尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日(rì)以(yǐ)来累计(jì)最大(dà)跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为TMT大年(nián) 机构预计5月(yuè)见(jiàn)底后将迎“盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势”且大概率创新高 逢低加(jiā)仓是(shì)最佳策略(lüè)。

　　围绕今(jīn)年TMT行情(qíng)，招商策(cè)略张夏在(zài)4月23日研报中(zhōng)测算，本轮TMT高(gāo)点出现在4月8日，高点(diǎn)调整幅度已经达(dá)到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日，计(jì)算机、通信、传媒和电子自年初以来(lái)的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万得(dé)全A的表现(xiàn)。由(yóu)于(yú)今年出现了以AI+代表的大型(xíng)产业趋势(shì)，一季度TMT大涨且有明(míng)显超额收益，那么(me)今年演化(huà)为TMT大年的概率已经非常大(dà)。

　　进一步来看，若参考历史的调整时(shí)间和幅度，可能这一轮调整并没有(yǒu)结束。以(yǐ)TMT大年(nián)的规律(lǜ)和应(yīng)对策略，其中TMT大年通常(cháng)分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利(lì)了(le)结”四波行情(qíng)，春季躁动后往往会有(yǒu)一波明显的调整，时间在1-2个(gè)月，幅度(dù)在20％左右。

　　以往盛夏攻(gōng)势开始(shǐ)的(de)时间来看，每年(nián)四月份到九、十月份期(qī)间会有一波主升。空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同ng>数据显示(shì)，2010年(nián)、2013年(nián)都是(shì)6月(yuè)底七(qī)月初，到了2014年、2019年提(tí)前(qián)到5月下旬六月初，2020年调(diào)整比(bǐ)较早，见(jiàn)底也比较(jiào)早是4月初(chū)。因此，张夏认(rèn)为，在学(xué)习(xí)效应的推动下，盛夏攻势开始(shǐ)的时(shí)间(jiān)越(yuè)来越早(zǎo)。对此，有业(yè)内人(rén)士(shì)预(yù)计(jì)，基本在一季报披露结束(shù)后，假设按此速度再调整一(yī)段(duàn)时间(jiān)，估计在5月基本见底后将空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这(zhè)种调(diào)整，逢低加仓是最佳策(cè)略，因为往往后续盛夏(xià)攻势大(dà)概率创(chuàng)新(xīn)高(gāo)。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏攻势或由计算机转电子（从应用到(dào)硬件） 关注短期(qī)维度业(yè)绩可能超预期(qī)的AI赋能消费电子板块受(shòu)益标的。

　　今年业绩密集披露期结束(shù)后，若(ruò)随(suí)着AI+/数字经济/自主可控(kòng)等(děng)大产业趋势以及(jí)政府支持力度进(jìn)一步加大(dà)、资(zī)本开支(zhī)增加、订单增加和产(chǎn)品销量业(yè)绩(jì)的改(gǎi)善(shàn)逐渐被市场所(suǒ)确(què)定，则TMT将(jiāng)会重回上行趋(qū)势，进入盛夏攻(gōng)势，而往(wǎng)往(wǎng)这一(yī)波盛(shèng)夏攻(gōng)势还会创新高。考虑今年年初春季(jì)躁动是计算机占优(yōu)，招商证券张夏认为按(àn)照历史(shǐ)经验，要么计(jì)算机转电(diàn)子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强(qiáng)者恒强。

　　国海(hǎi)策略4月9日研报认(rèn)为，伴随二季度业绩窗口(kǒu)期的到来，市场表现(xiàn)将更贴(tiē)合业(yè)绩的相对(duì)优势，维持TMT是全(quán)年主线的判断，并建议关注短期维度(dù)业绩可能(néng)超预期的部(bù)分(fēn)消费板块，电子(zi)行业有望体现(xiàn)出相对优势。

　　从细(xì)分环节进一(yī)步来(lái)看(kàn)，广发(fā)策(cè)略4月(yuè)17日(rì)研(yán)报指(zhǐ)出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分(fēn)布(bù)位于AI服务(wù)器及相关电子产品。

