5月10日，有消(xiāo)息称部分银行(xíng)相(xiāng)关部门收到《关于调整协(xié)定存款及通知存款自律上限的通知》，四大国有银(yín)行(xíng)协定存(cún)款和通知(zhī)存款自律上限的下调幅(fú)度(dù)为(wèi)30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执行。本次拟下(xià)调(diào)中协定存(cún)款更多是对公业务，而通知存款则集(jí)中于短(duǎn)期存款。

　　就(jiù)本次协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限拟下调的背景、影响，后(hòu)续货(huò)币政策走向等，记者采访(fǎng)了招商基金研(yán)究部首席(xí)经济学家李湛、长城基金总经理助理(lǐ)兼现(xiàn)金管(guǎn)理部总(zǒng)经理邹德立(lì)、鹏扬(yáng)基金固定收鳄雀鳝危害有多大，鳄雀鳝的最大克星益副总(zǒng)监兼鹏扬利(lì)泽基金(jīn)经理陈钟闻、平安基金、光大保德信基金(jīn)、德邦基(jī)金等公募(mù)基金公司及(jí)投研人士。

　　在业内看来，本轮调(diào)降更多是出(chū)于推进利率市场化改革深化大(dà)背景的考虑。对银行而言(yán)，存(cún)款利率下(xià)调有助于减少存款定价的无(wú)序竞争，降低(dī)银行负债成本；同(tóng)时本次(cì)降息(xī)有助(zhù)于促进投资、消费(fèi)，也被看作是促进宏观经济复苏的表(biǎo)现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有(yǒu)所复(fù)苏，进(jìn)一步降低(dī)贷款利率的紧(jǐn)迫性不高，但银行普(pǔ)遍以量补(bǔ)价，使得(dé)贷款价(jià)格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。预计下半(bàn)年货币政策不会出(chū)现(xiàn)急(jí)转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政策基调。

　　延(yán)续(xù)银行存款利率调降的趋(qū)势

　　中国基金报(bào)记者：四大国有银行为(wèi)何下调(diào)协定存款及(jí)通(tōng)知(zhī)存款自律上(shàng)限？

　　李湛(zhàn)：我们(men)认为，当前(qián)调降更多是出于推进利率市场化改革深(shēn)化大(dà)背(bèi)景的考虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自律机制(zhì)建立了存款利率市场化调(diào)整机制，自律机制成(chéng)员银行参(cān)考以10年期国(guó)债收益率(lǜ)为代表的债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为(wèi)代表的(de)贷款市场利(lì)率，合理调整存(cún)款利(lì)率水平。

　　随后(hòu)，国有大行去年9月下调(diào)存款(kuǎn)利率(lǜ)，中小银行陆续跟进下调存款利率。今年4月市场利(lì)率定价自律机制发布(bù)《合格审(shěn)慎评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关指标中(zhōng)引入了存款定价惩罚措施。而此前4月部分中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行(xíng)、农商(shāng)行存款利率下调，5月(yuè)5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均是在利率市场化改革推进背景下(xià)，银行(xíng)出于自身经营(yíng)考虑(lǜ)的(de)自发行为(wèi)。

　　邹德立(lì)：银行近年息差不断(duàn)下(xià)行。在资产(chǎn)端定价压力较大(dà)且存(cún)款持续(xù)高增的情况下，压降存(cún)款成本成为改善息差的重要(yào)手段。此(cǐ)外，2023年以来银(yín)行贷款向企业固定资产投资传导较弱，下(xià)调协(xié)定存款及通(tōng)知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律上(shàng)限(xiàn)有利于(yú)对公客户留存的活(huó)期资(zī)金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体下(xià)行，实体经济综合融资成本不断下降，银行资产端收(shōu)益(yì)下(xià)降较为(wèi)明显；第(dì)二，银行整(zhěng)体净息差持续走低，银行利润(rùn)空(kōng)间(jiān)压缩明(míng)显；第三，企业和居民风险偏好大幅下降导致存款增长比较明(míng)显(xiǎn)，存款市场供需关(guān)系(xì)发生了变化，降低了银(yín)行高吸揽储的必要性；第(dì)四，协定存款和通知存款介于(yú)活期与定期存款之间，自2022年存(cún)款自律机制对于活(huó)期存款与定期(qī)存款利率进行了(le)几轮调整，本次将协定存款与通知存款自(zì)律(lǜ)上限下(xià)调也是要(yào)将存款产品线(xiàn)的(de)调整进行统一，全面缓解(jiě)银行负债(zhài)压力。

