困难？不同年龄段的群体(tǐ)会怎样(yàng)理解这项制度？

　　近日，本报记(jì)者实地探访上海地区几家银行网点和券商营(yíng)业部(bù)，了解个人养老金制(zhì)度近半年的落地情况。

　　年轻人更(gèng)关注(zhù)税收优惠

　　中老(lǎo)年(nián)人更在意退休后多一份保障

　　根据人社部和国家社会保险公(gōng)共服务平台数据可知(zhī)，个人养老金制度经(jīng)过半年时(shí)间的发展，在产品种类(lèi)、数(shù)量和参与人数方面都有所增加。

　　某券商营(yíng)业部(bù)财富管理(lǐ)相关(guān)岗位的(de)黄宁（化名(míng)）告诉(sù)记者：“很(hěn)多客户都(dōu)对个人(rén)养(yǎng)老金业务热情(qíng)高涨，有直接到营业部(bù)咨询的，还有(yǒu)很多是打(dǎ)电(diàn)话过(guò)来问。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的热情和(hé)关注度比“90后”更(gèng)高，并且除了个(gè)人咨(zī)询和开户(hù)外，还有不(bù)少企业员工、学校教(jiào)师(shī)、退伍军人等(děng)通过企(qǐ)业(yè)和单位组织来了解、参与(yǔ)个人养老金(jīn)投资。

　　记者了解(jiě)了身(shēn)边两(liǎng)位不(bù)同年龄段(duàn)、均已购买个人养老金产品的朋友(yǒu)后发现，两人所关注的问(wèn)题“焦点”的确有所(suǒ)不同。

　　一位在上海地区金融(róng)机(jī)构工作的“80后”告(gào)诉记者，自从工作以(yǐ)来，她(tā)每(měi)年都将收入的(de)一(yī)部分(fēn)拿来强制储蓄，有了个人(rén)养老金制度后(hòu)，就分(fēn)一部分在个人养老金账户中，这部分强制储蓄的(de)钱即使存长期也不会影响她未来(lái)的生活质量，并且放(fàng)进个(gè)人养老金账户是在(zài)基本养老保险(xiǎn)之外多一份(fèn)积累。

　　而另一位工作不(bù)久的“90后”表示，他现阶段最在意的就是买个人养老金可以享受税收优惠，直接考(kǎo)虑(lǜ)到退休后的生(shēng)活质量还有点(diǎn)遥远。

　　针对上述两种不同的想法(fǎ)，黄(huáng)宁(níng)也向记者坦(tǎn)言，他们在日常介绍个人养老金业务(wù)的过(guò)程中确实会考(kǎo)虑到不同年(nián)龄群体的不同(tóng)需求(qiú)和(hé)想(xiǎng)法，进而更好(hǎo)地“对症下药”，比如(rú)给刚工(gōng)作不久的年(nián)轻人着重介绍“退(tuì)休后多(duō)一(yī)份保障”推广(guǎng)效果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而，在(zài)个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务取得进展的同(tóng)时，还有不少已经了解个人养老金业务的(de)民众(zhòng)仍在(zài)“观望”。从现(xiàn)有数据可知，截至2023年3月底，虽(suī)然有(yǒu)3000多万人(rén)开通了个人养老金账户，但完成资金存储的只有(yǒu)900多(duō)万(wàn)人。

　　林漪在银(yín)行端个人养老(lǎo)金(jīn)业务的(de)开展(zhǎn)中(zhōng)感受到，一些客户(hù)开了户但没存储(chǔ)的主要顾虑是锁定时间太(tài)长(zhǎng)，担心之后如(rú)果要大笔用钱时会很(hěn)“棘手”；另外一(yī)些(xiē)客户则(zé)是认为在个人(rén)养老金产品并(bìng)非专门设(shè)计且(qiě)收益优势不明显，目前个人养老金可以购买的养老储蓄、银行养老(lǎo)理财、养老保险产(chǎn)品、养老目标基金(jīn)四类产品，即使不(bù)通过个(gè)人(rén)养老金账户(hù)也可(kě)以直接买，且(qiě)收益差(chà)距(jù)不大。

　　黄宁则从券商从业人员的(de)角度谈(tán)到了推广个人养老金业务过程中的“困境”。他表示：“券商端个(gè)人养老金只支持代(dài)销公募基金，无法代销存款、银行理(lǐ)财、商业(yè)养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)，有些客户风险承受能力较低(dī)，想寻求(qiú)更低风险等级的产品，纯(chún)公募基金难(nán)以达到资(zī)产配(pèi)置的需(xū)求。”

　　此外(wài)，还(hái)有一(yī)部分年轻人向记者直(zhí)言，对于(yú)离退休还较(jiào)遥远的群(qún)体(tǐ)来说，养老需求当然也需要考虑，但眼下的生活和经(jīng)济状况才(cái)是更重要的。

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