5月以来(lái)，嘉实基金、博时基金、富国基金、南方基(jī)金等多家(jiā)头部公募(mù)基(jī)金密集申(shēn)报了跟踪海(hǎi)外半导体指数QDII产品，布局全球半导体市场，引发业内广(guǎng)泛关(guān)注。

　　从(cóng)国(guó)内半导体板块表现来看，在经历(lì)一季度的(de)持续回调后，半导体板(bǎn)块自4月中下旬以来又开始(shǐ)持续(xù)下跌。不过资金(jīn)对主题ETF越(yuè)跌(diē)越买，区间份(fèn)额增幅(fú)最(zuì)高(gāo)达40％。拉长(zhǎng)时间看(kàn)，年内超半数(shù)半导体主(zhǔ)题ETF产品份额出现正增长，最高份额(é)增幅超(chāo)1282％。

　　多位业(yè)内(nèi)人士(shì)认为(wèi)，资金对半(bàn)导体主题ETF的越跌越买，主要是基于对板块(kuài)中长期(qī)投资价(jià)值的(de)肯定。尽管半(bàn)导体(tǐ)板块(kuài)年内表现震荡，但随(suí)着国产替代(dài)持续推进，以(yǐ)及(jí)近期AI行情(qíng)的带(dài)动下，板块细分领域仍有(yǒu)较多(duō)投(tóu)资机会。

　　越跌越(yuè)买，最(zuì)高份额(é)涨超1282％

　　从国内(nèi)半导体板块表现来(lái)看，在经历一季度(dù)的持续回调(diào)后(hòu)，半导体板块自(zì)4月(yuè)中(zhōng)下旬(xún)以(yǐ)来又开(kāi)始(shǐ)持(chí)续下(xià)跌。以中证全(quán)指半导体指数表(biǎo)现为例，该(gāi)指数在4月6日攀(pān)至年内高(gāo)位(wèi)后便开始(shǐ)不断下跌，4月10日至5月(yuè)12日区间(jiān)跌幅近(jìn)20％。

　　本周板块表现上(shàng)，半导体与半导体生产设(shè)备板块(kuài)周跌幅为-3.25％，在(zài)24个Wind二级行业中跌(diē)幅居前。

　　值得注意(yì)的是，尽管(guǎn)板块持(chí)续下跌，但资金对主题ETF产品越跌越(yuè)买。Wind数据显示(shì)，截至5月12日(rì)，月(yuè)内半导体芯片主(zhǔ)题ETF收益均告负，平均(jūn)收益(yì)率为(wèi)-7.18％；但份额却悉数上涨。其中(zhōng)，工银(yín)瑞信国(guó)证半导体芯片ETF、鹏华国(guó)证半导体(tǐ)芯(xīn)片ETF月内(nèi)份(fèn)额(é)增幅(fú)居(jū)前，分别为40％、29％。

　　拉(lā)长时间(jiān)看(kàn)年内(nèi)半(bàn)导体芯(xīn)片(piàn)主题ETF产品份(fèn)额变化，截至5月12日，除汇添富中证芯(xīn)片(piàn)产业ETF、华泰柏瑞中证韩交所中韩半导体ETF等(děng)三只产品份额出(chū)现(xiàn)下降外，其余产品(pǐn)份(fèn)额(é)均(jūn)有大幅增长。其中，嘉实上(shàng)证科创板芯片ETF份额涨幅位(wèi)列第(dì)一，年内(nèi)份额猛增(zēng)1282.5％。

　　对于(yú)近期半导体板块(kuài)持续(xù)下跌，嘉实上证科创板(bǎn)芯片(piàn)ETF基金经理田光远分析，当(dāng)前半(bàn)导(dǎo)体行业复苏不及预(yù)期主要原因，一是国产替(tì)代进(jìn)程不及预期，国内半导体企业相比海(hǎi)外半导(dǎo)体大厂(chǎng)起步较晚，在技(jì)术和(hé)人才等(děng)方面存在差距，在国产替代过(guò)程中产品研(yán)发和(hé)客户(hù)导入(rù)进程可能不及预(yù)期；二是下游(yóu)需求不及预期，在边缘政(zhèng)治和全球(qiú)经济疲(pí)软背景下，全球电子产品等终端(duān)需求可(kě)能不及预期(qī)，从(cóng)而导致(zhì)对半导体产品需(xū)求量减少。

