大家(jiā)好，转眼假期就结束了，泰(tài)勒小区都没出一直在(zài)加班(bān)，这个(gè)长假(jiǎ)，国内旅游消费爆(bào)了(le)，而(ér)海(hǎi)外有爆了，不过是(shì)爆(bào)雷。按照惯例，我们梳理(lǐ)一下(xià)重大(dà)消(xiāo)息，以及券(quàn)商老师(shī)们的最(zuì)新看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政(zhèng)治局会(huì)议定调(diào)！

　　中共中央政治局4月28日召开会(huì)议，分析(xī)研究(jiū)当前经济形势和经济(jì)工作。中共中央总(zǒng)书记习近(jìn)平主持会议。会(huì)议(yì)认为，今年以来，在以(yǐ)习近平(píng)同(tóng)志(zhì)为核(hé)心的党(dǎng)中央(yāng)坚强领(lǐng)导(dǎo)下，各地(dì)区各部门更好(hǎo)统筹国内(nèi)国际两(liǎng)个大局，更好(hǎo)统筹疫情防控和经(jīng)济社会发展(zhǎn)，更(gèng)好统筹发(fā)展和安全，我国疫情防控取得重大决(jué)定(dìng)性胜利(lì)，经济社会全(quán)面(miàn)恢复常态化运行，宏观政策靠前协(xié)同(tóng)发(fā)力，需求(qiú)收缩、供给冲击、预期转弱三重(zhòng)压力得(dé)到(dào)缓(huǎn)解，经济(jì)增(zēng)长好于预期，市场需求(qiú)逐步恢复，经济发(fā)展呈现回升向好态(tài)势(shì)，经济运行实现良好开局。

　　会议指出，当前我国经济运行(xíng)好转主(zhǔ)要(yào)是(shì)恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不(bù)足，经济转型升级面临新的阻力，推动高质量发展仍需要克服不少(shǎo)困难挑(tiāo)战。

　　此(cǐ)外，会议重申(shēn)对(duì)刚性和改善性住(zhù)房需求的支持，强调做(zuò)好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地产市场平(píng)稳健康发展(zhǎn)。同(tóng)时，会议(yì)还提出(chū)，在超大特大(dà)城市(shì)积极稳步(bù)推(tuī)进城(chéng)中村改造和“平(píng)急(jí)两用”公共基础设施建设等。

　　2、国(guó)家统(tǒng)计(jì)局：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消息，4月份(fèn)，制造业采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月(yuè)下(xià)降2.7个百分点，低于临界点，制造业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国(guó)第一共和银行被正式(shì)接管(guǎn)

　　在(zài)勉强支撑了两个月(yuè)后，风(fēng)雨飘摇的美国(guó)第一共和银行终究还(hái)是没能逃脱倒闭(bì)并被接管收购的命运。美(měi)国加州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监管机构已(yǐ)接管(guǎn)了第(dì)一共(gòng)和银行，这是本轮(lún)美(měi)国银行业(yè)危(wēi)机中第四家倒下(xià)的(de)银行，同(tóng)时也是美国(guó)历(lì)史上第二大的破产银(yín)行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游(yóu)2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据中(zhōng)心(xīn)测算，全国国(guó)内旅游出游合计2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢(huī)复至2019年同期(qī)的(de)119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭(xí)击(jī)？

　　据俄新社报(bào)道，当(dāng)地(dì)时间5月3日凌晨，乌克兰试图用(yòng)无人机袭(xí)击克里姆林(lín)宫。

　　据报道，当(dāng)晚两架无人(rén)机(jī)瞄准了克里(lǐ)姆林宫(gōng)，俄(é)军(jūn)方和特(tè)种部队及时采(cǎi)取行动，并使用电(diàn)子对(duì)抗系(xì)统，使这两架无人机出现异常，未能达(dá)到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总统普京没(méi)有因袭(xí)击受伤，其工作日程将照常进行。 掉落(luò)的无人机碎片(piàn)也(yě)没(méi)有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩(pèi)斯科夫称，乌克兰无人机试图(tú)发动(dòng)袭(xí)击时普京不(bù)在(zài)克(kè)里姆林宫中。 他表示，普(pǔ)京(jīng)3日在位于莫斯科州的新奥加廖沃(wò)官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新闻处表(biǎo)示，俄方保(bǎo)留在合适的时(shí)间和地点采取回应措施的权(quán)利(lì)。

