国内“五一”假(jiǎ)期来了(le)，但(dàn)海外市(shì)场(chǎng)风险依旧(jiù)不(bù)容忽视。在美国(guó)多项(xiàng)重(zhòng)要经济(jì)数据出(chū)炉(lú)后(hòu)，美联储也将(jiāng)召开5月议(yì)息会议(yì)，市(shì)场普遍预期将继续加息25BP。在(zài)利好利空消息交织下，节后市场走势(shì)将如何演绎(yì)？

　　美国第一共和银行股价(jià)已(yǐ)累计(jì)下跌90％以上

　　截至周五(wǔ)收盘(pán)，美国(guó)第一(yī)共和银行的股价(jià)收跌43.2％，盘(pán)中(zhōng)一(yī)度腰(yāo)斩，且多次触发(fā)停牌，原因是达成救助协(xié)议(yì)以维(wéi)持该银行运(yùn)营的希望(wàng)在变得渺茫(máng)。该股今年已下跌(diē)90％以上。消息(xī)人士称，该银行很有可(kě)能会(huì)被(bèi)美(měi)国联邦储蓄保险公司（FDIC）接(jiē)管。

　　根(gēn)据美媒报(bào)道，自美(měi)国(guó)第一共和银行公布其第(dì)一(yī)季度存(cún)款下(xià)降40.8％至1045亿美元后(hòu)，该银行股价在接(jiē)下来(lái)的(de)两天内下跌超过60％，创下(xià)历史新低。目前包括来自美国联邦储(chǔ)蓄保险公司、财政部和美(měi)联储的官员正在与其他银行进行协调(diào)会议(yì)，为第一共和(hé)银行制定救(jiù)助计划。

　　美联储反(fǎn)省硅谷银行倒闭，寻求大范围(wéi)加(jiā)强银行规管

　　在当地时间4月28日(rì)公布的内部审查报告(gào)中，美联储承认，对于上(shàng)月硅谷银行的倒闭案，美联储难辞其咎，倒闭既(jì)源于该(gāi)行(xíng)自身风险(xiǎn)管(guǎn)理薄弱，也和(hé)美(měi)联储的审查督导行动(dòng)拖沓(dá)有关。

　　美联储认为，银行业审查(chá)员未能采取有力行(xíng)动解决硅谷银(yín)行越来越多的问题(tí)。美(měi)联(lián)储负责(zé)金融业监管的(de)副(fù)主席巴尔（Michael Barr）在(zài)报告(gào)中称，审查(chá)员未能充(chōng)分认识到，随着(zhe)硅谷银(yín)行的规(guī)模扩大、复杂性增(zēng)加，该行变得有多么不堪一击。他们的确发现了风(fēng)险，却没有采取足够(gòu)的措施，保证该行足够(gòu)迅速地(dì)解(jiě)决(jué)问(wèn)题(tí)。

　　报告中(zhōng)，巴尔总(zǒng)结(jié)硅谷银行倒闭有(yǒu)四(sì)大成因(yīn)，其(qí)中三(sān)点都和(hé)美(měi)联储监管不力有关。他(tā)说(shuō)，美(měi)联储监管者的(de)错误部分源于，特朗普执政时的金融业改革普遍(biàn)放松了对中等银(yín)行的规管。

　　巴尔还提到，美联储的文化转(zhuǎn)变似乎导致联储的监(jiān)管变得更宽松。这些变化体现在降低标准(zhǔn)、增加复杂性，以及(jí)监管方式(shì)不够自信果断，它(tā)们阻碍了有效的监管。

　　美联(lián)储认为(wèi)，其银行业(yè)审查(chá)员(yuán)已经(jīng)确(què)定了(le)硅谷银(yín)行存在导致其倒闭的一大问题——利率相关风险，但美联储自身(shēn)的流程(chéng)“过于审慎”，侧重在采取行动(dòng)以(yǐ)前累(lèi)积过多(duō)的证据。

　　美(měi)联储的(de)数据(jù)显示，截至倒闭时，硅谷银(yín)行收到31项(xiàng)监(jiān)管机构的公开审(shěn)查(chá)报告或警告，数量是其他银(yín)行(xíng)的(de)三倍。报告称，随着硅谷银(yín)行壮大，近些年美联储忽视了范围更(gèng)广的问题(tí)，比如该行(xíng)多年(nián)来一直(zhí)突破内部风险限制，其采用(yòng)的流动性指标却显示，存款基础稳(wěn)定，其利率相(xiāng)关风(fēng)险还被评为(wèi)令(lìng)人满意(yì)。

