5月10日，有(yǒu)消(xiāo)息称部分银行相(xiāng)关部门收到《关(guān)于调整(zhěng)协定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存款自律上(shàng)限(xiàn)的通(tōng)知(zhī)》，四大(dà)国有银(yín)行协定存款和通(tōng)知存(cún)款自律上限的下调幅度为30BP，其它金(jīn)融机(jī)构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日(rì)起(qǐ)执行(xíng)。本次拟下调中(zhōng)协(xié)定(dìng)存款更(gèng)多(duō)是对公业务，而通知存款则集(jí)中于短期存款。

　　就本次协定存(cún)款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限拟下调的背景、影响，后续货币(bì)政策走向(xiàng)等，记者(zhě)采访了招商基金研(yán)究部首席经济学(xué)家李湛(zhàn)、长城基金总经理助理兼现金管理部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利泽基(jī)金经理陈钟(zhōng)闻、平安(ān)基金、光(guāng)大保德信基金(jīn)、德邦基(jī)金等(děng)公募基金(jīn)公司及投(tóu)研人士。

　　在业内看来，本轮调降(jiàng)更多(duō)是出于推进利(lì)率市场化改革深(shēn)化大(dà)背景的考(kǎo)虑。对银行而言，存款利率下调有助(zhù)于减少存款定价的无序(xù)竞争(zhēng)，降(jiàng)低银(yín)行负(fù)债成(chéng)本(běn)；同时本次降息有助于促(cù)进投资、消(xiāo)费，也被看作是促进(jìn)宏观经济(jì)复(fù)苏(sū)的表现。

　　长期来看，存款利率(lǜ)下(xià)行仍是大势(shì)所趋(qū)。2023年经济有所复苏(sū)，进一步(bù)降低贷款利率的紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使得(dé)贷款价格(gé)战激烈，贷款利率很(hěn)难上(shàng)行。预计下半年货(huò)币政策不会(huì)出现(xiàn)急转弯，延续稳健货币政策基(jī)调(diào)。

　　延续银行存款利率调降的趋势(shì)

　　中国(guó)基金报记者：四大国有银行为何下(xià)调协定(dìng)存款及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前调降更多(duō)是出于推进利(lì)率市场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自律(lǜ)机制建立了存款利(lì)率市场化调整机制(zhì)，自律机制成员银行参考以10年(nián)期国债收益率为代表的债券市场利率(lǜ)和以1年(nián)期LPR为代表的贷(dài)款(kuǎn)市场利率，合理调整存款(kuǎn)利(lì)率水平。

　　随后(hòu)，国(guó)有大行去年9月(yuè)下调存款利率，中(zhōng)小银行陆续跟进下调存款利率。今年4月市场利率定价(jià)自(zì)律(lǜ)机制(zhì)发(fā)布《合(hé)格审慎评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指标(biāo)中引入了存款定价惩(chéng)罚(fá)措施(shī)。而(ér)此前(qián)4月部分(fēn)中(zhōng)小银行、农(nóng)商行存款利率下调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰三家股份行挂牌(pái)利率下调，均是在(zài)利率市场化(huà)改革(gé)推进背景下，银行出于(yú)自身经营考虑的(de)自发行(xíng)为(wèi)。

　　邹德立：银行近年息差不(bù)断(duàn)下行。在资产端(duān)定价压力较大且存款持续高(gāo)增的情况下，压降存款成本成为改(gǎi)善息(xī)差的(de)重要手段。此外，2023年以来(lái)银行贷款向企业固定资(zī)产(chǎn)投资传导较(jiào)弱，下(xià)调协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限有利于对公客(kè)户留存的活期(qī)资金投向实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来市场利率整体(tǐ)下行，实体经济综合融资成本不(bù)断下降(jiàng)，银行资产端收益下(xià)降(jiàng)较为明显；第(dì)二，银(yín)行整(zhěng)体(tǐ)净息差持续走低，银(yín)行(xíng)利(lì)润(rùn)空间压(yā)缩明显；第三，企业(yè)和(hé)居民(mín)风险(xiǎn)偏好大幅下降导致存(cún)款增长(zhǎng)比较明显，存(cún)款市场供需关系(xì)发生了(le)变(biàn)化，降低了银行高吸揽储的(de)必要性；第四，协(xié)定存款(kuǎn)和(hé)通知存款介于(yú)活期与定(dìng)期(qī)存(cún)款(kuǎn)之间，自2022年存款自律机制对(duì)于活(huó)期存款(kuǎn)与定期(qī)存款利率进行了几轮调(diào)整，本次将协定(dìng)存(cún)款与通知存款自律上限下调也是要(yào)将存款产(chǎn)品线的调(diào)整进行(xíng)统一(yī)，全面缓解银(yín)行负债压力。

