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　　美联储布拉德：利(lì)率(lǜ)可(kě)能(néng)需要(yào)进一步(bù)提高(gāo)

　　周五，圣路易(yì)斯联(lián)储(chǔ)行长布拉德(dé)表示，决策(cè)者(zhě)可能不得不进一步(bù)提高(gāo)利率以(yǐ)给(gěi)通胀降温(wēn)，但(dàn)他补充称，自己将观望一定时间，看看(kàn)经(jīng)济数(shù)据表现再决定6月应(yīng)该采取何种(zhǒng)行动(dòng)。

　　“我们过(guò)去15个月采(cǎi)取(qǔ)的激进政(zhèng)策遏制了通胀的(de)上升，但目(mù)前还(hái)不清楚通胀是否处(chù)于通往2％的道路上。” 布拉德(dé)表示，需要(yào)看(kàn)到“通胀实质性(xìng)下降”才能确信(xìn)没(méi)有必要(yào)加息。

　　布(bù)拉德还表示，他认为美联储仍然(rán)可(kě)以(yǐ)实现软着(zhe)陆，在不触(chù)发经(jīng)济严重下滑的情况下帮助通胀(zhàng)率(lǜ)回到2％目(mù)标。

　　“经济(jì)可能陷入(rù)衰退(tuì)，但这不(bù)是基线情景。我(wǒ)认(rèn)为基线情(qíng)境是经济(jì)增长缓慢，劳动力市(shì)场可能略(lüè)有疲软，通胀下降(jiàng)。”布拉德(dé)说。

　　布拉德是美(měi)联储决策者(zhě)中鹰派官员(yuán)的代表人物，素有“鹰(yīng)王”之(zhī)称，但今年在联邦公开市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港(gǎng)与(yǔ)内地利率互换市场(chǎng)互联互通合作15日(rì)正(zhèng)式启动(dòng)

　　中国(guó)人民(mín)银行5月5日表示，香港与内(nèi)地利率互换市场互(hù)联(lián)互通合(hé)作（即 “互换通”）的各项准(zhǔn)备工作(zuò)进展顺(shùn)利，初期先行开通“北(běi)向互换通”，“北向互换(huàn)通”下的交(jiāo)易将于2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北向互换通”，是(shì)香港及其他国家和地(dì)区的(de)境(jìng)外投资者经由香港(gǎng)与(yǔ)内地基础设施机构(gòu)之(zhī)间在交易、清算(suàn)、结算等(děng)方面(miàn)互联互通的机制安排，参与内地银行间金融(róng)衍生(shēng)品市场。初期可交(jiāo)易品种为利(lì)率互换产品，报价、交易及结算(suàn)币(bì)种为人(rén)民币。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境内投资者需与外汇(huì)交易中心签署报价商协议，并(bìng)为上海清算所利率(lǜ)互换(huàn)集中清(qīng)算(suàn)业务的清(qīng)算会员(yuán)或该类会员的清算客(kè)户。

　　参与“北向互换通”的境外(wài)投(tóu)资者(zhě)为(wèi)符合人民银行要求并完成内地银行间债券市场准入备(bèi)案的境(jìng)外机(jī)构投资者(zhě)，并经外汇交(jiāo)易中心开通“北(běi)向互(hù)换通”交易(yì)权限。拟申请(qǐng)开通“北向互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易权限的境(jìng)外投资者需同时(shí)申请(qǐng)成为场外(wài)结(jié)算公司的清算(suàn)会员(yuán)或该类会员的清算客户。

　　初期(qī)全市场(chǎng)每日(rì)交易净(jìng)限额为(wèi)200亿元(yuán)人民(mín)币，清(qīng)算(suàn)限额为40亿(yì)元人民(mín)币，后续(xù)可根据市场情况适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市(shì)场(chǎng)出现“大乌龙”。原(yuán)本公告停(tíng)牌的(de)嵘泰转债，昨日早盘却(què)仍能正常交(jiāo)易，盘中(zhōng)一度上涨近15％。上(shàng)交所发现(xiàn)后，于当日上午10时10分(fēn)实(shí)施停牌(pái)，并发(fā)布公告，就相(xiāng)关原因进行(xíng)排查。

