钠电池产能规划(huà)从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬(qiào)动54亿乃(nǎi)至(zhì)94亿(yì)投(tóu)资，传艺科技是真(zhēn)跨(kuà)界还是奢望，飙(biāo)涨后(hòu)又(yòu)腰斩的股价(jià)似乎已经给(gěi)出注脚。

　　去年6月以来，萦绕在键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上的最大议题莫过于跨界钠电池。

　　这个(gè)热(rè)门又令人遐(xiá)想的题材搭配公司释(shì)放钠电(diàn)池项目进展的(de)“积极主动(dòng)”，在2022年刺激着传(chuán)艺科技股(gǔ)价迅速飙涨4倍(bèi)，甚相遇时间的公式 相遇时间怎么求至期间还祭出“七连板”和(hé)“五连板(bǎn)”妖股走势。然(rán)去年末以来，抛“利(lì)好消息(xī)”催涨股价的套(tào)路完全失灵，股价又在4个多月时间(jiān)极速腰斩。即便是(shì)3月末扔出30亿元定增(zēng)预案投建(jiàn)年产5.5GWh钠电池项目，传(chuán)艺科技也只(zhǐ)收获了短(duǎn)暂(zàn)的(de)上(shàng)涨，而后再(zài)未掀起波(bō)澜(lán)。

　　钛(tài)媒体APP注意到，股(gǔ)价(jià)过(guò)山车式(shì)的涨跌折(zhé)射的是市(shì)场(chǎng)对传艺科(kē)技高调跨界钠电赛道故事(shì)的怀疑(yí)：从宣布跨(kuà)界到现在，时间不过10多月，规划产能已(yǐ)经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元(yuán)的传(chuán)艺科技如何撬动54亿元乃至94亿元的(de)投资成本？巨头环伺、落(luò)地(dì)产能骤(zhòu)增、锂(lǐ)价持续(xù)下行(xíng)，在愈加(jiā)拥挤的赛道上(shàng)，夸(kuā)下海口的(de)产能又该如何消化？过往投资(zī)计划频频“跳票(piào)”、实(shí)际效益与(yǔ)预(yù)期天差地别(bié)等“黑历史”在(zài)前，“大(dà)跃进”的新项目如何让人信(xìn)服？

　　跨(kuà)界钠电池，股价“过山车”

　　早(zǎo)在20世纪(jì)70年代(dài)，钠(nà)离(lí)子电(diàn)池便与锂离子电池同时期(qī)萌(méng)芽，但由于钠电负极(jí)嵌(qiàn)钠能力较(jiào)弱(ruò)、钠电(diàn)池能量密度较低，导致(zhì)其研发进度大大(dà)落后于了锂电池(chí)。直到2020年(nián)后(hòu)，随着钠(nà)电关键技(jì)术完成突(tū)破(pò)以及锂价不(bù)断飙升，钠(nà)电才作为锂电“备胎(tāi)”之一重回人们重视。尤其(qí)2021年7月，宁德时代推出(chū)第一代钠离子(zi)电池，掀起钠电风潮(cháo)，并将风口带到(dào)了A股(gǔ)市场。

　　时值2022年锂(lǐ)价暴(bào)涨，A股钠电(diàn)炒作如日中天(tiān)之(zhī)际(jì)，传艺(yì)科(kē)技于(yú)去年6月22日晚间高调宣(xuān)布入局。彼时的公告显示(shì)，公司拟投资3000万元通(tōng)过全资子公司(sī)江苏(sū)智纬电子科技有限公司（以下简称“智纬电子(zi)”） 同海盈(yíng)汇鑫企业、自然(rán)人杨磊和杨崇(chóng)义合作设(shè)立控股孙公司江苏传艺(yì)钠电科技(jì)有限公(gōng)司（公司(sī)持股(gǔ)75％，以下(xià)简称“传艺钠(nà)电”）。

　　公告出，传(chuán)艺科技旋(xuán)即涨停，当(dāng)日盘后公司(sī)迫(pò)不及待召开电话会议，向(xiàng)合计64名分析师和个(gè)人投资者披(pī)露跨界钠电的各(gè)种细(xì)节。根据规(guī)划，传艺(yì)科技钠(nà)电池(chí)项目中试线2022年投产，一(yī)期2GWh的(de)产能2023年投产，二期(qī)计划新建8GWh的产能。