　　巴尔透(tòu)露，美联储将(jiāng)重新审查，适用于资产超过(guò)千亿美元银行的一系列规定，包括压力测(cè)试和流动性(xìng)要求，将重新评估，怎样监督和(hé)监管(guǎn)一家(jiā)银行对利(lì)率流动性风险的风(fēng)控(kòng)。

　　巴尔说，硅谷银行倒(dào)闭表明，需要对(duì)范围更广泛的银行强化适用的标准，联储应考虑，让更大范围的银行适(shì)用标准和的流动性规定。他呼吁(xū)，重新(xīn)评估，对于超过(guò)25万美元联(lián)邦保(bǎo)险(xiǎn)上限(xiàn)的银行存款，监管(guǎn)方的(de)处理方。

　　巴尔(ěr)认为，美联储(chǔ)应要(yào)求(qiú)更广泛(fàn)的银行考虑到可出(chū)售证券的(de)未实现损(sǔn)益，以便让银行的(de)360借条是正规的吗资本要求更好地(dì)匹配其(qí)财(cái)务(wù)状况和风险(xiǎn)。他暗示(shì)，对资本(běn)规划(huà)和风险管(guǎn)理不足的公司(sī)，美(měi)联储可能增加(jiā)资本或(huò)流动性(xìng)的要求，或者限制股票(piào)回购(gòu)、股息支付或高管(guǎn)薪(xīn)酬(chóu)。

　　美总(zǒng)统拜(bài)登批准内华达州和佛罗里(lǐ)达州重大灾难声明(míng)

　　据(jù)央视新(xīn)闻消(xiāo)息，根据美国白宫当(dāng)地时间4月28日的声(shēng)明，美国总统拜(bài)登(dēng)批准内华达州重大灾难(nán)声明，他下(xià)令为3月(yuè)8日(rì)至3月(yuè)19日期间(jiān)受(shòu)冬季风(fēng)暴影(yǐng)响的(de)地区提供联邦援助。

　　此外，拜登还(hái)于27日晚批准(zhǔn)佛罗里达州(zhōu)重(zhòng)大灾难(nán)声明，他下令为(wèi)4月12日(rì)至(zhì)4月(yuè)14日(rì)期间受(shòu)严(yán)重风暴影响的地区提(tí)供联邦援助。

　　联邦(bāng)援(yuán)助资金可在成(chéng)本(běn)分担的基础上提供(gōng)给州政府和符合(hé)条(tiáo)件的地方政(zhèng)府(fǔ)以(yǐ)及(jí)某(mǒu)些私人(rén)非营利组织，用于受灾(zāi)害影响地区的应急和修(xiū)复工作。

　　欧盟与波兰等五国就乌克兰农产(chǎn)品相关事(shì)宜达成原则性协(xié)议

　　据(jù)央(yāng)视新(xīn)闻消息，当地时(shí)间28日，欧盟委员会执行(xíng)副主席东(dōng)布罗(luó)夫(fū)斯基斯对外(wài)宣布(bù)，欧委会已与保加利亚、匈牙利、波兰(lán)、罗马尼(ní)亚和斯(sī)洛伐克就乌克兰(lán)农产品相关事宜(yí)达(dá)成(chéng)原则性(xìng)协(xié)议。

　　东布罗(luó)夫斯(sī)基(jī)斯(sī)表示，欧盟已(yǐ)采取(qǔ)行动解决欧(ōu)盟成(chéng)员国和乌克兰农民的担忧(yōu)。具体措(cuò)施包括推动波兰、斯洛伐(fá)克、保加利亚等国撤回针对乌农产品的单边措施(shī)。从(cóng)欧盟层(céng)面对小麦、玉米、油菜(cài)籽、葵花籽等4种农产品实(shí)施保(bǎo)障措施。为5个受(shòu)影响的成员国农民提供(gōng)1亿欧(ōu)元的一揽子支持。此(cǐ)外，欧(ōu)盟将继(jì)续推进包(bāo)括葵花籽油等产品的倾(qīng)销调查。欧盟将进(jìn)一步确保乌克兰(lán)农产品通(tōng)过欧盟(méng)通道(dào)出口到其他国(guó)家。

　　美国滞胀困境：经济(jì)继(jì)续放缓，通胀(zhàng)依旧高企

　　4月28日，美国商务(wù)部最新(xīn)公(gōng)布(bù)的数据(jù)显示(shì)，美国3月核心PCE物价指数同比上(shàng)升4.6％，预(yù)估为4.5％，前值为(wèi)4.6％。同时美国3月核心(xīn)PCE物价指数环比上涨0.3％，与(yǔ)市场预期及前(qián)值持平。