　　综(zōng)合各项因素(sù)，银行从自身(shēn)经营(yíng)情况(kuàng)考虑，顺应市场趋势，通过自(zì)律机制(zhì)协调(diào)调降负债成本，有利于提升银(yín)行放(fàng)贷(dài)意愿，抑(yì)制资金脱实向虚，更好的(de)落实央行宽(kuān)信用(yòng)的政策贯彻落实(shí)。

　　平安基金(jīn)：中国的存(cún)款利(lì)率管(guǎn)控为(wèi)上限管控(kòng)，贷款利率则为下限管控，近年来贷(dài)款利率下限管(guǎn)控彻(chè)底取(qǔ)消。存(cún)款(kuǎn)利率定价(jià)方式(shì)的改变(biàn)也拉开(kāi)序(xù)幕，2022年4月利率自律(lǜ)机制建立(lì)以来(lái)，4月和9月(yuè)经历了(le)两(liǎng)轮大(dà)规模存款(kuǎn)利率下降，主要是大行(xíng)和股(gǔ)份行(xíng)参与，今年以来(lái)的调整更(gèng)多是延续(xù)去年9月这一轮(lún)存(cún)款利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激(jī)励为主引入惩罚措(cuò)施，加速了中小银行(xíng)存款(kuǎn)利率补降的进度(dù)。就今年(nián)的经济(jì)背(bèi)景而言，疫后脉冲式复苏(sū)后经济边际(jì)走弱，经(jīng)济(jì)修复存在波折(zhé)。目(mù)前(qián)居民超额(é)储蓄高增，实体(tǐ)融资需(xū)求有限，银(yín)行存(cún)款增加，降低存款(kuǎn)利(lì)率可以(yǐ)引导减(jiǎn)少信贷套利，助(zhù)力经济(jì)增长。从银行的(de)角度，净息(xī)差不断压缩，银行经(jīng)营压力增大(dà)，调(diào)整存(cún)款成本成为改善息(xī)差的(de)重要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限，主(zhǔ)要(yào)影(yǐng)响对(duì)公客(kè)户在商业(yè)银行(xíng)的(de)活期类(lèi)存(cún)款收益，延续近期银行存款利(lì)率调降的趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓解商(shāng)业银行(xíng)净(jìng)息差收窄趋势，特别(bié)是中小行高息揽储的成(chéng)本压力；另一方(fāng)面，有利于(yú)引(yǐn)导(dǎo)超额储蓄向消费投资(zī)转化，符(fú)合“不搞(gǎo)大(dà)水漫灌(guàn)”、“盘活存(cún)量资(zī)金”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存(cún)款利率机制创设以来(lái)，两轮利率调(diào)降都集中在(zài)活期和(hé)定(dìng)期存款，实际(jì)上忽略了这些介于(yú)活期(qī)和定(dìng)期存款之(zhī)间的存款(kuǎn)的利率调整，当下有必要一次性调整通知存款和协(xié)定存款利率上限，保证存款利(lì)率(lǜ)下调(diào)的有(yǒu)效性。银行一季度净息差水平(píng)均创历史新低(dī)，上市银行整体(tǐ)净息(xī)差(chà)由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过(guò)存(cún)款利率下调可以有效降低银行负债(zhài)成本，增厚(hòu)息差，缓解银行经(jīng)营压力(lì)。

