4月以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织(zhī)市(shì)场延(yán)续消费旺季强劲势头，下游纺企(qǐ)开工负荷(hé)高位，加之市场(chǎng)对新(xīn)年度(dù)减产担(dān)忧加(jiā)重，国内(nèi)棉价持续上涨。而国外金(jīn)融市场风险隐忧仍存(cún)，消费延续(xù)偏弱局面(miàn)下，外棉(mián)价格(gé)承压运行，导致国(guó)内外棉花价差不断(duàn)收(shōu)缩，最终(zhōng)至4月底(dǐ)5月初(chū)结束了内外棉(mián)倒挂局(jú)面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以来一直维持倒挂的(de)格局，近期随着国内(nèi)棉(mián)价连(lián)续攀(pān)升，价差逐渐收窄、由(yóu)负转正。内盘表(biǎo)现相(xiāng)对较强(qiáng)的原因在于国内供需矛盾更为(wèi)突出，春节后国内需求持(chí)续修复，外(wài)贸订单表(biǎo)现也好于预期(qī)，叠(dié)加新疆天气不利棉花播种和出(chū)苗，减产(chǎn)预期推动国内(nèi)棉价不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全(quán)球棉市供需趋于宽松，上涨空(kōng)间受限。”申银万国期货棉(mián)花分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯(xùn)棉花分析师高(gāo)飞堂告(gào)诉记(jì)者(zhě)， 4月(yuè)以来，棉纺织(zhī)市场受消费旺季拉动(dòng)效果(guǒ)明显，大多纺企纱线产品库存(cún)低位，开工负(fù)荷保持高位运行。据监测，山(shān)东主销(xiāo)区4月(yuè)纺企开机负荷达到75％，较上月(yuè)提(tí)高8个百分点；纺企所接订单排单时间(jiān)达(dá)到(dào)10天，较上月(yuè)增加2天，开工负荷及订单排单时(shí)间达到近两年来(lái)最高水平。同时由于大部分纺(fǎng)企(qǐ)纱线(xiàn)产品库存低位，产销(xiāo)压力较小，促使部分企业(yè)增(zēng)加(jiā)原棉储备库存，为棉花市场为什么懂手机的人都不用华为消费提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现(xiàn)货价(jià)格持续(xù)上涨，但下(xià)游纺(fǎng)企对高价棉(mián)花的接(jiē)受程度并不高，仍以刚(gāng)需采购为主。5月进(jìn)入淡季后(hòu)，下游订单(dān)明显减少，购销也较为冷(lěng)清，棉价的上涨也并未有效传导(dǎo)到下游(yóu)，棉纱、坯布价格近期(qī)均有所走(zǒu)弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利(lì)多的推(tuī)动下强势上(shàng)涨。中(zhōng)棉协调查(chá)报告显示(shì)，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降(jiàng)7.4％，降幅较上(shàng)期扩(kuò)大3.7个百分(fēn)点。4月份以来，新疆地区陆续出(chū)现低温降(jiàng)雨(yǔ)降(jiàng)雪天气，给棉花播种以及出苗(miáo)带来了为什么懂手机的人都不用华为不利影响，进一(yī)步加剧(jù)了市场对于新年度产量大降的担忧，也为减产炒作提(tí)供了助推剂。5月(yuè)新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随(suí)大风和沙尘暴(bào)，可能会对棉苗生长产生不利影响，再(zài)度(dù)引发了(le)市场对于天(tiān)气的关注，期价再创阶(jiē)段(duàn)性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花播种面(miàn)积普遍下(xià)降，根据(jù)我们的(de)调研结果推算(suàn)，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来(lái)，南北(běi)疆气温普遍(biàn)偏低，尤其是北疆因(yīn)积温不足(zú)，播种(zhǒng)时间(jiān)推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月初部分地区(qū)出现大(dà)风沙(shā)、降(jiàng)雪、冰雹等极端天(tiān)气(qì)，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗生长进(jìn)度较去年(nián)同期或推迟(chí)10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或导致减产幅(fú)度扩大(dà)。”