编者按

　　本周，2023年(nián)一季报公募(mù)基(jī)金披(pī)露落幕(mù)，基(jī)金经理的调仓路线(xiàn)被完(wán)整曝光。首季行(xíng)情变化以春节为轴，节后市场(chǎng)热(rè)点(diǎn)从复苏(sū)线逐(zhú)渐(jiàn)发散(sàn)到中特估(gū)、人工智能、机械(xiè)制造等多个(gè)领域，尤(yóu)其是(shì)AI的里(lǐ)程碑(bēi)式(shì)突破带火了科技一(yī)众赛(sài)道(dào)，这让一季度公募仓位顺势而为变(biàn)化明显。

　　在(zài)国内的公(gōng)募基金中，科(kē)技(jì)成长(zhǎng)阵营中(zhōng)的旗(qí)手之一冯明远，目前在管的产品从10只缩(suō)减(jiǎn)到(dào)6只，虽然(rán)开年迄(qì)今业绩较为一般，但是(shì)在管规模(mó)仍维持在230亿元的水(shuǐ)平(píng)线上(shàng)。从第一季(jì)度(dù)的调仓来看，在他(tā)的成名作(zuò)信澳新能源产业最新季报中(zhōng)，保留了上一季度的(de)七只重仓(cāng)，同时用中伟股份、华(huá)阳集团和祥鑫(xīn)科技替(tì)换了比亚迪、斯莱克和保隆(lóng)科技(jì)，可以(yǐ)看出(chū)其坚守新能源的大框架，在细分赛道(dào)中不断寻(xún)找性价比(bǐ)更优的领域。

　　对比看“常青(qīng)树”老将(jiāng)朱少醒(xǐng)，一季报中他仅仅(jǐn)调换了两处(chù)标的，用金域医学和蓝(lán)晓科技替换了药明康德和瑞(ruì)丰新(xīn)材，特别是(shì)合成树脂(zhī)板块的蓝(lán)晓科技成为年内(nèi)大黑马(mǎ)，股价迄今上涨超过30％，同(tóng)时他保(bǎo)持了对喝酒吃(chī)药大类赛道(dào)中龙头(tóu)的(de)持(chí)续(xù)青睐(lài)，茅台持(chí)股量与上季持平稳(wěn)居首位。而他也一(yī)如(rú)既往地表(biǎo)示(shì)，会在优质的股(gǔ)票里(lǐ)寻找价值，去翻(fān)更多的石头。众所(suǒ)周知(zhī)，三大白(bái)酒龙头是多(duō)位顶流的(de)最爱(ài)，“酒神”之(zhī)一的刘彦春在其(qí)成名作景(jǐng)顺长城新(xīn)兴(xīng)成长中，前三大重仓就(jiù)依次(cì)是茅台、泸(lú)州老(lǎo)窖、五粮液，足见(jiàn)其(qí)白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来(lái)看，消费和新能源在公募基(jī)金(jīn)组合(hé)配(pèi)置中的压舱石地位依然稳固，同时(shí)中特估、芯片、软(ruǎn)件(jiàn)、机械制(zhì)造成进攻(gōng)热(rè)点(diǎn)，公募(mù)在经(jīng)历去(qù)年的整体业绩低(dī)谷后，今年竭(jié)力寻(xún)求组(zǔ)合的α。值得关注的是，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速(sù)走红也(yě)有(yǒu)冷(lěng)思考。“AI产业的发展不(bù)会一蹴而(ér)就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块(kuài)后(hòu)续波动。目前(qián)TMT板块的交易占比已经超过(guò)了40％。交(jiāo)易占比(bǐ)创新高(gāo)代表了主线行情确立(lì)，但我(wǒ)们认(rèn)为太阳(yáng)底下没有新鲜事，过(guò)度的热情(qíng)在某个阶段也总(zǒng)会消退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星反思(sī)。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李(lǐ)晓星(xīng)增配次高端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目(mù)前在管两只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统(tǒng)计了其最新公(gōng)布的两只A股(gǔ)基金一季报，在管理时间更长的易(yì)方达蓝筹精选混(hùn)合中，3月31日时前(qián)五大重仓的占比均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外(wài)全(quán)部为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖(jiào)、洋(yáng)河股份。相似的一幕也出现在他管理的易方达优质企业三年上(shàng)。