　　据悉，剔除食品和能源的核心PCE物价(jià)指数(shù)是美联(lián)储青睐的通胀指(zhǐ)标之一(yī)。此次公布的数据再度印证(zhèng)了美国(guó)通胀的居高不下，这(zhè)加大了(le)美联储(chǔ)5月再次加息的可能性(xìng)。报告(gào)公布后，美(měi)国短期利率期(qī)货小幅下跌(diē)，反映(yìng)出5月份加息25BP的可能性(xìng)约为90％。

　　就在此前一天(tiān)，美国商(shāng)务(wù)部公布的一季度美国(guó)宏观经济数据显示，美国一季(jì)度(dù)GDP同比(bǐ)仅增长1.1％，大幅(fú)不及(jí)市(shì)场(chǎng)预期的(de)2％，且增速较前值(zhí)2.6％显(xiǎn)著放(fàng)缓。而同(tóng)日公(gōng)布的一季(jì)度核心(xīn)PCE物价指数(shù)年化环比初值(zhí)升至4.9％，超出(chū)市场(chǎng)预期的4.7％及前值4.4％。

　　一德期货宏(hóng)观贵金属分析师(shī)张晨向期货(huò)日报(bào)记者表示，上述数据(jù)显示(shì)出美国经济放缓但通(tōng)胀水(shuǐ)平依旧高企的滞胀特征。不过，从美国GDP折(zhé)年数同比数据来看(kàn)，他认(rèn)为一季(jì)度(dù)1.6％的增速较(jiào)去年四(sì)季度0.9％的增(zēng)速出现(xiàn)明显回暖(nuǎn)，显示出美国经(jīng)济(jì)虽有放缓，但韧性尚存。

　　“一季(jì)度(dù)美国GDP数据超预(yù)期放(fàng)缓(huǎn)，坐实了市(shì)场对于美国经济衰退的忧虑，再加上目前(qián)欧美银行信用危机(jī)的尾(wěi)部(bù)效应持续(xù)存(cún)在(zài)，金融不稳定叠加经济(jì)景气下(xià)滑，一(yī)定程度上(shàng)削弱了美联储(chǔ)货币政策的紧缩预期，同时增加了(le)下半年美联储(chǔ)降息(xī)的预期。”中信建(jiàn)投期货(huò)宏观贵金(jīn)属分析师(shī)罗亮认为。

　　不过，他也表示，由于反映核(hé)心个人消费支(zhī)出在(zài)内(nèi)的一季度PCE通胀(zhàng)数据持续上升，再加(jiā)上周五晚(wǎn)间公(gōng)布的3月(yuè)核心(xīn)PCE数据也偏强，因此美联储5月份(fèn)加(jiā)息基本(běn)不存在悬念，此次(cì)GDP数据更多影(yǐng)响的是(shì)年中美联储的政策(cè)变化(huà)。

　　5月(yuè)加(jiā)息(xī)或“板上钉钉”，此(cǐ)次会(huì)议(yì)还需关注什(shén)么？

　　金瑞期货宏观贵金属分(fēn)析(xī)师(shī)吴梓杰认为(wèi)，当前美联储货币政策面临抑(yì)制通胀以(yǐ)及宏观审慎两(liǎng)难(nán)的抉择。随着此(cǐ)前银行业(yè)危机的爆(bào)发以及一(yī)季度经(jīng)济的回落，美国当前经济(jì)的脆弱(ruò)性以及下行压力已经(jīng)持续增加，但(dàn)是一(yī)季度核心(xīn)PCE同样大幅超过预期，显(xiǎn)示出核(hé)心通(tōng)胀黏性超预期。

　　“对于(yú)美联储(chǔ)来说(shuō)，这意(yì)味(wèi)着进行政(zhèng)策选择时不得不更加慎重。”吴(wú)梓杰预计，美联(lián)储5月大概率将会保持加息25BP的节奏(zòu)，但在记者会(huì)上鲍威尔表(biǎo)态(tài)或将更加注(zhù)重安抚市场情(qíng)绪，强调对宏(hóng)观风险(xiǎn)的把(bǎ)控，且对未来(lái)加息的态度或将更加谨慎。

