大家好(hǎo)，转眼假期就结(jié)束了(le)，泰勒小区都没(méi)出一直在(zài)加班，这个长假，国内旅游消费爆了，而海(hǎi)外有爆了，不(bù)过是爆雷(léi)。按照惯(guàn)例，我们(men)梳理一(yī)下(xià)重大消息，以及券商老(lǎo)师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政治局会议定(dìng)调！

　　中共中央政(zhèng)治局4月28日(rì)召开会议(yì)，分析(xī)研究当前(qián)经济形势(shì)和经济工作(zuò)。中(zhōng)共中央总书记习近(jìn)平主持会议。会议(yì)认为(wèi)，今年以来，在以习近平同志为(wèi)核心(xīn)的党中央坚强领(lǐng)导下，各(gè)地区(qū)各部门更好统筹国(guó)内(nèi)国际两个大(dà)局，更好统筹疫情防控和(hé)经(jīng)济社会发展，更(gèng)好统筹发展和安(ān)全，我(wǒ)国(guó)疫情防(fáng)控取得重(zhòng)大决(jué)定性胜利，经济社会全面恢(huī)复常态化(huà)运行，宏观政策靠前(qián)协同发力，需求收缩、供给冲击、预(yù)期转弱三重压(yā)力(lì)得到缓解，经(jīng)济增(zēng)长好于预期，市场需(xū)求逐步恢复(fù)，经济发展(zhǎn)呈现回升向好态势，经济运(yùn)行(xíng)实现(xiàn)良好开(kāi)局。

　　会(huì)议指(zhǐ)出，当前(qián)我国(guó)经济运行好转主要是恢复(fù)性(xìng)的(de)，内生动力还不(bù)强，需求仍然不足，经(jīng)济(jì)转型升级面临新的(de)阻力(lì)，推动高质量发(fā)展(zhǎn)仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对(duì)刚性和改善(shàn)性住房需求的支(zhī)持，强调做好(hǎo)保交楼、保民生、保稳(wěn)定工作，促进房地(dì)产市场平(píng)稳(wěn)健康发展。同时，会议(yì)还提出，在(zài)超大(dà)特(tè)大城市积极稳(wěn)步(bù)推进城中村改造(zào)和“平急两(liǎng)用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局(jú)消息，4月份，制造业采购经理指(zhǐ)数(shù)（PMI）为(wèi)49.2％，比(bǐ)上(shàng)月下(xià)降(jiàng)2.7个百分(fēn)点，低于临(lín)界点，制造业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国第一共和银行被正(zhèng)式接管

　　在(zài)勉强支撑了(le)两个月(yuè)后(hòu)，风雨(yǔ)飘摇的(de)美国第一共和银行终究还(hái)是(shì)没能逃(táo)脱倒闭并被接管收(shōu)购的(de)命运(yùn)。美国(guó)加州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）周一(yī)表示，监(jiān)管机(jī)构已接管了第一(yī)共和银(yín)行(xíng)，这是本轮美国银(yín)行业危机中第(dì)四家倒下的银行，同时也是美国(guó)历史上第二(èr)大的(de)破产(chǎn)银(yín)行(xíng)。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部数据中心(xīn)测算，全国国(guó)内旅游出游合计(jì)2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口径恢(huī)复至2019年同(tóng)期(qī)的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌克兰(lán)试图用(yòng)无人(rén)机袭击(jī)克里姆(mǔ)林宫。

　　据(jù)报道，当晚两(liǎng)架无人机(jī)瞄准了(le)克里姆林宫，俄(é)军方和特种部队及时采取(qǔ)行动，并使用(yòng)电(diàn)子(zi)对抗系统，使这两架无人机出现(xiàn)异常，未能达到袭击(jī)目的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总统普京没有因袭击受伤(shāng)，其工作日程将(jiāng)照常进(jìn)行。 掉落的无人机碎片也没有造成人(rén)员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新(xīn)闻(wén)秘书佩斯科夫称，乌(wū)克兰(lán)无人机试(shì)图发动袭击时普(pǔ)京不在克里(lǐ)姆林宫(gōng)中。 他表示，普京3日在位(wèi)于(yú)莫斯科州(zhōu)的(de)新奥加廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯总统新(xīn)闻(wén)处表(biǎo)示，俄方(fāng)保留在合适的(de)时间和地(dì)点采取回应措施的(de)权利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报道(dào)，俄罗斯首都莫斯科自当日起(qǐ)禁止(zhǐ)放飞无人机，经(jīng)政(zhèng)府批准(zhǔn)的除(chú)外(wài)。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚(yà)宁表示，这一决定是为(wèi)了(le)防止未经授(shòu)权使用无人机(jī)，避免妨(fáng)碍(ài)执法机构的工作。