　　该基(jī)金(jīn)的一季报显示，仅是前五大的重仓次序(xù)有所不同，而实际(jì)上腾讯和茅台同(tóng)以(yǐ)占比9.93％并列(liè)第一位。同时(shí)， 除(chú)去(qù)加仓茅台(tái)外，张坤也是小幅(fú)减持了另外(wài)三大白酒(jiǔ)标的(de)。再看另外的半(bàn)壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均(jūn)是持续(xù)上榜(bǎng)的(de)老面孔，惟一的变化(huà)是他用中国(guó)海洋石油(yóu)替换了上一(yī)季的药(yào)明(míng)生(shēng)物。

　　张(zhāng)坤在季报中也对(duì)调仓思(sī)路(lù)有所阐(chǎn)述(shù)：“基金在一(yī)季(jì)度股票仓位基本稳定，对结构进(jìn)行了(le)调(diào)整，增加了消费等行业的配(pèi)置，降低了(le)金融等行业(yè)的配置。个股方面，我们仍然持有(yǒu)商业模式出色、行(xíng)业格局(jú)清晰、竞争力强的优质公(gōng)司(sī)。”

　　无独有偶，银(yín)华基(jī)金的明星基金(jīn)经理李晓星，在和(hé)张萍合管的(de)银华(huá)盛世(shì)最新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三大白酒龙头和古井(jǐng)贡(gòng)酒(jiǔ)来看(kàn)，这一季其(qí)新进(jìn)重(zhòng)仓了山(shān)西(xī)汾酒(jiǔ)、顺鑫(xīn)农(nóng)业和舍(shě)得酒业。

　　由此推(tuī)断(duàn)，其思(sī)路可能是想利(lì)用次高端和地(dì)产(chǎn)酒来增加组(zǔ)合(hé)的进攻(gōng)弹(dàn)性(xìng)。同(tóng)时(shí)，其重仓(cāng)的另三只非白酒(jiǔ)标的(de)为爱美客、安井食品、海大(dà)集团，而这三者在上(shàng)一季(jì)度就是前十中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报(bào)中(zhōng)强调：“复苏仍(réng)然是主(zhǔ)线，进(jìn)入二(èr)季度光鲜亮丽的意思和造句，光鲜亮丽的意思反义词，改(gǎi)善弹性会加(jiā)大。方向上，最看好餐饮(yǐn)相(xiāng)关(guān)链条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味品等(děng)供(gōng)应链(liàn)，餐饮的恢复是确定的；其次，看好(hǎo)线下(xià)场景(jǐng)恢复(fù)后，需求相对(duì)刚性(xìng)的医美以及(jí)消费医疗(liáo)板(bǎn)块。”

　　对(duì)比(bǐ)来看(kàn)，公(gōng)募老(lǎo)将朱少醒这一季将(jiāng)“喝(hē)酒吃药(yào)”的主打(dǎ)思路体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅台依然(rán)是(shì)他的(de)最爱，不(bù)过(guò)他对于另一重仓五粮液有所减持；医药方面，他对重仓表现得是有所取舍(shě)：首先(xiān)，他选择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至(zhì)十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股的第(dì)五(wǔ)位；其次(cì)，他选(xuǎn)择小幅(fú)减持了(le)创新(xīn)药龙头(tóu)迈瑞医疗；此外，他(tā)用金域医(yī)学替换了CXO龙头(tóu)的药明康德，而新进重仓的前者(zhě)年内目前涨幅在(zài)10％一线(xiàn)。