　　5月(yuè)5日盘后，上交所发布关(guān)于嵘泰(tài)转债停牌及(jí)相关交易处理情况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏(sū)嵘泰工业股份有(yǒu)限公司（以下(xià)简(jiǎn)称(chēng)公司(sī)）在(zài)上交所网站(zhàn)发布(bù)关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌(pái)的(de)公告称，嵘泰转债(zhài)最后一个交易日为2023年5月4日，自2023年(nián)5月5日起将停止交易。公(gōng)司(sī)后(hòu)续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公告(gào)。2023年5月5日早(zǎo)盘(pán)，因技术(shù)原因(yīn)，该可(kě)转债仍挂牌(pái)交易。上交(jiāo)所发现后，于当(dāng)日上午10时10分实施停牌(pái)。经统计(jì)，嵘泰转债(zhài)在匹配成交阶段共成交(jiāo)8.35万手，累计成交(jiāo)9754万元。

　　依据《上海证券交易(yì)所债(zhài)券交(jiāo)易规则》第一(yī)百三十条等相关规定，嵘(róng)泰转债2023年5月5日(rì)相关匹配成交取消，交易无效，不进(jìn)行(xíng)清算(suàn)交(jiāo)收。嵘(róng)泰转债的转股和赎回(huí)不受影响，正常(cháng)进行。

　　对于该事件的发生，上(shàng)交所深表歉意，并将妥善处置后(hòu)续事宜(yí)。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空阶(jiē)段(duàn)性出(chū)尽后，市场(chǎng)情绪(xù)有所回暖(nuǎn)，叠(dié)加油脂市场基本面迎(yíng)来改善，“五一”假期过后，油脂市(shì)场连涨两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅(fú)领涨(zhǎng)油脂，菜籽油主力(lì)合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随(suí)美联(lián)储继续加(jiā)息(xī)预期以及欧美银行(xíng)业危机(jī)的继续发酵(jiào)，国(guó)际原油价格大(dà)幅下(xià)挫，外(wài)围市场环境整体偏弱。5月4日凌(líng)晨，美联(lián)储(chǔ)如预(yù)期加息25个基点，这是本轮加(jiā)息(xī)周期的第十次加息，也可能是本(běn)轮(lún)紧(jǐn)缩周(zhōu)期的(de)终点。同时，欧洲(zhōu)央(yāng)行周四(sì)决定放慢加息步伐。在(zài)外围利(lì)空阶段性(xìng)出(chū)尽后，大宗(zōng)商品市场情绪出现反弹，油(yóu)脂价格在假(jiǎ)期开盘走(zǒu)弱后也迎(yíng)来上涨。”中泰期货研(yán)究所油脂油料分析(xī)师巩力赫表示(shì)，在此轮上涨过程中，棕(zōng)榈油领(lǐng)涨油(yóu)脂，产地供给(gěi)偏紧，同时国内棕榈油库存(cún)连(lián)续下(xià)降支撑盘面走强，菜油(yóu)紧(jǐn)随其(qí)后(hòu)，而豆油因5—6月大豆到港压(yā)力涨幅相对有限(xiàn)。

　　在光大期货研究所油脂油料分(fēn)析师侯雪玲看来，油脂市场的强力反弹是由基本面的(de)改善推(tuī)动的。她表示，一方面(miàn)源于餐(cān)饮(yǐn)端(duān)的利多预(yù)期。油脂相关上市企(qǐ)业一季度(dù)业(yè)绩大增，多因为销量上涨和毛利率提升共同推(tuī)动；“五一”旅游(yóu)出行火爆，交(jiāo)通运输部(bù)数据显示，假(jiǎ)期(qī)前三天日均发送人数和2019年、2021年基本持平。这意味着(zhe)油脂餐饮端消费亮眼，假期(qī)后，现(xiàn)货普遍(biàn)存(cún)在一轮补库需求。未来很长一段时间，餐饮端将持(chí)续(xù)成为支(zhī)撑油脂需求的重(zhòng)要(yào)力量。另一方面，国(guó)内大(dà)豆压(yā)榨企业5月上旬(xún)仍(réng)出现不同程度的停机计划，市场(chǎng)现货供应仍有(yǒu)偏紧张情况，豆油累库速度(dù)放缓；而棕榈油(yóu)方(fāng)面，产地库存(cún)出(chū)现(xiàn)超(chāo)预期下降。GAPKI数据显示(shì)，印尼棕榈油2月库存环比(bǐ)下(xià)降15％至264万(wàn)吨，其(qí)中产量425万吨，出口291万吨，印尼国内消(xiāo)费(fèi)180万吨，分项数(shù)据和1月几乎持(chí)平。机构预期马来西亚棕榈(lǘ)油4月产量环比增0.9％至130万吨(dūn)，出口环比(bǐ)下降(jiàng)19.3％至(zhì)120万吨，由(yóu)此推(tuī)算4月(yuè)库(kù)存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方面，受到马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库(kù)存减(jiǎn)少的预(yù)期支(zhī)撑，BMD毛棕(zōng)榈油期货价(jià)格在本周(zhōu)累计上(shàng)涨超7％。“节前(qián)马来西亚棕榈油整(zhěng)体(tǐ)数据偏弱，出口月度环比下降，且产量降幅不足，导致市场(chǎng)情绪略显悲观。但在(zài)价(jià)格持续下跌后(hòu)，利空(kōng)落(luò)地效应以及机构对于4月马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕榈油库(kù)存(cún)预估(gū)超预(yù)期下降的(de)乐观情绪，推动期价(jià)快(kuài)速反(fǎn)弹，而库存预估下(xià)降的(de)原因来(lái)自于(yú)马(mǎ)来西亚国内消费需(xū)求的(de)增加。”中辉期货油脂油料分析师贾晖(huī)表示，外盘带动内盘油脂价格上行，而豆油及菜(cài)油自身基本(běn)面供应增加(jiā)的利空因素逐步弱(ruò)化也对盘(pán)面带来(lái)一些支持。

