在华尔街(jiē)经济学家和央行官(guān)员争论美国经济是否以及何时会陷入衰退之际，大型基金(jīn)经理(lǐ)们并(bìng)没有坐等(děng)答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越(yuè)多的专业(yè)选股人士(shì)将资(zī)金(jīn)从银行等对经(jīng)济(jì)敏(mǐn)感的股票中撤(chè)出临沂是几线城市，临沂是几线城市2023(chū)，转(zhuǎn)而投(tóu)资公(gōng)用事业和基本(běn)消(xiāo)费品等在经济(jì)低迷(mí)时期被视为具有(yǒu)弹性的(de)股票(piào)。

　　美国银(yín)行汇编的数据显示(shì)，同(tóng)时做多和做空的对冲基金已将其周期性股票与(yǔ)防(fáng)御(yù)性股票的比例(lì)降至(zhì)至少2012年临沂是几线城市，临沂是几线城市2023以来的最(zuì)低水平。对于(yú)只做(zuò)多的基金经理来说，他(tā)们对周(zhōu)期性公司(这些(xiē)公司(sī)的命运取决于商业(yè)周(zhōu)期的起伏)的相(xiāng)对敞口接(jiē)近2008年以来(lái)的最低水平(píng)。

　　这一切都突显了(le)主动投资领域的悲(bēi)观情绪仍在加剧，尽(jǐn)管美股从去年10月低点反弹(dàn)，增(zēng)加了5万(wàn)亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国银行策(cè)略师表示，主动选股者“为2009年式的衰(shuāi)退做好了(le)准备(bèi)”。

　　周期(qī)股相对防御(yù)股的比(bǐ)例降至近10年低点

　　最近(jìn)对(duì)防(fáng)御(yù)股的偏好(hǎo)与去年不同(tóng)，当时(shí)对衰退(tuì)的担忧蔓延，主动型基金紧紧(jǐn)抓住周(zhōu)期股。这一立场表明，人(rén)们相(xiāng)信(xìn)美联储有能力通过积极的抗通胀行动实现软着陆。现在，这(zhè)种乐观(guān)情绪已经消散。

　　行业仓位(wèi)数据进(jìn)一步(bù)证明，专(zhuān)业人士持续看空股市。在美国银行4月(yuè)份对基金经理的最新调查中，现金持有量保(bǎo)持(chí)在较高水平，相对于股票，债券比2009年以来的任何时候都(dō临沂是几线城市，临沂是几线城市2023u)更受(shòu)青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表(biǎo)示，在市(shì)场开始逃(táo)离时，只(zhǐ)做(zuò)多的基金被迫成(chéng)为FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值得注意的是，选(xuǎn)股者的谨慎态度(dù)与基于图(tú)表信(xìn)号(hào)配置资产的计算(suàn)机(jī)驱动策略形成了(le)鲜明对比。由于股市(shì)稳步上涨和市场波动性下降，趋势(shì)追踪基(jī)金(jīn)和波动(dòng)性目标基(jī)金等(děng)系统性资金管理公司近几个月增(zēng)加了股票持有量。

　　德(dé)意(yì)志银(yín)行(xíng)的(de)投资者仓位模型(xíng)最能说明这种(zhǒng)分歧立场。德意志银行称(chēng)，量化基金继续抢购(gòu)股(gǔ)票，而自由裁量投资者的敞口已降至一(yī)年区间(jiān)的底部。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市反弹的很(hěn)大一部分归(guī)因于那些对(duì)价格(gé)不敏感的量(liàng)化投资者(zhě)，他们别无选择，只能在股价上(shàng)涨时买入股票。看空者还警告(gào)称，持续数(shù)月的(de)股市反弹是不可持续的。由(yóu)于标普500指数几次(cì)突破4200点的尝试都以失(shī)败告(gào)终，缺乏动(dòng)能可能会限制量化基金(jīn)的(de)需求(qiú)。另一(yī)方面，新一轮(lún)的抛(pāo)售可(kě)能会(huì)促使量化基(jī)金(jīn)改变路(lù)线，并退出股(gǔ)市。

　　好于预(yù)期的经济数据和企(qǐ)业财报也提(tí)振股市。尽管各公司在本财(cái)报季的(de)业绩超出(chū)预期，但目前来看，这还不足以让美国企业重回(huí)增(zēng)长轨道。就连美联储(chǔ)官员也(yě)预测今年晚些时候会出现“温和衰退(tuì)”。

　　不过(guò)，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)做准备(bèi)而(ér)采取(qǔ)防御措施，最终可能(néng)会付出高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期性的行业往往在(zài)衰退前的(de)6个(gè)月内表现优(yōu)异。直到真正的(de)经济衰退(tuì)到(dào)来，防御性股票才开(kāi)始大放异彩，尽管它们的(de)领先地位(wèi)通常会在(zài)下行周期结束前逆转。

　　美国银行的经(jīng)济(jì)学家预(yù)计，美国经济衰退将从第三季(jì)度开始(shǐ)。

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