　　存(cún)款利(lì)率下行仍(réng)是大势所趋

　　中国基金(jīn)报：今(jīn)年“降息潮”迭(dié)起，这是(shì)未来大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份社(shè)融数据(jù)，居民贷款偏(piān)弱之(zhī)外，企(qǐ)业贷款(kuǎn)也在(zài)边际转弱，但企业(yè)中长期贷款同(tóng)比(bǐ)多增幅(fú)度较大。在这种背景下，MLF利率是否下(xià)调(diào)，还要(yào)进一(yī)步(bù)观察5-6月信贷(dài)情况。对于存款利(lì)率(lǜ)，2023年银行息差压力增大，控制存款成本成(chéng)为当务之急。中小银行或有动力持(chí)续主(zhǔ)动下调存(cún)款利率。长期来(lái)看，存款利率下行仍是(shì)大(dà)势所趋。因此(cǐ)银(yín)行降息潮可能仍(réng)聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义(yì)上的降息潮(cháo)不仅(jǐn)仅集中在银行领域。以(yǐ)地方债(zhài)为例，2022年后广东(dōng)、上(shàng)海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发达地区(qū)地(dì)方(fāng)债发行利差降至(zhì)10Bp，未来仍可(kě)能下降至5Bp。同理，对于资质(zhì)较(jiào)好的发债主体，其(qí)信用债收益率仍有下行趋势和空(kōng)间(jiān)。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先(xiān)，利率的方向仍是(shì)由实体(tǐ)经济资金供需(xū)决定(dìng)的，而央行(xíng)的政(zhèng)策利(lì)率、基准利率在一方(fāng)面(miàn)要(yào)合适顺应市场环境，一(yī)方面也代(dài)表(biǎo)着政(zhèng)策意愿强调信号意义的作用。今年是真(zhēn)正疫后复苏的第一年，我们仍面(miàn)临(lín)内生动力不强(qiáng)需求不足的情况，央行已经通过降(jiàng)准以(yǐ)及结构性货币政策等多项举措给予了实(shí)体经济(jì)所需的一定的资金(jīn)投放(fàng)支持，有效降(jiàng)低(dī)了实体综合融资成本，后续需要财政(zhèng)政策产业(yè)政策(cè)等配套政策继续激(jī)活(huó)内生动力扭(niǔ)转预期。

　　当(dāng)前央行(xíng)需要观察跟踪经(jīng)济运行情况，短期调整政(zhèng)策利率(lǜ)的(de)概率不大(dà)，但仍会维持资金合理充裕的环境，故从银行(xíng)资产端(duān)的角(jiǎo)度来讲(jiǎng)，贷款(kuǎn)利率(lǜ)或仍维持低(dī)位，后续是否(fǒu)进一(yī)步下调要看(kàn)实体经济复苏的(de)情况(kuàng)。银行负(fù)债端，存款基准利(lì)率(lǜ)下调的(de)概率(lǜ)不大，而(ér)存款利率上限(xiàn)的(de)调整空(kōng)间仍存(cún)在，而是否进(jìn)一步下调要(yào)看银行自身(shēn)经(jīng)营(yíng)需要。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：2022年(nián)4月，人(rén)民银行指导利率自(zì)律(lǜ)机制建(jiàn)立了存款(kuǎn)利率市场化调整机制(zhì)，自律(lǜ)机制成(chéng)员银行(xíng)参(cān)考以(yǐ)10年(nián)期(qī)国债收益率为代(dài)表的债券市(shì)场利率(lǜ)和(hé)以1年期LPR为(wèi)代(dài)表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。在存款利率(lǜ)市场化调整(zhěng)机制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大(dà)行(xíng)分别下调(diào)存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估(gū)实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》新增存款利率(lǜ)市场化定价情况(kuàng)作为合格审慎(shèn)评估的扣分项(xiàng)，引发中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)跟随调降存款利率。我们认为，通(tōng)过存款(kuǎn)利率(lǜ)下行，稳定商(shāng)业(yè)银行净息差进而保(bǎo)持贷款利率维(wéi)持低位或继(jì)续下(xià)行，最终有(yǒu)利于社会融(róng)资成本下(xià)行。