　　撂下(xià)电话，股价(jià)更加疯涨。加上(shàng)6月23日的涨停，传艺(yì)科技(jì)宣布跨(kuà)界后一口气(qì)收出7个涨停板，市值快速实(shí)现(xiàn)翻倍。

　　传(chuán)艺科技日K线图，来(lái)源：wind

　　有(yǒu)了钠电消息催涨(zhǎng)股价(jià)的前车在前，传艺科技(jì)开始有意无(wú)意地“主(zhǔ)动”披露钠电(diàn)项(xiàng)目进展(zhǎn)，而公司股价也往(wǎng)往在公告(gào)披露(lù)后录得大幅上涨。去年(nián)12月(yuè)5日盘中，公司股(gǔ)价(jià)一度摸(mō)高至54.44元/股，相较于跨界钠(nà)电池前10元(yuán)/股左右的(de)温吞股价，不(bù)到半年的时间(jiān)已翻了逾5倍。

　　但此后(hòu)，公司股价开始掉头向(xiàng)下，无论其如何发(fā)布“利好”消息，股价(jià)也再难掀大风浪，反(fǎn)而随(suí)着时间(jiān)的(de)推移(yí)，迅速(sù)回(huí)落。截至4月20日收盘，报(bào)28.14元/股，4个多(duō)月时(shí)间已经较高(gāo)点腰斩。

　　值得一提的是，由于在(zài)2022年6月(yuè)23日盘后，公(gōng)司迫(pò)切召(zhào)开电话会(huì)并在《投资(zī)者关系(xì)活动记录表》中对(duì)外发布钠电池业(yè)务未来规划、技术水平等涉及公(gōng)司经(jīng)营的重大信(xìn)息，但直(zhí)至(zhì)2022年(nián)7月(yuè)9日才正式(shì)通过《关于对深圳证(zhèng)券交易所关注函回复的公告》补(bǔ)充披露(lù)相关(guān)事项(xiàng)，传艺科(kē)技及(jí)公司董事(shì)长兼(jiān)总经理邹伟民、时任董秘许小丽(lì)还遭(zāo)深交(jiāo)所(suǒ)通(tōng)报批(pī)评。

　　产能“大跃进”，钱从(cóng)哪里来？

　　回(huí)看传(chuán)艺科(kē)技股价“过山车”式(shì)上下，背后(hòu)纵(zòng)有游资(zī)推波助澜，但归根(gēn)结(jié)底还是其资金有(yǒu)限与钠电产(chǎn)能规划(huà)“大跃进”不匹配(pèi)无法让市场信服造成的。

　　根据公(gōng)司定(dìng)增预(yù)案，钠(nà)电(diàn)池二期5.5GWh项目(mù)建(jiàn)成后，公司产能(néng)将达到10GWh。而根据公司此前对交易所回复函和(hé)2023年度定增预(yù)案，公司规划的10GWh钠电池项目的投资成本约54亿(yì)元。其中，土地购置及厂房成本(běn)约4亿元，10GWh产能(néng)需投(tóu)入的(de)装修及设备成本(běn)约50亿元。

　　实际上，传艺科(kē)技规划的钠电产(chǎn)能(néng)远(yuǎn)不止这公告出来的10GWh。据传(chuán)艺钠(nà)电官微消息(xī)，公司董事长邹伟民4月(yuè)16日在公开场合演讲(jiǎng)时提(tí)到，“2022年7月，公司决(jué)定，发挥资金优势，投资(zī)50亿(yì)元，新征410亩土(tǔ)地，用(yòng)30个(gè)月的时间(jiān)，新(xīn)上钠离子电池全供应链项(xiàng)目，逐步形成年(nián)产3万吨(dūn)正极材(cái)料、4万吨负(fù)极(jí)材料、18GWh钠离子(zi)电池、15万吨电解液的生产能(néng)力；2022年10底，中试线已经竣(jùn)工投产；目前，4.5GWh量产线已经(jīng)开始试产(chǎn)试销，6月底有望(wàng)批(pī)量生产。”

　　邹(zōu)伟(wěi)民公(gōng)开演讲时提到的钠电产能规(guī)划，来源：传艺钠电官微(wēi)

