A股“股(gǔ)王”之争(zhēng)进(jìn)入白热化阶段，中国(guó)移(yí)动股价周(zhōu)中创历史新高(gāo)，一度从独占A股市值榜首近(jìn)3年(nián)的茅台手中抢下“A股之(zhī)王”的光环，引发(fā)市场热议。截至周五(wǔ)收盘，茅(máo)台最终(zhōng)以微弱(ruò)优势反超，但(dàn)地位已(yǐ)岌岌可危。值得注意的是(shì)，因中国移动在A+H两地(dì)上市(shì)，若按其A股(gǔ)股本计算则不过是(shì)一场计算上的乌(wū)龙，但若均按照A股股价(jià)等数据计算(suàn)，则(zé)其总市(shì)值一度(dù)达(dá)2.19万(wàn)亿元，超(chāo)越茅台成(chéng)为“市值王”。

　　拉长时间看，在数字经济(jì)、信创、中特估、人工智能(néng)等一(yī)系(xì)列(liè)热点催(cuī)化(huà)下，中国(guó)移动今(jīn)年股价累计最大涨幅已近60%，自去年上(shàng)市以来最(zuì)近一年股价累计最大涨(zhǎng)幅接近翻倍(bèi)，而茅台股价则几乎仅(jǐn)在原地踏步。有(yǒu)市场人士认为，中国移(yí)动和茅台这场股(gǔ)王宝座的(de)争夺(duó)可(kě)能揭示着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王(wáng)变迁启(qǐ)示(shì)录：消费回潮卷出(chū)白酒(jiǔ)泡沫 数字(zì)经(jīng)济时代(dài)带来预备新(xīn)股王

　　A股(gǔ)总市值榜首之争，向来是市场关注焦点，回(huí)顾历史来看，最近十(shí)多年来(lái)股王变迁的(de)背后似(shì)乎也反应着国(guó)内经(jīng)济(jì)趋势(shì)和产业价值的变化。

　　回溯2007年中(zhōng)国石油登陆(lù)A股(gǔ)时，市值一度超过(guò)8万亿人民币。不仅(jǐn)稳(wěn)居A股(gǔ)第一，甚(shèn)至(zhì)登(dēng)顶全(quán)球(qiú)资本市场市值之首(shǒu)，得益于当时基建大(dà)发展时期(qī)，中石油在股王的位置上稳(wěn)坐了(le)八(bā)年，直到2015年工商银(yín)行依托当年互联网(wǎng)金(jīn)融牛市成为新锐(ruì)股(gǔ)王。再后来，随着我国在(zài)2018年进(jìn)入消费(fèi)牛市，开启了此后三(sān)年的(de)消费(fèi)白马股(gǔ)大牛市，也成就了如今贵州茅台(tái)股王的A股传奇。

　　（图片来源(yuán)：格隆汇、勾股大数据(jù)；资(zī)料来源(yuán)：微信公众号市值观(guān)察(chá)4月17日文章《谁是(shì)A股(gǔ)之(zhī)王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一(yī)直稳(wěn)稳领跑(pǎo)，但在(zài)高端白酒的高估值泡沫下，以及(jí)今年春节后白酒行业(yè)的终端动销几(jǐ)乎并未达到预期，整(zhěng)个白(bái)酒板(bǎn)块(kuài)经历(lì)回调，公(gōng)司股价(jià)也现大幅下跌。近日(rì)，中国移动的突(tū)然(rán)崛起更(gèng)是开(kāi)始对其王位发(fā)出了挑战。

　　市场(chǎng)分析指出(chū)，中国移动一(yī)度(dù)超越贵州茅台市值这(zhè)一历史(shǐ)性(xìng)事件背(bèi)后，除(chú)了(le)离不开国家政策持续推进的数字经济，与(yǔ)最近爆(bào)火(huǒ)的(de)人工智能两大概念加持(chí)，还有来自(zì)于“中(zhōng)特估”这(zhè)个新概念的强力催(cuī)化。

