随(suí)着(zhe)一季报披露(lù)完毕，有着“专业买手”之称(chēng)的(de)公募FOF最新持(chí)仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华(huá)商新趋势优选、易方(fāng)达(dá)科瑞、易方达(dá)供给改革三只基金是全(quán)市(shì)场公募FOF一(yī)季度持有只(zhǐ)数最多的(de)权(quán)益(yì)基金(jīn)，相比(bǐ)去年四季度，易方(fāng)达供给改革(gé)取代融通健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前三名。

　　从(cóng)调仓(cāng)变动上看，部分公募(mù)FOF继(jì)续(xù)超配权(quán)益资(zī)产，并偏向成长风格基金，有的对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分(fēn)业绩和估值匹(pǐ)配合(hé)理的行(xíng)业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金经理(lǐ)认(rèn)为(wèi)，中期维持对(duì)权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部向(xiàng)上修复的状态，且市场估值压(yā)力仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略上将推动 A 股的(de)上(shàng)涨。结(jié)构上主要关(guān)注以(yǐ)下条潜在盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消费、投资(zī)）以及美债利率定价资产估值修复等。

　　华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗下一季报披(pī)露，FOF基(jī)金经理新一季的(de)基(jī)金配(pèi)置(zhì)清单(dān)也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势优选在一季度末(mò)获26只(zhǐ)公(gōng)募(mù)FOF重仓买入，从(cóng)数(shù)量上(shàng)看，是(shì)目(mù)前(qián)公募FOF买入数量最多的权益基金，这也是华商新趋势优选第二个季度坐上公(gōng)募基金“团购”榜(bǎng)首，去年末是与融通健康产(chǎn)业并列首(shǒu)位(wèi)。在此之前，则由海富通改(gǎi)革驱动连续(xù)第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持(chí)有(yǒu)等基金在一季(jì)度均(jūn)重点(diǎn)配置(zhì)华商新趋势优选(xuǎn)基金，其(qí)中更有包括平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平(píng)安(ān)养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有、嘉(jiā)实养老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五年等基金(jīn)将华(huá)商新趋(qū)势优选作为前三(sān)大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上(shàng)看，一季度(dù)末公募(mù)FOF合计(jì)持有华商新趋势优选基金份额4995.19万(wàn)份(fèn)，相比去年末增持了17.62万(wàn)份，持有华商新趋势优选的FOF基(jī)金数量则相比去(qù)年末增(zēng)加了5只(zhǐ)。

　　据相关资(zī)料介绍(shào)，华商新趋势优选基(jī)金成立(lì)于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以成长风格著称，截止(zhǐ)今年一季度末，成立以来收益(yì)率达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只(zhǐ)公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达科瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年末持有(yǒu)的FOF基(jī)金只数(shù)增加了6只，环比减持(chí)8437.61万份。据(jù)悉，易方达科(kē)瑞基(jī)金经理杨(yáng)嘉文擅长逆势投(tóu)资(zī)，关(guān)注(zhù)估值被错杀的(de)个股，对于基本面坚固或出(chū)现(xiàn)好转信号的公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方(fāng)达供给改革在(zài)一季度新(xīn)进(jìn)公募FOF买入(rù)只(zhǐ)数榜前三。Wind数据(jù)显示，共有20只公(gōng)募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达供给改(gǎi)革(gé)，合计持有(yǒu)份额1.90亿(yì)份，相比(bǐ)去年底(dǐ)持有的FOF基金(jīn)只数增(zēng)加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达供给改革(gé)基(jī)金经理杨宗(zōng)昌是化学博(bó)士，有过多年化工研(yán)究经验，他坚持在熟(shú)悉的行(xíng)业(yè)内把握投资机会，并通过努力不断扩(kuò)大能力圈，目前行业配(pèi)置更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单来看，据(jù)Wind数据统计，被动指数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中(zhōng)证(zhèng)全指信息技(jì)术ETF、华夏恒生科(kē)技(jì)ETF；灵活配置混合基(jī)金中，汇添富科技创新(xīn)、易方达供给改革、易方达新兴成(chéng)长位(wèi)列(liè)增持份额(é)前三；偏股混合基金增持前三则被易方达信(xìn)息产业(yè)、财通资管健康产业、中欧碳(tàn)中和占(zhàn)据；股票(piào)基金增(zēng)持前三分(fēn)别为中欧信息产业、汇添富外(wài)延增长主题、华夏智(zhì)胜先锋(fēng)；平衡基金增(zēng)持前三则(zé)是交银定期(qī)支付双息平衡(héng)、摩根双(shuāng)核平衡、易方达平(píng)稳增长；偏债混合基金增持前三(sān)依(yī)次为易方达安(ān)盈回(huí)报、安信民稳(wěn)增长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏(piān)向(xiàng)成长风格