　　若按邹(zōu)伟民的说法，传艺科(kē)技在上述的54亿元资金外(wài)，还需要更多资金，仅另(lìng)外8GWh钠电池(chí)就需要(yào)40亿元的投(tóu)入。

　　但现实是，传艺科技主营式微，年赚1亿元的盈利(lì)水(shuǐ)平显然难以撬动动辄几十亿(yì)的项目(mù)。

　　传艺科(kē)技主营输(shū)入类(lèi)设备和印制(zhì)电(diàn)路(lù)板(bǎn)（PCB）两大类消费电子零(líng)组(zǔ)件，具体包括笔记本/台(tái)式(shì)机(jī)电脑键盘、触控(kòng)模(mó)组和鼠标等输入类设备及通讯用板、消(xiāo)费电子、计算机用板等 PCB 产品(pǐn)。

　　2017年上(shàng)市以(yǐ)来公(gōng)司经营(yíng)规模不断扩(kuò)大，营(yíng)收从2017年的6.69亿(yì)元(yuán)起(qǐ)步，逐(zhú)年递增，到2022年达到19.99亿元，翻了近3倍。但盈利并未同(tóng)步，上市(shì)当年公(gōng)司归(guī)母净利润就(jiù)下滑13.60％，只有7776.63万元。之后(hòu)随(suí)着行业式(shì)微，公司盈利(lì)水平起(qǐ)起(qǐ)伏伏，到2022年也仅1.15亿(yì)元，相较于(yú)2017年仅增长了47.90％。而(ér)早在2016年，公司盈(yíng)利(lì)就已(yǐ)经达(dá)到了9000万元，净利润(rùn)增长乏力(lì)可见(jiàn)一斑。

　　传艺科技业绩变动(dòng)情(qíng)况(kuàng)，来(lái)源(yuán)：wind

　　盈(yíng)利(lì)陷入瓶(píng)颈(jǐng)，账上的资金(jīn)也并(bìng)不宽裕。2022年，公司(sī)经营活动(dòng)产(chǎn)生的现金(jīn)流(liú)量净额4.46亿元(yuán)；截(jié)至(zhì)去年末，公(gōng)司货币资金仅2.87亿元，短(duǎn)期借款8.41亿元；应收账(zhàng)款5.90亿元，应(yīng)付账款4.56亿元。

　　那两年半内要(yào)拿出(chū)54亿元乃至(zhì)94亿元以上的资金投资钠电，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日给深交所(suǒ)的回函(hán)中，传(chuán)艺科技曾详细披露过2GWh项目(mù)资金(jīn)来源：截至2022年5月31日(rì)，公司(sī)可用于钠离子(zi)电池(chí)项目的自(zì)有资金仅1.61亿元，银行授信未(wèi)使用额度10.27亿元，足(zú)见其(qí)在投资钠(nà)电项目时(shí)自有资金(jīn)的(de)“捉襟见(jiàn)肘”。

　　来源：传艺科技给深交所的回函

　　很明(míng)显，一(yī)开(kāi)始(shǐ)规划(huà)的一期2GWh产(chǎn)能，传(chuán)艺科(kē)技就是准备(bèi)靠(kào)银(yín)行贷款解决。后一(yī)期产能(néng)增加到4.5GWh，投资(zī)额增加10亿元(yuán)左右，同(tóng)样(yàng)仰(yǎng)仗银(yín)行贷款。今(jīn)年3月30日公司公告称，传(chuán)艺(yì)科(kē)技(jì)及子公司拟向工商(shāng)银行、农业银(yín)行等组成的联合银团申请不(bù)超过20亿元的项目(mù)贷款，用于公司钠(nà)电池项目。根据最(zuì)新的调研记录，“截(jié)至目前，牵头银行已(yǐ)审批通过，参团银行(xíng)处于正常(cháng)的审(shěn)批流程中。”

　　一期(qī)靠贷(dài)款，二期(qī)谋定(dìng)增。今年3月30日，公司披(pī)露《2023年(nián)度向特定对象(xiàng)发行股票预案》，拟募资不超过30亿元，其中的24亿元拟投(tóu)入钠电池制(zhì)造二期项目，剩余6亿元(yuán)补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿(yì)元，除了定(dìng)增的24亿元外(wài)，还有3.47亿元的缺口。而为补(bǔ)这部分缺口，传艺科技甚至将(jiāng)2020年定增(zēng)募投资(zī)金中的1.75亿元变更用于该(gāi)项目。

