个人养老金(jīn)业(yè)务试点(diǎn)落地(dì)半年(nián)，你参与了吗？

　　自去年11月27日开(kāi)始，个人养(yǎng)老金(jīn)开(kāi)始进(jìn)入为期(qī)一年(nián)的试(shì)点，在(zài)全国(guó)选取(qǔ)了36个试点城市和地区进行推进。据人(rén)力(lì)资(zī)源和社会保障部数据显示，截至(zhì)今年(nián)3月末，个人养老金开户数量(liàng)达到3324万，市场(chǎng)空间初步打开。

　　作为个人养老金业务的代销主(zhǔ)渠道之一，证券(quàn)公司凭借其与权(quán)益产品的紧(jǐn)密联系和与投资者的深度了解(jiě)，在养老基金销售方面(miàn)已(yǐ)有多方(fāng)实践(jiàn)。时值个人(rén)养老(lǎo)金业务试点推行半年之(zhī)际(jì)，中国基金(jīn)报(bào)记(jì)者深入多家券商，了(le)解个人养老金代(dài)销中的(de)“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商(shāng)深(shēn)耕个人养老(lǎo)金市场

　　中国基(jī)金报(bào)记者 闫晶(jīng)滢(yíng)

　　试(shì)点半年(nián)以(yǐ)来，个人养老(lǎo)金业务正在获得(dé)更多证券公司的重视。

　　早在(zài)去年11月个人养(yǎng)老金(jīn)试(shì)点落地，14家券(quàn)商获得代销资格(gé)。截至今年(nián)3月31日，证监会(huì)更新(xīn)名(míng)录中个人养(yǎng)老金(jīn)基金数(shù)量增加至143只(zhǐ)，券商数量扩容(róng)至(zhì)18家，平(píng)安(ān)证券、安信证券及中信证券(quàn)（山东）、中信证(zhèng)券华南新增获批。

　　作为公募基金最主要的代销方之(zhī)一，证券公司在个人养老金业务试点的铺(pù)开和(hé)推广中持(chí)续(xù)发力(lì)，个人养老金业务也成(chéng)为(wèi)大型券商们(men)财(cái)富管理(lǐ)转型的(de)重要抓手。通过(guò)精心布(bù)局产品及渠道，与(yǔ)基金投顾服务结合(hé)，试(shì)点券商(shāng)充分发挥财富管理(lǐ)优势，做“精”养老基(jī)金销(xiāo)售。

　　产品布局：要全(quán)更要精

　　投顾大有可为

　　目前(qián)，个人(rén)养老金可投资的产品主(zhǔ)要有四类：银行理(lǐ)财、储蓄存款、养老保(bǎo)险、公募基金。据(jù)人社(shè)部个人(rén)养老金产品(pǐn)名(míng)录显示(shì)，当前上线个人养老(lǎo)金产品共有652只(zhǐ)，其中(zhōng)储(chǔ)蓄类(lèi)产品、理财类产品、基金类产品、保险类产品(pǐn)分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比(bǐ)之下(xià)，证券(quàn)公司代销(xiāo)个人养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)资格受(shòu)到明显限制，仅部(bù)分具备保险兼(jiān)业代理牌照的证券公司可销售(shòu)养老保(bǎo)险，大多数试点(diǎn)券商将(jiāng)视线聚焦于公募基(jī)金上进行重点开拓(tuò)，发力“全布局”。

　　例如，海通证(zhèng)券在2022年年报中表示(shì)，其顺(shùn)利获得首批个人养(yǎng)老金基金销售资(zī)格，完成全部40家基金管理公司共(gòng)计126只(zhǐ)个人养老金基金(jīn)产品的上(shàng)线，基(jī)本实现个人(rén)养(yǎng)老金公募基(jī)金产(chǎn)品全覆盖。

　　中信(xìn)建投(tóu)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)负责人向中国(guó)基金报记者介绍称，中信建投(tóu)已引进华夏基金(jīn)等(děng)发行养老基金管理人的137只(zhǐ)Y份额产(chǎn)品(pǐn)，后续将(jiāng)不断完善产品池。东方证券(quàn)亦表示，目前已(yǐ)基本实现了(le)养(yǎng)老公募基金的(de)全覆盖。

　　银河(hé)证券相关业务负责人指出，从客户(hù)服务办理(lǐ)的角度看，大(dà)部分(fēn)客户更愿意在产品货架(jià)丰富的机(jī)构(gòu)办理个人养老金业务。因此(cǐ)在服务体系的基础架构上，风格多样、风险收益(yì)多(duō)元的产品(pǐn)货架(jià)能够带(dài)给(gěi)客户(hù)更好的服务办理体验，产品布(bù)局的“全面”是(shì)个人(rén)养老金业务的基础。

　　与此(cǐ)同时，从客户投资(zī)选择的角度讲，大部分客户(hù)对于(yú)金融产品的特征和策略的认知、对自身投资能力、投资意愿、投资目的的认知较为模(mó)糊(hú)。帮助客户(hù)做好“养(yǎng)老规划”、协助(zhù)客户筛(shāi)选“合适的产(chǎn)品”，就成为服务机构的(de)“核(hé)心(xīn)竞争(zhēng)力”。在全面引入(rù)个人(rén)养(yǎng)老金可(kě)投资的产品类型的基础上，各家机(jī)构需要深(shēn)入、充分、严谨地研究每类产品的(de)特性(xìng)；结合存量客户(hù)的个性化画像和客户特点，为(wèi)客户提供切实(shí)可行的(de)产品评(píng)估体系和养老(lǎo)规划方案。

