财(cái)联(lián)社4月30日讯(xùn)（编辑 笠晨）碳酸(suān)锂迎来一波久违的反弹，据(jù)上海钢(gāng)联(lián)发布数据显示，4月28日电池(chí)级碳酸(suān)锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨(dūn)，继(jì)上周五开始(shǐ)止(zhǐ)跌企稳四个交易日(rì)后价格(gé)连(lián)续两日上涨。暖意也提前传导到A股，锂矿股本周三表现强(qiáng)势，融捷(jié)股份一(yī)度涨停，雅化集团和永兴(xīng)ch2是什么基团，chch3ch3是什么基团材(cái)料最高涨超(chāo)9％、中矿资源和盛新(xīn)锂(lǐ)能一度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂业(yè)和天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反(fǎn)弹的(de)原因(yīn)之一是上海车(chē)展有望带动购车需求预期的(de)提振。乘联(lián)会秘书长崔东(dōng)树(shù)表示，上海车展将(jiāng)让消(xiāo)费者(zhě)感受(shòu)到(dào)汽车消费的火(huǒ)热，提(tí)升(shēng)消费信心，也(yě)提振(zhèn)士气。国(guó)泰君安表示，此前(qián)车企大幅降价导致消(xiāo)费(fèi)者(zhě)对电动车的观望(wàng)心(xīn)态有望逐渐改善，市场开始预期5月需求回暖。

　　有电池企(qǐ)业(yè)人(rén)士提到，目前磷(lín)酸(suān)铁锂电池的价格已(yǐ)经(jīng)逐渐稳定，且在谈价策略(lüè)上以企(qǐ)稳为(wèi)主，不太可能进行降价。但未来(lái)，止跌信号能否持续稳定(dìng)，受多方因素影响。有产业人士(shì)分析(xī)称，乐观来看，国内动力电池厂商清库存工作(zuò)或(huò)到5月完结，届时电池厂商库(kù)存水平有望逐步(bù)恢复至健康水平，并带动上游材料采购，进而对碳(tàn)酸锂价格(gé)起到支撑作用(yòng)。

　　据鑫(xīn)椤资讯近(jìn)日(rì)调查的(de)情(qíng)况看，一(yī)些电池龙头(tóu)企业5月份(fèn)的排产预计将环比增(zēng)长20-30％，一些中小(xiǎo)企业由于前期基(jī)数较低，环比增幅更是高达50％以上。其中，亿纬(wěi)锂能在4月26日的业绩说(shuō)明会上表示，5月份开(kāi)始会全(quán)面恢复生产，排(pái)产相(xiāng)比一季度会(huì)有明显的提升。由此可见(jiàn)，碳酸(suān)锂市场需求回暖已(yǐ)是大势所(suǒ)趋。

　　另有(yǒu)观(guān)点认(rèn)为，此(cǐ)次碳酸锂价格属于阶段性反弹还是底部反转，目前仍难(nán)以(yǐ)判断。“一方面(miàn)需(xū)要观察下(xià)游库(kù)存状况，另一方面还需要看终端(duān)需求(qiú)是否真正(zhèng)回暖(nuǎn)，”华南一家主流锂盐厂商内部人士此前对财(cái)联社记者表示。该人(rén)士(shì)表示，电池厂商(shāng)实(shí)际上(shàng)从(cóng)去年四季度开(kāi)始便启动大规模(mó)去库存举措，这一举(jǔ)措在(zài)一季(jì)度实际上已(yǐ)经有所反映。

　　不过(guò)进入4月中(zhōng)旬以后，相关电(diàn)池厂商提到，目前库(kù)存已(yǐ)恢(huī)复至健康(kāng)水平，此前暂停的(de)产线也(yě)已(yǐ)经(jīng)逐渐复产。特(tè)别是针(zhēn)对磷酸铁锂(lǐ)电池库存，有业内人士(shì)直言，相关库存基本出清，后续(xù)将根据公(gōng)司规划(huà)ch2是什么基团，chch3ch3是什么基团，逐步进行补货。作为锂电产业的风(fēng)向标，宁德时(shí)代一季度(dù)报告显(xiǎn)示，其库存金额已(yǐ)从年初(chū)的766.7亿元(yuán)下降到640.6亿元，环比下(xià)降16.5％。从(cóng)绝对金额来看(kàn)，宁德时代的(de)库存(cún)已经退(tuì)回到2022年第一季度的水(shuǐ)平(píng)。材料价格和(hé)库存(cún)水平，两(liǎng)项关键的指标也构成锂电产业走(zǒu)向的关键，随价格企稳以(yǐ)及库存水平恢复(fù)健(jiàn)康，将(jiāng)带动锂电产业(yè)恢复稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩未来锂盐价格(gé)走向 最乐观者预(yù)判涨(zhǎng)回25万(wàn)元/吨 最(zuì)悲观者全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格在(zài)不到半(bàn)年时间跌去超过2/3，也引起了市场热议。就在26日召开(kāi)的中国汽车动力电池产业创(chuàng)新联盟2023年度大会(huì)上(shàng)，中(zhōng)国汽车工业(yè)协(xié)会常务副会长(zhǎng)付(fù)炳锋指出，国内动(dòng)力电池行业仍然存在一些问(wèn)题(tí)，包(bāo)括(kuò)电池(chí)产业链分工(gōng)，价(jià)值(zhí)链分配问题。“原材料短(duǎn)期大(dà)幅下(xià)降也不(bù)是正常的现象，”他直(zhí)言。在他看来，原材料适(shì)当涨(zhǎng)价是(shì)正常(cháng)现象，行(xíng)业要(yào)以之前大幅涨(zhǎng)价为教训(xùn)，保证价值(zhí)链的合理分配，避免大起大落。

