尽管周五大幅(fú)反弹(dàn)，中证TMT指数自4月10日以(yǐ)来(lái)累计最大跌幅已接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年大概率演化为TMT大年 机构预(yù)计5月见底后将(jiāng)迎(yíng)“盛(shèng)夏攻势”且大概(gài)率创新(xīn)高 逢低加(jiā)仓是最佳策略。

　　围(wéi)绕今年TMT行情，招(zhāo)商策略张夏在4月23日研报中(zhōng)测算，本轮TMT高点(diǎn)出现在(zài)4月8日，高点(diǎn)调(diào)整(zhěng)幅度已经达到6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计算机(jī)、通信、传媒(méi)和电子自年初以(yǐ)来的涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万(wàn)得全A的表现。由于今年出现(xiàn)了以AI+代表(biǎo)的大(dà)型(xíng)产业趋势(shì)，一季度TMT大涨且有明显超额收益，那(nà)么(me)今年(nián)演化为TMT大年的概率已经非常(cháng)大。

　　进一步来看，若参考历史的调整时间和幅(fú)度，可能这一轮调(diào)整并没有(yǒu)结束(shù)。以TMT大年(nián)的规律和(hé)应(yīng)对策略，其中TMT大年通常分为“春季躁动(dòng)”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情(qíng)，春季躁动后往往会有一波明显的调整，时间(jiān)在1-2个月，幅(fú)度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时间(jiān)来看，每年四月份到(dào)九、十月(yuè)份期(qī)间会有(yǒu)一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七月初，到了2014年、2019年(nián)提前到5月下(xià)旬六月初，2020年调整(zhěng)比较早，见底也比较早是4月初。因此，张夏(xià)认为，在学习效(xiào)应的推动(dòng)下，盛夏攻势开始的时间(jiān)越来(lái)越(yuè)早。对此(cǐ)，有业内(nèi)人士(shì)预计，基本在一季报披(pī)露(lù)结(jié)束后，假(jiǎ)设按此(cǐ)速度再(zài)调(diào)整一段时间，估计(jì)在5月基本(běn)见底后将迎来“盛夏(xià)攻势(shì)”。而面对TMT大年中的这种调(diào)整，逢低(dī)加仓是最(zuì)佳策略，因为(wèi)往(wwrite的过去分词怎么用，write的过去分词英语ǎng)往后(hòu)续盛夏攻势(shì)大概率创(chuàng)新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算机转电子（从应用到(dào)硬件） 关注短期维(wéi)度业绩(jì)可能超(chāo)预期的AI赋能(néng)消费电子板块受益标的(de)。

　　今(jīn)年(nián)业绩密(mì)集(jí)披露期(qī)结束后，若随(suí)着AI+/数字经济/自主可控(kòng)等大产业趋势以(yǐ)及政府支持(chí)力度(dù)进一步加大、资本开支(zhī)增加、订(dìng)单(dān)增加和产品销量业绩的改善(shàn)逐渐(jiàn)被市场所(suǒ)确定，则TMT将(jiāng)会重回上行趋势，进入盛夏攻(gōng)势，而往往这一(yī)波盛夏攻势还会创新高。考虑今年年初春(chūn)季躁动是计算机占优，招商证券张夏(xià)认(rèn)为按照历史经验，要么计算(suàn)机转(zhuǎn)电子(zi)（从应用到硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么(me)计(jì)算机强者恒(héng)强。

　　国海策略4月(yuè)9日研报认为，伴随二季度(dù)业绩(jì)窗口期的到(dào)来，市场表现将(jiāng)更贴(tiē)合业绩(jì)的(de)相对优势(shì)，维持TMT是(shì)全年主线的判断，并建议关(guān)注(zhù)短期(qī)维度业绩(jì)可能(néng)超预期的部分消费板块，电子(zi)行业有望体现出相对优势。