　　众所周知(zhī)，金域医学去年作为(wèi)核酸检(jiǎn)测机构(gòu)，业绩相(xiāng)当亮眼；而在后疫情(qíng)时代(dài)，公司主营回归(guī)本(běn)源(yuán)后依然亮点众多，作为第三方(fāng)医学检(jiǎn)验及病(bìng)理诊断服务商，金域医学近(jìn)日率先推(tuī)出国内首(shǒu)个(gè)国家药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注(zhù)赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除去上周(zhōu)率先交卷主打(dǎ)产业(yè)链上游(yóu)的施成外，本(běn)周一众新(xīn)能源(yuán)高手(shǒu)中的顶流冯明远所管产品一(yī)季报全部披露，截至4月19日(rì)收盘(pán)，目(mù)前他所(suǒ)管理的(de)6只产品维持年内小幅(fú)正收益。当前冯明远(yuǎn)在管基金中，任职管理(lǐ)最长的(de)就是代表作新能源(yuán)产业股(gǔ)票。从被(bèi)调出的三只(zhǐ)产(chǎn)品看(kàn)，其中斯莱克的(de)主营与新(xīn)能源(yuán)产业链关系不大。

　　而(ér)在新进重仓的三只标的中(zhōng)，占比(bǐ)相对最高的就是非(fēi)传统新能源产(chǎn)业(yè)赛道龙头(tóu)中伟股(gǔ)份，这家主(zhǔ)营(yíng)锂电池正极体研发的公司，主要产品(pǐn)是三元(yuán)前驱体(tǐ)和(hé)四氧(yǎng)化(huà)三钴，从近期发布的年(nián)度业绩快报来(lái)看，公司(sī)的主(zhǔ)营与净(jìng)利润均(jūn)实现50％以上的逆势增长。而据《红(hóng)周刊》对其(qí)季报(bào)的全面梳理，在信(xìn)澳研究(jiū)优选(xuǎn)中还出现了一只新(xīn)的重(zhòng)仓股银邦(bāng)股份，这也是一家高科技公司，主营业务中(zhōng)有分布式光伏(fú)发电系统。

　　在季报(bào)总结中，他表(biǎo)示：“本基(jī)金的(de)投(tóu)资主要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造等(děng)新兴产(chǎn)业(yè)领域，细(xì)分板块的整体走势与市场趋同(tóng)，导致本基金的净值也出现小幅震(zhèn)荡。对于二季度，展望TMT板块(kuài)部分公司加入AI或数字(zì)经济(jì)等(děng)热门概念的(de)创新，以及半(bàn)导体和(hé)制(zhì)造业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面效(xiào)应。我们会(huì)继续在新(xīn)能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎实的(de)优质个股，自(zì)下而上挖掘投资(zī)机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则是在新能源大潮中快速走红的(de)类型。天(tiān)天基金(jīn)网显示，早在去年底时(shí)他就已经是“双二(èr)百”的基金经理了，而他(tā)在管的7只基金今(jīn)年(nián)同时段(duàn)几乎全线飘红，特(tè)别是动态(tài)策(cè)略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的(de)汇(huì)丰晋信低(dī)碳先锋股票为例，最(zuì)新的(de)基金一季报(bào)显(xiǎn)示，其(qí)重仓的新能源产业链(liàn)中股票依然为上季(jì)的7只，它们分别是宁德时代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅化(huà)集团、华(huá)友钴(gǔ)业，虽然上述标的年(nián)初至今表现一般。但他(tā)此前(qián)曾公开表示，看(kàn)到了新能源类似(shì)2019年的投资机会。

　　而在(zài)季(jì)报(bào)中，他表示：“从(cóng)中长期维度看，新能源产(chǎn)业还具(jù)备较长的生命(mìng)周期(qī)，不少细分板块还能维(wéi)持较长时间(jiān)的高速增长，而经过市场的(de)调整，我们看到行业中(zhōng)的优质公司对应2025年的(de)盈(yíng)利中枢在当前市值的投资价(jià)值。或许，新能源行业的终局如大部分制造业一样是(shì)一个竞争充分、利润极度压缩的市场，但在发(fā)展过程中不少公司一(yī)定有(yǒu)一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状元刘格(gé)菘(sōng)今年业绩开局不顺，最新数据显示目前在(zài)管产品年内回撤全部(bù)超过了10％，以他的(de)代(dài)表作之一的(de)广发小盘成长来看，基(jī)金一季报表明他(tā)的重(zhòng)仓行业配置思路依(yī)然(rán)首选新能源。