　　张(zhāng)晨认为，目前市场(chǎng)已经对美联储5月加息25BP作出了充分的计价(jià)。鉴于此(cǐ)次会议并无最新点阵图(tú)和经济(jì)展望公布，因此会议重点在于利率决议声明及鲍威尔的会后发言两(liǎng)方面(miàn)。其中(zhōng)，在决议(yì)声(shēng)明(míng)方面，可(kě)重点(diǎn)观(guān)察措(cuò)辞调整(zhěng)变化(huà)情况，特别是能(néng)否(fǒu)出现“停止加息”相关(guān)暗示。而在(zài)会(huì)后(hòu)的新闻发布会(huì)上，需要重点关注鲍威尔对(duì)于经(jīng)济与通胀前景(jǐng)、后续货(huò)币政策以及银(yín)行业危机(jī)引发的信贷(dài)收缩(suō)等方(fāng)面的观点(diǎn)论述。特别是(shì)如果出(chū)现“停止加息”等明(míng)显鸽(gē)派暗示，则无论对于商(shāng)品市(shì)场还是权益(yì)市(shì)场(chǎng)而言，均构成短(duǎn)期提振。

　　罗(luó)亮认(rèn)为，此(cǐ)次美联(lián)储会议(yì)需要关注三个方面：一是考虑到(dào)通(tōng)胀的(de)顽固性，美联(lián)储是否会(huì)透露其愿意容(róng)忍更高水平的(de)通(tōng)胀；二是美(měi)联储对于目前(qián)金融(róng)以(yǐ)及经济风险的判断，到(dào)底是短期风险(xiǎn)还是(shì)长(zhǎng)期风险；三是美联(lián)储未来的货币政策(cè)预期，比如是否透露下半年(nián)将降息或者不降息。

　　他认为，如果美(měi)联(lián)储依然偏鹰(yīng)派，则(zé)预(yù)期风险(xiǎn)资产将继续(xù)回调，美(měi)债利率曲线会加深(shēn)倒(dào)挂(guà)的程度，对(duì)市(shì)场(chǎng)而言偏负(fù)面(miàn)；如果美联储偏鸽派，那市场风(fēng)险偏好会再度上(shàng)升，美元指数预计显著下(xià)行，贵金属将领(lǐng)涨资产。

　　吴(wú)梓杰表示，由于当(dāng)前市场对5月加息(xī)25BP已经计价较为充分，预计(jì)加息结(jié)果不会(huì)引起市场(chǎng)较大(dà)波动，但是对于(yú)6月及以后(hòu)偏鹰的政策预期(qī)交易(yì)依旧不足。因(yīn)此，他(tā)认为本次会议上需要重(zhòng)点关注美联(lián)储(chǔ)声明(míng)以及鲍威尔(ěr)在记(jì)者会上对未(wèi)来政策路径的展望(wàng)。“尤(yóu)其是如果美联储意外偏鹰(yīng)，比如(rú)表现出了6月仍将加息的倾向(xiàng)，则(zé)市场或(huò)将面(miàn)临(lín)较大(dà)的冲击，相关风险资产有意外下跌的风险。”他说。

　　贵金属市场面临(lín)涨跌两(liǎng)难局面

　　近期美元指数(shù)持稳，贵金属行(xíng)情则(zé)表现乏力。张晨认为，4月以来，欧美银行业风险(xiǎn)事(shì)件溢出(chū)影(yǐng)响逐渐(jiàn)减弱(ruò)，市场对于美联储货币(bì)政(zhèng)策迅速转向的乐观预(yù)期出现一(yī)定修正，贵金属市场出现高位(wèi)振荡调整，但总体回(huí)调(diào)幅度有(yǒu)限。

　　当下来看(kàn)，他认为贵金属(shǔ)市场在利多、利空因素间来回(huí)拉(lā)扯(chě)。利(lì)多因(yīn)素(sù)方面，美联储加息临(360借条是正规的吗lín)近尾声，对贵金属(shǔ)价格的压制边际减弱。同时，美国经济前景黯(àn)淡，债务上限(xiàn)悬而未决以及银行(xíng)业风险(xiǎn)事件余波反(fǎn)复，不断激发市场避(bì)险(xiǎn)情绪。从更为宏观(guān)的角度来看，全球“去美元化(huà)”方兴未艾(ài)，各(gè)国央行强化黄金资产储备功能，使得央行“购金(jīn)潮”经久不(bù)息。上述(shù)种种因素均(jūn)对贵(guì)金(jīn)属价格(gé)形成(chéng)支(zhī)撑。

　　而利空因素主(zhǔ)要是(shì)，市场和美联(lián)储对于后续(xù)货币政策(cè)之间(jiān)的预期差，以及美国经(jīng)济(jì)层面的韧性(xìng)犹存。“特别是就业(yè)市场尽管过热态势有(yǒu)所缓(huǎn)和，但无论(lùn)是(shì)新增非农(nóng)就业人数还是(shì)失(shī)业率指标(biāo)，还远未触及经济衰退以及美联储货币政策转向的阈值(zhí)区间，这极有可(kě)能(néng)造(zào)成通胀回归波(bō)折反复，进(jìn)而引发美联储货币政策前景预期摇(yáo)摆。”他说(shuō)。