　　综(zōng)合各项因素(sù)，银行从自身经营(yíng)情况考虑(lǜ)，顺应市场(chǎng)趋势，通过自律机制协调调降负债成本(běn)，有利于提升(shēng)银行放(fàng)贷意愿，抑制资金(jīn)脱实向(xiàng)虚，更(gèng)好的落实(shí)央行宽(kuān)信用(yòng)的政策贯(guàn)彻(chè)落实(shí)。

　　平安基金：中(zhōng)国的存款利(lì)率(lǜ)管控为(wèi)上限管控，贷款利率则为下限管控，近年来贷款利率下限管(guǎn)控彻底取消。存款利率定价方式(shì)的改变也(yě)拉开序(xù)幕(mù)，2022年4月利(lì)率自律机制建立以来，4月和9月(yuè)经历了两轮大规模存款利(lì)率(lǜ)下降，主要是大行和股份行参与(yǔ)，今年(nián)以(yǐ)来的调整更多是延续去年9月这一轮存款利率下调，中(zhōng)小银(yín)行补(bǔ)充下调。

　　另外，考评制度由原来(lái)的激励(lì)为主(zhǔ)引入惩罚措(cuò)施，加(jiā)速了中小(xiǎo)银(yín)行存款利率补降的(de)进(jìn)度。就(jiù)今年的经济(jì)背(bèi)景而言，疫(yì)后脉冲式(shì)复(fù)苏(sū)后经济边际(jì)走弱，经济修复(fù)存在(zài)波折。目(mù)前(qián)居民超额储蓄高增，实体(tǐ)融资需求(qiú)有(yǒu)限，银行存款增加，降低存(cún)款利率可以引导减(jiǎn)少(shǎo)信贷(dài)套(tào)利，助力经济增(zēng)长(zhǎng)。从银行的(de)角度，净息差(chà)不(bù)断压缩，银(yín)行(xíng)经营压力增大，调整存款成本成为改善息差的重要(yào)手段。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：下(xià)调协定存款及通知存(cún)款自律上限，主要(yào)影响对公客户在商(shāng)业银行的活期类(lèi)存款收益，延(yán)续(xù)近期(qī)银(yín)行存款利(lì)率调(diào)降(jiàng)的趋势。

　　一(yī)方面，有(yǒu)助(zhù)于缓解商业银行净息差收窄趋势，特别(bié)是中小行(xíng)高息揽储(chǔ)的成本(běn)压(yā)力；另一方面，有利(lì)于引导超额储(chǔ)蓄向消(xiāo)费投资转化，符合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活存(cún)量资金”的(de)定位。

　　德邦基(jī)金：存(cún)款利率机制创设以来，两轮利率调降都集(jí)中在活期(qī)和定期存款，实际上忽略(lüè)了这些介于活(huó)期和定期(qī)存款之间的存款的利(lì)率调整，当下(xià)有必要一(yī)次性(xìng)调整通知存(cún)款和协(xié)定存款利率上限(xiàn)，保证存款利率下调的有效性。银(yín)行一季度(dù)净息差水平均创历史新(xīn)低，上市银(yín)行整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下调可以有效降低银(yín)行负债(zhài)成本(běn)，增厚息差，缓解银行经营压(yā)力。

　　存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍(réng)是大势所趋

　　中国基(jī)金报：今年“降息潮(cháo)”迭(dié)起(qǐ)，这是未(wèi)来大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社融数据，居民贷款(kuǎn)偏弱之外(wài)，企业贷款也在边际转弱，但企业中(zhōng)长期贷款同比多增幅(fú)度较大。在(zài)这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月信贷(dài)情(qíng)况。对于存(cún)款利率，2023年银行息差(chà)压力(lì)增大(dà)，控制存款成本成为当务之急。中小银行或有动力持续(xù)主动下调存款利率。长期(qī)来看，存(cún)款利率下行仍是大势所趋(qū)。因此银行降息潮可能仍聚(jù)焦于存款利率下调。