　　对比分析其基金相关产(chǎn)品的(de)2022年四季(jì)报和一(yī)季报，《红周刊》发现他所持有的是完全一致的10只股票，虽然第一大重仓(cāng)股依然(rán)是半导体(tǐ)公司(sī)圣邦股(gǔ)份(fèn)，但是(shì)整体新能(néng)源的地(dì)位(wèi)似(shì)乎进一步(bù)稳固，比如晶澳科技从第三(sān)升至第二(èr)位，隆基绿能从第六升(shēng)至第四位。同时极为罕见的情况是，如果按照保留小(xiǎo)数两位来统(tǒng)计，竟然所有(yǒu)10只(zhǐ)标的(de)股持(chí)仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格(gé)菘(sōng)在(zài)基金季报中表示：“报(bào)告期内(nèi)，基金的(de)持仓(cāng)结构并没(méi)有进行大幅度的调(diào)整，依然围(wéi)绕(rào)已经建立(lì)全球比较(jiào)优(yōu)势(shì)的(de)高端制造产(chǎn)业链布局。我们对重点持仓的(de)光(guāng)伏(fú)、储能、新能源车方向保持(chí)相对乐观，投(tóu)资中相信基本面(miàn)优秀和增量价(jià)值积累的(de)公司。经过(guò)调整，行业估(gū)值(zhí)水平(píng)已在历(lì)史低位，产(chǎn)业链(liàn)的变化在市场定价中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无(wú)可加(jiā)仓中国移动

　　姜诚(chéng)精准布局中(zhōng)国铁建

　　余广新(xīn)进重(zhòng)仓海(hǎi)油、移动(dòng)

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋(dòng)荣外，中泰资管的姜诚是(shì)近几年出(chū)镜相对(duì)较(jiào)多的基金经(jīng)理，而(ér)他的(de)业绩特别从(cóng)去年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年(nián)初以(yǐ)来(lái)，在他所管理(lǐ)的8只(zhǐ)基金中，除去刚满两个月(yuè)的中(zhōng)泰元和价(jià)值精选(xuǎn)不纳入统计外(wài)，其余7只基金均实现(xiàn)了正收益，特别是兴诚(chéng)价值(zhí)一(yī)年持有的收益(yì)率接近了14％，同时还(hái)有(yǒu)两只基金(jīn)净(jìng)值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值(zhí)一年为例，对(duì)比基(jī)金(jīn)四季报和今(jīn)年(nián)一季(jì)度可以看出，姜诚实(shí)际上只是(shì)微调了一个席位，而(ér)新调进来的中国铁建(jiàn)恰好(hǎo)就是中字(zì)头中的(de)典型代表公司，该(gāi)股从年初至(zhì)今上涨超过了40％。由(yóu)此(cǐ)，该基(jī)金所(suǒ)重(zhòng)仓的(de)中(zhōng)字头公司达到了四家。而从相关标的的年内(nèi)涨跌幅来(lái)看，表现最好的是游戏股吉比特(tè)，最(zuì)新该股年内上涨(zhǎng)达到了(le)66％。