　　宏观和基本面，谁将(jiāng)起到主导作用？

　　据外(wài)媒报道，周五公布(bù)的一(yī)项调查显示，全(quán)球第(dì)二(èr)大棕(zōng)榈油(yóu)生产国——马来西亚截至4月底的棕榈油库存料降至11个月以来最低水平，因产量持(chí)平且马来西亚国内(nèi)使用(yòng)量增(zēng)加。受访(fǎng)的九位分析师和贸易商预(yù)估中值显示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连(lián)续第三个月减(jiǎn)少(shǎo)并触(chù)及2022年5月以来最低水平(píng)。

　　与此同时，国内棕榈油库(kù)存也由升(shēng)转(zhuǎn)降，刷(shuā)新5个半月(yuè)的最(zuì)低(dī)水平。中(zhōng)国(guó)粮油商务网(wǎng)监(jiān)测数据(jù)显示，截至2023年第17周末，国内棕榈油库存总量为77.9万吨，较上(shàng)周(zhōu)减(jiǎn)少4.5万吨；合同量(liàng)为4.7万吨，较上周增(zēng)加0.7万(wàn)吨。其中24度及以(yǐ)下库存(cún)量为(wèi)73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库存(cún)量为4.2万吨，较上周(zhōu)减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来西亚和国内棕榈油库存都在(zài)下降(jiàng)，但原因各(gè)有不(bù)同。马来(lái)西亚棕榈油库存下降(jiàng)的(de)主要原因来自(zì)于产量的季节性减产以及印(yìn)尼国内出口政策限制导(dǎo)致(zhì)的棕榈油出(chū)口较好。而国内棕榈油(yóu)库存(cún)大(dà)幅(fú)下降，主要是受到年初国内疫情防控措施优化调(diào)整带来的(de)餐饮消费的增加，同时豆棕现货(huò)价差高位运行导致棕榈油替代性能大大增强，也(yě)进一步(bù)刺激了棕榈油的消费。

　　虽(suī)然马来西亚及中国(guó)棕榈油库存下降(jiàng)，但由(yóu)于印(yìn)尼5月出(chū)口政策(cè)出(chū)现调整，将允许更多的棕榈油出口，市(shì)场(chǎng)对于马来西(xī)亚棕榈油(yóu)5月出口数(shù)据保持谨慎态度。中国和印度作为全球主(zhǔ)要的棕榈(lǘ)油进口(kǒu)国，虽然库存都不同程度下降，但都仍处于历史(shǐ)较高水平，若棕(zōng)榈油价格上涨，将(jiāng)抑(yì)制其消费和进口(kǒu)积极(jí)性。”贾晖表示。

　　据侯(hóu)雪玲(líng)介绍，对(duì)于棕榈油产(chǎn)地来说，每年的1—4月属于(yú)去(qù)库周期，因产量处于年内低位，无(wú)法满足当月需求(qiú)。今年(nián)4月国际豆(dòu)棕倒挂以及(jí)需求国(guó)库存偏高(gāo)，棕榈油出(chū)口需求差，但依然没有(yǒu)扭转去库趋(qū)势。可琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗以(yǐ)说，产量绝对(duì)水平(píng)低(dī)是去库(kù)的(de)主要(yào)原因(yīn)。后(hòu)期随着产量(liàng)季节性(xìng)增加，棕榈(lǘ)油重新累库也是必然趋势。

