北京时间5月(yuè)7日(rì)，备(bèi)受(shòu)关(guān)注(zhù)的巴菲特股东大会在奥马哈(hā)如期(qī)落下(xià)帷(wéi)幕(mù)，93岁的巴菲特和他的老(lǎo)搭档芒格(gé)在5个(gè)半小(xiǎo)时的提问环(huán)节(jié)中，回答三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思了投资(zī)人的47个问(wèn)题。

　　现场云集了来自全球各(gè)地的(de)投(tóu)资者(zhě)。“来自中国的投资者是最多(duō)的，据说达到1万人。”5月6日，前海开(kāi)源基(jī)金首席(xí)基金(jīn)学家杨德(dé)龙如(rú)此分(fēn)享(xiǎng)自己在股(gǔ)东大会(huì)的现场(chǎng)见闻。

　　往届大会上，巴菲特都会谈(tán)到中(zhōng)国(guó)经(jīng)济，今年也不(bù)例外。

　　“中美两国都(dōu)具有(yǒu)竞争(zhēng)力，都能(néng)达成繁荣发展的前景(jǐng)。中国将会成为(wèi)更好的国家，美(měi)国也可以如此。”巴菲特(tè)说道。此前，他也(yě)曾多次公开表示十分看好中国市场。

　　巴菲特也(yě)曾围绕中国(guó)公司进行过投资部署，不过投(tóu)资对象均为中国公司(sī)的H股。根据公开资料(liào)，巴菲特曾曾投资中国石油（00857.HK）、比(bǐ)亚(yà)迪（01211.HK），且“战绩”不俗(sú)，收益率达到了10倍甚至(zhì)30倍以上。

　　在今(jīn)年(nián)2月16日召开的Daily Journal（每日期刊(kān)）年度(dù)股东大会上，作为(wèi)董事长的芒格也(yě)曾表示，“投(tóu)资(zī)人去投资中国是没有问题的(de)。相(xiāng)较(jiào)于投资美(měi)国而言(yán)，投资中国可以(yǐ)让你用便宜的价格(gé)买到一些更好的公司，而这即便有一些不确定因(yīn)素的影响，也是值(zhí)得的(de)。”

　　那么，按照(zhào)巴(bā)菲特(tè)的(de)投资标准，A股哪些股(gǔ)票可能会得到他的青睐？

　　时代财经根(gēn)据巴(bā)菲特提出的“净资产收益率不低于20％而且能稳定增长(zhǎng)”的最低标准，加上其投资特点，对A股5167家(jiā)上市公(gōng)司进行了梳理，选(xuǎn)出了相对符(fú)合巴菲特投资逻辑的18只股票。

　　18只股票中，消(xiāo)费仍占(zhàn)据三分之一(yī)，其中酒(jiǔ)企表现尤为出色(sè)；而(ér)从近3年的(de)净资(zī)产收益率来(lái)看(kàn)，医(yī)疗行业无疑是“最(zuì)大赢家”。

　　医疗行业(yè)成(chéng)“最(zuì)大赢家”

　　此次(cì)选股，时(shí)代财经首(shǒu)先(xiān)考虑净资产收益率指标，且出于对公司(sī)的(de)价值判断而(ér)不是(shì)价格(gé)判(pàn)断(duàn)，选择的是加权平(píng)均（年化）净资产收益率。

　　近5年（2018年(nián)-2022年），这一指(zhǐ)标(biāo)达到巴菲特“20％”标准(zhǔn)的A股上市公(gōng)司共有(yǒu)100家。

　　以(yǐ)过去3年的净资(zī)产收益率来看(kàn)，排名第一的分别为博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭(xù)生物（688075.SH），三家ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公司。

　　其次(cì)，时(shí)代财经参考(kǎo)了上市公司(sī)最新(xīn)（截(jié)至5月5日）滚动市盈(yíng)率(lǜ)（TTM），并通过与其(qí)所属(shǔ)行业算术平均(jūn)值进行对(duì)比，又从100家公司中挑选出了估值相对(duì)行业平(píng)均(jūn)值偏(piān)低(dī)的67家(jiā)公司。

