上市公司(sī)退市在(zài)A股早已不(bù)稀奇，但连带着可转债一(yī)起退市却是(shì)个新(xīn)鲜事(shì)。5月22日，*ST搜特因股价(jià)连(lián)续20个交易日低(dī)于1元，触及退(tuì)市指(zhǐ)标，公司股票及其可(kě)转(zhuǎn)债被终止(zhǐ)上市，搜特(tè)转(zhuǎn)债或成为(wèi)首(shǒu)只因正股退市(shì)而强制退市(shì)的可转债。此外，*ST蓝盾也(yě)因触及退市指标被(bèi)终(zhōng)止(zhǐ)上市，其可转债已进入退市(shì)整(zhěng)理期(qī)，引发投资(zī)者对可转债信用风险的担忧(yōu)。

　　可转债兼具债券和股(gǔ)票双重属性，自诞生以(yǐ)来颇受(shòu)市场欢迎。一个广(guǎng)为流传的说法(fǎ)是，可转债“下有保底(dǐ)，上不(bù)封(fēng)顶”，即上涨时有“股性”加油，下跌时有“债性”托(tuō)底，投资(zī)者(zhě)“进可攻退可守(shǒu)”，几乎(hū)稳赚不赔。在可(kě)转债30多年(nián)发展(zhǎn)中，此前一直未出(chū)现因正股退市而退(tuì)市(shì)的情(qíng)况，也未发生过实质性违约(yuē)事(shì)件。

　　随(suí)着(zhe)搜(sōu)特转债(zhài)等的退市，零违约历史或将被打破，可转债信用风险浮出(chū)水面。虽(suī)说可转债退市后，依然可以执行赎回和回售(shòu)等条款，但由于大多数上市公(gōng)司(sī)是因经营(yíng)不善导致退市，财务状(zhuàng)况并不(bù)乐观，资不抵债、拿不出(chū)钱(qián)进(jìn)行赎回的可能性较大。而如果启动破产重(zhòng)整，公(gōng)司发行的(de)可转债划(huà)归(guī)为普通债权(quán)，清偿(cháng)顺(shùn)序(xù)相对(duì)靠后，刚性兑付亦存在很大不(bù)确定性(xìng)。

　　接连2只可转债退市，投资者蓦(mò)然发现，“长期稳定的(de)羊毛(máo)”不稳定了。事实上，可(kě)转债退市并非完全出(chū)乎意料，早已(yǐ)在相(xiāng)关规则中埋下了“伏笔”。根据交(jiāo)易所上市规则，上市公司股票被终止(zhǐ)上(shàng)市(shì)的，其发行的可转债及其他(tā)衍生品种(zhǒng)应当终(zhōng)止(zhǐ)上市。过去A股(gǔ)退市难、退市少(shǎo)，成就了可(kě)转债30多年零退市、零违约的“神话”。随(suí)着全(quán)面(miàn)注册制改(gǎi)革的持(chí)续推进(jìn)，市场优胜劣(liè)汰加(jiā)快，常态化退市机制(zhì)正(zhèng)在形(xíng)成(chéng)，以上(shàng)市股为锚的(de)可转(zhuǎn)债(zhài)也跟着出清，违约风险随之(zhī)上升。退市，或将成为可转债市(shì)场新常态。

　　市场在发展，生态(tài)在改变(biàn)，投资者(zhě)没有理由一成不变(biàn)，是时候重塑对可转债的(de)认(rèn)知了。投(tóu)资者要改变(biàn)“闭(bì)眼买债(zhài)”的(de)路(lù)径依赖(lài)，学会优择(zé)品种，规(guī)避风险。在(zài)选(xuǎn)择债券时，要理性(xìng)评估正(zhèng)股基本(běn)面、成长性、估值水平以(yǐ)及发债公司偿债能(néng)力等，防范债券退市、违约风(fēng)险；在(zài)取舍标的时(shí)，应远离正股业绩表现不佳、估值较低、退市(shì)风险较(jiào)高的标的(de)，而选择正股经营效益良好、估值合理(lǐ)且随市场下(xià)跌(diē)估值(zhí)出现压缩(suō)的标的。并密(mì)切(qiè)关注可转债市场风格变化，及时(shí)调(diào)整配置比例和结构，学会在市(shì)场波动中“游(yóu)泳”。

　　监管(guǎn)也应当跟上形(xíng)势变化(huà)。目(mù)前关于可转债的(de)退市(shì)处理还有不少(shǎo)空白一亿等于多少千万人民币，一亿等于多少千万？1亿等于多少百万和盲点，监管部门应(yīng)尽快打齐补丁，给予(yǔ)市场明确预(yù)期。比如，可进一(yī)步明(míng)确可转(zhuǎn)债(zhài)在退市后是否仍存在交易可能、是否还拥有转股(gǔ)功能等。同时，应加强对可(kě)转债的风险(xiǎn)防控，强化发行前的信用评级，对(duì)于信用资质较弱的公司，可考虑(lǜ)提高担保资产与(yǔ)回售条(tiáo一亿等于多少千万人民币，一亿等于多少千万？1亿等于多少百万)款等相关要求(qiú)，适当提升准(zhǔn)入门(mén)槛，以(yǐ)更(gèng)好保护投(tóu)资者利益。

　　全面注册制下，证(zhèng)券市场将迎来全方位(wèi)、根本性(xìng)的变化。过去(qù)一些“无脑买入”“跟(gēn)风买入(rù)”的简单套路行不通(tōng)了(le)，一些规则制度上(shàng)的短板(bǎn)不(bù)能视而不见了。各市场参(cān)与主(zhǔ)体(tǐ)还(hái)需顺时应势，调整包括可(kě)转债在内(nèi)的(de)投(tóu)资方法，完善配套制度，提升风险意识(shí)，共(gòng)促A股市场健康稳定发展。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 一亿等于多少千万人民币，一亿等于多少千万？1亿等于多少百万