　　国内(nèi)方(fāng)面，侯雪玲(líng)认为，棕(zōng)榈(lǘ)油的去库(kù)更多是供(gōng)需双(shuāng)重(琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗zhòng)推动的结果。随(suí)着产地(dì)挺(tǐng)价，进口利润差，棕榈油到港压(yā)力下降，月均到港量(liàng)30万(wàn)吨左右。更为重要(yào)的是，国内油脂餐饮需(xū)求旺(wàng)盛，随着气(qì)温升高，棕榈油使用限制减少，棕榈油表观消费(fèi)同比几乎翻倍。国内棕榈油要(yào)想重新累库，需要(yào)进口(kǒu)增加，也就是(shì)说(shuō)进口利(lì)润打开，产(chǎn)地让(ràng)利(lì)，这(zhè)至(zhì)少需要产(chǎn)地库存压力明显恢复才有(yǒu)可能。因(yīn)此，未来产(chǎn)地的累库(kù)必将早(zǎo)于(yú)国内，存(cún)在节(jié)奏差。

　　“从(cóng)目前的(de)市场情况来看，短期内缺乏(fá)明显利多因素驱(qū)动(dòng)，因(yīn)此(cǐ)棕(zōng)榈(lǘ)油上涨缺乏(fá)可持续性。不(bù)过，从更长的年度时间周期来看(kàn)，在厄尔尼诺气候(hòu)的(de)预期下，棕榈油(yóu)有望逐步进入中期企稳阶段。后续需(xū)要密切关注厄尔(ěr)尼诺气候的(de)发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看来，今年仍是“宏观大年”，宏(hóng)观(guān)层面对于大宗商品的影响仍然起(qǐ)到主(zhǔ)导作用(yòng)。那么(me)，对(duì)于油(yóu)脂(zhī)市场来说(shuō)是(shì)这样(yàng)吗？

　　“美联储加息周期(qī)接近尾声，欧(ōu)洲央行(xíng)在周四(sì)也放慢了激进紧缩的步伐。在外围利(lì)空阶段性出尽后，大宗商(shāng)品市场情绪出(chū)现反弹(dàn)。不过，随着美联储会议的结束，市场(chǎng)焦点(diǎn)仍(réng)将集中在美国银行业(yè)的任何(hé)可能的风险蔓延，对此仍(réng)需保持谨(jǐn)慎态度。对于油脂来(lái)说，目(mù)前(qián)基本面仍然(rán)多空(kōng)交织。当前年度加拿大油菜籽的丰(fēng)产对(duì)国内市场的压力持续存在(zài)，5—6月进口(kǒu)大豆大量到港的预期对(duì)豆系品种带来压力，另外国(guó)内棕榈油整体库存偏高也使得油脂(zhī)整(zhěng)体的(de)行(xíng)情(qíng)难以表现得特别(bié)强势(shì)。不过，油脂(zhī)的估值在(zài)偏低的油粕比(bǐ)和当(dāng)前年(nián)度南美大豆的减产预(yù)期(qī)的(de)逐渐兑现背景下(xià)，又显得(dé)处于偏低(dī)水平(píng)。在此(cǐ)情况下，油脂(zhī)似乎难以表现出独立走势，单(dān)边行情仍(réng)将比较多地被宏(hóng)观因(yīn)素主(zhǔ)导(dǎo)。”巩力赫表示。

　　而在贾晖(huī)看来，由(yóu)于美(měi)联储(chǔ)加息已经(jīng)在市场预期当(dāng)中，因此对大宗商品市场(chǎng)的利空(kōng)影响(xiǎng)有限。对于油脂市(shì)场来说，虽(suī)然生物柴油消费占比(bǐ)不低(dī)，比如(rú)棕榈(lǘ)油工业消费占到产量30％以(yǐ)上，欧盟工业消费和食用消(xiāo)费各(gè)占一半(bàn)，但各国(guó)生物柴油政(zhèng)策比例(lì)一段时期内是固定(dìng)的，不会(huì)因(yīn)为原油及(jí)宏观市场的(de)波动，而出现生物柴油(yóu)产量的(de)大幅波动(dòng)，加上油脂(zhī)食用作为消费必需品，宏观因素影响(xiǎng)有限(xiàn)，因此油脂自身基本(běn)面(m琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗iàn)对(duì)价格波动(dòng)仍(réng)然将起到主导作用。

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