近日，有焦化企(qǐ)业发(fā)告知函(hán)称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到，从今年(nián)4月(yuè)1日起，焦炭开启首(shǒu)轮降价，并正式进(jìn)入(rù)降价通道，5月17日，这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊河(hé)北(běi)部分钢厂开(kāi)启(qǐ)焦炭第(dì)8这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊轮提降，降幅50元/吨，要(yào)求(qiú)18日(rì)0时起执行，而后山东主流(liú)钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降价落地，港(gǎng)口准一级湿熄焦平仓价累(lèi)计下调670元(yuán)/吨(dūn)，跌幅(fú)达24.7％。同(tóng)期，焦(jiāo)炭期(qī)货2309合约下(xià)跌(diē)404.5元(yuán)/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研究(jiū)员阮俊(jùn)涛认为，近两个月来(lái)，焦炭期货的下跌是(shì)宏观、产业等多因素共同作用的结(jié)果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅(guī)谷银行暴雷，多(duō)数大宗(zōng)商品价(jià)格下跌，同时国(guó)内宏(hóng)观强预期在经过1—2月(yuè)的反复发酵后，市场对(duì)今年的定性逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也使得黑色(sè)系商品(pǐn)交易(yì)需求利(lì)多的信(xìn)心不足。其次，产业(yè)层面，今年煤焦最(zuì)大(dà)产业利空来(lái)自焦煤的进(jìn)口，3月份澳(ào)洲焦煤(méi)近2年来首次(cì)通(tōng)关，并于4月进(jìn)一步改善。蒙煤、俄煤3月份的(de)进口量也出现较大增长(zhǎng)。根据海关总署统计，今(jīn)年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比增(zēng)156.4％，占3月(yuè)焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进口量也(yě)几乎是近10年来的最高(gāo)水平，仅次(cì)于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放(fàng)削弱了国内(nèi)煤(méi)企的议(yì)价能力，焦炭(tàn)成本(běn)支(zhī)撑(chēng)坍塌，驱动焦(jiāo)炭期货下行(xíng)。最(zuì)后，4月以来(lái)，在铁(tiě)水产量不(bù)断走高的同时，黑色终(zhōng)端需(xū)求(qiú)表现一般，国(guó)家统计(jì)局(jú)公布(bù)的房屋新开工、施工(gōng)面积同比大幅回落，继(jì)而引发了市场对煤(méi)、焦、钢产业链的负反馈担(dān)忧。综上(shàng)所述，焦炭成本端、需求端均(jūn)有明显利空驱动，叠加宏观支撑不足，多因素(sù)共振带(dài)动(dòng)焦(jiāo)炭期货主力(lì)合约持续(xù)下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自身的供需矛(máo)盾驱动，而(ér)是受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因国内产量稳(wěn)增(zēng)和进(jìn)口(kǒu)量大增，供需关系逐(zhú)步向宽松(sōng)转变，致使煤价(jià)自年初(chū)就开始呈(chéng)偏(piān)弱(ruò)走势(shì)运行。其间(jiān)，受内蒙古(gǔ)地区煤(méi)矿(kuàng)事(shì)故(gù)影响，煤价(jià)经历短暂反弹后开始(shǐ)加(jiā)速回(huí)落。另(lìng)外，下游钢材需求表现(xiàn)不及预期，钢价承压回调致使钢厂利润收缩，遂通过调降(jiàng)焦价将(jiāng)需求(qiú)压(yā)力向(xiàng)原材料端传导。因此，在失去成本(běn)支撑(chēng)、下(xià)游(yóu)施(shī)压的双(shuāng)重作(zuò)用下，焦价持续下跌(diē)。”中钢期货煤焦研究员冯艳(yàn)成说。

　　记者从受访人士处获悉，本(běn)周(zhōu)焦煤价格率先出现触底反弹(dàn)，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企(qǐ)出现亏(kuī)损。同时，近期(qī)焦炭期价(jià)的反弹给出升水现货(huò)空(kōng)间，买现卖(mài)期(qī)套利需求增加对(duì)现货市场信心(xīn)有所(suǒ)提振，刺(cì)激焦企(qǐ)有提(tí)涨(zhǎng)意愿，但短期全(quán)面提涨并成功落地的(de)概率较小(xiǎo)，主要原(yuán)因(yīn)是目前焦企整(zhěng)体盈(yíng)利情况(kuàng)尚(shàng)可，焦炭主产区山(shān)西省(shěng)焦企平均吨焦盈(yíng)利(lì)接(jiē)近140元(yuán)，而(ér)下游钢材需求并未(wèi)出现明显(xiǎn)好转，钢厂整体盈(yíng)利(lì)情况(kuàng)一(yī)般，对焦(jiāo)炭则保持按需(xū)采(cǎi)购节奏。