　　具(jù)体来看，根据数据显示(shì)，当前美股市值前十(shí)的上市(shì)公司中，苹果、微软、谷歌、亚(yà)马逊、英伟达、特斯拉、META均(jūn)为(wèi)科技股。有分析认为，科技进(jìn)步已成提升(shēng)生产力的(de)重要因素，二级市场对(duì)科技企(qǐ)业的(de)态度能一定程度(dù)显(xiǎn)示出科(kē)技企业的(de)竞争力(lì)强(qiáng)度。因此，以中国移动为代表的科技股“逼宫”以贵州茅(máo)台为代(dài)表的消(xiāo)费股似乎也预示着市场中的积极现象。

　　目前，在(zài)我国经(jīng)济逐渐向数字化深(shēn)度转型的背景(jǐng)下，实(shí)力强劲并实现华(huá)丽转身的(de)中国(guó)移动，已经逐渐成(chéng)引领中国经济潮流的主(zhǔ)力军。信达(dá)证券(quàn)研报表示，公司(sī)作为(wèi)国企数字经济担当，积极(jí)布(bù)局云计算、IDC、工(gōng)业互(hù)联网等创(chuàng)新业(yè)务，伴(bàn)随算力网络的(de)进(jìn)一(yī)步(bù)发(fā)展，将(jiāng)拉动底层云(yún)计(jì)算业务的(de)需求，公(gōng)司(sī)具备较强的 IDC/云(yún)计算业务能力，正在从(cóng)传(chuán)统管(guǎn)道运营商向(xiàng)数(shù)字科(kē)技领军企业加快跃迁升级，有望(wàng)首先(xiān)迎(yíng)来(lái)估值重塑机(jī)遇。

　　同(tóng)时，从估(gū)值修(xiū)复情况(kuàng)来看，根据光(guāng)大证券4月15日(rì)研报显示，2022年底以(yǐ)来(lái)，截至4月(yuè)13日，三(sān)大运营商股价(jià)涨(zhǎng)幅(fú)均超过20%，其(qí)中中国电信涨(zhǎng)幅达62.3%，中国移动(dòng)涨幅达40.5%；三(sān)者估值分(fēn)别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著(zhù)高于近五年(nián)区间平均PB（LF）。以中(zhōng)国(guó)移(yí)动为代表(biǎo)的(de)三大(dà)运营(yíng)商板块，借(jiè)助“央企低估值+数字经(jīng)济”成为率先修复(fù)的板块。

　　▌中国移动的(de)新魔法能(néng)否打破(pò)“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另一个故(gù)事引发市场热议。即很长(zhǎng)一段时间(jiān)以(yǐ)来(lái)，A股市场一(yī)直流传着“茅台魔咒”的传说(shuō)，即大多股价(jià)超过茅(máo)台的上市公(gōng)司，在风光散尽(jǐn)之后往往(wǎng)下场都(dōu)不太(tài)好。本(běn)次中(zhōng)国移动直接在市值(zhí)上超越茅台(tái)，结果是否会不一(yī)样(yàng)呢？

　　回(huí)看那些中了“茅台魔咒”的(de)A股上市(shì)公司，有同样中字头(tóu)的中国船舶，其在2007年依托船舶业景气度(dù)提(tí)升，股价超越茅(máo)台并(bìng)一(yī)度突破300元/股，但好景不(bù)长，在(zài)2008年金融危机(jī)爆(bào)发、船(chuán)舶(bó)业跌入冰(bīng)点(diǎn)后极速缩水至30元附近，至今(jīn)中国船舶股价维(wéi)持在24元左(zuǒ)右。此外，海普瑞、神州泰(tài)岳、安硕信息、中文在线(xiàn)、全通教育等多家(jiā)公司(sī)股价均超越茅台，但最(zuì)后的结果不(bù)是业绩暴雷就是(shì)股价毫无原因跌(diē)跌不(bù)休。