　　此(cǐ)外(wài)，广义上(shàng)的降息(xī)潮不仅仅(jǐn)集中在银(yín)行领(lǐng)域。以(yǐ)地方债为(wèi)例，2022年(nián)后广东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江等(děng)发达地区(qū)地方(fāng)债发(fā)行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其(qí)信用债(zhài)收益率仍(réng)有下(xià)行趋势(shì)和(hé)空间。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先(xiān)，利(lì)率的方向仍是由实体经济资金供需决定(dìng)的，而央行(xíng)的政(zhèng)策利率、基准利(lì)率在(zài)一方面要合适顺(shùn)应市场环境，一方面(miàn)也代表着政策意愿强调信号意义的(de)作用。今年是(shì)真正疫后复苏的第一年，我(wǒ)们仍面临内生动力不强需求不足的情况，央行已经(jīng)通过降准(zhǔn)以(yǐ)及结(jié)构性货币政策等多项(xiàng)举措给予了(le)实体经(jīng)济所需的(de)一定的资金投放支持，有效降低(dī)了实体综合(hé)融资成本，后(hòu)续需要财(cái)政政策产业政(zhèng)策等配(pèi)套政策继续激活内生动(dòng)力扭(niǔ)转预(yù)期(qī)。

　　当前央行需(xū)要观察跟踪经济运(yùn)行情况，短(duǎn)期调(diào)整(zhěng)政策利率的概(gài)率不大，但(dàn)仍会维持资金(jīn)合理(lǐ)充裕的环(huán)境，故(gù)从银(yín)行资(zī)产端的角度来(lái)讲，贷款利(lì)率或仍(réng)维持(chí)低位(wèi)，后续是(shì)否(fǒu)进(jìn)一步下(xià)调(diào)要看(kàn)实体经(jīng)济复苏的情况。银(yín)行负债端，存(cún)款(kuǎn)基准(zhǔn)利率(lǜ)下调(diào)的概率(lǜ)不大，而存(cún)款利率上(shàng)限的调整空间仍存(cún)在，而(ér)是否进一步下调(diào)要(yào)看银行自身经营需(xū)要。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金(jīn)：2022年(nián)4月，人民银行指导利率自律机制建(jiàn)立了存款利率市(shì)场化(huà)调(diào)整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债(zhài)收益率为代表的(de)债券市(shì)场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场(chǎng)利(lì)率，合理调(diào)整存(cún)款利率(lǜ)水平。在存款利率市场(chǎng)化调(diào)整机制作用下，2022年4月、2022年8月大(dà)行分别下调存款利(lì)率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评(píng)估(gū)实(shí)施办法（2023年修订(dìng)版）》新增存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化定(dìng)价情况作(zuò)为(wèi)合格审慎评估的扣分项，引发(fā)中小(xiǎo)银(yín)行跟随调降存款(kuǎn)利率。我(wǒ)们认为，通过存款利率下行，稳定商业银行(xíng)净息差进而保(bǎo)持贷(dài)款利率维持低(dī)位或继续下行，最终有(yǒu)利于鳄雀鳝危害有多大，鳄雀鳝的最大克星社会融资成本下(xià)行。

　　德邦基(jī)金：从日(rì)前公(gōng)布的(de)金融数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际弱修复(fù)趋势或仍在(zài)。近期国债(zhài)利(lì)率持(chí)续下行，银行间利率下行，叠(dié)加(jiā)银行(xíng)存款定价下调，4月社融信贷低于预期，国内(nèi)降息预期被(bèi)进一(yī)步强(qiáng)化。海外来(lái)看，全球经济进入衰(shuāi)退周期(qī)，加息周期(qī)基本结束，后续有(yǒu)望逐步迎来(lái)降(jiàng)息高(gāo)峰。