　　减持涨幅过高行(xíng)业配置比例(lì)

　　一(yī)季度A股市场整体表现(xiàn)相对较好(hǎo)，但行业分化较(jiào)大。受益(yì)于数(shù)字经济(jì)政(zhèng)策的(de)提(tí)振与人工智能(néng)主(zhǔ)题的(de)不断发(fā)酵(jiào)，科(kē)技(jì)板块涨幅较大；而地产和新能源等板块(kuài)表(biǎo)现(xiàn)较弱(ruò)。从(cóng)一季度披露(lù)的情况上看，部分FOF基金经(jīng)理继续超配(pèi)权益仓(cāng)位，并向(xiàng)成(chéng)长风格偏移，也有部分FOF基(jī)金经理在一(yī)季度末对涨幅过(guò)高行业基(jī)金进行了减仓(cāng)， 增加了部分业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　长(zhǎng)期业绩领(lǐng)先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一季报中表示，本季度(dù)基(jī)金(jīn)主(zhǔ)要进(jìn)行以(yǐ)下操作：1、持续(xù)维持(chí)权益资产的仓位略(lüè)高于权益配置中枢；2、逐步提升组合中成长型基(jī)金的配置比例(lì)，同时适度降低(dī)价值型基金的配(pèi)置比例(lì)；3、逢高减持(chí)部分转债品种，增加其他(tā)确定性(xìng)较高(gāo)的绝对收益或相对收益(yì)基金品种；4、继续根据既定的策略参与股票定增、大宗交易等投资(zī)机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部分(fēn)依然保持(chí)略超配价值风(fēng)格，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的“略(lüè)偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配(pèi)置策略(lüè)，通过积极挖掘市场上相对收益和绝对收益的投资机会不(bù)断增厚组(zǔ)合(hé)收益，通过“多资产、多策略”的方式来(lái)平(píng)滑组(zǔ)合波动，努(nǔ)力将该(gāi)基(jī)金(jīn)呈现为(wèi)“相对(duì)稳定的‘贝塔’和(hé)相对确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从(cóng)一季度持仓(cāng)上看，富国城(chéng)镇发展、博时(shí)标普500ETF新(xīn)进兴全安泰(tài)前十大(dà)重仓基金(jīn)，富国(guó)信用债、万家安弘淡出(chū瓦格纳是哪个国家的，瓦格纳集团是什么组织)前十(shí)大之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基金经(jīng)理对(duì)全年市场的主线判(pàn)断(duàn)不是很清晰，因(yīn)此组合整体上除了向小(xiǎo)市值成(chéng)长风(fēng)格有一定偏离外(wài)，其他方面没(méi)有(yǒu)明显的偏(piān)离，整体上比较均(jūn)衡(héng)。随着近期政(zhèng)策方向(xiàng)的明朗，基金(jīn)经理对今年全年股票市场的主要方向(xiàng)逐渐有(yǒu)了(le)较明(míng)确的判断，在(zài)操作上，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐(jiàn)增加了低估值(zhí)价(jià)值风(fēng)格(gé)基金(jīn)和股(gǔ)票，以及与数字(zì)经济相(xiāng)关的基金和股票，未来(lái)计(jì)划(huà)视相关板块的估值水平(píng)变(biàn)化做(zuò)动态调(diào)整(zhěng)。”华夏(xià)养老2045三年基金经理(lǐ)许(xǔ)利(lì)明表示。