　　他(tā)预(yù)计，在5月(yuè)美联储(chǔ)议息会议落地后(hòu)的一段时(shí)间内，市场仍然会延续(xù)上述的修正走势，美联储还需在更多数据指(zhǐ)引以及银行风险(xiǎn)事件落地后，再相机作出政策调整，而在此之前预计仍(réng)会延续当前(qián)“走一步看(kàn)一步”的决策(cè)思路。而市(shì)场对(duì)于(yú)年内(nèi)降息的乐(lè)观预期(qī)的(de)修正空间犹存。

　　罗亮(liàng)认为，目前贵金属市场的逻辑有两条主(zhǔ)线：一是(shì)美国经济是否会(huì)陷入衰退，二是全球贸易结算体(tǐ)系下美元的趋势压力。“过(guò)去20年，贵(guì)金属价格主要锚定的是美债实际利率(lǜ)的变(biàn)化，但(dàn)是(shì)最近(jìn)这种联(lián)系正(zhèng)在脱(tuō)钩，央行购金以及美元结算体(tǐ)系的(de)变(biàn)化使(shǐ)得贵金属获得了越来越多的金(jīn)融(róng)溢价(jià)。”整体来看，他认为(wèi)目前(qián)贵(guì)金属(shǔ)多头驱动的(de)逻辑还没结束，且(qiě)近期的表现也是易涨难(nán)跌。从(cóng)资产配置的(de)角度来看，仍推荐将贵金属作为多头配置(zhì)360借条是正规的吗。

　　“当前(qián)贵金属(shǔ)市场已(yǐ)经(jīng)表(biǎo)现出了一定程度的易涨难(nán)跌。”吴梓杰(jié)表(biǎo)示(shì)，一方(fāng)面，美国经(jīng)济下(xià)行以及欧美银行业风险带来的避险(xiǎn)情绪对贵金属价(jià)格仍有一定(dìng)支撑(chēng)，但(dàn)边际减弱；另一方面，美国通胀高位带来的加息预(yù)测，未能对贵金属形(xíng)成(chéng)有力(lì)的回落压力(lì)。因此(cǐ)，他预计贵金属市场(chǎng)整体(tǐ)仍以高(gāo)位振荡为主，在基准(zhǔn)假(jiǎ)设下，贵金属交易主(zhǔ)线(xiàn)将回归通胀逻辑(jí)。他认为，当前市场(chǎng)对(duì)于美(měi)联储降息的(de)预期仍大幅领(lǐng)先美(měi)联(lián)储的官方预期，预计在高(gāo)通(tōng)胀压力下(xià)，市场对降息预(yù)期的修正或将带来金银价格的进一步(bù)回调。

　　市场人士提示(shì)，随着国(guó)内(nèi)“五一”长假(jiǎ)开启，还须警惕(tì)海外市场风险。

　　罗亮表示，近期宏观市场(chǎng)关键(jiàn)数据(jù)较(jiào)多，导致市场情绪(xù)波澜起伏，同时基本(běn)面因素也多空交织，海外市场容易出现巨幅波动。同时，国内“五(wǔ)一”假期结束后，市场(chǎng)将直面美联(lián)储5月利率决议落地(dì)，他预(yù)计(jì)美联(lián)储会议结果或将偏(piān)鸽(gē)，因(yīn)此推荐节后逐(zhú)渐增(zēng)加风险(xiǎn)资产的(de)头(tóu)寸。

　　“鉴于国内‘五一’假(jiǎ)期跨越5月美(měi)联储议息会议等重要事(shì)件(jiàn)，加(jiā)之银(yín)行业危机及债务上限问题(tí)悬而未决(jué)，投资者要(yào)防止过(guò)分押注引发的(de)风险。假(jiǎ)期后可关注贵(guì)金属回落企稳情况，可以(yǐ)逢低布局(jú)多(duō)单(dān)。”张晨表(biǎo)示。

　　吴(wú)梓(zǐ)杰也表示，由(yóu)于国内“五(wǔ)一”假期(qī)恰逢海外美联储会议(yì)这(zhè)一关键(jiàn)时间节点，投资者若保留(liú)头寸过节，则要保持头寸(cùn)有足够安全边(biān)际(jì)，以防“黑天鹅(é)”事件带来冲(chōng)击。他表示，节(jié)后贵金属或将迎来更加明确的方向(xiàng)性行情，可根据美联储议息会议(yì)给出的指引，对贵金属(shǔ)进(jìn)行相(xiāng)应布局。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 360借条是正规的吗