　　据(jù)法新社当地时间3日报道(dào)，乌克兰方(fāng)面表(biǎo)示(shì)“没有参与(yǔ)”对(duì)克(kè)里姆林宫的(de)无(wú)人(rén)机(jī)袭击。

　　另据俄罗(luó)斯《生(shēng)意人报》网站消息(xī)，针对(duì)无人(rén)机试图袭击俄罗(luó)斯克里姆林宫一事，乌总(zǒng)统新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼基(jī)福(fú)罗表示，乌(wū)方没(méi)有(yǒu)关于袭击的信息。

　　据(jù)俄新社3日(rì)报道，俄罗斯国家杜马(mǎ)议员米哈伊尔·谢列梅特(tè)接(jiē)受该媒体采访(fǎng)时，呼吁(xū)俄军对乌克兰总统泽(zé)连(lián)斯基(jī)位于基辅(fǔ)的(de)官邸(dǐ)进行导弹打(dǎ)击，作为对(duì)乌方企(qǐ)图使用(yòng)无人机(jī)袭击克宫的回应。

　　十大(dà)券商最新(xīn)研判(pàn)<HBC路由器能用WiFi吗/p>

　　1、中信(xìn)证券：从失衡(héng)到平稳，布局业绩驱动的五月(yuè)行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行情诱发的过度博弈和心态失(shī)衡，市场大幅动荡。进(jìn)入5月，国内的经济、政策和外部环境相比4月(yuè)继续不断(duàn)改善，投资(zī)者(zhě)对经济的预期将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面实现(xiàn)统一，投资者心态也(yě)将(jiāng)逐(zhú)步从短暂失衡趋向(xiàng)平稳，市场依然处于全年第二个关键(jiàn)做(zuò)多窗口，财报季结束后(hòu)，市场将步入(rù)业绩(jì)驱动(dòng)的行情阶段，配置思路上建议(yì)坚持高切(qiè)低(dī)，关注上半(bàn)年景气持续(xù)改善的品种。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩内需仍(réng)是(shì)着力重点，政策预期回归理性(xìng)，经(jīng)济内生动(dòng)能稳步修(xiū)复，并将得到同比和(hé)高频(pín)数据验(yàn)证；外部流动性拐点明(míng)确，美(měi)国银行业风(fēng)险不(bù)断发酵，但(dàn)预(yù)计对A股实质影(yǐng)响(xiǎng)十分有限。其次，财(cái)报季数(shù)据显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐季(jì)改善的趋势(shì)显现，其中行业的结构(gòu)性(xìng)亮点(diǎn)日益(yì)清晰，经济预期(qī)5月将(jiāng)在微观体验、宏观数据(jù)、A股(gǔ)业绩三个(gè)层面统一，夯实市场上行(xíng)基础。最后，预计5月A股(gǔ)仍处于今年第二个(gè)关键做多窗口中，并将步入(rù)业绩驱动的行情阶段，投资(zī)者心(xīn)态由(yóu)短暂失衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上(shàng)，建议紧扣业绩主线，重点布(bùHBC路由器能用WiFi吗)局医药(yào)、数(shù)字经济(jì)和“一带一(yī)路(lù)”板块中有业绩(jì)亮点的品种(zhǒng)，以及其他板块中一(yī)季(jì)度业绩明显(xiǎn)改善，且在二季度有望持续的细分(fēn)行业。