高飞堂(táng)说(shuō)，再者就是行业人士对(duì)新年(nián)度供应收紧(jǐn)预(yù)期增强，普遍提高现货售卖价(jià)格(gé)。4月份国内价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端方(fāng)面，在意向种植面积下降和播种(zhǒng)期低温(wēn)天气的双(shuāng)重作用(yòng)下(xià)，新(xīn)年度棉花减产概率大大增(zēng)加。需求端，目前下游纺织企业的开(kāi)机(jī)率维持(chí)高位(wèi)，而成品库(kù)存仍位于历史偏低水平(píng)，整(zhěng)体表现(xiàn)尚可，需求端(duān)带来的负反(fǎn)馈并不明(míng)显。“不过接下来5—7月是(shì)纺(fǎng)织行业(yè)淡季，下游需(xū)求存在走(zǒu)弱的预期(qī)，短期对(duì)国内棉价形成一定的压(yā)力。但中长(zhǎng)期内需(xū)持续(xù)复苏(sū)的逻辑并未(wèi)改变，中国已经成为支(zhī)撑全球棉花(huā)消费复苏的(de)主力(lì)军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧美高通胀问题持续，使业(yè)者担(dān)忧持续加息的(de)紧(jǐn)缩政(zhèng)策，或降(jiàng)低居民对纺织品服装的(de)消费(fèi)动(dòng)力(lì)，4月初USDA公布数据(jù)显(xiǎn)示，中国棉花消费为794.7万吨(dūn)，环比(bǐ)3月增(zēng)加1.39％；而国外(wài)地区(qū)棉花消费(fèi)量为(wèi)1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的美棉(mián)周度净签约量环比(bǐ)下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花市(shì)场阶段性需求下滑，外棉(mián)价格也随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告(gào)首(shǒu)次(cì)公布了对于(yú)2023/2024年度棉市的供需(xū)预测，将全球棉花产量小幅下调15万(wàn)吨至2519万吨(dūn)，同(tóng)时将全球(qiú)棉花消费量大幅调增(zēng)144万(wàn)吨至2531万(wàn)吨，最终使得(dé)期末库(kù)存较上年(nián)度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花(huā)消费将显著(zhù)复苏，全(quán)球棉市供(gōng)需(xū)有(yǒu)望转强，支撑国际棉价重(zhòng)心上(shàng)移(yí)。”李馨(xīn)说。

　　事实(shí)上(shàng)，在国内经济向好预期(qī)下(xià)，棉纺织市场消(xiāo)费增长明显，叠加(jiā)极端天气(qì)对棉(mián)花正常出苗生长带(dài)来袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出(chū)货意愿(yuàn)增强，国内棉花价格随之水涨船(chuán)高；而国外(wài)弱预(yù)期背景下，消费下(xià)滑，与国内(nèi)形(xíng)成明(míng)显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来(lái)首(shǒu)次转正。截至(zhì)5月16日，国内外棉花(huā)价差延续正值。国内棉花价(jià)格回归(guī)至外棉价格(gé)上方，或使纺(fǎng)企用(yòng)棉(mián)成本增加，后续与外棉市场的竞争压力(lì)或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨(xīn)认(rèn)为(wèi)，下游步入淡季后需(xū)求支撑减弱，当前基(jī)本面缺乏实质性(xìng)利(lì)好，天气对产量的影响仍有待(dài)观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑是大概率(lǜ)事(shì)件，今年已有(yǒu)许多轧花厂在升级改造加工设(shè)备，对于产能持续(xù)扩张的(de)轧(yà)花厂来说，如果棉花(huā)产量面(miàn为什么懂手机的人都不用华为)临减少，新棉抢(qiǎng)收大(dà)概率会在今年重演(yǎn)，中长期棉价重心有望继续抬升。

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