　　最后，时(shí)代财(cái)经通过巴菲(fēi)特的(de)持仓(cāng)变动发现，巴(bā)菲特一如(rú)既往偏(piān)爱快(kuài)消领域，同(tóng)时(shí)也(yě)在重金(jīn)押注能源领域(yù)，如西方石油、雪(xuě)佛(fú)龙。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，巴菲(fēi)特多(duō)次(cì)减(jiǎn)仓银(yín)行股，包括2006年(nián)入(rù)手的合众银行和2010年入手的纽约梅隆银行，分别减持约90％和60％，甚至在2022年一(yī)季度清(qīng)仓持有(yǒu)33年的(de)百年老行——富国银(yín)行(xíng)。但巴菲特(tè)对金融领域的(de)持(chí)仓(cāng)仍有一(yī)定比(bǐ)重。

　　因而，时(shí)代(dài)财经又进行了行业筛选，还对(duì)海天(tiān)味(三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思wèi)业(yè)等这类之(zhī)前商品信誉(yù)受过不良影响的公司进行(xíng)了剔除(chú)。最终，“淘”出(chū)了18家相对符合巴(bā)菲特(tè)标准的公司。

　　数据来源：Wind、中证指数官(guān)网(wǎng)。时代财(cái)经(jīng)制图

　　如上表所示(shì)，这18家公司涉及吃、喝(hē)、穿、用多个领域，其(qí)中饮料行业约有5家(jiā)，占比(bǐ)近三(sān)分之(zhī)一(yī)。而在近五(wǔ)年(nián)内，酒企表现出色(sè)，净利润复合(hé)年(nián)增长(zhǎng)率均在22％以(yǐ)上，其(qí)中泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）成(chéng)绩最亮(liàng)眼，5年净利润复(fù)合年增长率(lǜ)高达32.29％。

　　绩(jì)优股多(duō)在饮料界，明星家电潜力(lì)大

　　实际上(shàng)，在A股市场上，有不(bù)少行业龙(lóng)头股五年ROE超20％且净资(zī)产(chǎn)收益率为正，达到巴菲特关注的(de)最(zuì)低标准，如贵州茅台(tái)（600519.SH）。但是(shì)目前这些企业的(de)TTM高(gāo)于其所属行业滚动(dòng)市盈(yíng)率，所以(yǐ)或还需要等待入场时机。

　　时代财(cái)经筛选出的18家公司中，家用电(diàn)器行业公司(sī)上榜不少。其中，有专(zhuān)做厨卫电器的浙江美大(dà)（002677.SZ）、家电老(lǎo)名牌的苏泊(pō)尔（002032.SZ）、以及“插座(zuò)大王”公牛集团（603195.SH），不过(guò)相比起酒企，上述三家(jiā)企业的5年净利润复合年增长率表(biǎo)现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从公司与行业市盈(yíng)率之(zhī)差来看，差距最大的(de)是(shì)主营(yíng)集成(chéng)电路设计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是(shì)专(zhuān)攻数(shù)字营销的三人行（605168.SH）和主(zhǔ)推(tuī)露露杏仁露的承德露露（000848.SZ），分别相(xiāng)差17.39倍(bèi)和15.23倍(bèi)。而差(chà)距最小的是公牛集团（603195.SH），公司最新(xīn)市盈率(lǜ)为27.19倍，与行业最新市(shì)盈率仅差0.72倍。

　　从区(qū)间股价涨跌幅来看(kàn)，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可(kě)川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利(lì)集(jí)团（300979.SZ）股价(jià)下跌，跌(diē)幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价(jià)均有上涨。其中(zhōng)，区间涨幅(fú)前(qián)三名仍(réng)是酒企，分别(bié)是重(zhòng)庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公司分(fēn)别在1997年、2014年(nián)及1994年(nián)登陆A股。

　　2019年(nián)，时代财经(jīng)也曾筛选出相对(duì)符合巴(bā)菲(fēi)特投资逻辑的22只(zhǐ)股票，承德露露(lù)（000848.SZ）和德赛电(diàn)池（000049.SZ）彼(bǐ)时便已上(shàng)榜。

　　而上(shàng)述两家公司自(zì)2018年以来，股价涨幅分别为(wèi)22.81％和37.9％，跑赢(yíng)上(shàng)证指数的0.83％以及(jí)沪(hù)深指数(shù)的-0.35％。

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