财联社5月18日(rì)讯（编辑 史正丞(chéng)）距(jù)离瑞士政府撮合瑞银(yín)与瑞信合并近(jìn)两个月后(hòu)，与(yǔ)这次事(shì)件有关的(de)一个重要问题终于尘埃(āi)落定：瑞信(xìn)AT1债券(quàn)的(de)减记无法(fǎ)触(chù)发CDS（信贷(dài)违约掉期(qī)）的(de)赔付。

　　负责(zé)欧洲、中东和非洲地区(qū)的(de)信贷衍(yǎn)生品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周(zhōu)三(sān)在官网发布(bù)公告称，由11家买方机构、卖方(fāng)银(yín)行和做市商组(zǔ)成的委员会一致(zhì)投票(piào)通过了(le)上述(shù)决(jué)议。值得一提的(de)是，瑞(ruì)信本来也是EMEA DC的一员，但(dàn)没有出(chū)现在投票的清单上。<1ma等于多少a，1ua等于多少a/p>

　　具体来说，提(tí)出这(zhè)个问(wèn)题(tí)的市场参与者认为(wèi)，AT1债券应(yīng)该与(yǔ)CDS合约所依据的参考债券（次级债）具有同等(děng)地(dì)位，并以一份(fèn)2020年到期的(de)瑞(ruì)信英镑次级债(zhài)作为标准参考债务。

　　对(duì)此，委员会首(shǒu)先一致裁定，并没有(yǒu)发生“政府干预(yù)的信贷事件(jiàn)”。此外，根据AT1债券文件中的排名(míng)条款和担保条件，次级债的持(chí)有人(rén)是相较于AT1债券的优先债权人。同时(shí)在2014年的文(wén)件(jiàn)中，也为(wèi)AT1债(zhài)券定义了“排除义务”。周三的文件中，决策(cè)委员会没(méi)有对AT1债券是否构(gòu)成借(jiè)款资金做出(chū)任(rèn)何决定。

　　在(zài)3月中旬(xún)的紧(jǐn)急交(jiāo)易中，瑞(ruì)士监管(guǎn)机构FINMA将近(jìn)170亿(yì)美元的瑞信AT1债(zhài)券全额(é)减记，此举也引发了大量此类债券(quàn)持(chí1ma等于多少a，1ua等于多少a)有(yǒu)人的诉讼。一些投机者也在市场上炒(chǎo)作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市场(chǎng)较为(wèi)常见的金融衍生(shēng)品，信(xìn)贷违约掉期(qī)的作用是在信贷事件（违约(yuē)、重组、破(pò)产等）后，CDS的(de)买方可以向卖方索赔，索赔的(de)金额通常(cháng)等(děng)于参(cān)考资(zī)产的面值减去(qù)违(wéi)约(yuē)后的市场价值。各个区域的(de)信贷(dài)衍生品决定委员(yuán)会，负责(zé)决定(dìng)在这(zhè)个地区是(shì)否(fǒu)发生(shēng)了信贷衍生(shēng)品合约中(zhōng)定义的信贷(dài)事件。

　　根(gēn)据存(cún)管信托和(hé)清算公司（DTCC）的数据，截至今年(nián)3月(yuè)，与瑞(ruì)信集(jí)团(tuán)债务相关的CDS名义(yì)总量超过(guò)190亿(yì)美元，不过DTCC的数据并(bìng)未区分(fēn)优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞银公布了(le)接(jiē)手(shǒu)瑞信的最新评估。在本周二提(tí)交给美国SEC的监管文件(jiàn)中(zhōng)，瑞银表示紧(jǐn)急(jí)接手瑞信预计将造成(chéng)170亿(yì)美元的损失，其中有40亿美元(yuán)为(wèi)潜在的诉讼和罚款支出(chū)。不过这部分的损失将会(huì)由一(yī)笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商誉覆(fù)盖，意味着(zhe)收购资产的(de)价格(gé)（30亿瑞郎）远远低于资产的实(shí)际价值。

　　这份文件(jiàn)同(tóng)样显示，从去年(nián)10月开始，瑞银的(de)战略委员会就已经开始评估(gū)瑞(ruì)信(xìn)的状况，并在今年2月得出(chū)“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞士(shì)政府的要(yào)求下出手。

　　瑞银(yín)也在上周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科(kē)纳将在合(hé)并交(jiāo)易完成1ma等于多少a，1ua等于多少a(chéng)后加入瑞(ruì)银(yín)集(jí)团(tuán)的董事(shì)会，同时在(zài)“可(kě)预见(jiàn)的未来(lái)”，瑞(ruì)信的品牌(pái)仍将独立运(yùn)营(yíng)。

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