　　实际上，对于个人投资者来说，当前阶段认可(kě)并开(kāi)通个(gè)人养老金账户的理由，一是来自开户(hù)渠道的多重福利动员(yuán)，二是个(gè)人养老金带来的个(gè)税抵扣(kòu)优惠(huì)。但(dàn)不(bù)可否认的是，虽然开户数量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养(yǎng)老(lǎo)金退(tuì)休后才(cái)能取出，这每年12000元自然是(shì)需(xū)要(yào)在账(zhàng)户内(nèi)充分(fēn)利(lì)用长期投资，但如何投资也令不少投(tóu)资者犯难(nán)：买什么、买多少，在(zài)哪买、怎么(me)买，选择越多，酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的困难越多。现有养老产品的选(xuǎn)择已令投(tóu)资(zī)者(zhě)目不暇接(jiē)，如何让投资者选择到适合自己的产品，证券公司的投顾力量大有(yǒu)可为。

　　“中(zhōng)信(xìn)建投拥有近(jìn)万名高(gāo)素质(zhì)的(de)投资(zī)顾(gù)问，帮(bāng)助客户(hù)甄(zhēn)选适合(hé)自身的养老(lǎo)产品，做好养老规(guī)划(huà)和资(zī)产配置，做到客户的(de)‘好医生’。”前述负责人称(chēng)，中信建投采(cǎi)取线(xiàn)上线下(xià)相(xiāng)结合的(de)方式，注(zhù)重交(jiāo)流和体验，为客户提供(gōng)有(yǒu)温度的专业服(fú)务(wù)。

　　国泰君安在(zài)推广个人养老金业务时曾介绍，其结合个人养老金基金特点，细化形成“甄选100个人养老金(jīn)基金评(píng)价标(biāo)准”，综合基金公司治理水平(píng)、投研能力(lì)、业绩评价、风险管(guǎn)理、声(shēng)誉口碑(bēi)量化评价(jià)，优选值得信赖(lài)的养老(lǎo)金基金；选(xuǎn)出“综合优(yōu)选”、“养(yǎng)老专家”、“投(tóu)研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特(tè)色养老金基金(jīn)产(chǎn)品清单，满足养(yǎng)老金客户个性化养(yǎng)老(lǎo)需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业(yè)员工

　　不(bù)得(dé)不(bù)承认的是，虽(suī)然(rán)证券公司营业网点数量在“金(jīn)融圈”内并不算少(shǎo)，但远难以与大(dà)型商业银(yín)行的优势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银行(xíng)召开的2022年报发布会上，该行(xíng)高管透露，截至2022年(nián)末，该行已(yǐ)经累(lèi)计(jì)开(kāi)立个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)账户229.16万户，位列(liè)全行业第三位(wèi)，市场占有(yǒu)率超10％，仅次于建设(shè)银行和工(gōng)商(shāng)银行。相比(bǐ)之下，鲜有(yǒu)券(quàn)商愿意公布(bù)投资者通过其渠道开通个人(rén)养老金账户的情(qíng)况。

　　产品方面，国家(jiā)社会保险公共服务平台上仅可查询商业银行个人养老金业务开办(bàn)情(qíng)况。其(qí)中显(xiǎn)示，23家获准开办个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)的银行中，有22家开设了资金账户和储蓄交易(yì)业(yè)务，8家同时开展了基金交易业务、保险交易业务和理(lǐ)财交(jiāo)易业务。

　　与大型商(shāng)业银行所(suǒ)拥有的(de)产品和渠道优(yōu)势相比，证(zhèng)券公(gōng)司个人养老金业(yè)务的规(guī)模相对(duì)有(yǒu)限，仍(réng)处(chù)于(yú)积极开(kāi)拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然网(wǎng)点数量难以比拼，但券(quàn)商发力个人养老金业务(wù)，自(zì)有其独(dú)特“打(dǎ)法”。记者注(zhù)意(yì)到，多家券商(shāng)在推广个(gè)人养老(lǎo)金业务时(shí)，将“一站式”服务作为宣传重(zhòng)点。

　　例(lì)如，国泰君安此(cǐ)前(qián)表示，其个(gè)人养老金业务(wù)从引(yǐn)导(dǎo)客户形成科学养(yǎng)老理财观(guān)念的长远视角出发，为客户提供从产(chǎn)品策(cè)略、到产品优选、再到组合配置(zhì)的全(quán)周期专业(yè)资配服(fú)务(wù)和一站式(shì)的产品选择。中信证券亦推出个人养(yǎng)老(lǎo)金投资一站式解决方(fāng)案(àn)“信养计划”，为(wèi)客户提供含账(zhàng)户管理、资产(chǎn)配置(zhì)、服务陪伴于(yú)一体(tǐ)的个人(rén)养(yǎng)老金投资综合服务。

　　除(chú)了“引进来”并(bìng)全方位服务投资者外，“走出去”也是部(bù)分(fēn)券商开拓个人养老金(jīn)业务的解决方案(àn)。东方(fāng)证券副总裁徐海宁向记者介绍，东方(fāng)证券基于对个人养(yǎng)老金(jīn)目标(biāo)客群的深入研究，将开(kāi)发大中型企业作为个(gè)人养老金客户拓(tuò)展的重点(diǎn)方向，制定(dìng)了“上海深度(dù)、全国(guó)广度”的推广计划。

　　具(jù)体而言(yán)，东方证券协(xié)同系(xì)统内成(chéng)员公司开(kāi)展走进企业推广个人养老金活(huó)动，为企业单(dān)位员工(gōng)提(tí)供个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)上门服务(wù)，免去客户前往(wǎng)营业厅办理业务(wù)路(lù)上花费的时间，提高服务(wù)效(xiào)率，节约客(kè)户时间。展业初(chū)期组织了(le)超过100场的(de)个人养老金走进企业服务活动，覆(fù)盖企业员(yuán)工近万人。