　　据财联(lián)社不(bù)完全梳理，这些业内人(rén)士和(hé)分析师(shī)近(jìn)期对锂盐(yán)价格(gé)未(wèi)来(lái)走势进行预判并阐(chǎn)述具体逻辑(jí)，汇(huì)总(zǒng)如下：

　　以(yǐ)碳酸锂价格反(fǎn)弹(dàn)为信号，一系列的数据验证锂电产业拐(guǎi)点或已经到(dào)来。分析人(rén)士指出，此前锂(lǐ)电产业(yè)进入调整(zhěng)阵痛期，主要(yào)在(zài)于下游(yóu)车(chē)市短期需求下滑(huá)，叠加中游扩产迅速从而(ér)在(zài)需(xū)求表(biǎo)现上提前透(tòu)支碳酸(suān)锂的未(wèi)来增长空间。进而导致，碳酸(suān)锂价格持续下跌，中游电池(chí)厂(chǎng)商集(jí)体进(jìn)入清库存阶段(duàn)。从上游材料价格变(biàn)化来(lái)看，近(jìn)期碳酸锂(lǐ)价格率先实现反弹(dàn)。更值得(dé)注意的是(shì)，在锂电(diàn)产业链，包括六(liù)氟磷(lín)酸(suān)锂、人造石墨、极片粉等系列(liè)材料价格也出现企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电产业拐点的(de)另一关键(jiàn)指标，中游电池厂商的库存也(yě)已经逐步恢(huī)复至健康水平。据高工锂电(diàn)了解，目前中游电(diàn)池厂(chǎng)商库(kù)存(cún)水位回退，此前部分(fēn)电池厂(chǎng)商暂(zàn)停的生产(chǎn)线(xiàn)已经重启生产。在采(cǎi)购方(fāng)面，电池厂商和下游(yóu)车企(qǐ)已陆续重启订单，带动产业需求回暖。从终端新能(néng)源汽车市场表(biǎo)现上看(kàn)，年初(chū)的市场恐(kǒng)慌情绪主要来(lái)自车市的需求腰斩。但(dàn)从整体(tǐ)一季度新(xīn)能(néng)源(yuán)汽车销量数据来看，其月销量(liàng)逐步(bù)攀升(shēng)并且回暖(nuǎn)速度(dù)超(chāo)过往年。随(suí)着二(èr)三季度到来，车市(shì)逐(zhú)渐转入销售旺季，也将进一步(bù)带动锂电产业(yè)中上游的订单需求。加上5月份临近，企业(yè)重新开启月度采购谈(tán)判，行业有望迎来需求订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会有回涨的(de)空间，但(dàn)幅度不(bù)可能太(tài)大，最多在10％左右。业内人士(shì)表示，因为(wèi)经历本轮碳酸锂价格(gé)的暴涨(zhǎng)暴跌(diē)，电池厂商对于碳酸锂真(zhēn)实的供给情况更加(jiā)清晰，市场预期回调下，电(diàn)池(chí)厂商在(zài)价(jià)格谈判上会(huì)更加谨(jǐn)慎。同时(shí)电(diàn)池厂商一(yī)体化带来的碳酸锂(lǐ)供应稳定，也将削弱上游(yóu)锂矿厂商的议价权(quán)。电池回收端(duān)，邦普、格林美、天(tiān)奇股份、华(huá)友钴(gǔ)业等企业持续推进电(diàn)池回收布局，来(lái)自终端材料回收的产能也在稳步爬坡。相关数据显(xiǎn)示，2025年国内(nèi)回收(shōu)的废旧电池(chí)的(de)总(zǒng)量(liàng)将达到(dào)137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游，电池厂商都(dōu)已完(wán)善在(zài)锂(lǐ)矿端的(de)布(bù)局，包括宁德时代的宜春(chūn)锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂项目(mù)均进展顺利，将进一步(bù)释(shì)放碳酸锂(lǐ)供(gōng)给。经历过复杂的产业调整(zhěng)过(guò)程之后(hòu)，整个锂(lǐ)电产业的(de)运作模式正从“大开大合”的波(bō)浪式变得更为平滑。从原材料(liào)到电池，再到下游车企(qǐ)，产业(yè)链(liàn)各个环节(jié)的价格以(yǐ)及供需变化也将变(biàn)得(dé)更(gèng)加平衡且具有(yǒu)可预测性。