　　“2023年是(shì)全球半导体行业正(zhèng)处于下行筑(zhù)底的阶段(duàn)，但我们认为(wèi)有望于今年(nián)看(kàn)到拐点的出现”田光远表示(shì)，在本轮周期中，率先回暖的种类要看芯片下游的(de)景气度，有创(chuàng)新属性和份额提升属性(xìng)的(de)环节会率(lǜ)先回暖。一方面中国经济体重要的构成(chéng)央国企对资产回报提出要求，民营企业的竞争(zhēng)力提升(shēng)也会更加依(yī)赖数字化，成(chéng)本效率提升是数(shù)字化的长(zhǎng)期关键驱动(dòng)力(lì)，另一方面短周期维度数字经济有顺(shùn)周期属(shǔ)性，经(jīng)济复苏会加(jiā)大企业(yè)数字化投入力度。

　　九泰基金战略投资部副总监、九泰泰富(fù)灵(líng)活(huó)配置混合（LOF）基(jī)金经理刘源(yuán)表示，首先，回顾年初以来半导(dǎo)体板块上涨的原因，一方面(miàn)是2022年板块调(diào)整幅(fú)度较大(dà)，行业估(gū)值处于底部(bù)位置(zhì)；另一(yī)方面市(shì)场预期基本面即(jí)将见(jiàn)底，再(zài)加上有(yǒu)AI主题的催化，所以从年(nián)初到4月(yuè)初半导体指数出现(xiàn)了一(yī)定的反弹。

　　“但事(shì)实上，其中许多个(gè)股的股价其实是过度反应的，所(suǒ)以随着4月中(zhōng)下(xià)旬(xún)半(bàn)导体一季报披露，整体呈(chéng)现强预(yù)期、弱现实的表现，再(zài)加上AI主题的降温，综合因素(sù)引起行(xíng)业(yè)近期的持(chí)续回调(diào)。”刘源直(zhí)言。

　　长期看好半导(dǎo)体投资价(jià)值

　　尽管半导体板(bǎn)块年内表现震(zhèn)荡，但从资金对主题ETF产品(pǐn)越跌(diē)越买也(yě)能看出投资者对(duì)板块(kuài)价(jià)值的肯定(dìng)，多位业(yè)内人士也表示，长期看好半导体板块(kuài)投资(zī)价值。

　　“我们认(rèn)为当前无需过(guò)度悲观。”嘉实(shí)基金田光远表(biǎo)示，从(cóng)基本面上(shàng)，人(rén)工智能给半导体(tǐ)带来了新的需求增量，从(cóng)周(zhōu)期视角，预计(jì)未来1-2个季(jì)度虽然(rán)会有一定业(yè)绩的压力，但一(yī)方(fāng)面需求会重新复苏，另一方面中(zhōng)国半导体企业有国(guó)产替代的中期逻辑支撑；另外，估值方面，半导(dǎo)体板块估(gū)值波动较大(dà)，且子板(bǎn)块和细(xì)分线索较多，始终有估值合(hé)理甚至低(dī)估的机会(huì)出现。