　　中欧预(yù)见养老2035三年今(jīn)年一季度的主要持仓仍然坚持长期资产配置(zhì)策略(lüè)，但继续对部(bù)分主动(dòng)权益基金(jīn)进行了分(fēn)散和(hé)优化，在一季度股票(piào)市场(chǎng)整体小幅上涨但行业之(zhī)间分化(huà)巨(jù)大的(de)市场(chǎng)中，基(jī)于对长期基本(běn)面、行业景气度、估值(zhí)、性价比(bǐ)等的判(pàn)断(duàn)，对行(xíng)业风格的(de)持仓结(jié)构(gòu)进行了(le)小幅调整(zhěng)，减持部分涨(zhǎng)幅较高(gāo)的行业基金，增持部分(fēn)短期表现较差的行业基金(jīn)。

　　年内表(biǎo)现领(lǐng)先(xiān)的(de)平(píng)安养老2045一季报中表示，报告(gào)期内，基(jī)金整体保持中枢附近的权(quán)益仓位(wèi)，但(dàn)内部结(jié)构有所调整。债券方面，适当增加固收(shōu)仓位的弹性，其他以现金管理为主；权益(yì)方面(miàn)，基于(yú)不同板块的基本面和(hé)估值性价比，略加仓港股基(jī)金，减仓美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收(shōu)益。整(zhěng)体而言，通过动态再平衡(héng)，保持组合(hé)处于稳健均衡状(zhuàng)态，重点关注(zhù)一(yī)季报超预期的方向(xiàng)。

　　易(yì)方(fāng)达汇诚养老1季(jì)度适度降低了深度价值(zhí)和价值质量等偏价值策略的基金的(de)超配比例(lì)，继续超(chāo)配偏小盘(pán)风格的基金，适(shì)度(dù)增加了(le)偏(piān)成长策略的基金(jīn)的配置比例。在(zài)行(xíng)业方面，TMT等科技(jì)行业(yè)经历过去几年的大幅调整(zhěng)，处(chù)于“三低”类资产（景气周(zhōu)期低位、低估值、低拥(yōng)挤度）的范(fàn)畴，1季(jì)度逐步(bù)加仓了偏科技成长策略基金(jīn)的(de)配置比例。不过(guò)仍然选择那些能(néng)够(gòu)长期拿(ná)得住的基(jī)金(jīn)，很少去(qù)追逐那些短期大幅度上涨的、最亮(liàng)眼的科技(jì)基(jī)金。在不同地域的投资方面，在市场大幅反弹后，小幅降(jiàng)低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类资产年度目标配置(zhì)比例为70％。截至(zhì)一季度末，基金的(de)权(quán)益(yì)类资(zī)产实际配置比例为(wèi)71％，相对年度目标配置比例战术型标配(pèi)，对阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加了部分业绩和估(gū)值(zhí)匹配合理的行业(yè)。

　　富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有一季度(dù)操作上围绕经(jīng)济(jì)增长和政策支持方向作为调整配置主要方向，组合(hé)主要(yào)提高了中(zhōng)小(xiǎo)盘(pán)暴露、加(jiā)大对(duì)于业绩预期增速较(jiào)高板块的配置(zhì)，并通过优选选股alpha较高(gāo)、稳定性较好的标的实现(xiàn)配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷和消(xiāo)费者信心等方面(miàn)的观察，鹏华养老2045将组合权(quán)益资产维持超配状态，结构上均衡配置于：受益于顺周期低估值(zhí)的金融周期板(bǎn)块、受益于(yú)社会经济活(huó)动(dòng)趋于正常的消费医药板块(kuài)，以及(jí)受益于(yú)产业周期见底及国产(chǎn)替(tì)代的科技制造板(bǎn)块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注(zhù)确(què)定性和未(wèi)来发展方向的机(jī)会

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点(diǎn)附近，未来市场存(cún)在哪些(xiē)风险和机会(huì)？如何(hé)寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理们也在一季报中(zhōng)提到了(le)对当(dāng)下的思考。