　　而在季报中，他不仅谈(tán)到了坚(jiān)守的价值投资(zī)，同时(shí)也谈到(dào)了今年大热的AI：“在海量信息中，我(wǒ)们需(xū)要重点关注长期因素，淡(dàn)化短期(qī)因(yīn)素。人(rén)工(gōng)智能的发展(zhǎn)是一个(gè)长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还(hái)没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带(dài)来的(de)投资(zī)机会，但可以尽量回避它带(dài)来的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资(zī)产是我们(men)的投资目标。好资产(chǎn)的(de)标准是(shì)活得久(jiǔ)、站得牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资产收(shōu)益率高(gāo)，以(yǐ)及在好(hǎo)的公司治(zhì)理加持下能够把长期(qī)利润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首(shǒu)季接(jiē)受过《红周(zhōu)刊》专访的鲍(bào)无可，其投资风格同为公募(mù)中少(shǎo)数的深(shēn)度价值。天(tiān)天(tiān)基金网显示，2023年年初以来，他所管理的基(jī)金全线飘红，6只产品年内净值(zhí)增长率全部超过了(le)10％。以他任职回报最高的景顺长城能源(yuán)基建为例，能够清(qīng)晰地看到其偏(piān)爱高估息和低估值类股票(piào)的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当季(jì)加(jiā)仓中国移动大约15万(wàn)股(gǔ)，从(cóng)而使该股从上一(yī)季的(de)第三(sān)重仓升至(zhì)第二重(zhòng)仓，不过中(zhōng)国电信却退出了前一季的前十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业(yè)、华能水(shuǐ)电，新近重(zhòng)仓了铜陵有色和(hé)神火股份，表(biǎo)明了(le)其对(duì)这(z光鲜亮丽的意思和造句，光鲜亮丽的意思反义词hè)一类资源股格外垂(chuí)青。此外，他对于小众的中(zhōng)南传媒和凤凰传媒依(yī)然(rán)持(chí)续青睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示基金仓(cāng)位基本稳定，主要(yào)增加了有色行业配置。“当(dāng)下(xià)是(shì)AI发展初期，中国企业(yè)处于落后位置(zhì)，无(wú)论是AI核心模型的研发(fā)、新型商(shāng)业模式的迭代以(yǐ)及底(dǐ)层(céng)芯片制造，我(wǒ)们(men)都(dōu)希望国内企业能在(zài)不远的将来迎头(tóu)赶(gǎn)上。近期而言尽管我们认为AI非常重要(yào)，但当前(qián)A股市场(chǎng)基(jī)本上是基于美股映射在炒(chǎo)作相关题材，对于这样的行情，需要(yào)对其(qí)可持续性保(bǎo)持审慎态度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景顺长城的基金经(jīng)理余广是2012年的公募状元，目前其担(dān)任(rèn)基金经理也接近了13年。当前(qián)，其在管的产品为4只，它们分(fēn)别是核心竞争力、核心招景混合、核心中景一年(nián)、核心(xīn)优选一年，从(cóng)今年的表(biǎo)现(xiàn)来看(kàn)，虽然(rán)所(suǒ)管产品(pǐn)涨幅不大，但也整齐(qí)划一地实现了(le)正收(shōu)益。

　　以任职回报(bào)翻四倍的核心竞争力为例，第(dì)一(yī)季度他在前十中调仓了四个(gè)席位(wèi)，其中新(xīn)进的公司半数为中(zhōng)字(zì)头，它们就是中国海油和中(zhōng)国(guó)移动，与它们携手进入(rù)的还(hái)有(yǒu)安徽(huī)合力和紫(zǐ)金矿(kuàng)业。而这样的调整立竿(gān)见影(yǐng)，除去两只(zhǐ)中字头外，后两者年(nián)内的涨(zhǎng)幅(fú)也是超(chāo)过了30％。此外，当季被其提拔为(wèi)第一重仓(cāng)的电动车龙头爱玛(mǎ)科技(jì)，年内迄今的涨幅也是接近(jìn)30％一线(xiàn)。

　　对此，他(tā)在季报中(zhōng)的总结与“中特估”基本吻合：“基(jī)金坚持(chí)自下而上，看重(zhòng)公司(sī)基本面(miàn)，注(zhù)重公司的核心竞争(zhēng)力、高品质(zhì)、长期发展，以合理或(huò)偏低(dī)的估(gū)值水平(píng)买入持有(yǒu)。在经济复苏(sū)和企(qǐ)业盈利修复的(de)预期下，我(wǒ)们较为看好今年(nián)的权(quán)益市(shì)场，特别是前期调整较为充分，估值(zhí)较为(wèi)低估的多行业(yè)的龙(lóng)头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布(bù)局中微(wēi)公司光鲜亮丽的意思和造句，光鲜亮丽的意思反义词strong>