　　平安基金：目(mù)前(qián)，我国国(guó)有大型商业银(yín)行(xíng)和股份(fèn)制商(shāng)业银行(xíng)的定期(qī)存款(kuǎn)利率已告别“3时代”。压降(jiàng)存款成本仍是大势所趋。一方面，银行仍有(yǒu)净息差(chà)压力，22Q4 新发(fā)放贷款加权(quán)平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显(xiǎn)，监管层面有动力去持续推动存(cún)款利率(lǜ)下(xià)降(jiàng)，来(lái)保障银行合理利差(chà)范(fàn)围，增加(jiā)银行信贷(dài)投放的动力。

　　另一方面，居(jū)民避险需求仍在，存(cún)款持续高增，在揽储(chǔ)压(yā)力不大的(de)基(jī)础上，银(yín)行自身也有动力去下调存款(kuǎn)定价来保障利差(chà)。

　　缓解银行(xíng)负债及(jí)经营压(yā)力

　　中国基金报(bào)：协定存(cún)款、通知存款利率(lǜ)自律上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德(dé)邦基金：一方面银行(xíng)息差压(yā)力大(dà)是普遍现象，此次(cì)政策(cè)调(diào)整(zhěng)有望带(dài)动中(zhōng)小银行主动(dòng)跟(gēn)随(suí)下调存款利率。另一方面，由于此前经济(jì)下行影响，投资者悲观预期被放大，大量资金(jīn)集中在(zài)银行存(cún)款端，此次(cì)存款利(lì)率下调也有望带动存款资金的(de)释放，盘活市场流(liú)动性。

　　李湛：本次调降通(tōng)知释放了以下信号：①减轻银行息差(chà)压力。本次(cì)下调将引导银行(xíng)的对公活(huó)期成本下降(jiàng)，存款降(jiàng)价叠(dié)加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将(jiāng)合理修复，有利于(yú)增强银行内(nèi)生资本补充(chōng)能力(lì)；②减少企业及居民的短期存(cún)款意愿、促进企业投(tóu)资、居民消费。

　　后(hòu)续来看(kàn)，本次下调(diào)对市场(chǎng)的影(yǐng)响集中在以(yǐ)下(xià)两点(diǎn)：①规范银(yín)行的协定存(cún)款定(dìng)价(jià)秩序(xù)，减少存(cún)款(kuǎn)定价的无序(xù)竞争。此前，部分中(zhōng)小银(yín)行的协定存(cún)款和通(tōng)知存款(kuǎn)定(dìng)价(jià)过高，会对遵守自律机制(zhì)、定(dìng)价(jià)较低的银行产生(shēng)揽储冲(chōng)击。本次上限下调(diào)后(hòu)会(huì)普遍降低中小行协定存款及通知存款利率，减少(shǎo)中小银行间(jiān)揽储(chǔ)恶(è)意竞争，而对股(gǔ)份行及国有大行影响较小。②长端利率下(xià)行仍有(yǒu)空(kōng)间。市场降息预(yù)期升温，但大概率落空。

　　鳄雀鳝危害有多大，鳄雀鳝的最大克星g>光大保德信基(jī)金：下调(diào)协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上限，主要影响对公客户在商(shāng)业银行(xíng)的(de)活期类(lèi)存款收益，使得对公客户活(huó)期存(cún)款收(shōu)益向(xiàng)对私客(kè)户看齐，一方(fāng)面有助于缓(huǎn)解商业银行净息差(chà)收窄(zhǎi)趋势，另一方面有利于引导(dǎo)超(chāo)额(é)储蓄(xù)向消费(fèi)投资转化。

　　邹德立(lì)：对于银行，存款利(lì)率自律(lǜ)上限(xiàn)调整(zhěng)降(jiàng)低(dī)了银行负(fù)债(zhài)成本，目前上市银行协定存(cún)款占总存款(kuǎn)的(de)比(bǐ)重在(zài)13％左右，重新规(guī)定协定利率上限后，预(yù)计(jì)行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限制(zhì)高息揽储(chǔ)，规范(fàn)行业竞(jìng)争，特别是降低银行对公活期存款成本压力，减轻(qīng)银行负债及(jí)经营压力。此外，银行负(fù)债端成本(běn)的下降使(shǐ)得(dé)银(yín)行盈利能力增(zēng)强，进一步打开了资产端收益率下行的空间，或带(dài)动债券收(shōu)益率不断下行(xíng)。