　　南方(fāng)基金鲁(lǔ)炳良认为，展望后(hòu)市(shì)，随着经(jīng)济数据真空(kōng)期的(de)度过，国内大(dà)类资产(chǎn)复苏预期进入验(yàn)证阶(jiē)段(duàn)。中(zhōng)期维持对权益(yì)资(zī)产的乐观，国内宏观经济处于底部(bù)向上修复(fù)的状态，且市场估值(zhí)压(yā)力仍较小，战略上(shàng)将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以及美债利瓦格纳是哪个国家的，瓦格纳集团是什么组织率定价资产(chǎn)估值(zhí)修复。从确定性和(hé)未来发(fā)展(zhǎn)方向(xiàng)角度(dù)出发，关(guān)注 TMT 中信息安全、数(shù)字(zì)经(jīng)济和(hé)新技术(shù)领域。大复苏中在大消费板块内重点关(guān)注航空出行(xíng)供需格局和票价弹性带(dài)来(lái)的潜在(zài)超预期机会。投资端关注地(dì)产链以及一带一路带动下的部分(fēn)细分领域(yù)配置机会。

　　摩根锦程积极成长养(yǎng)老目标五年基金经理(lǐ)杜习杰、吴春杰(jié)表示，对于(yú)国内权(quán)益来(lái)讲(jiǎng)，当(dāng)前(qián)历史估值(zhí)分位、相对债(zhài)券(quàn)资产的(de)估值处均在具备(bèi)吸引力的(de)水平(píng)，为长期投资提(tí)供一定(dìng)安(ān)全边(biān)际。年内经济(jì)修复是确定性的，节(jié)奏与幅度上(shàng)虽(suī)有分歧，但政策仍有相机抉(jué)择加码托底的空间。结(jié)构上，维(wéi)持此前判断，关注受益于(yú)稳内需政策加码的领(lǐng)域，包括地产链、政府支出(chū)或补贴可能增加的(de)基(jī)建、信创、自主可控(kòng)等(děng)领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅(fú)超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过热持谨慎的态度(dù)，后续会持续关(guān)注(zhù)新技(jì)术对(duì)经(jīng)济(jì)各个领域(yù)的(de)影响；对消(xiāo)费服务业(yè)来讲，去(qù)年博弈情绪已较浓，二季度市场对(duì)其关注度(dù)有望(wàng)随着(zhe)节日出(chū)行、消费(fèi)数据改善而增加。

　　景顺长城养老目(mù)标2035三年持(chí)有基金经理薛显(xiǎn)志、江虹表示，权益市场来(lái)看，当前中国经济处于复苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开交易”、春季躁(zào)动后的正常(cháng)回(huí)调。复盘历(lì)史上的复苏周(zhōu)期，权益(yì)方(fāng)面均能(néng)有所作(zuò)为，基本面(miàn)的总(zǒng)体改(gǎi)善能激活(huó)市场的生态，市场会(huì)不断寻找基本面改善的诸多细分方向。结构方面，市场一季(jì)度已找出(chū)“中特(tè)+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月份开(kāi)始(shǐ)，估计市(shì)场会围绕各(gè)行(xíng)业(yè)受益改善幅度，不(bù)断挖掘一(yī)季报超预(yù)期(qī)、全年指引较好的细分方向。同时，因处(chù)于(yú)复(fù)苏(sū)阶(jiē)段，顺周(zhōu)期方向也会存在机会(huì)。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐(fěi)表示(shì)，未来持续关注以下三(sān)个方向：一是顺周期低估值板块具(jù)备(bèi)长(zhǎng)期投资价值，此外，关注央国企(qǐ)改革能否带来(lái)相关行(xíng)业(yè)、企业(yè)基(jī)本面的改善，并(bìng)打开估(gū)值提升的(de)空间。

　　二是(shì)消费医药板块(kuài)的场景复苏(sū)逻辑较(jiào)为确定，比较而言，医药(yào)板块的估(gū)值性价比更高。三是科(kē)技制造板块，特别(bié)是国产替代的关键(jiàn)环节，是长期关注的方向。短周期来看，半导体行业可能在下(xià)半(bàn)年周期见底，计算(suàn)机行业的景气度相较(jiào)于(yú)去年也是大幅改(gǎi)善。而(ér)人工智能等(děng)技术的突破(pò)，有可能打开科技板块(kuài)的成长空间。

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