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名(míng)的(de)郑巍(wēi)山今年业(yè)绩优(yōu)异，特别是其去年3月接(jiē)手的银河智联主题(tí)净值快速拉(lā)升，截至本(běn)周四的年(nián)内涨幅已经超过45％，这(zhè)一(yī)水平甚至(zhì)超过了他(tā)的(de)成名作(zuò)银河创(chuàng)新成长。从郑巍在管基金的当季(jì)重仓行业(yè)风格来看，除去银河(hé)和美生活还(hái)有较强的新能源属性(xìng)外，其(qí)余(yú)产(chǎn)品几乎一边倒(dào)地偏(piān)向(xiàng)了TMT领域。

　　就以(yǐ)智(zhì)联主题为例分析，最新的十大重仓(cāng)股除去用友网络和(hé)海康(kāng)威视外，年内最(zuì)新的涨幅全部超过(guò)了30％，特(tè)别是(shì)海光信息、中科曙光、卓易(yì)信息、大华股份均(jūn)已实现了涨幅翻番(fān)，而(ér)这四只(zhǐ)标的均(jūn)是第一季度(dù)新近(jìn)重仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山所保留的上一(yī)季重仓股仅(jǐn)有金山办公和国网通信。对(duì)比来(lái)看被(bèi)调出的标的，中国(guó)长城、中望软件、中国(guó)软件等明显涨幅(fú)稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的(de)是(shì)，郑巍(wēi)山在季报总结中仅(jǐn)仅是(shì)寥寥数(shù)语：“本基金严格执行基金(jīn)合同的配置范(fàn)围，切合(hé)主题，主要围绕(rào)智慧智联、信(xìn)息技术等的概念范畴展开。一(yī)季度智联(lián)主题(tí)继(jì)续增加了软件(jiàn)服务、信息技术的(de)配置比例(lì)。围绕数(shù)字经济和(hé)新的信息技术应用(yòng)展开投资。二季度，将会继续围绕信息技术、数字经(jīng)济的范(fàn)畴展开投资(zī)。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭遇非议人(rén)物同期成名(míng)的(de)还有华安胡(hú)宜(yí)斌，作为(wèi)当(dāng)年公司力捧的三位基金(jīn)经(jīng)理中最年轻(qīng)者(zhě)，他可谓是少年得志(zhì)，但后来所(suǒ)管产品几经(jīng)浮沉(chén)，好(hǎo)在今年卷土重来。天(tiān)天基金(jīn)网数(shù)据显示，年内他(tā)所管理的7只基金(jīn)全部涨(zhǎng)幅超过(guò)20％，其中表(biǎo)现最好的还(hái)是他(tā)的成名作华安媒体互(hù)联网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该(gāi)基金，我(wǒ)们发现他所(suǒ)保(bǎo)留的上一(yī)个季(jì)度重仓(cāng)股只有王府(fǔ)井和华大九天，而将剩(shèng)余的八个(gè)席位全部更换。从最新的(de)标的来看，这其(qí)中就有近期大火的芯(xīn)片新贵寒(hán)武纪。从新进重仓标的(de)年内表现来(lái)看，其中中文在线的年(nián)内涨幅已经超过了(le)180％，值得买、浙数文化(huà)、美亚柏科等标的年内涨幅(fú)也(yě)是超过了50％。对(duì)比(bǐ)来看，他所剔(tī)除(chú)的锦江酒店(diàn)、首旅酒店、中国平安等公(gōng)司，目(mù)前年内至今仍然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他(tā)表示：“当(dāng)下我国(guó)仍处经济结构转型(xíng)时期，我们相信未来科技创新和消费升级仍将(jiāng)成(chéng)为经济总量增长(zhǎng)核心驱(qū)动力，围绕(rào)产业(yè)创新、尖端技(jì)术突(tū)破(pò)、新材料、新能源、新消(xiāo)费等领域仍(réng)将诞生大量投资机(jī)会，在策略上(shàng)，我(wǒ)们已将挖掘、发现(xiàn)和(hé)配置(zhì)基金合同(tóng)主题范围(wéi)内(nèi)的科技创新和受(shòu)益(yì)于国(guó)民经(jīng)济持续增长的消(xiāo)费及原材料放在(zài)前所未有(yǒu)高(gāo)度。”