　　并非降息(xī)的确定性信(xìn)号

　　中(zhōng)国基金报：未来存款利率是否还有进(jìn)一步下降的(de)空间？对股(gǔ)债市场有何影(yǐng)响？

　　光大(dà)保德信基(jī)金：近(jìn)年来，贷款和存款利率的(de)非(fēi)对(duì)称(chēng)下(xià)行使得(dé)商业银行(xíng)净息差已(yǐ)逼近1.8％的监管下(xià)限，经营压力倒(dào)逼存款利率有进一步(bù)调降(jiàng)的预期。一(yī)方(fāng)面，为支持(chí)实体经济，政策导向下贷款加权平(píng)均利(lì)率创(chuàng)有统计(jì)以来新低(dī)，2022年12月金融机构人民币贷款(kuǎn)加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行(xíng)在存款市场上(shàng)的竞争类似(shì)“非零和(hé)博弈”，“存款立行”和存款市场份额考核压力使得各行(xíng)下调存款利(lì)率动力不足，同样2020年以来上市银行(xíng)存量存款平均成(chéng)本(běn)率基本持平。贷款和存款利率的非对(duì)称下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》规(guī)定的合格(gé)线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期，有利于(yú)降(jiàng)低全社会无风险收益(yì)率，利(lì)多(duō)永(yǒng)续经营性质的票息资产，比如(rú)利率债(zhài)、稳(wěn)定(dìng)股息(xī)率的央(yāng)企(qǐ)等。

　　邹德立(lì)：存款利率仍然有下降的趋势和空间。从银(yín)行角(jiǎo)度，2018年以来由于存款(kuǎn)定期化，活(huó)期存款(kuǎn)占比明显下降，存款(kuǎn)付息(xī)率有所抬(tái)升，与此同时，贷款(kuǎn)收益率(lǜ)大幅(fú)下行，大(dà)幅加剧了银行息差压力，这(zhè)使得控制存款成本(běn)尤为重要。

　　此外，从政策(cè)角度，居民超额储蓄高增(zēng)、企业存款(kuǎn)提升、消费复苏较(jiào)慢，监(jiān)管(guǎn)层面有动力去(qù)持续推动存(cún)款利率(lǜ)下降，促进存款(kuǎn)流向(xiàng)消费和(hé)实际投资。短(duǎn)期看，存款利率下调带动流(liú)动性(xìng)继续(xù)进入债市，中短期利率，特别是中短期信用债利率仍有下(xià)行空间(jiān)。如果(guǒ)经济复苏较强，流动性也有可(kě)能进入股市，利(lì)好权益资(zī)产(chǎn)。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)的紧迫(pò)性(xìng)不高。但银(yín)行普遍(biàn)以量(liàng)补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很难上行(xíng)。考虑到存量(liàng)贷款重定(dìng)价等(děng)影响(xiǎng)，2023年(nián)银行息差压力增(zēng)大，中小银行或有动(dòng)力主动跟进下调存款利(lì)率。长(zhǎng)期来看，有望带动(dòng)存(cún)款利率整(zhěng)体下行。现实中，存款(kuǎn)利率降低有助于(yú)压(yā)低全社会利率水平(píng)，利(lì)好债券，同时股(gǔ)票市场(chǎng)中，对流动(dòng)性敏感的股票也将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从(cóng)本次降(jiàng)息释放的信号来看，是否意味着货币政策进一(yī)步宽(kuān)松？货币(bì)政策充裕延续(xù)，但解读为边际再宽松为时尚早(zǎo)。2022年四(sì)季度货(huò)币政策执行报(bào)告以(yǐ)及(jí)2023年一季度(dù)货政例会(huì)均(jūn)表明(míng)当(dāng)前(qián)货(huò)币政策基调未(wèi)变，“精准有力”仍是第一要求，而(ér)在此(cǐ)基础上强调“着力支持扩大内需，为实体经济(jì)提供更有(yǒu)力支(zhī)持”。

