近日(rì)，有焦化企业发告(gào)知函称，因亏损(sǔn)严重，对于钢企提降50元/吨(dūn)的(de)行为暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日(rì)起，焦炭开启(qǐ)首轮降价，并正式进(jìn)入降价(jià)通道，5月17日，河(hé)北(běi)部(bù)分钢厂开(kāi)启焦炭第(dì)8轮提降，降幅(fú)50元/吨，要(yào)求18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟进。截(jié)至目前，焦炭已有(yǒu)8轮(lún)降(jiàng)价(jià)落地，港口准一(yī)级湿熄焦平仓价累(lèi)计(jì)下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研(yán)究员(yuán)阮俊涛认为(wèi)，近两个(gè)月来，焦炭(tàn)期货(huò)的下(xià)跌是宏观、产业(yè)等多因素共同(tóng)作用的结果。首先，宏观层(céng)面(miàn)，3月上(shàng)旬(xún)美(měi)国硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)暴雷(léi)，多(duō)数(shù)大(dà)宗商品价格下跌，同(tóng)时国内宏观强预期在(zài)经过1—2月(yuè)的反复发酵后，市场对今年的定性逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也使得黑色(sè)系(xì)商品交(jiāo)易需求利多(duō)的信心不(bù)足。其次，产业层面，今年煤焦最大产业利(lì)空来自焦煤的进(jìn)口，3月(yuè)份澳洲焦(jiāo)煤近2年来首次(cì)通关，并(bìng)于4月进一步(bù)改善。蒙煤、俄煤3月份的进(jìn)口量也出现较大增长。根据海关总署统计(jì)，今(jīn)年3月我(wǒ)国(guó)共计(jì)进口炼(liàn)焦烟(yān)煤964.7万吨，同(tóng)比(bǐ)增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供(gōng)应的(de)17.5％，去年同(tóng)期(qī)仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来的最高水平(píng)，仅次于2020年(nián)1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了国内煤(méi)企(qǐ)的(de)议价能力，焦炭成本支撑坍(tān)塌(tā)，驱动(dòng)焦炭(tàn)期货(huò)下行。最后，4月以来(lái)，在铁(tiě)水(shuǐ)产量(liàng)不断走高的(de)同(tóng)时，黑色(sè)终(zhōng)端(duān)需求表现一般，国(guó)家统计局公(gōng)布的房屋新开工、施工面积同比大幅回落，继(jì)而(ér)引发了市场对煤、焦、钢产业(yè)链的(de)负反馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需求端均有明显利(lì)空驱动，叠加宏(hóng)观支撑不足，多因素共振带动焦炭期货主力合(hé)约持续(xù)下行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮(lún)下跌，并(bìng)不是自身的供需矛盾(dùn)驱动(dòng)，而(ér)是受焦煤的拖累。焦煤因国(guó)内产(chǎn)量稳(wěn)增和(hé)进口量大增，供需关系逐步向宽松转变，致使煤价(jià)自年初就开始呈偏弱走(zǒu)势(shì)运行。其间，受内蒙古地区煤矿事故影响(xiǎng)，煤价经历短暂(zàn)反(fǎn)弹后(hòu)开始加速回落(luò)。另外，下(xià)游钢材需求表(biǎo)现(xiàn)不及预期，钢价承压回调致(zhì)使钢厂利润收缩，遂通过(guò)调降焦(jiāo)价将需求压力向(xiàng)原材(cái)料端传(chuán)导(dǎo)。因此，在失去成本支撑、下(xià)游(yóu)施压的双(shuāng)重(zhòng)作用(yòng)下(xià)，焦价持续(xù)下跌。”中钢期货(huò)煤焦(jiāo)研(yán)究(jiū)员(yuán)冯艳(yàn)成说。

　　记者从(cóng)受访人士处获悉，本周焦煤价格率先出(chū)现触底反弹(dàn)，而焦价连(lián)跌8轮后(hòu)，个别地(dì)区焦企出(chū)现亏损(sǔn)。同时，近期焦(jiāo)炭期价(jià)的反弹给出升水现货空间，买(mǎi)现卖期套利需求增(zēng)加(jiā)对现货市场信心有(yǒu)所提振，刺(cì)激焦企有提涨意(y哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思ì)愿，但短期全面提涨并成功落地的概率较小，主要原因是目前(qián)焦企整(zhěng)体(tǐ)盈(yíng)利情(qíng)况尚可，焦炭主产(chǎn)区山西(xī)省(shěng)焦企平均吨焦盈利接(jiē)近140元，而(ér)下游钢材需求(qiú)并未出现明显好转，钢厂整体盈利情(qíng)况一(yī)般，对焦炭则保持(chí)按需采(cǎi)购节(jié)奏(zòu)。