　　部分焦化企业开始提(tí)涨，能否提涨成功(gōng)？冯艳成认为(wèi)，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦企(qǐ)生产成本和焦化利(lì)润会因为地(dì)区(qū)、设(shè)备区别而存(cún)在很大(dà)差异。相对而言(yán)，内(nèi)蒙(méng)古非主流焦化(huà)企(qǐ)业(yè)的副产品较少，整体产(chǎn)线的(de)经(jīng)济(jì)性一般，对降(jiàng)价的承受能力偏低，也(yě)因此率先开始提涨，不(bù)过(guò)对(duì)整体市(shì)场影响有限。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在焦(jiāo)企未出现大(dà)幅亏(kuī)损或需求(qiú)明显(xiǎn)增加的情(qíng)况下，焦价提(tí)涨(zhǎng)难度较大。

　　记(jì)者了解到，5月下半月以来钢(gāng)厂检修(xiū)减产(chǎn)节(jié)奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁水产(chǎn)量(liàng)尚(shàng)保(bǎo)持在(zài)偏高水平，这(zhè)意味(wèi)着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采取(qǔ)低原(yuán)料库(kù)存策略，致使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库(kù)存(cún)均(jūn)处于往年(nián)同期高位(wèi)，钢厂端焦煤、焦炭库存则处(chù)于较低水平，煤焦近(jìn)期供应也有适(shì)当的减量，以缓(huǎn)解自(zì)身高(gāo)库(kù)存(cún)的压力。基于此种库存格局，煤焦的(de)议价主动权(quán)仍(réng)掌握(wò)在钢厂端。

　　现货提(tí)涨，期货为何反(fǎn)而(ér)大跌呢(ne)？阮俊(jùn)涛认(rèn)为，近期由(yóu)于国内外焦煤价格倒(dào)挂，贸易商进口积极性(xìng)较(jiào)低，导致焦煤供应短(duǎn)期内(nèi)有收缩(suō)趋势，不过焦(jiāo)企也处于(yú)主动(dòng)限产状态，焦煤供需矛盾(dùn)并(bìng)不突出。焦炭本(běn)周供(gōng)减需增，基本面边际改善，但钢联公(gōng)布的铁水日产量依(yī)然维持接近240万(wàn)吨的(de)水平，在(zài)终端需(xū)求表现(xiàn)一(yī)般的(de)背景下，焦(jiāo)炭需求仍有转弱预期。中长期来看，考虑粗钢平控要(yào)求(qiú)，今年(nián)全年焦煤供需格局大概率(lǜ这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊)仍将明显宽松，且蒙煤实际(jì)生产成本较(jiào)低，三(sān)季度蒙(méng)煤中长协重新定(dìng)价后(hòu)，预计进口量会得到改善。因此，虽(suī)然焦煤现货价格因蒙煤减(jiǎn)量(liàng)而有所(suǒ)企稳，但期货(huò)市场氛围仍难言乐(lè)观，导(dǎo)致期货和(hé)现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看(kàn)，前期煤焦跌幅(fú)明显大于板块内其他品种，估(gū)值相对偏低，这也使(shǐ)得继(jì)续杀估值的驱动明显减(jiǎn)弱，而估值修复配(pèi)合近期(qī)焦煤进口减量(liàng)、钢(gāng)厂(chǎng)复产(chǎn)等消(xiāo)息，刺激煤焦价格(gé)出现反弹，但考虑到目(mù)前钢材需(xū)求(qiú)依然乏力，钢厂(chǎng)复产(chǎn)将会再(zài)次加(jiā)重其供需压(yā)力，需求负反馈仍将(jiāng)会向原材(cái)料端传导，对煤(méi)焦(jiāo)价(jià)格形成(chéng)压力。”冯艳成说，短期煤(méi)焦交(jiāo)易逻(luó)辑变化较快，价格波(bō)动剧烈，预计(jì)仍将以底部区间振(zhèn)荡走势为主(zhǔ)；中长期来看，煤焦供需趋于宽(kuān)松的预期(qī)未变(biàn)，在估值回升后仍(réng)将是板块内空配(pèi)最(zuì)佳(jiā)品种。

　　对于(yú)煤焦后(hòu)市，阮俊涛(tāo)认为(wèi)，目前煤焦有三条主(zhǔ)线：一是(shì)焦煤(méi)供(gōng)应宽(kuān)松，并给(gěi)焦炭带来(lái)成本端压力；二是终端需求(qiú)存疑，负反馈风险并未化解；三是海外衰退预期(qī)如何演绎。目前来(lái)看，焦煤(méi)供应宽松是(shì)大概(gài)率事件(jiàn)，且4月地(dì)产数据表现依然一般，负反馈以(yǐ)及(jí)粗钢平控都是(shì)压低铁水(shuǐ)产量的可能因素，因此(cǐ)煤焦即(jí)便出现超跌反弹，中长期来看(kàn)也是易跌(diē)难涨。

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