　　2、中(zhōng)金(jīn)策略(lüè)：节后A股有望相比全球(qiú)市场显现相对韧性

　　中(zhōng)金(jīn)策略团队5月3日表示(shì)，节后A股有望相比全球市场显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固(gù)，政(zhèng)策有望(wàng)延续稳中(zhōng)求(qiú)进(jìn)基(jī)调。2）上(shàng)市公司(sī)业绩低迷(mí)期已过。3）海(hǎi)外风(fēng)险需要(yào)密(mì)切关注，如若应对得(dé)当，对A股(gǔ)影响可能有限。上述因素结(jié)合当前A股市(shì)场整体估值水平不高仍处于(yú)历(lì)史(shǐ)中低(dī)位，A股(gǔ)节后两个(gè)交易日虽(suī)受节假期间的事件性因素影响可(kě)能有(yǒu)所(suǒ)波动，但对后市整体表现(xiàn)不用(yòng)过于谨慎，当前位置市(shì)场机会仍大于(yú)风险。

　　3、中信(xìn)建投(tóu)策(cè)略(lüè)：耐(nài)心等(děng)待，低位把握

　　一季度全A营收增(zēng)速等指标仍(réng)在(zài)探底，五一出行恢复亮眼(yǎn)，但(dàn)制造业PMI已露出疲态，海外处(chù)于多事(shì)之秋，高利率环境下美国银行风险事件频发，衰退(tuì)风险上(shàng)升。市场处于再平衡期，低位把(bǎ)握再布局机会；短(duǎn)期结构上关注在低位资产中寻找景(jǐng)气(qì)稳定或好于预期方向，中期线索在于科技周期与复苏链中的弹性方向。行(xíng)业重(zhòng)点关注：医(yī)药(yào)、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预(yù)制(zhì)菜、啤酒）、军(jūn)工、新(xīn)能源等(děng)。主题(tí)重点关注：一带(dài)一(yī)路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对(duì)比历史，这次牛(niú)市(shì)第一波(bō)上(shàng)涨的结(jié)构分(fēn)化更显著。②牛市初期类似春天，市场有所反复很正常，短(duǎn)期政策和(hé)业绩因(yīn)素影响下，行业或更(gèng)均衡。③数(shù)字经济是全年主线，后续(xù)或(huò)依据(jù)基本面去伪(wěi)存(cún)真(zhēn)，阶段性关注复苏的部分(fēn)消费。

　　5、波动率已经(jīng)回(huí)归 | 民生策(cè)略

　　往(wǎng)后看，核心资(zī)产、海外(wài)映射的科技和大宗(zōng)商品(pǐn)都将被海外逐级(jí)放大(dà)的宏(hóng)观波动所(suǒ)影(yǐng)响。我们的资源+重资(zī)产组合短期驱动逻辑建(jiàn)议(yì)以(yǐ)“红利+中特估”为主(zhǔ)导，以等(děng)待通胀逻辑(jí)的回归。重资产国企（炼(liàn)厂(chǎng)、建筑(zhù)、钢铁(tiě)）资源类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交(jiāo)通运输(shū)（油运、干散(sàn)运、港口、公路）；近期场景消费正在展现出(chū)成为未来经济增长(zhǎng)新动能的潜力(lì)，推荐中低端消费、县域(yù)消费；以“宁(níng)组合”为代表的(de)赛道板块(kuài)有望企稳(wěn)。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前后(hòu)市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上涨概率较节前明显(xiǎn)提升。以全A指数为(wèi)代表，节(jié)前1周、1个月指数大多震荡调(diào)整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨概(gài)率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后(hòu)1周国防(fáng)军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高(gāo)，而(ér)节后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药(yào)生(shēng)物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医(yī)药(yào)生物（2.9％）平均(jūn)涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假期间全(quán)球大类资产波(bō)动以及背后释放(fàng)的(de)信号

　　国内复(fù)苏延续，支撑A股指数震荡(dàng)上移。从“五一(yī)”前后大类(lèi)资产表(biǎo)现来看，全球主(zhǔ)要(yào)权益市(shì)场及原油等(děng)大宗商(shāng)品走(zǒu)弱，美债收益HBC路由器能用WiFi吗(yì)率下行，黄金价格走(zǒu)强，表明海(hǎi)外市场“衰退(tuì)交易”有(yǒu)所升(shēng)温。美(měi)欧一季度经济增速不及(jí)市(shì)场预(yù)期，美国银行业危机(jī)和(hé)两党债务上限博弈使(shǐ)得海外风(fēng)险偏好有所回落(luò)，同时也促使(shǐ)美联(lián)储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费数(shù)据，国内服(fú)务消费大幅回升，但(dàn)地(dì)产(chǎn)销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍(réng)处于复苏(sū)早期。4月(yuè)政治局会议强调“当前(qián)经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的(de)，内生动力还不强，需求仍然(rán)不足”，因此总量政策收紧风险不大，企(qǐ)业(yè)盈利(lì)上行将支撑A股指数(shù)震荡(dàng)上移。结(jié)构上，政治局会议首提“重视通用人(rén)工智(zhì)能(néng)发展”，全(quán)球(qiú)产业催化和国(guó)内政(zhèng)策驱动的数字经济行情或反复活(huó)跃。