　　而当年一并成名(míng)的万(wàn)家基(jī)金名(míng)将黄(huáng)兴亮，2023年一季(jì)度同样强势回归。天(tiān)天基金(jīn)网数(shù)据显示，他目前(qián)在(zài)管的基(jī)金年(nián)内(nèi)除去QDII外，涨幅全部(bù)超过了10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体(tǐ)来分析他的成名作(zuò)万家行(xíng)业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是用中微公司(sī)替代(dài)了四季度末(mò)的兆易创(chuàng)新。但就是(shì)这只新进(jìn)标(biāo)的，目前(qián)年内的涨幅已经超(chāo)过(guò)90％，与保留(liú)重仓中(zhōng)年(nián)内涨幅超过70％的金山办公(gōng)交相辉映。对(duì)于(yú)当(dāng)季度的调(diào)仓(cāng)，黄兴(xīng)亮(liàng)表(biǎo)示：“本基金增持了机器视觉和医疗器械行业的(de)部分个股，相应地(dì)略(lüè)微降低了半导体行业的持仓(cāng)。截至(zhì)季度(dù)末，基金持仓(cāng)仍以计算机软件和半导体行业为主，总体(tǐ)风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液压(yā)

　　陈良(liáng)栋布局消费电子(zi)“半壁江山”

　　从基金一(yī)季报(bào)来看，这些相对低调的领域也开始越(yuè)发受(shòu)到(dào)明星基(jī)金经理们(men)的(de)追捧，比如融通基金(jīn)的明(míng)星基金经理邹(zōu)曦(xī)，这位任职(zhí)已经(jīng)逼近15年半的老将善(shàn)战(zhàn)周(zhōu)期(qī)，目前在公司仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄(qì)今任职(zhí)回报(bào)超过(guò)180％的融(róng)通行业景气。

　　从(cóng)新(xīn)出炉(lú)的季报来看，在上一季度没有单一标的持(chí)仓比例超(chāo)限后，这(zhè)一季度头三大重仓股(gǔ)竟(jìng)然全部超过(guò)10％的(de)比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓中的汇(huì)川技术和安徽合(hé)力(lì)，虽然(rán)去年下半(bàn)年以(yǐ)来重(zhòng)仓中就没有了三一(yī)重工，但(dàn)实际(jì)上在当季(jì)的重仓行业中，机械制(zhì)造是仅(jǐn)次(cì)于(yú)房地(dì)产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在(zài)季报中就表示：“本季度(dù)增加了工(gōng)程机械、家居(jū)、顺周(zhōu)期(qī)装(zhuāng)备、医药等行业的(de)配置。目前组(zǔ)合(hé)配(pèi)置(zhì)偏(piān)向周期价值，同时保持了科技、消费板块的适度配置(zhì)。组合结(jié)构主要(yào)围绕(rào)国(guó)内经(jīng)济稳增长的主线展开，相关配置集中在优质房地产股、地(dì)产产(chǎn)业链(liàn)，以及顺周期装备等(děng)板块。”此外，虽然未(wèi)进重(zhòng)仓(cāng)股前(qián)十，但(dàn)朱少醒(xǐng)对机械制造的兴趣也越来越浓，例如(rú)兰石重(zhòng)装年(nián)报的十(shí)大流通股(gǔ)股(gǔ)东中(zhōng)，富国天惠新进上榜(bǎng)排名第六位。