　　对(duì)于AI服务器，广发策略认为(wèi)，AI服务器是以ChatGPT为代表(biǎo)的大(dà)模型进行(xíng)训(xùn)练/推理的算力载体和(hé)基础。数据量和算力的提升明显(xiǎn)拉升了AI服务器(qì)中存储芯片、光(guāng)模块/光芯片(piàn)、PCB基(jī)板等电(diàn)子产品(pǐn)的(de)量(liàng)与价(jià)，给相关(guān)电子厂商(shāng)带(dài)来了机会(huì)。国(guó)海证券同样在研报(bào)中指出，维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服(fú)务器(qì)以及(jí)光模块(kuài)等细(xì)分(fēn)赛道将陆续迎来基(jī)本面的确认，估值修复(fù)尚未结束。

　　国联证券4月20日研(yán)报同(tóng)样表示，伴(bàn)随AIGC模型快(kuài)速迭代(dài)，AIGC应用面逐渐越(yuè)来越广，对于算力的需求将呈现指数级增长，且AI芯片(piàn)国产替代(dài)速度(dù)加快(kuài)。建议(yì)重点(diǎn)关(guān)注景嘉(jiā)微(wēi)、海光信(xìn)息等GPU厂(chǎng)商(shāng)；海光(guāng)信息、龙芯中科CPU厂(chǎng)商(shāng)；寒武(wǔ)纪、国芯科(kē)技等AI芯片厂商(shāng)。

　　对于光模块(kuài)、光芯(xīn)片等(děng)领域，东北(běi)证券(quàn)4月(yuè)16日研(yán)报表示，AIGC正(zhèng)在催化前述光通信重要环节(jié)，相关公(gōng)司将深度受(shòu)益AI带来的增量需求。建议关注(zhù)国产光模(mó)块龙头公(gōng)司：中际(jì)旭创(chuàng)、新易(yì)盛、光迅(xùn)科技；高(gāo)速光引擎光(guāng)器(qì)件核心供应商(shāng)天孚(fú)通信；国产(chǎn)光芯(xīn)片领军企业源杰(jié)科技。

　　同时，国(guó)金证券樊志(zhì)远在4月21日(rì)研报中同样看好AI服务器PCB，其(qí)测算(suàn)，AI服务器(qì)PCB价值量是普通服务(wù)器的价(jià)值量的5~6倍，随着AI大(dà)模(mó)型和应用的落地，市场对AI服务器的需求日益增(zēng)加，市(shì)场扩容在(zài)即，建议关注(zhù)沪电股份、生益科(kē)技、联(lián)瑞新材、生益电(diàn)子、兴森(sēn)科技等企业。

　　另一方面(miàn)，对于相关电(diàn)子产品，广发策略(lüè)表示，电子厂商亦有望(wàng)受(shòu)益于(yú)ChatGPT产业链的发展。在终(zhōng)端应用侧(cè)，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端设(shè)备打开新成长空间(jiān)。此外，东海证券3月(yuè)31日研报同样认为，AI赋能消费电子空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同(zi)趋势明确，估(gū)值(zhí)重塑逻辑逐步(bù)验证，关注消费电子景气(qì)拐(guǎi)点。

　　对此，国信(xìn)证券(quàn)4月17日研报建议，AI创(chuàng)新(xīn)持续催(cuī)化，关注AIoT设备及服务(wù)器产(chǎn)业(yè)链。其(qí)中，具备AIGC大(dà)语言模(mó)型接入潜力的AIoT设备(bèi)产业链(liàn)，包括(kuò)海康威视(shì)、传音控股、视源股份、康冠科技、歌(gē)尔股份、创维数字(zì)等；2）受益于全球(qiú)算力需(xū)求爆发式增长的AI服务器产业链，包括工业富(fù)联、沪电股(gǔ)份、环旭电子、东(dōng)山精(jīng)密、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创(chuàng)新产(chǎn)品频发催(cuī)化(huà)的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利(lì)谱、创维数字等；4）景气度筑底、消费复苏预(yù)期强化的智能手机产业(yè)链，包括(kuò)光弘(hóng)科技、闻泰(tài)科技、传音控股、顺络电子、东(dōng)山精密等。