　　8、战术调(diào)整何时结束？| 信达(dá)策略(lüè)

　　3月-4月万得全A指数整(zhěng)体(tǐ)是震荡下行的，是去年底(dǐ)熊市(shì)结束(shù)后，指数的第一次长(zhǎng)时间回撤，可以类(lèi)比历史(shǐ)上牛市第一年(nián)中(zhōng)的战(zhàn)术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第(dì)一年(nián)中的(de)第(dì)一次战(zhàn)术性(xìng)回撤，时间约2个月(yuè)，起(qǐ)始和结束的拐点，均与高频(pín)经济指标和(hé)预期的边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月(yuè)，回撤整体时间是3个半月，由(yóu)于经济比2016年弱很多，所以主跌阶(jiē)段完成后(hòu)还出(chū)现了2个月的(de)底部震荡，整体回撤(chè)持(chí)续(xù)的时间(jiān)比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来(lái)，股市、债市和(hé)商品市场(chǎng)的表(biǎo)现(xiàn)，均表明资本市(shì)场对经济的判(pàn)新偏(piān)向认为Q1的经济回(huí)升(shēng)可能不会持续太(tài)久(jiǔ)，或者至少Q2可能不会(huì)持续(xù)。从最(zuì)新的PMI数据来看，4月份(fèn)确实出(chū)现了(le)较为(wèi)明显的下降(jiàng)。这一下(xià)降背后我(wǒ)们认为可能主(zhǔ)要有(yǒu)两个短期(qī)原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节性(xìng)回落；（2）根据(jù)历史经验(yàn)，疫情(qíng)后第一(yī)个季(jì)度(dù)经济(jì)数据最容易(yì)恢(huī)复(fù)，4月(yuè)开(kāi)始经(jīng)济进(jìn)入疫后第(dì)二个季度(dù)。PMI数(shù)据、商品价格、海外(wài)经济担心等因素，可能会让4-5月的(de)经济数据很(hěn)难超(chāo)预期。由此导致这一次市场的战术调整虽然可能已经完成大部分，但由于缺(quē)乏数(shù)据改善，可能还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次(cì)“赛道大(dà)切换”

　　我们或(huò)已正站在新一轮牛市(shì)起点(diǎn)之上，短期的(de)迷雾掩(yǎn)盖不了长期的(de)坦途，把(bǎ)握“上证50高(gāo)股(gǔ)息央(yāng)国企+科创50赛道(dào)大切(qiè)换”。5月的迷(mí)雾在增(zēng)加：回(huí)落的PMI和长端利(lì)率、反复的美(měi)联储、激烈的(de)中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途较(jiào)为明确(què)：经济温和(hé)复(fù)苏、美联(lián)储年(nián)内结束加息、A股市场估值极低、产业(yè)趋势明确(què)、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对短(duǎn)期迷雾(wù)？5月建(jiàn)议(yì)重点关注上证50高(gāo)股息央国企，央国(guó)企指数和ETF后续(xù)将发行、迎来增(zēng)量资金行情，高(gāo)股息组合在经济偏弱、利率下(xià)行(xíng)环境下获取超额收益(yì)（13只(zhǐ)被指数集中覆(fù)盖的高股息(xī)央国(guó)企见正文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现机构赛(sài)道的第五次大切(qiè)换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向(xiàng)在5月(yuè)有明(míng)显(xiǎn)调(diào)整，是进一步(bù)加配的良机，其中以科创50方(fāng)向(xiàng)最为关键。若(ruò)美联储(chǔ)能够在5月(yuè)完成最(zuì)后一次加息，中美(měi)摩擦(cā)有所缓(huǎn)和，将极大地利于新(xīn)兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势，科创再起

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