　　个人养(yǎng)老金制度试点(diǎn)半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基金(jīn)报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养老金业务(wù)“开闸”，多家获资质(zhì)的(de)机构正式展业，逐鹿个(gè)人养(yǎng)老金市场。如今，个人养老金制度实(shí)施已有半年(nián)，相关产品的收益率和回撤情况、产品能(néng)否真正(zhèng)满足养老诉(sù)求(qiú)等问题，持(chí)续成(chéng)为(wèi)市场关注(zhù)焦(jiāo)点。

　　多位券商业(yè)内人士表示，由于(yú)资金“只进不出”，认购(gòu)的产(chǎn)品又是(shì)为了满足养老需求，投(tóu)资者更(gèng)希望能实现低波动、低(dī)回撤。如何做到从(cóng)中(zhōng)长期(qī)保(bǎo)值增值同时又让客户体验良(liáng)好是个(gè)人养老产品成败(bài)的关键。

　　提供更匹配的养老(lǎo)产(chǎn)品

　　同(tóng)时服务(wù)上寻(xún)求创(chuàng)新突(tū)破

　　眼下，个人养老金业务(wù)已然成为券(quàn)商财富管理转型的核心方向之一。通过不(bù)断完善客户服务体系(xì)，满足客户多层次金融需求(qiú)，促(cù)进财富管理业务高质量发(fā)展，券(quàn)商(shāng)在业务内涵(hán)上正不(bù)断(duàn)挖潜(qián)。

　　多名券商业内人(rén)士(shì)表示，在客户(hù)分类服(fú)务(wù)方面(miàn)，会根据国家政(zhèng)策选(xuǎn)择社(shè)保关系在先行城市（地区）、能享受税优且对税优敏感、对理(lǐ)财有(yǒu)初步认知(zhī)的客户(hù)进行(xíng)第一阶段的重(zhòng)点服务，对其他(tā)客户(hù)会随着(zhe)试点扩大和客户画像的(de)覆盖进行后(hòu)续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁(níng)表示，证券公司可(kě)重点关注企事业单位员工，特别是(shì)大(dà)中型城市具有一(yī)定经营规模的企业员(yuán)工，他们(men)能够享受个税抵扣的优(yōu)势，具备一定投资(zī)意(yì)识和财务认知；这类(lèi)人群(qún)对未(wèi)来退休有一定的规划和(hé)想(xiǎng)法。

　　同时(shí)，由(yóu)于(yú)个人养(yǎng)老(lǎo)金是(shì)一个增量(liàng)市场(chǎng)，对(duì)证(zhèng)券公司而言，针对(duì)潜在客群可以(yǐ)全市场覆盖。证券公司可以通过投研优势和专业投顾队伍，创造更多养老投(tóu)资场景，跟踪了解客户的风险(xiǎn)偏好，结合稳健、平衡、积极等不同风险类(lèi)型的(de)养老基金，帮助(zhù)客户(hù)建立个人(rén)养老(lǎo)金投资计(jì)划。此外，证券公司可(kě)以通过(guò)加(jiā)强顾(gù)问(wèn)服务，帮(bāng)助客户有效应对投(tóu)资组合净值的(de)波动，引导客户(hù)持(chí)续(xù)参与(yǔ)养老金投资，提升客户养(yǎng)老(lǎo)投资的获(huò)得感(gǎn)、体验感(gǎn)。

　　银河证券相关业(yè)务负责人表示，会针对不同(tóng)风(fēng)险承(chéng)受(shòu)能力、不同年(nián)龄结构和不(bù)同资金体量制定个性化养老策(cè)略。比如对每年享税优的(de)1.2万个人养(yǎng)老金，为居民（无需开(kāi)户）提供符合监管(guǎn)部门要求(qiú)的(de)金(jīn)融机构(gòu)和金(jīn)融产品清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理(lǐ)财案例(lì)、养老讲堂等信(xìn)息和交易(yì)服务；对1.2万之(zhī)外的资金，提供更(gèng)丰富的“安养计划plus”养老金(jīn)融服务(wù)，包括养老计(jì)算器(qì)、个性化的(de)补(bǔ)充养(yǎng)老解决方案、定期的养(yǎng)老方案跟踪报告(gào)以及养老直播(bō)服务，做(zuò)好“老百姓身边的养(yǎng)老专家”。

　　在服务创(chuàng)新方(fāng)面，徐海宁认(rèn)为，证券公司需(xū)要(yào)有长远眼光，打造增量(liàng)市(shì)场，承担起构建(jiàn)养老(lǎo)金第三支柱(zhù)的重(zhòng)要使(shǐ)命。

　　第一(yī)，在获客及投(tóu)教(jiào)方面，应加大(dà)资(zī)源投入，通过(guò)教育和陪伴，提高客户对个人(rén)养老(lǎo)金的认知(zhī)。走(zǒu)进企事业单位(wèi)，通过(guò)上(shàng)门服务的方式触达企业和(hé)客户，举(jǔ)办专题(tí)讲座、在(zài)线研讨会和投资(zī)教育活动，帮助客户了(le)解(jiě)个人养老金的重要性、投(tóu)资策略(lüè)和(hé)长期规划，激发客户(hù)对个人养(yǎng)老金产品的兴趣和参(cān)与度。

　　第二，在(zài)App服务(wù)功能优化方(fāng)面，建立内容丰富的一(yī)站式个人养老金专区(qū)，既包括产品购买、定投、持仓查询(xún)等基础功能，提供丰富的养老资(zī)讯(xùn)和实用养(yǎng)老工(gōng)具（如节税(shuì)计算器），加强与客户的深度互动(dòng)。