　　而长城基金的明(míng)星基(jī)金经理陈良栋，其(qí)在圈(quān)内(nèi)以善战(zhàn)高(gāo)端制造板块闻名，目前他在公司所管理的产品数达到(dào)了(le)6只(zhǐ)，尤(yóu)其是(shì)他参与(yǔ)管(guǎn)理(lǐ)的长(zhǎng)城科创板两年定开业绩亮眼，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自(zì)管理时间最长的长城新兴产业为例(lì)，可以看到一季(jì)度与(yǔ)众不同(tóng)的一点是，消费电子(zi)赛道股票(piào)在其(qí)中(zhōng)占据明显的(de)数量优势。具体说来，虽然在(zài)基金十大重仓(cāng)中不见耳熟能详的(de)龙头(tóu)立(lì)讯精密，但(dàn)大体包括(kuò)华测导航、东山(shān)精(jīng)密、电连技(jì)术、和(hé)而泰、科大讯飞都能被划入到消费电子的大(dà)范畴(chóu)中，也就是说其(qí)占据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看(kàn)好的原(yuán)因：“预(yù)期今年下(xià)半年或明年，消(xiāo)费(fèi)电子会有一个触底回升(shēng)的过程。如果(guǒ)叠加在汽车产业(yè)链上(shàng)的布局(jú)，我判断可能对收入利(lì)润拉动更大(dà)。消费(fèi)电子(zi)的(de)复苏可能只是一个周期的因素。”而种种因素显示，目前该(gāi)板块去库(kù)存可能(néng)也进入到尾(wěi)声阶段，接(jiē)下来苹(píng)果新品推出或是行业复苏(sū)契机。

　　而在高端制造这一(yī)领域中，还有(yǒu)不可忽视的一环就是军(jūn)工装(zhuāng)备(bèi)。同时(shí)作为成长股三大主(zhǔ)阵营“新半(bàn)军”中的重要一(yī)级，军工虽然很(hěn)难有持续性的表现，但也隔三差五会(huì)有亮(liàng)眼(yǎn)的输出，而华夏的(de)少壮派基金经(jīng)理万方方(fāng)，是圈内少(shǎo)数同时管(guǎn)理(lǐ)两只(zhǐ)军工主题的基金经(jīng)理。

　　以万(wàn)方方(fāng)管理时(shí)间(jiān)最长的军工安全混合(hé)为例，实际(jì)上一季(jì)度他(tā)仅在十大重仓股中(zhōng)做(zuò)出了(le)一(yī)处调整，也就是用昊华(huá)科技替代(dài)了上一季的新雷能。从(cóng)整体10只标的所属细(xì)分(fēn)来看，明显中航系(xì)乃(nǎi)至(zhì)航空航天赛(sài)道占据优势。而这(zhè)一(yī)思路在他管理的高端(duān)装备龙头(tóu)乃至(zhì)全市场(chǎng)基金中都体现得颇为(wèi)明显。进一步对照两只军工(gōng)主题(tí)产品(pǐn)，《红周刊》发现重叠的公司(sī)有(yǒu)八(bā)家，惟(wéi)二的区别是高端(duān)装备龙(lóng)头中用复旦(dàn)微(wēi)电和西部(bù)超(chāo)导替代了前者(zhě)中的钢研(yán)高纳和(hé)昊华科技。

　　他(tā)在季(jì)报中的(de)阐述思路清晰(xī)：“着重(zhòng)探究未来两年确定性的(de)产业趋势和高增长(zhǎng)的细分赛道(dào)，组合构建从2023年全年(nián)维度在高确定(dìng)性(xìng)的航空(kōng)发动机赛道、景气度弹性(xìng)潜力较高的航天导(dǎo)弹产业链、航(háng)空装(zhuāng)备(bèi)平台型企业以及(jí)技术禀赋(fù)和(hé)壁垒高筑(zhù)的新材(cái)料领(lǐng)域(yù)重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股(gǔ)仅(jǐn)为举例分析，不做(zuò)买卖推荐。）