今年(nián)以来，港股走势(shì)可谓一波(bō)三折，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目前基金一季报(bào)披露渐落帷幕，整体来看，陆港通(tōng)基金(jīn)整体(tǐ)港(gǎng)股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股(gǔ)、美团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W等(děng)为重仓股。

　　多位港(gǎng)股基(jī)金基(jī)金经理(lǐ)表示，预计港股(gǔ)市场已经进入了企业盈(yíng)利的(de)拐点且(qiě)即将迎来收入加速扩张，未来港股市场将在波动中上(shàng)行，板块方面，看好政策优(yōu)化下的消费和(hé)地产、预期反转修(xiū)复的互(hù)联网和医(yī)药、高景气的(de)制造业等。

　　一季度(dù)港股基金仓位(wèi)略有上升(shēng)，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金（不同份额(é)分(fēn)开统计(jì)，下同）中含“港”字的主动权益基金近400只，这些(xiē)都是“高纯(chún)度”以(yǐ)港股为投资方向(xiàng)的基(jī)金(jīn)。截至(zhì)一(yī)季度(dù)末，这些基金的(de)港股平均仓位(wèi)为62.39％，较去年底(dǐ)微(wēi)升0.38个(gè)百分(fēn)点，其中有83只基金港股(gǔ)持仓在90％以(yǐ)上。

　　今(jīn)年以来，以恒(héng)生(shēng)科(kē)技指数为代(dài)表(biǎo)的港股数(shù)字经(jīng)济(jì)呈现了上(shàng)涨、调整(zhěng)、反弹的N型走势，截(jié)至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同时，不少知名(míng)基(jī)金经理(lǐ)在一季度(dù)加大了对港股的(de)投资力度，提(tí)升港股配(pèi)置在10-40个百分点不等(děng)。比(bǐ)如，崔(cuī)宸(chén)龙管理的前海开(kāi)源沪港深(shēn)新(xīn)机遇(yù)A，港股仓位由(yóu)去年底的(de)1.18％提升至今年一(yī)季(jì)度末的(de)39.13％；史博管理的南方港股(gǔ)创新视野一年持有A，港股仓位由去年底(dǐ)的71.08％提(tí)升至(zhì)今年一(yī)季度末的81.82％；赵宪成管理的博(bó)时港股通红利精(jīng)选A，港(gǎng)股仓位由去年底的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬管理(lǐ)的国投瑞银港(gǎng)股通(tōng)价值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今(jīn)年(nián)一季(jì)度末的92.92％；曲径管理的中欧港股数字经济A，港(gǎng)股仓位(wèi)由(yóu)去年底(dǐ)的83.22％提升至(zhì)今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市(shì)值(zhí)统计，截(jié)至一(yī)季报，被陆港通基金重仓的前十大港股分别为腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石(shí)油、快手-W、药明生物、香(xiāng)港交易所(suǒ)、青岛啤酒股(gǔ)份、李(lǐ)宁、华润(rùn)啤(pí)酒(jiǔ)，涵盖通(tōng)信服务(wù)、油气开采、数(shù)字媒体、生物制品、多元金融、服装家纺、视(shì)频饮(yǐn)料等领域。其中，腾讯控股、中国移动、中国(guó)海(hǎi)洋石油(yóu)、快手-W、青岛(dǎo)啤酒股份获(huò)不(bù)同程度增持。

　　按照增持(chí)情况(kuàng)排序，加(jiā)仓幅度最大的前十只港股为中国海洋(yáng)石油、新天(tiān)绿(lǜ)色能(néng)源、中远海能、商汤-W、中国旭(xù)阳集团(tuán)、中国石油化(huà)工(gōng)股份、中国(guó)南方航空股份、华电国际(jì)电力股份(fèn)、越秀地产、中广核电(diàn)力，分别涵(hán)盖油气(qì)开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化(huà)及贸易、航空机场(chǎng)、房(fáng)地(dì)产开发等领域。值(zhí)得注意的是，商汤-W涉(shè)及AI概(gài)念(niàn)，陆港通基金在一(yī)季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场(chǎng)或将(jiāng)在波动中上(shàng)行，重仓港股优(yōu)质(zhì)龙头(tóu)

　百万美元宝贝真实事件，百万美元宝贝真实事件是真的吗　对(duì)于港股后市，南方港股(gǔ)创新视野一年持有基(jī)金基(jī)金经(jīng)理史博在(zài)一季度中表示，展(zhǎn)望未来，仍然看好(hǎo)港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场投(tóu)资机会(huì)：中国(guó)经济方面，宏观经济(jì)仍在企稳回升，3月中国官方(fāng)制(zhì)造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活动(dòng)和市场需求继(jì)续增加，非制造业恢复速度(dù)加快；海(hǎi)外无(wú)风险利率(lǜ)方面，3月(yuè)初非农和通胀数据以及突发(fā)的(de)银行风险事件(jiàn)已经(jīng)让(ràng)美联(lián)储过于(yú)强(qiáng)硬的紧缩预期有(yǒu)所趋缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着了加息进入尾部区域；风险偏好方面，欧美银行业风(fēng)险事(shì)件对市场(chǎng)冲击(jī)可(kě)控，国内(nèi)政策积极信(xìn)号涌现。