　　第三(sān)，在金融科酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的技应用方面，引入智能(néng)科技(jì)和人(rén)工智能技(jì)术，通过数据分析和算(suàn)法模型，根据(jù)客户(hù)的风(fēng)险承受能力、资产状况(kuàng)和目标退休年限，定制化(huà)推荐养(yǎng)老金产品组合(hé)，并提供实(shí)时投(tóu)资(zī)组合跟(gēn)踪和风(fēng)险管理工具(jù)，帮(bāng)助客户更好(hǎo)地实现养老投(tóu)资(zī)保值增(zēng)值。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业务(wù)负责(zé)人(rén)则表示，可(kě)以(yǐ)通(tōng)过“人+科技(jì)”，在大数据智能(néng)客户分析系统的基础(chǔ)上，可以针对(duì)不同养(yǎng)老诉求的客户达成“千人千(qiān)面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上(shàng)与线下结合）是(shì)后面的“0”，二(èr)者有机结合，为(wèi)不同(tóng)生命周期和(hé)年龄阶段的客(kè)户提供专业的、一(yī)对一的养老配置服务(wù)。

　　运(yùn)行(xíng)半(bàn)年(nián)七成收益(yì)告(gào)负

　　客户体验(yàn)成(chéng)产品胜负手

　　个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)制度实施(shī)已有半年，产品收益和回撤率大不大(dà)？产品(pǐn)能(néng)不能满(mǎn)足(zú)真(zhēn)正的养(yǎng)老(lǎo)诉求？这些问题都是(shì)投资者的(de)重要关(guān)注点。

　　记者注意到，目前(qián)养老目标基金的整体收(shōu)益水平并不(bù)乐观。Wind数据显示，全市场149只(zhǐ)公募养老(lǎo)基金产品，近七成收益告负。其(qí)中，业绩(jì)垫底的一只个人养(yǎng)老(lǎo)目标基金自(zì)成立以来回报为(wèi)-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现较好的有平安(ān)稳健养(yǎng)老(lǎo)一年Y、中欧预见养(yǎng)老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年(nián)11月成立以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴全安(ān)泰稳(wěn)健养老一年(nián)持有Y，自成立以来回(huí)报为2％，另有富(fù)国、万(wàn)家、华(huá)宝、景顺长城、南(nán)方、华夏等旗下超10只养老目(mù)标(biāo)基金收益在(zài)1％以(yǐ)上。

　　多位券商业内人士表示，由于资金(jīn)“只(zhǐ)进不(bù)出”，认购的(de)产品(pǐn)又是为了满(mǎn)足养老需求，投资(zī)者更(gèng)希望能实(shí)现低波动、低回撤。如(rú)何做到从中长(zhǎng)期保值增值同(tóng)时又让(ràng)客户(hù)体(tǐ)验良好是个人(rén)养老产(chǎn)品成败的(de)核心(xīn)。

　　“养(yǎng)老属性(xìng)的(de)产品(pǐn)应力争为客户保值增值，否则(zé)将违背客(kè)户通过投(tóu)资达(dá)到‘养老目的(de)’的初衷。”银河(hé)证(zhèng)券相关(guān)业务负(fù)责人介绍，目前个人养(yǎng)老金可投资的4类产品风险收(shōu)益(yì)特点明显，有的类别(bié)更侧重本(běn)金安全、有(yǒu)的类别更侧重资产(chǎn)增(zēng)值；但同时，每(měi)个类别(bié)很难做到在保证其特点达到(dào)的同时又(yòu)规(guī)避掉该类产品的(de)风险或(huò)缺陷。“从不同客群情况(kuàng)来(lái)看，低(dī)波低回撤对(duì)于离退休(xiū)时(shí)点较近的投资者比较合适，性价比(bǐ)高(gāo)的(de)中波(bō)动中回(huí)撤、高波动高(gāo)回撤特征(zhēng)产品对于(yú)还有20-30年(nián)才退休(xiū)的(de)投资者也是可以选(xuǎn)择的，拉长(zhǎng)周(zhōu)期看(kàn)也(yě)能满(mǎn)足客户养老类(lèi)资金的保值增值效果。”

　　为达到上述两个(gè)目的(de)，前提(tí)是有一套(tào)完整、自洽、适用、有效且动态适配的产品评价(jià)体系(xì)，通过该体系的评价，能较为(wèi)清晰地区分出产品的“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公正地(dì)对同类(lèi)或者同策略产品(pǐn)进行综(zōng)合评(píng)判。如此，才能真正将(jiāng)好(hǎo)的(de)产品、合适的产品推荐给合适的(de)客户群(qún)体(tǐ)。