　　本(běn)次调降意(yì)味着当前长端利率仍有(yǒu)下行空间，但(dàn)这一调降是针对银行协(xié)定存款及通知存(cún)款(kuǎn)利率自律上(shàng)限，而非直接调降挂牌(pái)存款(kuǎn)利率，存款利率(lǜ)下(xià)调并不等(děng)于政(zhèng)策利(lì)率就必须进行对等下调，市(shì)场不应(yīng)视为(wèi)降息(xī)的确定性信(xìn)号。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流动性以及安(ān)全性(xìng)

　　中国(guó)基金报(bào)：当前利率环境下，普通投(tóu)资(zī)者(zhě)应该如(rú)何守住自己的钱袋子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德立(lì)：普(pǔ)通投资者的投(tóu)资工具(jù)应该(gāi)兼顾考量(liàng)收益性、流动性以及安全性。在存款利率下降的背(bèi)景下，短债基金以及其(qí)他固收(shōu)类基金在具(jù)一定流(liú)动性的(de)同时，相较活期存(cún)款和相当部分的银行理财产品，具有一定(dìng)的超额收益，是风险偏(piān)好(hǎo)较(jiào)低和(hé)风险偏好(hǎo)适(shì)中投资(zī)者的合适(shì)投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债(zhài)券市场利率(lǜ)整体(tǐ)下行，4月以来下行加速，当前无论(lùn)从绝对利率(lǜ)水平还(hái)是从信用利差，都回(huí)到了较低历史分位数水平，虽然债市多头(tóu)环境仍(réng)未改变，但(dàn)一(yī)致预期导致行情走的比较迅速，市场进一步(bù)盈利空间(jiān)被压(yā)缩，若看不(bù)到央(yāng)行货币政策(cè)增量政策，后续或进入震荡环境，而存量博弈交(jiāo)易(yì)下也可能(néng)会放大(dà)市(shì)场波(bō)动。

　　对于普通投资(zī)者来说，在这样的环(huán)境(jìng)下尽(jǐn)量选择防守类型的产品，规(guī)避市场波动，例如货(huò)币基金(jīn)，而短(duǎn)债基金中要选择久期短(duǎn)流动性好、历史回(huí)撤控(kòng)制好的(de)产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着(zhe)经(jīng)济高频数据的弱(ruò)化趋势显现，且4月底政治局会议从疫(yì)情(qíng)后稳增(zēng)长(zhǎng)转向(xiàng)中(zhōng)长期调结构，政策发力预(yù)期下降，市场对经(jīng)济的“弱复(fù)苏”预期进一步强化，因此股票市场(chǎng)也(yě)进入到“休整(zhěng)期”。在市(shì)场震荡休整期，高股息策略往往跑赢市场。因(yīn)此在当前环(huán)境下，建议关注行业估值水平较低，高股息的个股。

　　平安基金(jīn)：目前面(miàn)临低利率环境(jìng)，需要我们识别(bié)金(jīn)融(róng)陷阱(jǐng)，抵(dǐ)挡(dǎng)住金融陷阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且(qiě)能保本(běn)的所谓理(lǐ)财产品。对普通(tōng)投(tóu)资者(zhě)而言(yán)，如果(guǒ)不具备(bèi)相关专业知识，可以选择把投资理财交给少数(shù)专业(yè)的人来做(zuò)，让优秀的基金经理管理自(zì)己的(de)钱袋子。具备一定(dìng)投资能(néng)力和风控能力(lì)的人士可通过理财(cái)和投(tóu)资试图(tú)跑赢通胀(zhàng)，但前(qián)提条件是做(zuò)好风控，选择适合自己(jǐ)风险偏好的方向和标的。

　　光大保德信基金：随着存款(kuǎn)利率下行，普(pǔ)通投资(zī)者储蓄(xù)收益下降，为保持资金(jīn)保值(zhí)增(zēng)值(zhí)，投(tóu)资(zī)者在评估自身风险承(chéng)受能力(lì)后可适当考虑公(gōng)募货(huò)币基金、公(gōng)募中短(duǎn)债基金、商业银行现金管理类产品(pǐn)等风(fēng)险等级较低、支取相对灵活(huó)的产品。

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