　　可以(yǐ)看出的是，上述公司(sī)的(de)陨落大部分主要是(shì)由于行业(yè)景气度变化以(yǐ)及(jí)股(gǔ)市景气(qì)度(dù)无法维持。而茅(máo)台凭借其产品稀缺(quē)性以及长期稳稳增长的(de)利润，最终(zhōng)一(yī)次次甩开这些曾经短暂领先(xiān)者(zhě)。对于一家企业股价能(néng)否(fǒu)持续上(shàng)涨以及维持高(gāo)位，市(shì)场(chǎng)普(pǔ)遍观点还是(shì)认为，实际需要(yào)看(kàn)公司的基本面。

　　那么，一向有着“印(yìn)钞机”之称，营收(shōu)规模超(chāo)茅(máo)台约7倍的中(zhōng)国移动，为什么此前市值却一(yī)直不如茅台呢？apm是什么牌子，amp牌子项链是什么档次>

　　对(duì)此，有分析认为，大致归结(jié)为两个(gè)重要原(yuán)因。一(yī)方(fāng)面(miàn)，茅台越(yuè)卖越贵，但话费越交(jiāo)越少(shǎo)。在市场(chǎng)化的(de)作用下(xià)，一瓶茅台已经冲上3000元左右的高(gāo)价，而中国(guó)移动虽(suī)掌握着大把的通信类资源(yuán)，但作为(wèi)央企需(xū)要承担“提速(sù)降费”的责任(rèn)，也就(jiù)不能无拘束地涨价。另一方面即是成本方面(miàn)的问题，中国(guó)移动(dòng)本质作为通(tōng)信基础(chǔ)设(shè)施企(qǐ)业，需要持续(xù)不(bù)断的建设(shè)投(tóu)入(rù)，从2G到5G，其近十年(nián)资本开支合计1.82万亿元。相(xiāng)比之下，茅(máo)台就像一门“躺赢(yíng)”的(de)生意，基(jī)本(běn)不需要如此(cǐ)沉重的(de)资(zī)本开支，也不需(xū)要面临追赶最新技术的焦虑。

　　因(yīn)此，从财务数据可以看(kàn)出，中(zhōng)国移动今年一季度的营收(shōu)是茅台的8倍，但净利润(rùn)却差别不(bù)大，销售毛利率更(gèng)是有着一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不(bù)过(guò)，近期来看，一系列信(xìn)号表明中国移动可能正在迎来一些变化(huà)。

　　随着(zhe)5G建设高峰期(qī)的(de)结束，中(zhōng)国移动此前表示，2022年是三年投资高峰的最后(hòu)一年，2023年(nián)起资(zī)本开支不再(zài)增长，2023年计(jì)划(huà)资(zī)本开支1832亿(yì)元同(tóng)比下降20亿元，同(tóng)比下降1.1%，全年(nián)营收则可突破1万亿(yì)元。据(jù)业内人士测算，这意味着届时全年资本开支(zhī)占收入(rù)比重将低于18%，创(chuàng)下2007年以来的(de)新(xīn)低。

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　　同时，更(gèng)加(jiā)重(zhòng)要的是，随着移动互联网进入下半场(chǎng)，行业重心已转(zhuǎn)向(xiàng)产业互联(lián)网和智能化，中(zhōng)国移动加速转型下正在抓紧(jǐn)机遇。信达(dá)证券研报表示，中国(guó)移动数字化(huà)转型收入“第二曲线(xiàn)”不断(duàn)攀升，去年公司数字(zì)化转型收(shōu)入对(duì)主营业务(wù)收入增量(liàng)贡献达到(dào)79.5%，占主营业务收入比(bǐ)提升至 25.6%，成(chéng)为公(gōng)司(sī)收(shōu)入增长(zhǎng)的第(dì)一(yī)驱动力。此外，公司(sī)移动(dòng)云收入规模实现新跨(kuà)越，去年移动云收入(rù)达到503亿元，同比增长108.1%，连续三年实现翻(fān)倍暴涨，综合实力迈(mài)入国内业界第(dì)一(yī)阵营。