　　“养老组合(hé)基金分为(wèi)目(mù)标风险(xiǎn)型和(hé)目标日期型(xíng)两大类，投(tóu)资者可以根据自身投(tóu)资目标和风险承受能力(lì)选择具体的产品。比如低风(fēng)险偏好的客户可选择目(mù)标日(rì)期型中(zhōng)的稳健类产品，通过严格控(kòng)制股票资产仓位降(jiàng)低产品波动，带(dài)给客户相对稳(wěn)健的收益。”徐海宁(níng)表(biǎo)示(shì)，目前我国城镇(zhèn)职工养老金替代率尚有不足，根据国(guó)际(jì)经验，如果退休后的养老金替(tì)代率大于70％，即可维(wéi)持退休前的(de)生活水平(píng)，养(yǎng)老金投资的增值(zhí)功(gōng)能也是(shì)一个重要(yào)考(kǎo)量。由于(yú)个人养老金取用(yòng)需要达到年龄(líng)等条(tiáo)件(jiàn)，投资(zī)资金具有长期性，可以达到几十年，能够承受(shòu)一(yī)定的短期波动，对(duì)于(yú)追求长期投(tóu)资收益的客户，可(kě)以配置一定高(gāo)比例资(zī)金(jīn)在(zài)权益型资产(chǎn)上，实现(xiàn)养老投资的保值增(zēng)值目标。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业(yè)务负责人也认为，个人养老金产品具(jù)有一定(dìng)的普惠金融属性，需要关注老百姓长(zhǎng)期保值增值(zhí)的养(yǎng)老需求。站在资产角(jiǎo)度(dù)，想(xiǎng)要实(shí)现(xiàn)长(zhǎng)期资金的稳健投资(zī)回报，资产(chǎn)配置不可或缺。通过投(tóu)资不同品种、不同收益特征、低(dī)相关性的(de)金(jīn)融资产，有助于实现风险分散、降低(dī)总(zǒng)体波动，从而更好地(dì)满足(zú)投资(zī)者的养(yǎng)老投资目(mù)标。

　　推动个人养老金业务(wù)高(gāo)质量发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)积极(jí)发展的同时，与渠(qú)道(dào)网(wǎng)点和客户众多的银行等机构相比(bǐ)，券(quàn)商如何突破自身瓶(píng)颈，实(shí)现(xiàn)差异化(huà)的发展，可以说是(shì)“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相关业务负责(zé)人表示，银行、券(quàn)商、基(jī)金独立销售机构(gòu)都可参与到为客户提(tí)供个人养老基金服务，几(jǐ)类机构优势互补，严格意义上(shàng)说(shuō)是(shì)竞合而非竞争更非(fēi)“相杀”关系(xì)，每类机构或者(zhě)每家(jiā)机构(gòu)可以(yǐ)根据自己的资源禀赋，充分发挥(huī)自身优势，服务好(hǎo)有养老投(tóu)资(zī)需求的投资者(zhě)。

　　“在(zài)政策上，未(wèi)来还有(yǒu)以下三(sān)方面诉求(qiú)：一(yī)是增强基础设(shè)施(shī)建设，能在服务时效(xiào)性上与银行拉平，提供7×24小(xiǎo)时的开户、下单(dān)服务(wù)；二是(shì)增(zēng)加产(chǎn)品销售(shòu)范围(wéi)，在(zài)养老品类(lèi)上更加丰富，除(chú)特(tè)殊产品外(wài)，增加(jiā)可为客户提供的养老产品（如(rú)养老理(lǐ)财）；三(sān)是明确养老(lǎo)规划业务合规性，为不同的客户提(tí)供(gōng)基(jī)于客户需(xū)求和画像的养老规划方案。”上(shàng)述负责人提到。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)相关(guān)业务(wù)负(fù)责人(rén)提出，当前的政策要求下(xià)，客户如果想在券商端参(cān)与个人(rén)养(yǎng)老金投资(zī)，需(xū)要分别(bié)在银行端(duān)、个税端(duān)进行一系列前(qián)序操作步骤(zhòu)，对于尚不熟(shú)悉(xī)业务流程的(de)投资(zī)者来讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此外(wài)，由于政(zhèng)策(cè)对代销个人养老金产品的管理要求，券商(shāng)暂时(shí)无法上线储蓄(xù)类、理财(cái)类、保险(xiǎn)类产品，可(kě)供(gōng)投资者选(xuǎn)择(zé)的产(chǎn)品种类较为单一(yī)，难以进一步为(wèi)投资者提供(gōng)更丰富的个(gè)人养老金配置方案。未来期(qī)待(dài)能(néng)够从政策端(duān)进一步(bù)简化投资者的办理(lǐ)流(liú)程，提升客户体验；给予(yǔ)券商在(zài)多样化(huà)个人养老金品种的引入和研(yán)发(fā)上(shàng)的政策支持，丰富客户多元(yuán)化的(de)投资选择。”该负责人称(chēng)。

　　开户热投资冷

　　券(quàn)商(shāng)发(fā)力个人养老第二曲线

　　中国基金报记者 莫(mò)琳

　　随着(zhe)个人所得税退税的开始，不少人(rén)发现(xiàn)自(zì)己的退税比去(qù)年(nián)多(duō)了(le)不少(shǎo)，仔细询(xún)问(wèn)之下才发现，是因为去年底开通了个人养老金业务，并入了金。这一消息大大刺激了不少本来不想开户的年轻人(rén)。

　　根据人社(shè)部披露的数据，截至今年3月底，个人养老金参(cān)加人数(shù)达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一个月(yuè)的时间(jiān)里，增加了500万(wàn)户(hù)，开户速度(dù)明显提升。

　　虽然开(kāi)户数快速(sù)攀升，但是个人养老(lǎo)金累计缴费(fèi)约200亿元，人均缴(jiǎo)费(fèi)低于1000元。此外，据中国保(bǎo)险(xiǎn)资(zī)管业协会执行副会长(zhǎng)兼(jiān)秘书(shū)长曹德(dé)云透露，在(zài)截至2023年3月开立个人养老金账(zhàng)户的三(sān)千多(duō)万人中，仅900多万人完成(chéng)了资金储(chǔ)存。