　　另(lìng)据俄(é)新社(shè)5月3日报道，俄罗斯首都(dōu)莫斯(sī)科自当日起禁止(zhǐ)放飞无人机，经政府(fǔ)批准的除外。 莫(mò)斯科市长索比亚宁表(biǎo)示，这(zhè)一决定是为了防止未经授(shòu)权使用无人机，避免妨碍执法机构的(de)工作。

　　据法新社当地(dì)时(shí)间3日报道，乌克兰方面表示(shì)“没有参与”对克(kè)里(lǐ)姆林宫的无人(rén)机袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生意人报》网(wǎng)站消息，针对(duì)无人机试图袭击俄(é)罗斯克(kè)里姆林宫一事，乌总统(tǒng)新闻(wén)秘书谢尔盖？尼(ní)基福罗表示，乌方(fāng)没有关(guān)于袭击的信息。

　　据俄(é)新社(shè)3日报(bào)道，俄罗斯(sī)国(guó)家杜马议员(yuán)米哈伊(yī)尔·谢(xiè)列(liè)梅特(tè)接受该媒体采访时(shí)，呼(hū)吁(xū)俄(é)军(jūn)对乌(wū)克(kè)兰总统(tǒng)泽连斯(sī)基位于(yú)基辅的(de)官邸进行导弹打击，作为对乌方企图使用无人机(jī)袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信(xìn)证券(quàn)：从(cóng)失衡(héng)到平稳，布(bù)局业绩(jì)驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行(xíng)情诱发的(de)过度博弈和心态失衡，市场大(dà)幅动荡。进入5月，国内(nèi)的经济、政策(cè)和外部环境相(xiāng)比4月继续不断改善(shàn)，投资者对(duì)经(jīng)济的预(yù)期将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三(sān)个(gè)层面实现统(tǒng)一，投资者心态也将逐步(bù)从(cóng)短暂失衡趋向平稳，市场依然处(chù)于全(quán)年第(dì)二个关(guān)键做(zuò)多(duō)窗口，财(cái)报季结束后，市场将步入业绩(jì)驱动的行情阶段(duàn)，配置思路上建(jiàn)议坚持(chí)高切低，关注上(shàng)半年景气持(chí)续改善(shàn)的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议提振市(shì)场信心，扩内需仍是着力重点，政策(cè)预期回(huí)归理性，经(jīng)济内生动能稳步修复，并(bìng)将(jiāng)得到同(tóng)比和高频数据验(yàn)证；外部流动性(xìng)拐点明确，美国银行业风险不(bù)断发酵(jiào)，但预计(jì)对(duì)A股(gǔ)实质影响十分有限。其次，财报季数据(jù)显(xiǎn)示，A股业绩跨年(nián)筑底特征明显(xiǎn)，全年逐季(jì)改善的趋势显现，其中行(xíng)业的结(jié)构性亮点日益清晰，经济(jì)预(yù)期5月将在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面统一，夯实市场(chǎng)上行基(jī)础。最后，预计5月A股仍(réng)处于今年第二(èr)个关键做多窗口中，并将(jiāng)步入业绩(jì)驱动(dòng)的行(xíng)情(qíng)阶段，投资者(zhě)心态由短暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上(shàng)，建议紧扣业绩主(zhǔ)线，重点布局(jú)医药、数字经(jīng)济和(hé)“一带(dài)一(yī)路”板块中有(yǒu)业绩亮点的品种(zhǒng)，以及其他板块中一季度业绩明显改(gǎi)善，且在二季度有(yǒu)望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有(yǒu)望(wàng)相比(bǐ)全球市场(chǎng)显现相对(duì)韧性