　　田光远(yuǎn)认(rèn)为(wèi)，当前该板(bǎn)块(kuài)很多优质(zhì)的公司处于历史估值分(fēn)位低位区(qū)间，随(suí)着需求回ch2是什么基团，chch3ch3是什么基团(huí)暖或(huò)者(zhě)新产品的突(tū)破，会(huì)有形成很好(hǎo)的投资(zī)机(jī)会(huì)。他进(jìn)一步表(biǎo)示，人(rén)类历史经历了三次工业革命，前两次都是(shì)以能源为对象进行创新，第三次是信(xìn)息为(wèi)对象进(jìn)行创新(xīn)，当前阶段的人工智能从感知智(zhì)能(néng)走向(xiàng)认知(zhī)智能后，将对人类生产力的提升产生巨大的影响，也会开启新一轮的(de)工业(yè)革命，它(tā)是信息革命经历了个人电(diàn)脑(nǎo)、互(hù)联网(wǎng)革命(mìng)和移动互(hù)联网革(gé)命后(hòu)在万物(wù)智联(lián)层面的延伸，将(jiāng)会在(zài)经济、社会(huì)、政治、军事等方面全面影响人类社会(huì)。当前仍处于新一轮产(chǎn)业革命爆发(fā)的早期的阶段(duàn)，在人工(gōng)智能带来(lái)的技术变革浪潮下，人工(gōng)智能对云(yún)管端各方(fāng)面都产(chǎn)生了影响，云侧变化最为显(xiǎn)著，很多(duō)环节发生了改变(biàn)，产(chǎn)生了(le)新的投资方向，如(rú)算力芯片的GPU、存(cún)储芯(xīn)片的HBM等。

　　“随(suí)着人工智能应用的落地，端侧和网侧的新硬件也会(huì)产(chǎn)生新的投资机(jī)会(huì)。因此我(wǒ)们长期(qī)看好半导体的投资价ch2是什么基团，chch3ch3是什么基团值(zhí)。”田(tián)光远建议投资者长期关注该板块(kuài)投资(zī)机会(huì)，他(tā)认为可以重点(diǎn)配置的主线(xiàn)包括以AI为代表的创新线、周期见底后(hòu)的复苏线、以(yǐ)及以半导体设备材料国产(chǎn)化(huà)为代表的制(zhì)造线。

　　诺安基金科技组基金经理(lǐ)刘慧影也表示，2023年全面看好整个半导体(tǐ)板(bǎn)块(kuài)，其中，从半导(dǎo)体国产(chǎn)化(huà)为主的设备材料EDA板块，到下游需(xū)求(qiú)为主(zhǔ)的芯片设计都会在今年都有(yǒu)非常好的机(jī)会(huì)。首先，基本面上，美国对中(zhōng)国的极限制裁(cái)将加速中国芯片(piàn)的(de)国产替代，党的二(èr)十大(dà)对于科技安全的(de)强调为芯片的国(guó)产替(tì)代提供了坚实的(de)理论基础。其次(cì)，芯片设计(jì)板(bǎn)块经(jīng)过近一(yī)年的充(chōng)分调整，股价已经充分反映(yìng)悲观(guān)预期。最后(hòu)，伴随AI等新需(xū)求拉动(dòng)，整个芯片(piàn)设(shè)计板(bǎn)块有(yǒu)望正式迎来(lái)反转。

　　“站在当前(qián)，我们将持(chí)续(xù)跟踪和调研半导体行业库存(cún)、动销数据和(hé)重点(diǎn)公司的边际变化，同时动态跟踪电子消费品(pǐn)的复苏情况(kuàng)，预(yù)判半导体(tǐ)景气的拐点。”九泰基金(jīn)刘源(yuán)表示(shì)，展望未来，AI的基(jī)础模型(xíng)训练(liàn)需要(yào)大量(liàng)算力，硬(yìng)件基础设施成(chéng)为发展基石，算(suàn)力芯片等核心环(huán)节预期将会受(shòu)益，后续有望(wàng)驱动半导体行(xíng)业持续增长。此外，半导体(tǐ)设备公(gōng)司的一季报业绩相对较(jiào)强，国产化趋势仍在加速推进，后续半导体设备、材(cái)料也是可以关注的方向。存储作为半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)中最大的周期品种(zhǒng)，也(yě)可(kě)能在年内迎来(lái)边(biān)际变化，需要持续动态(tài)跟踪。

　　“风(fēng)险方(fāng)面(miàn)，我认为需要关(guān)注景气(qì)度修复速度和估值的(de)匹配程(chéng)度，尽管基本(běn)面(miàn)改善的趋势比较确定，但改善的过程中(zhōng)股价有可能波动较大，要结合基(jī)本(běn)面变化综(zōng)合判断配置价值，我(wǒ)们(men)也(yě)会通过适当调仓来平衡风险。”刘源(yuán)补(bǔ)充道。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 ch2是什么基团，chch3ch3是什么基团