　　从记(jì)者(zhě)走访的结果来看，个(gè)人(rén)养老金产品的收益率(lǜ)远(yuǎn)低(dī)于(yú)预期，是大多人不愿意入金的主要原因(yīn)。而(ér)选择开户(hù)的原因主要是为了“薅羊(yáng)毛”（金融机构出(chū)台了不少吸引客户(hù)开户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解决“开户热投资(zī)冷”的(de)问题？银河(hé)证券相(xiāng)关业务负责人认为，这是(shì)一个(gè)专(zhuān)业(yè)活，既需(xū)要(yào)了解客户的经济状(zhuàng)况(kuàng)、风险偏好和养老规(guī)划，也需(xū)要业务人员及其所在机(jī)构(gòu)有比较(jiào)专业且综合的服(fú)务(wù)能力。

　　也有部分(fēn)投资(zī)者认为，个人养老金产品每年封顶12000元，难以(yǐ)充分满足(zú)个(gè)人或家(jiā)庭养老的全面需(xū)求，还需要结合其他商业产品(pǐn)等综合考虑(lǜ)；大多数产品(pǐn)流(liú)动(dòng)性差，难以(yǐ)预防到退休前(qián)的应急资金需求(qiú)。

　　从产品端(duān)改善(shàn)“开户热投资(zī)冷”

　　虽然近半年来(lái)，个人养老金产品(pǐn)正在逐(zhú)渐丰富(fù)，但是“开户热(rè)投资冷”的现象没有随之发生(shēng)改变。

　　中国(guó)保险资管业协会执行副(fù)会长兼秘书长曹德云在近期举办的2023清华五道(dào)口(kǒu)全球金(jīn)融论(lùn)坛上表示，目前(qián)个人养老金(jīn)试点(diǎn)效果呈“两(liǎng)低三不(bù)”漏斗状，即建立账(zhàng)户人数占(zhàn)基本养老保险参保人数比(bǐ)例低、已缴(jiǎo)费人数占建(jiàn)立账(zhàng)户人数(shù)比例低(dī)；产品供应不均(jūn)衡、选购(gòu)渠(qú)道不畅、民众参保意愿(yuàn)不(bù)强(qiáng)。

　　针对产(chǎn)品(pǐn)供应不均衡的问题，国家金融监督管理(lǐ)总局出手，率(lǜ)先增加养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)产品的供给。近日，国家(jiā)金(jīn)融监督管理总(zǒng)局已向业内就关于(yú)促进专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险发展有关事项(xiàng)征求(qiú)意见。根据(jù)征(zhēng)求意见稿，专(zhuān)属商业养(yǎng)老保(bǎo)险拟(nǐ)由试点(diǎn)业(yè)务(wù)转为常态(tài)化业务。

　　业内人士(shì)表示(shì)，随着专属(shǔ)商(shāng)业养老保险转(zhuǎn)为常态化(huà)业务，参与该(gāi)项业务(wù)的(de)险(xiǎn)企数量(liàng)将增(zēng)加(jiā)不少(shǎo)。此外(wài)，专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险是对接个人养老金制度的主要保险产(chǎn)品(pǐn)，这意味着个人(rén)养老(lǎo)金保险产品名单(dān)也将扩容。

　　据了解(jiě)，专(zhuān)属商业养老保险采(cǎi)取“保证+浮动”的收益(yì)模式，提供(gōng)稳健型、进取型两种风格账户供客户(hù)选(xuǎn)择。据各家保险(xiǎn)公司披露的专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险产品2022年(nián)结(jié)算利率，稳(wěn)健账户结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进(jìn)取(qǔ)账(zhàng)户结算(suàn)利率(lǜ)约4.5％至(zhì)5.7％，普遍(biàn)高于现有的(de)个人养老保险的(de)收益率(lǜ)。

　　在增加产品供给的同时(shí)，多家金融(róng)机构呼吁(xū)从产品设计端(duān)解酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证券相关(guān)业务负责人(rén)看来，“老(lǎo)龄风险”与其他投资(zī)风险(xiǎn)相比，有其更加突出的特点，包(bāo)括为退休人群提供(gōng)稳(wěn)定安全有保障且抗通胀(zhàng)的收入(rù)补充(chōng)来源(yuán)、对冲长(zhǎng)寿(shòu)风险、为高龄人群储备(bèi)失(shī)能(néng)养护和医疗应急资产、为退休人(rén)群(qún)规划遗产(chǎn)、将养老投资(zī)与养老保障/养老生(shēng)活无(wú)缝(fèng)对接等。

　　养老(lǎo)金融产品的(de)设(shè)计初心，必须切(qiè)实(shí)从客(kè)户需求出发；养老金(jīn)融产品的设计理念，必须紧(jǐn)密围绕承担(dān)、减(jiǎn)少或(huò)转移上(shàng)述“老龄风险”主旨；养老金融产品的设计成(chéng)果(guǒ)，应该更多的让利(lì)于(yú)民、普惠百姓，运用(yòng)好专业的金融(róng)工具(jù)、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能否设计出充分(fēn)利(lì)用(yòng)资(zī)本市场具有(yǒu)良好增值能力资产(chǎn)的养老(lǎo)产品(pǐn)取决(jué)于(yú)发(fā)行人（或(huò)管理人）的产品设(shè)计能力和资产(chǎn)管理能力(lì)。“证券(quàn)公司作为财富管理(lǐ)服(fú)务(wù)提供商，可以与产品发行人（或管(guǎn)理人）合作(zuò)，根(gēn)据客户需求设计出(chū)在养老功(gōng)能方面(miàn)更有竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信(xìn)建(jiàn)投也(yě)希(xī)望能参(cān)与到具体的(de)产品设计之(zhī)中。其(qí)个人养老业务(wù)负(fù)责人建(jiàn)议，参考(kǎo)部分发(fā)达国家的经验，未来除了股、债配置(zhì)，或在未(wèi)来可以(yǐ)考虑增加底层可投(tóu)标的类型，如REITS、衍生品、雪球等(děng)另类资(zī)产，丰富投资(zī)者的可选(xuǎn)标的(de)，更好地分散投资风险。