　　德邦基金：从(cóng)日前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近期国债(zhài)利率持(chí)续(xù)下行(xíng)，银(yín)行间利率下行，叠加银行存款定价(jià)下调，4月(yuè)社融信贷低于预期(qī)，国内(nèi)降息预期(qī)被进一步强化。海外(wài)来(lái)看(kàn)，全球经(jīng)济进(jìn)入(rù)衰(shuāi)退周期，加(jiā)息周期基本结束，后续有(yǒu)望逐步迎(yíng)来(lái)降(jiàng)息高峰。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国国有大型(xíng)商(shāng)业银行和股份制商业银行的(de)定期存(cún)款(kuǎn)利率已(yǐ)告别“3时代(dài)”。压降存款(kuǎn)成本仍是大势所(suǒ)趋。一方(fāng)面(miàn)，银行仍有净(jìng)息差压(yā)力，22Q4 新发放贷款加权平均利(lì)率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力(lì)加剧(jù)明显，监管层面有(yǒu)动力去持续推动存款利率下降，来保障银行合理利差范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一(yī)方(fāng)面，居民避险需求仍在，存款持(chí)续(xù)高增，在揽储压(yā)力不(bù)大的基础上，银(yín)行自(zì)身也有动力去(qù)下调(diào)存款(kuǎn)定价(jià)来保障利差(chà)。

　　缓解银行负(fù)债及经营压力

　　中国基金报：协定存(cún)款、通知存(cún)款利率(lǜ)自(zì)律上限调整，将(jiāng)有哪些政(zhèng)策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行(xíng)息差(chà)压力大是普遍现象(xiàng)，此次(cì)政策调整(zhěng)有望带动(dòng)中小银行主动跟(gēn)随下调存款(kuǎn)利率。另(lìng)一方面，由于(yú)此前(qián)经济(jì)下行影响，投资者悲观预期被放大，大(dà)量(liàng)资(zī)金集中在银行(xíng)存款端，此次存款利率(lǜ)下调(diào)也有望带动存(cún)款资金的释放，盘(pán)活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放(fàng)了以下信(xìn)号：①减轻银行息差压力。本次下调将引(yǐn)导银行的对公活期成本下降，存款降价叠加资产端(duān)让利压力趋缓，银行息差、盈利将合(hé)理修复，有利(lì)于(yú)增强银行内生资本(běn)补(bǔ)充能力；②减少企业及(jí)居民的短期存款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本(běn)次下(xià)调对市场(chǎng)的(de)影响集中在(zài)以下两点：①规范(fàn)银行(xíng)的协定存(cún)款定价(jià)秩序，减少存款(kuǎn)定价的无序竞争。此(cǐ)前(qián)，部分中小银行的(de)协定(dìng)存款和(hé)通知存款定价过高，会(huì)对遵守自(zì)律机制、定价较(jiào)低的银行产生揽(lǎn)储冲(chōng)击。本次上(shàng)限下(xià)调后会普(pǔ)遍降低中小行协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知存款利率，减少中小(xiǎo)银行间揽储恶意竞(jìng)争，而对股份行及国有大行(xíng)影响较(jiào)小。②长(zhǎng)端(duān)利率(lǜ)下行仍(réng)有(yǒu)空间(jiān)。市场降(jiàng)息预(yù)期升温，但大概率落空。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：下调协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限，主(zhǔ)要(yào)影响对公客户在商业银行的太原私立小学有哪些，太原私立小学有哪些排名活期类(lèi)存款收益，使得对公客户活期存(cún)款收益向对私客户看齐，一方面(miàn)有助(zhù)于缓解商业银行(xíng)净息差(chà)收窄趋势(shì)，另一方面有利于引导超额储蓄向消(xiāo)费投资(zī)转化。

　　邹(zōu)德(dé)立：对于银行，存款利(lì)率自律上(shàng)限调整降低(dī)了(le)银行(xíng)负债成本，目前上市银行(xíng)协定存款占总存(cún)款的比重在(zài)13％左右(yòu)，重新规定协定利率上限后，预计行(xíng)业资(zī)金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面(miàn)可以限制高(gāo)息揽(lǎn)储，规范(fàn)行(xíng)业(yè)竞(jìng)争，特别是降低(dī)银行对(duì)公活期(qī)存款成本(běn)压力，减(jiǎn)轻银行(xíng)负债及(jí)经(jīng)营压力(lì)。此外(wài)，银行(xíng)负(fù)债端(duān)成本的(de)下降使得银行盈利(lì)能力增(zēng)强，进一(yī)步打(dǎ)开(kāi)了资产端收益率下(xià)行的空间，或带(dài)动(dòng)债券收益率不(bù)断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金(jīn)报：未来存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)是否还有进一步下降(jiàng)的空间？对股债市场有何影响？