　　然而，亦(yì)有空方则认为，当前(qián)上游(yóu)库存水平依旧处于(yú)高位，虽然(rán)需(xū)求端稍(shāo)有好转，但是并不足(zú)以带动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预(yù)期下(xià)跌(diē)并不是一(yī)个(gè)下游(yóu)获利、上游承压的(de)简(jiǎn)单故事(shì)

　　过去一段时间，碳酸锂和(hé)电池材料的(de)价格下跌过快(kuài)，但这并不为业内人士所(suǒ)乐见。碳(tàn)酸锂从2022年(nián)11月60万元/吨跌至当前(qián)20万元不到，价格跌去近7成(chéng)，最直接受到冲击的当属锂(lǐ)矿(kuàng)企业(yè)。根据藏格(gé)矿业一季度数据，碳酸锂(lǐ)销量为(wèi)534吨，相比于2022年四季度销量(liàng)2006吨，销量环比下(xià)滑73.4％；产量也从(cóng)2022年第四季(jì)度的2461吨，削减(jiǎn)至(zhì)今年一(yī)季(jì)度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情策(cè)动(dòng)，上(shàng)游(yóu)锂矿企(qǐ)业不断压低碳酸锂出货价格，部分(fēn)锂矿企业已(yǐ)经出现主(zhǔ)动减产的情况。

　　江特电机4月(yuè)24日(rì)公告，一季(jì)度营业收入7亿元，同(tóng)比减少48.32％；净(jìng)利润5064.8万元(yuán)，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下(xià)降86％，第二日股价跌(diē)停。

　　直接生(shēng)产、售卖碳(tàn)酸(suān)锂的锂盐企业则命运分化，大公司如(rú)天齐(qí)锂业和赣锋锂业有机会在价格下降周期中获得更多(duō)市场份额(é)，行业将变得(dé)更集中(zhōng)。这是2016年到(dào)2018年上一轮锂价下降(jiàng)中发生过的事(shì)。而同(tóng)环(huán)节的大量中小企业，尤其是(shì)最近(jìn)两年追高入局的新公(gōng)司，则(zé)面临停产(chǎn)乃至破产。

　　乘着锂(lǐ)价的东风，赣锋锂业在(zài)去年轻松赚出(chū)了0.66个宁(níng)德时代、1.23个比亚迪。业内人(rén)士(shì)表示，这(zhè)一轮(lún)价(jià)格下降(jiàng)长期利好(hǎo)中(zhōng)国最大的两个锂盐供(gōng)应商天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业。它们去年(nián)的净利润(rùn)都超(chāo)过200亿元，比中(zhōng)国最大的新能源车企比亚迪还多，其中天齐锂业净利润增长超过10倍。足够厚的血，使(shǐ)他们更(gèng)能承受价格(gé)下跌和可能的(de)未(wèi)来亏损(sǔn)。这两(liǎng)家(jiā)公(gōng)司也有行业里最(zuì)优的成(chéng)本。赣(gàn)锋锂业、天齐锂业等(děng)公司入股的海外(wài)锂矿(kuàng)资源开采成本普遍在3万-5万元/吨(dūn)，几乎(hū)是(shì)全球(qiú)最(zuì)低水平(píng)。

　　但这并不意味着，这两家(jiā)公司能以低(dī)于5万元/吨的价格采购(gòu)碳酸锂，因为在锂矿国际交易(yì)中，即使拥有海(hǎi)外矿(kuàng)产的分(fēn)销(xiāo)权或开采权，交易价格也需要通过长协确定，按市价定期(qī)调整。但能获得上游更低成本的资源，让这两家大(dà)企业更能容忍低价(jià)，并(bìng)能在上游因降(jiàng)价(jià)减产(chǎn)时保持(chí)产能供应。

　　锂(lǐ)价超预期下跌牵动着万亿(yì)新(xīn)能源(yuán)车市(shì)场。不过锂价下降带来的连锁(suǒ)反应(yīng)，并不是一(yī)个(gè)下游(yóu)获利，上游承(chéng)压的(de)简单(dān)故事。作(zuò)为碳(tàn)酸锂(lǐ)的下游(yóu)，宁德时代理论(lùn)上会受益，但锂价(jià)的超预(yù)期下(xià)跌，使宁德时代今年2月提(tí)出(chū)的 “锂(lǐ)矿返利” 计划沦(lún)为鸡(jī)肋，它本想用20万元/吨的(de)碳酸锂价格绑定(dìng)一些车企(qǐ)的三年(nián)长(zhǎng)单。另一层(céng)影(yǐng)响是，宁德时代今年5月计划投产(chǎn)的宜(yí)春(chūn)锂矿很有可能一开(kāi)采就亏损。

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