　　中金策略团队5月(yuè)3日表示，节后A股有望相比全(quán)球市场显现相对韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏势头(tóu)尚(shàng)不(bù)稳固，政策有望延续稳(wěn)中求进(jìn)基调。2）上市公司业绩低迷期已(yǐ)过。3）海外风险需要密切关注，如若(ruò)应(yīng)对得当，对A股影响可能有限。上(shàng)述因(yīn)素(sù)结合(hé)当(dāng)前A股市场整体估值水(shuǐ)平(píng)不高仍处于历史中低位，A股(gǔ)节后两个交(jiāo)易日虽受节假(jiǎ)期间的事件性因(yīn)素影响可能有所波动，但对(duì)后市整(zhěng)体表现不(bù)用过(guò)于谨(jǐn)慎，当(dāng)前位置市场(chǎng)机会仍大于(yú)风险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐(nài)心(xīn)等待，低位把(bǎ)握

　　一季度全A营收(shōu)增(zēng)速等指标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但(dàn)制造(zào)业PMI已(yǐ)露出(chū)疲态(tài)，海外处于多事之秋，高(gāo)利率环(huán)境(jìng)下美国银行风险事件频发，衰退风险上升。市场处于再(zài)平衡期，低位(wèi)把握再布局机会(huì)；短期(qī)结(jié)构上关注在低(dī)位资产中(zhōng)寻找景气(qì)稳定(dìng)或好于预(yù)期方向，中期(qī)线(xiàn)索在于科(kē)技周期(qī)与复苏链中的弹(dàn)性方向。行业重点关注：医(yī)药、传媒、通(tōng)信、餐(cān)饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等。主(zhǔ)题重点关注(zhù)：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对比(bǐ)历史，这次牛市第一波上涨的结构分化更显著。②牛市初(chū)期类似春天(tiān)，市场(chǎng)有(yǒu)所反复很正常，短期政策和业绩(jì)因(yīn)素影(yǐng)响下，行业或更均衡。③数字经济是全(quán)年主线(xiàn)，后续或依据基本面去(qù)伪存真，阶段性关注复(fù)苏的(de)部(bù)分消费。

　　5、波动(dòng)率已经回(huí)归 | 民生策(cè)略

　　往后(hòu)看，核(hé)心资产、海外映射的科技和(hé)大(dà)宗商品都将被海外逐(zhú)级放(fàng)大(dà)的(de)宏观波动(dòng)所影响(xiǎng)。我们的资(zī)源+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为(wèi)主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产(chǎn)国(guó)企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源(yuán)类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜(tóng)），交通运输（油(yóu)运、干(gàn)散运、港口、公路）；近期场景(jǐng)消(xiāo)费正在展现(xiàn)出成为(wèi)未(wèi)来经济增(zēng)长新动能的潜力，推荐中低端消费、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为代(dài)表的赛道板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前(qián)后市场(chǎng)表现如何？行业胜率如(rú)何？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市(shì)场上涨概(gài)率较(jiào)节(jié)前明(míng)显提升。以全A指数为(wèi)代(dài)表，节前(qián)1周、1个(gè)月(yuè)指数(shù)大多震荡(dàng)调整(zhěng)，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨概率则(zé)大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看(kàn)，五一节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后1个月食(shí)品(pǐn)饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品(pǐn)饮料(liào)（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均(jūn)涨幅(fú)居(jū)前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期间全球大(dà)类资产波动以及(jí)背(bèi)后释放(fàng)的信号

　　国内复苏延续，支(zhī)撑A股指数震荡(dàng)上移。从(cóng)“五一(yī)”前后大类资产表现来看，全球主(zhǔ)要权(quán)益市(shì)场(chǎng)及(jí)原(yuán)油等(děng)大宗商品走弱，美债(zhài)收益率下行，黄金价格走(zǒu)强，表明海外(wài)市(shì)场“衰退交易(yì)”有所升(shēng)温。美欧(ōu)一季度经济(jì)增速(sù)不及市(shì)场预期(qī)，美国银行业(yè)危(wēi)机和两(liǎng)党债务(wù)上限博弈使得(dé)海外风险(xiǎn)偏好有所回落，同时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾(gù)假(jiǎ)期消费数据(jù)，国内服务消费(fèi)大幅回升，但地(dì)产销售复苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回落也表明国内(nèi)经济(jì)仍处于复苏早期。4月政治局会议(yì)强调(diào)“当前经济运(yùn)行(xíng)好转主(zhǔ)要(yào)是(shì)恢(huī)复性的，内生动力还不(bù)强，需求仍然不足”，因此总量(liàng)政(zhèng)策收紧风险不大，企业盈利上行将支撑(chēng)A股指数震荡上移(yí)。结构上，政治局会议首(shǒu)提“重视通用(yòng)人工智能发(fā)展”，全球产业催化和国内政策(cè)驱动(dòng)的数字(zì)经(jīng)济行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战术调整何(hé)时(shí)结束？| 信(xìn)达(dá)策略(lüè)