　　光大保德信基金：近年(nián)来，贷款和存(cún)款利率的非对称下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压(yā)力倒逼存款利率有进一步调降的预期(qī)。一(yī)方面，为(wèi)支持实体(tǐ)经济，政策导向下贷(dài)款加权平均利(lì)率创有统计以(yǐ)来新低，2022年(nián)12月金融(róng)机构(gòu)人民币贷款(kuǎn)加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的(de)竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和(hé)存款市(shì)场份额考(kǎo)核压力使得各行下调存款利率动力不足，同样2020年以(yǐ)来(lái)上(shàng)市(shì)银行(xíng)存量存款平(píng)均成本率基本持(chí)平。贷(dài)款和存款利(lì)率的非对(duì)称下行作用下(xià)，2022年12月商(shāng)业银行(xíng)净息(xī)差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》规定的合(hé)格(gé)线1.8％。

　　存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)调降预期(qī)，有利于(yú)降低全社会(huì)无(wú)风险收益率，利多永(yǒng)续(xù)经营性质(zhì)的票息资产，比如利率债、稳定(dìng)股息(xī)率的(de)央企等。

　　邹德立：存(cún)款利率仍然(rán)有(yǒu)下(xià)降的趋势(shì)和空(kōng)间。从(cóng)银(yín)行角度(dù)，2018年以来由(yóu)于存款定期化，活期存款占比明显下降，存款付息率(lǜ)有所抬升，与此同时，贷款(kuǎn)收益率大(dà)幅下(xià)行，大幅加剧了银行息差压力，这使得控(kòng)制存(cún)款成本尤(yóu)为重要。

　　此外，从(cóng)政策角度，居民超额储蓄高增、企业存款提升、消费复(fù)苏较慢，监管(guǎn)层面有动(dòng)力去持续推动存款(kuǎn)利率下降，促进存款流向消费(fèi)和实际投资(zī)。短期(qī)看，存款利(lì)率下(xi太原私立小学有哪些，太原私立小学有哪些排名à)调(diào)带动流动性继续(xù)进入债市，中(zhōng)短期利率，特别是中(zhōng)短(duǎn)期信用债(zhài)利率(lǜ)仍(réng)有下行空间。如果经(jīng)济复苏(sū)较强，流动(dòng)性也有(yǒu)可能进(jìn)入股市(shì)，利好权(quán)益(yì)资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年(nián)经济有(yǒu)所复苏，进一步(bù)降低贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)的紧迫性(xìng)不(bù)高。但银行普遍以量(liàng)补价，使得(dé)贷款价(jià)格战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。考虑到存量贷款(kuǎn)重定价等影响，2023年银行息(xī)差压力增大，中小银行(xíng)或有动(dòng)力(lì)主(zhǔ)动跟进下调存款利率(lǜ)。长期(qī)来看，有(yǒu)望(wàng)带动存(cún)款(kuǎn)利率整体下(xià)行。现实(shí)中(zhōng)，存款利率降低有助于压(yā)低全社会利率水平(píng)，利好债(zhài)券，同时股票市场中(zhōng)，对流动性敏感的(de)股票也将因此受益。

　　李湛：从本次(cì)降息释放(fàng)的信号来(lái)看，是否(fǒu)意味(wèi)着货币(bì)政策进一步宽(kuān)松(sōng)？货币政策充裕延续，但解读为边(biān)际再宽松(sōng)为时尚早。2022年(nián)四季(jì)度货币政策执(zhí)行报告以及2023年一季度货(huò)政例会均表(biǎo)明当前货币政策(cè)基调未变(biàn)，“精准有(yǒu)力”仍是第(dì)一要求，而在此基(jī)础(chǔ)上强调“着(zhe)力支持扩(kuò)大(dà)内需(xū)，为实体经济(jì)提供(gōng)更(gèng)有力支持(chí)”。

　　本次调降意味(wèi)着当前长端利率仍(réng)有下行空间，但(dàn)这一调(diào)降是针(zhēn)对银行协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款利率自律上限，而非直(zhí)接调降挂牌存款利率，存款利率下调(diào)并(bìng)不(bù)等(děng)于政策利(lì)率就必(bì)须进行对(duì)等下调，市场不应视为降(jiàng)息(xī)的(de)确定性信(xìn)号。