　　基于此，预判港股(gǔ)市场将(jiāng)在波动(dòng)中上行，在板块配置方面，我(wǒ)们将加大对政策(cè)优化下的消(xiāo)费和地产、预期反转修复的互(hù)联(lián)网和(hé)医药(yào)、高景气(qì)的制造业(yè)等板块的配置。

　　中(zhōng)欧港股数字经(jīng)济基金经(jīng)理曲径表示，港股(gǔ)数字经济的(de)代表行业(yè)为(wèi)互(hù)联网和先(xiān)进制造(zào)，在经历了(le)过去(qù)2年(nián)的合规整(zhěng)治(zhì)及业务(wù)梳理后，股(gǔ)价均处(chù)在(zài)价(jià)值投资区域(yù)，具有良(liáng)好(hǎo)的投资性价比(bǐ)。同时，互联(lián)网相(xiāng)关(guān)公司，也更具有数据、平台和算(suàn)法的整合能(néng)力，通过推出人工智能相关(guān)模型及应用，提升(shēng)自(zì)身运营效(xiào)率，以及对外(wài)输(shū)出(chū)算法(fǎ)和算力。作为人工智(zhì)能赋能各(gè)个行业的元年(nián)，我们中长期看好港股(gǔ)数(shù)字(zì)经(jīng)济板块的前景。

　　华宝港股通香港基金(jīn)经理(lǐ)周欣表(biǎo)示，港股市场方面，港(gǎng)股市场大(dà)部分的(de)企业(yè)盈利来源于(yú)中国内地，中国(guó)内地(dì)经济的环比(bǐ)上行将会支撑港股公司盈利(lì)的(de)环(huán)比增(zēng)长，从而支撑下(xià)港股公司下半年的市场表(biǎo)现。然而，虽然公(gōng)司盈利环(huán)比仍有一定(dìng)的增长(zhǎng)，但是由于基数效应，下半年港股盈利同比增(zēng)速会较上半年有所回落。对于(yú)估值相对较高的行(xíng)业将(jiāng)有(yǒu)一定的压力。

　　行业方面，受行业反垄断的(de)影响，TMT行业龙头公司的(de)估值仍将(jiāng)受到(dào)一定程度(dù)的压制，但是当行业龙头(tóu)公司受情绪影响出现(xiàn)超跌时，将(jiāng)会有较好的买入机会出(chū)现。生物医药行业仍将处(chù)在行业快速增(zēng)长(zhǎng)的红利中，但是随着中报(bào)业绩的释(shì)放和(hé)四季度集采的预期，生物行业(yè)前期涨幅较多的(de)龙头(tóu)公司可能会出现一定的(de)调整(zhěng)，但(dàn)是通(tōng)过自(zì)下而上的方式生物医药行(xíng)业仍将有机会选出有较好成长性的(de)公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付倍佳表示，展望(wàng)未(wèi)来，我们预计港股市场已经进入(rù)了(le)企业盈利(lì)的拐点且(qiě)即(jí)将(jiāng)迎来收入(rù)加速(sù)扩张，并且A股(gǔ)市场也即将进入企(qǐ)业盈利的(de)拐点(diǎn)，这是推动两地市场(chǎng)向上的决定(dìng)性(xìng)因素。

　　在盈利(lì)周期“内强外弱”及加(jiā)息周(zhōu)期临近尾声流动性逐步宽松(sōng)背景下(xià)，中(zhōng)国资(zī)产的吸引力有望进一步凸(tū)显。在(zài)A股(gǔ)及港股估(gū)值均在低位(wèi)、风险溢(yì)价均在(zài)高(gāo)位的背景下，有望(wàng)开(kāi)启盈利(lì)与估值修复(fù)的(de)戴维(wéi)斯双击行情(qíng)。

　　主要关(guān)注(zhù)三条投(tóu)资(zī)主线(xiàn)：1.关注盈利增长高(gāo)弹(dàn)性的机会：由于中国经济(jì)修(xiū)复有(yǒu)望成为全(quán)球投(tóu)资的主线，因此经(jīng)营杠杆弹性大(dà)、前期(qī)降本增效优(yōu)的行业和(hé)板块更有望受益于经济复苏，盈利(lì)预(yù)测有较大上修空(kōng)间(jiān)；同时部分(fēn)龙头(tóu)公司(sī)有长期的前沿技术(shù)/产(chǎn)品(pǐn)储备(bèi)以(yǐ)迎接下(xià)一轮(lún)的(de)收入扩张(zhāng)机会，有(yǒu)望开启二次(cì)增长曲线，如互联网、部分可选消费、部分(fēn)医(yī)药等。

　　2.关注百万美元宝贝真实事件，百万美元宝贝真实事件是真的吗收(shōu)益风险(xiǎn)比显著右偏的机会(huì)：关注(zhù)在(zài)未来经济周期(qī)中上行风险显著大于下行风险的行业。市(shì)场预期在低位(wèi)、景气度有拐点或持(chí)续性超预期(qī)的(de)行业。供需格局佳(jiā)，价格弹(dàn)性(xìng)贡献盈(yíng)利超(chāo)预期(qī)的行业，如电子(zi)、百万美元宝贝真实事件，百万美元宝贝真实事件是真的吗新能(néng)源、有色金属等。

　　3.关注高(gāo)股息资产的机会：关注(zhù)基本面夯实(shí)，整体ROE水平稳中有升，以(yǐ)及分(fēn)红意愿(yuàn)提升的高股息资(zī)产的(de)投资机会，如(rú)通信(xìn)、石(shí)油石化等。

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