　　3月-4月万(wàn)得全A指数(shù)整体(tǐ)是震荡下行的，是(shì)去年(nián)底熊市(shì)结束后，指数(shù)的第一次长(zhǎng)时间回(huí)撤，可(kě)以类(lèi)比历史上(shàng)牛市第(dì)一年中的(de)战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年中的第(dì)一(yī)次(cì)战术性回(huí)撤(chè)，时间约2个月，起(qǐ)始和结(jié)束的拐点(diǎn)，均与高频经(jīng)济指(zhǐ)标(biāo)和预期的边际变化同(tóng)步(bù)。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间是3个(gè)半月(yuè)，由于经(jīng)济比2016年弱(ruò)很多，所以主(zhǔ)跌(diē)阶段完成后还(hái)出现了2个月的底部震荡，整体回(huí)撤持(chí)续(xù)的(de)时(shí)间比(bǐ)2016年更(gèng)久。

　　今年(nián)3月以(yǐ)来，股市、债(zhài)市和商品市(shì)场的表现(xiàn)，均表明(míng)资本(běn)市场对经济的(de)判新偏向认为Q1的经(jīng)济回(huí)升可能不会(huì)持续太久，或者(zhě)至少Q2可能不会(huì)持续。从(cóng)最新的PMI数据(jù)来看，4月份确实出现了较为明显的下降。这一下降背(bèi)后我们(men)认(rèn)为可能主要有两个短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会(huì)季节性回(huí)落；（2）根据历史经验，疫(yì)情后第一个季度经济数据最容易恢复，4月开始(shǐ)经济进入疫后(hòu)第二(èr)个季度。PMI数(shù)据、商品价格、海外经(jīng)济(jì)担心(xīn)等因素，可(kě)能会让(ràng)4-5月的经(jīng)济(jì)数据很难超预期(qī)。由此导(dǎo)致这一次(cì)市场的(de)战(zhàn)术(shù)调整虽然可能已经完(wán)成(chéng)大部分，但由于缺乏(fá)数据改善，可能还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛道(dào)大切换”

　　我们或已正站(zhàn)在新一轮牛市(shì)起点之上，短期的(礼字五笔怎么打字，礼字五笔怎么打字五笔怎么打开de)迷雾掩盖不了长期(qī)的坦途，把握“上证50高股息央国企(qǐ)+科创50赛道(dào)大切换”。5月的(de)迷雾在增加：回落(luò)的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈(liè)的(de)中美摩(mó)擦、偏弱的一季报(bào)业绩(jì)；但(dàn)中期(qī)的坦途较为(wèi)明(míng)确：经济温和(hé)复苏、美联(lián)储年内结束加息、A股(gǔ)市场(chǎng)估值(zhí)极低(dī)、产业趋(qū)势明确、机构赛道大(dà)切换(huàn)向TMT。看长做短，如何(hé)应对短期迷雾？5月建议重点关注上证50高股息(xī)央国企，央国企(qǐ)指(zhǐ)数和ETF后续将(jiāng)发(fā)行、迎(yíng)来增(zēng)量资金行情，高(gāo)股息(xī)组合在经济偏(piān)弱(ruò)、利率下行(xíng)环(huán)境下获取超(chāo)额收益（13只被指数集中覆盖的高(gāo)股息央国(guó)企见正(zhèng)文(wén)）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现(xiàn)机构赛道的(de)第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月(yuè)有明(míng)显(xiǎn)调整(zhěng)，是进一步加(jiā)配的良机(jī)，其中以科创50方向最为(wèi)关(guān)键。若美联(lián)储能够在5月完成最后一次加息，中美摩擦有所缓(huǎn)和，将极大地利(lì)于新兴(xīng)市场（A股和(hé)港(gǎng)股）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商(shāng)策略(lüè)：盛夏攻(gōng)势，科(kē)创再(zài)起(qǐ)

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