　　部分(fēn)焦(jiāo)化企业开始提涨，能否提涨成功？冯艳成(chéng)认为，提涨的是(shì)内蒙古某焦企，国内焦企生产成本(běn)和焦化(huà)利润(rùn)会因为地区、设备区别而存在很大差异(yì)。相对(duì)而言(yán)，内(nèi)蒙古(gǔ)非主流焦(jiāo)化企业的副产(chǎn)品较少，整(zhěng)体产线的经济性一般，对降价的承受(shòu)能力偏低，也因(yīn)此率先开始(shǐ)提涨，不(bù)过对(duì)整(zhěng)体市场影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也(yě)认为，在焦企(qǐ)未(wèi)出现大幅哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思亏损或需(xū)求(qiú)明(míng)显(xiǎn)增加的情况下，焦(jiāo)价(jià)提涨(zhǎng)难度(dù)较大(dà)。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检修减产(chǎn)节奏放缓，个(gè)别地区钢厂计划复产，日(rì)均(jūn)铁水(shuǐ)产量尚(shàng)保持在偏高水平(píng)，这意味着煤焦(jiāo)刚性需求较好，但钢厂持续(xù)采取(qǔ)低原料(liào)库(kù)存(cún)策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库存均(jūn)处于往(wǎng)年同期高位(wèi)，钢厂(chǎng)端焦煤、焦(jiāo)炭库(kù)存则处于较低(dī)水平，煤焦(jiāo)近(jìn)期供(gōng)应也有适当的减量，以缓(huǎn)解自身高库存的(de)压力(lì)。基于(yú)此(cǐ)种库存格(gé)局(jú)，煤(méi)焦的议价主动权(quán)仍掌握(wò)在(zài)钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大(dà)跌(diē)呢(ne)？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由(yóu)于国内外焦煤价(jià)格(gé)倒挂，贸易商进口积(jī)极(jí)性较(jiào)低(dī)，导致焦煤供应短期内(nèi)有收缩趋势，不过焦企也(yě)处(chù)于(yú)主动限产状态，焦煤供(gōng)需矛盾(dùn)并不突(tū)出。焦炭本周(zhōu)供减需(xū)增，基本(běn)面边际改善，但钢联公布(bù)的铁(tiě)水日产量依(yī)然维持接近(jìn)240万吨(dūn)的水平，在终端需(xū)求表(biǎo)现一般的(de)背景下，焦炭需(xū)求仍有转(zhuǎn)弱预期(qī)。中长期(qī)来看，考虑粗钢平控要求(qiú)，今年全年(nián)焦煤供需格(gé)局(jú)大(dà)概率仍(réng)将明显宽(kuān)松，且蒙煤实际(jì)生产成(chéng)本(běn)较低，三季度蒙煤中长协重(zhòng)新定(dìng)价(jià)后(hòu)，预(yù)计进(jìn)口量(liàng)会(huì)得到(dà哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思o)改善(shàn)。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量而有(yǒu)所企稳，但期(qī)货市场(chǎng)氛围(wéi)仍(réng)难言(yán)乐观，导(dǎo)致期货和(hé)现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅(fú)明(míng)显大于板块内其他品(pǐn)种(zhǒng)，估(gū)值相对(duì)偏低(dī)，这也使得继(jì)续杀估值的驱动明显减弱，而(ér)估值修复配合近期焦煤进口减量、钢(gāng)厂复产等(děng)消息，刺激煤焦(jiāo)价格(gé)出现反(fǎn)弹，但考(kǎo)虑到目(mù)前(qián)钢材(cái)需求(qiú)依然乏力，钢厂复产将会(huì)再次加(jiā)重其供需压力，需(xū)求负反(fǎn)馈(kuì)仍(réng)将会向原材(cái)料端(duān)传导，对煤焦(jiāo)价格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻(luó)辑变化较快，价格(gé)波动剧烈，预(yù)计仍(réng)将以底部区间振荡走势(shì)为主；中长(zhǎng)期来看，煤(méi)焦供(gōng)需(xū)趋于宽松的预期未变(biàn)，在估值回升(shēng)后仍将是(shì)板块(kuài)内空配最(zuì)佳品种。

　　对于煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，目(mù)前(qián)煤(méi)焦有三条(tiáo)主线(xiàn)：一(yī)是焦煤供应宽松，并给焦炭带(dài)来成本端压(yā)力；二(èr)是终(zhōng)端(duān)需求存(cún)疑，负反馈(kuì)风险并(bìng)未化解；三(sān)是海外衰退预(yù)期如何演绎。目前来(lái)看，焦(jiāo)煤供应宽松是大(dà)概率事(shì)件(jiàn)，且4月地(dì)产数(shù)据(jù)表现(xiàn)依然一(yī)般(bān)，负反(fǎn)馈以及粗钢平控都(dōu)是压低铁水产量的可能因素，因此(cǐ)煤焦(jiāo)即(jí)便出现超跌反弹，中长期来看也是(shì)易跌难涨。

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