　　励正(zhèng)集团中国区总裁张雨(yǔ)萌建(jiàn)议，应该避免“开空账”。也就是说，参与者可以直(zhí)接在开户的(de)时候做投资选择。这样在开户的时候(hòu)就可以形(xíng)成闭(bì)环体(tǐ)验(yàn)。

　　针对参与(yǔ)个人(rén)养老金可能面临的流动性问题，长城(chéng)人寿保险股份有限公司总经理王(wáng)玉改(gǎi)近日表示，保险公司可以通过“保(bǎo)单质(zhì)押贷款”等多种金融工具来解(jiě)决客户对短期资金(jīn)的(de)需求。

　　券商发力个人补充养老金融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万(wàn)难以满足个(gè)人(rén)或家庭养(yǎng)老(lǎo)的全面需求，多家券商还发力个(gè)人(rén)养老金(jīn)账(zhàng)户以(yǐ)外(wài)的(de)个人补(bǔ)充(chōng)养老金融(róng)方(fāng)案，例如银河证(zhèng)券的“安(ān)养(yǎng)计划plus”、中信证券的“信养计划(huà)”等。

　　银河(hé)证(zhèng)券(quàn)产品中心副总(zǒng)经(jīng)理鹿宁(níng)告诉记者，目前(qián)，银河证券已根(gēn)据在职群体养老规划(huà)的(de)长期(qī)性、稳(wěn)健(jiàn)性、安全(quán)性(xìng)等特点，已退(tuì)休人群养老(lǎo)需求的流动性、安全性、稳健性等(děng)特(tè)点，设计出多层次、多元化、个性化的(de)养老(lǎo)配(pèi)置方案，积(jī)极(jí)履行养(yǎng)老保障社(shè)会责任，力争(zhēng)为居民提供持(chí)续卓越的养老规划与(yǔ)满足不同养老需求的资(zī)产配置服务(wù)。

　　中信证券的“信养(yǎng)计划(huà)”则基于个(gè)人养老场景，引入更(gèng)丰富(fù)的养(yǎng)老型(xíng)年金、增额(é)终身寿等(děng)不同品(pǐn)类产品，覆盖养老收益性资(zī)产和(hé)保障(zhàng)性(xìng)资产，满足客户(hù)多样化、多(duō)层级(jí)的养(yǎng)老资产配(pèi)置需求。

　　针(zhēn)对三大支柱养老(lǎo)金(jīn)业务中的企(qǐ)业年金业务(wù)，银(yín)河证(zhèng)券还上线(xiàn)了自研的年金综合(hé)评价系统。该系(xì)统可以(yǐ)通过客户(hù)提供的“脱敏(mǐn)”后(hòu)年金组(zǔ)合净值与(yǔ)持股比例等数据，结合公募基金、股市债市数据，展示客户委托(tuō)年金组合(hé)的评价结果。此(cǐ)外，也(yě)可以利用(yòng)年金机(jī)制(zhì)间接(jiē)服(fú)务背(bèi)后(hòu)的企(qǐ)业员工和机构事业单位职工(gōng)。

　　截至(zhì)目前(qián)，银(yín)河证券基金研究中心已为(wèi)部分省(shěng)市(shì)提供职业(yè)年金的组合评价与管理咨询服务，也(yě)计划结合机构条线(xiàn)业务规划为(wèi)央企与国企提供(gōng)企业年金(jīn)组合评(píng)价(jià)等(děng)综(zōng)合金融服务。

　　银河证券副总裁(cái)罗(luó)黎明告(gào)诉记(jì)者，公司自主开(kāi)发(fā)建(jiàn)设部署的年金(jīn)综合评价(jià)系统及研究咨询服务，具(jù)有(yǒu)养(yǎng)老属性的综合金融(róng)服务体系均(jūn)是公司积极(jí)响应国家(jiā)养老发(fā)展战略而推出的新(xīn)服务，体现了在第(dì)二、三支柱上(shàng)的积极筹划。

　　“我们高度(dù)重视三大支柱养老金业务，目前公司(sī)已(yǐ)初(chū)步建立了个人养老金及(jí)个人养老金融服务体系，充(chōng)分利用(yòng)金融产(chǎn)品代(dài)理销(xiāo)售(shòu)牌照和(hé)保险兼业代理牌(pái)照，为百姓提供更加有温度、有态度(dù)的个人养老金融(róng)服(fú)务。”罗黎(lí)明(míng)说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望(wàng)情绪浓厚(hòu)

　　中(zhōng)国基金报记者赵心怡

　　“现在(zài)个人(rén)养老金账(zhàng)户开通过程非常(cháng)‘丝滑’，并且有不少(shǎo)开(kāi)户人在我们介绍(shào)之前都已有所了(le)解，感觉(jué)这(zhè)项制度(dù)的普及度和客户认识程度(dù)在不断提升。”某大型(xíng)银行的客户经理林漪（化名）向(xiàng)记(jì)者(zhě)表示。

　　“但(dàn)也(yě)有很多人只是(shì)开了账户(hù)并没有存钱，或存(cún)了钱没有(yǒu)开始投资，主要因为不(bù)知道如何选择产品或者有其(qí)他顾虑。”林(lín)漪(yī)还告诉记者(zhě)，“这种情况下我们就会再用PPT或者是纸(zhǐ)质资料(liào)向客户进行(xíng)详(xiáng)细介绍和对(duì)比分析。”