　　兼顾(gù)考(kǎo)量(liàng)收益性、流动性(xìng)以及安全性

　　中(zhōng)国基(jī)金报：当前利率(lǜ)环境(jìng)下，普通投(tóu)资者应该(gāi)如(rú)何守(shǒu)住自(zì)己(jǐ)的钱袋(dài)子？你有(yǒu)什么(me)建议？

　　邹德立：普通投资者(zhě)的(de)投资工具(jù)应该兼顾考量收(shōu)益性(xìng)、流(liú)动性以及安全性。在存款利(lì)率(lǜ)下(xià)降的背景下(xià)，短(duǎn)债基金以及(jí)其他固收类(lèi)基金在(zài)具一定流动(dòng)性的(de)同(tóng)时(shí)，相较活(huó)期存款和相当(dāng)部分的银行(xíng)理财产品，具有一(yī)定的超额收益，是(shì)风险(xiǎn)偏(piān)好较低和(hé)风险偏好适中投(tóu)资者的合适投资工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初(chū)以来，债券市场利(lì)率整体下行，4月以来下(xià)行加(jiā)速，当前无论从(cóng)绝对利率水平(píng)还是从信用(yòng)利差，都回(huí)到了较(jiào)低历史分(fēn)位数水平，虽然债(zhài)市(shì)多头环境仍未改(gǎi)变，但(dàn)一致预(yù)期导(dǎo)致(zhì)行情走的比较迅速，市场进一(yī)步盈利空间(jiān)被压缩，若看不到央行(xíng)货币政策增量政(zhèng)策(cè)，后续或进入震(zhèn)荡环境，而存(cún)量博弈交(jiāo)易下也可能会放大市场(chǎng)波动。

　　对于普通投资者来说，在这样的(de)环境(jìng)下尽量选(xuǎn)择防守类型的产品，规(guī)避市场波动，例如货币基金，而短(duǎn)债基金(jīn)中要选择久(jiǔ)期(qī)短(duǎn)流动性好(hǎo)、历史回撤控制(zhì)好(hǎo)的产品。

　　德邦基金：随着经济(jì)高频数据的弱化趋势(shì)显现，且4月(yuè)底政治(zhì)局会议从(cóng)疫(yì)情后稳增长转(zhuǎn)向中长期(qī)调结构，政策发力预期下降，市场(chǎng)对(duì)经济的“弱复(fù)苏”预期(qī)进一(yī)步强(qiáng)化，因此股(gǔ)票市场也进入到“休整期”。在(zài)市场震荡休(xiū)整期，高(gāo)股(gǔ)息策(cè)略往(wǎng)往跑(pǎo)赢市场。因此在当前环境下，建议(yì)关注行(xíng)业估值水平较低，高股(gǔ)息的个股。

　　平安(ān)基(jī)金：目前(qián)面临低利率环境，需(xū)要我们识别金融陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷(xiàn)阱的诱惑，比如面对收益率高(gāo)达20％且(qiě)能(néng)保本的所谓理财产品。对普通(tōng)投资者而(ér)言，如果不具备相关专业知识，可(kě)以(yǐ)选择把投(tóu)资(zī)理财交给少数专业的人来做(zuò)，让优秀(xiù)的基金经(jīng)理管理(lǐ)自(zì)己的钱(qián)袋子。具备一定(dìng)投资能力和风控能力的人士可通过(guò)理财和投资(zī)试图(tú)跑赢通胀，但前提条件是做(zuò)好风控(kòng)，选择适合自己(jǐ)风(fēng)险偏好的方向和标的。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：随着存款利率下行，普(pǔ)通投(tóu)资者储(chǔ)蓄收益下降，为保持资金保(bǎo)值增值，投资者在(zài)评估自身风险(xiǎn)承(chéng)受能力后可适当考虑公募货(huò)币基金、公募中短(duǎn)债基金(jīn)、商业银行(xíng)现(xiàn)金管(guǎn)理类(lèi)产品等风险等(děng)级较低、支(zhī)取相对灵活的产品(pǐn)。

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