　　从细(xì)分环节进一(yī)步来看(kàn)，广发策(cè)略4月(yuè)17日研报(bào)指出，电子行(xíng)业在ChatGPT产(chǎn)业链中主要分(fēn)布位于AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为(wèi)，AI服务器是(shì)以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型进行训练/推理的算力载(zài)体和基础(chǔ)。数据量和算力的提(tí)升明显拉(lā)升(shēng)了AI服务器中存(cún)储芯片、光模块/write的过去分词怎么用，write的过去分词英语光(guāng)芯片、PCB基板等电(diàn)子(zi)产(chǎn)品(pǐn)的量(liàng)与(yǔ)价，给相关电(diàn)子厂商带来(lái)了机会。国海证券(quàn)同(tóng)样在研报中指(zhǐ)出(chū)，维(wéi)持TMT为全年(nián)市(shì)场主线的(de)判断，相关领域如(rú)AI芯片、服务器以及光模块(kuài)等细分赛道将陆续迎来基本面的确(què)认，估值修复尚未结束(shù)。

　　国(guó)联(lián)证券4月20日(rì)研报同样表示，伴随AIGC模型(xíng)快速迭代，AIGC应(yīng)用面(miàn)逐渐(jiàn)越来越(yuè)广，对于算力的需求将呈现(xiàn)指数级增(zēng)长，且AI芯(xīn)片国产替代(dài)速度加快。建议重点关(guān)注景嘉微、海光信息(xī)等(děng)GPU厂商；海光信息、龙芯中(zhōng)科CPU厂商；寒武纪、国(guó)芯科(kē)技(jì)等AI芯片(piàn)厂商(shāng)。

　　对(duì)于光模块、光芯片(piàn)等领域，东(dōng)北(běi)证券4月(yuè)16日研报表示，AIGC正在催化前述光通信重要环节，相(xiāng)关公司将深度受益AI带来的增量需求。建(jiàn)议(yì)关注国产光模块龙(lóng)头(tóu)公司：中际(jì)旭创、新易盛、光(guāng)迅科(kē)技；高速光引擎光器件核心供应商天孚通信(xìn)；国产(chǎn)光芯片领军企业源杰科(kē)技。

　　同时(shí)，国金证券樊志远在(zài)4月21日研报中同样看好AI服务(wù)器PCB，其测算(suàn)，AI服务(wù)器PCB价(jià)值量是普通服(fú)务(wù)器的价值量的5~6倍，随着AI大模型(xíng)和应用的落(luò)地，市场对AI服务(wù)器的(de)需(xū)求日(rì)益增加，市场(chǎng)扩(kuò)容在(zài)即，建议关注沪电(diàn)股份、生益科(kē)技、联瑞新材、生益电子(zi)、兴森科技等(děng)企业。

　　另一(yī)方面，对于相关电子产(chǎn)品，广发(fā)策略(lüè)表示，电子(zi)厂商亦(yì)有(yǒu)望受(shòu)益于ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在终端应用(yòng)侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智(zhì)能音箱、安防等终(zhōng)端设备打(dǎ)开新成长空(kōng)间(jiān)。此外，东(dōng)海证券(quàn)3月31日(rì)研报同样(yàng)认为，AI赋(fù)能(néng)消(xiāo)费电子趋势明确(què)，估值(zwrite的过去分词怎么用，write的过去分词英语hí)重(zhòng)塑逻辑逐步验证，关注消(xiāo)费电子景(jǐng)气(qì)拐点。

　　对(duì)此，国信证券4月17日研报建议，AI创(chuàng)新持续催化，关注AIoT设备(bèi)及服务器(qì)产业(yè)链(liàn)。其中，具(jù)备AIGC大(dà)语言模型接入潜力(lì)的AIoT设(shè)备产业链，包括(kuò)海(hǎi)康威视、传音(yīn)控股、视源(yuán)股份(fèn)、康冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于(yú)全(quán)球算力需(xū)求爆(bào)发式增长的AI服务器产业链，包括(kuò)工业(yè)富(fù)联、沪电股份、环旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新产品频发(fā)催化的VR/AR产(chǎn)业链(liàn)，推荐歌尔股份、三利(lì)谱(pǔ)、创维数字(zì)等；4）景气度(dù)筑底、消费复苏(sū)预期(qī)强化的智能手(shǒu)机产业链(liàn)，包括光(guāng)弘科技、闻泰(tài)科技(jì)、传音控(kòng)股、顺络电子、东山精密等(děng)。

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