　　去年11月，个人养老金制(zhì)度正式落地，在(zài)北(běi)京、上海、青(qīng)岛(dǎo)等36个先(xiān)行城市（地区）启动实(shí)施。距离个人养老金制(zhì)度落地已经过(guò)去半年，民众(zhòng)接受度和业务进展情况如何？从业人员在具体实操过(guò)程中(zhōng)又遇(yù)到了哪(nǎ)些困(kùn)难？不同年(nián)龄段的群体会怎样(yàng)理解这项(xiàng)制度(dù)？

　　近(jìn)日，本报记(jì)者实(shí)地(dì)探访上(shàng)海地(dì)区几家(jiā)银行网(wǎng)点(diǎn)和券商(shāng)营业部，了解个(gè)人(rén)养老金制(zhì)度近半年的落地情况。

　　年(nián)轻人更(gèng)关注(zhù)税收优惠(huì)

　　中老年人(rén)更在意退休后(hòu)多一份保障

　　根(gēn)据人社部和国家社(shè)会保险公共服务(wù)平台数据(jù)可知，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金制度经(jīng)过半年时间的发(fā)展，在产(chǎn)品种类、数(shù)量和参与人数方面都有所增加。

　　某(mǒu)券商营业部财富管理相关(guān)岗(gǎng)位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都对个人养老金业务(wù)热情高涨，有直接到营业部咨询的，还(hái)有(yǒu)很(hěn)多(duō)是打(dǎ)电话(huà)过来(lái)问。”

　　黄宁还观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人(rén)养老金业务的热情和关注(zhù)度比“90后”更高，并且除了个人咨询(xún)和开户外，还有不少企业员工、学校教师、退伍军人等通过企业和单位(wèi)组织来(lái)了解、参与个人养老金投资。

　　记(jì)者了解了身边两位(wèi)不(bù)同(tóng)年龄段、均已(yǐ)购买个人(rén)养老金(jīn)产品的朋友后发现，两(liǎng)人所关注的问题“焦(jiāo)点”的确有所(suǒ)不同(tóng)。

　　一位在(zài)上海地区金融机构工(gōng)作的“80后(hòu)”告诉(sù)记(jì)者，自从工作以(yǐ)来，她(tā)每年(nián)都(dōu)将收(shōu)入(rù)的一部分拿来强制储(chǔ)蓄，有了(le)个人养老金(jīn)制度后(hòu)，就分一部分(fēn)在个人养老金账户中，这部分强制(zhì)储蓄(xù)的钱即(jí)使存长期也不会影响(xiǎng)她未来的生活质(zhì)量，并(bìng)且放进个人(rén)养老(lǎo)金账户是(shì)在基本养老保险之外(wài)多一(yī)份积累。

　　而另一位工(gōng)作不久的“90后”表示，他(tā)现(xiàn)阶段最在意的就是买个人(rén)养老金(jīn)可以(yǐ)享受税(shuì)收优(yōu)惠(huì)，直接考虑到退休后(hòu)的生(shēng)活质量还(hái)有点遥远。

　　针对(duì)上述(shù)两种(zhǒng)不(bù)同的想(xiǎng)法(fǎ)，黄宁(níng)也向记者(zhě)坦(tǎn)言，他们在日常介绍个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务的过程中确实会(huì)考虑到不同年(nián)龄(líng)群体的(de)不同(tóng)需求(qiú)和(hé)想法，进(jìn)而更(gèng)好地“对症下药”，比如给刚工作不久的年轻人着重介绍“退(tuì)休后多一份(fèn)保障”推广效果就不明显。

　　“吸(xī)睛(jīng)”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个(gè)人养老金(jīn)业务取(qǔ)得进展(zhǎn)的同时，还有不(bù)少已(yǐ)经(jīng)了解个人(rén)养老金业(yè)务的民众仍在“观望”。从现有数据(jù)可知，截至(zhì)2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万人(rén)开(kāi)通了个人养(yǎng)老金账户，但完成资金存储的只(zhǐ)有900多(duō)万人。

　　林漪在银行端个人(rén)养(yǎng)老金业务的开展中感受到，一些客户开(kāi)了(le)户但没存(cún)储的主要顾(gù)虑是(shì)锁定(dìng)时间太长，担(dān)心(xīn)之后(hòu)如果要大笔用钱时会很“棘手(shǒu)”；另外一些客(kè)户则是认为在(zài)个人养老(lǎo)金产品并非专门设计(jì)且收益优势不明显，目前个人养老金可以购买的养老储(chǔ)蓄、银行养老理(lǐ)财、养老保险产品、养老目(mù)标基金(jīn)四类产品，即(jí)使不通(tōng)过个人养老金账户也可以直接买，且收益差(chà)距不大。

　　黄(huáng)宁(níng)则(zé)从(cóng)券(quàn)商从业人(rén)员的角(jiǎo)度谈(tán)到了推广个人养老金业务(wù)过程中(zhōng)的“困境”。他表示：“券商(shāng)端(duān)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)只支持代销公募基金，无(wú)法代销存款(kuǎn)、银(yín)行理财(cái)、商(shāng)业养老保险(xiǎn)，有些(xiē)客户风险承(chéng)受能力较低(dī)，想寻求更低风险等(děng)级的产品，纯公募基(jī)金难以达到资产配置的(de)需求。”

　　此外，还有一部分(fēn)年(nián)轻人向(xiàng)记(jì)者(zhě)直(zhí)言，对(duì)于离退休还较遥远的(de)群体(tǐ)来说，养(yǎng)老需求当然也需(xū)要考虑，但眼下(xià)的(de)生(shēng)活和经(jīng)济状况才是更(gèng)重要的。

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