　　简(jiǎn)单加总便知，家底不厚，传艺科(kē)技10GWh钠电(diàn)项目只(zhǐ)能依赖(lài)融资。至(zhì)于(yú)上述邹伟民(mín)公开演讲时提到的(de)另外8GWh的项(xiàng)目资金来源，钛媒体APP向公司求证，但截至发(fā)稿(gǎo)，仍未(wèi)获回复。

　　锂(lǐ)价暴跌，钠电还有优(yōu)势吗？

　　“今年销售不(bù)低于10亿元，整个(gè)钠电池全供应链项(xiàng)目计划到(dào)2024年末全部竣工(gōng)投产，达产达效(xiào)后(hòu)，可实(shí)现年销售250亿元。”若传艺科(kē)技的钠电项目真如邹(zōu)伟民在近日(rì)的演讲中所(suǒ)言照进(jìn)现实，几年后公(gōng)司(sī)营收将在当前基础上翻(fān)十几倍。但(dàn)近来腰斩(zhǎn)的股(gǔ)价显示，市场对这个故事并不(bù)再买账(zhàng)，除(chú)了资(zī)金实力有限公司外，核心还在其大(dà)干快上后(hòu)产能如何消化(huà)的问题。

　　毕竟(jìng)，在(zài)钠电(diàn)池商业化元(yuán)年的2023年，包括宁德时代、中(zhōng)科海纳、亿纬锂能、雅迪等诸多巨(jù)头在(zài)内，已纷纷发(fā)产品、量(liàng)产(chǎn)并大建产能，竞争者初露威胁，赛(sài)道已然开始拥(yōng)挤。

　　尽管(guǎn)就披露的参数和(hé)性能来(lái)看，传艺(yì)钠电(diàn)的钠电池与巨头们不相(xiāng)上(shàng)下，但(dàn)宁德时代落地奇(qí)瑞车型、华(huá)语新能源(yuán)配套雅迪(dí)极钠S9等表明，大佬们(men)已经(jīng)走在(zài)前面，率先在两轮电动车和低速电动车领域实现装(zhuāng)车应(yīng)用。而传艺科技除(chú)了在岁末年初公告与(yǔ)中祥(xiáng)航业(yè)、江苏新(xīn)能(néng)源、德博新能源签订项目合作或战略合(hé)作协议外，并未官宣重点客(kè)户。

　　每每有投(tóu)资者问及(jí)客户(hù)情(qíng)况时，公司都(dōu)以“目(mù)前(qián)订单下游(yóu)运用覆盖储能、低(dī)速电动车(chē)及电动工(gōng)具等多个领域”“公司钠(nà)离子电池(chí)送样后客户(hù)的反馈普遍较为(wèi)良好(hǎo)，并已与多名客户(hù)签(qiān)订了(le)销(xiāo)售订单”“公司已(yǐ)与(yǔ)多(duō)家知名两轮电(diàn)动车品牌开展送样和合(hé)作意向洽谈等工作”等进(jìn)行回复。至(zhì)于具体的客户名称(chēng)和订单金额(é)，一(yī)直语焉不(bù)详(xiáng)。

　　且2023年(nián)，钠电池产能落地(dì)正数(shù)倍级增(zēng)长。上海(hǎi)钢联新能源事业部钠电池分析师(shī)汪奇告诉(sù)钛媒体APP，2022年(nián)钠电池项目(mù)落地产能有3GWh左右，预计(jì)2023年(nián)落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数据则(zé)称，到2023年底，预计钠电(diàn)池产能将(jiāng)增加至(zhì)21GWh。无论是哪种预测，今年钠电池(chí)落地产能大幅(fú)增加已可预见。

　　“参考锂电池行业产能利用率，钠电池落地(dì)的产能中可以实现装机的在4-5GWh左(zuǒ)右，而铅(qiān)酸电池的市(shì)场规模接近(jìn)40GWh。前期用(yòng)于(yú)两(liǎng)轮车的钠电(diàn)池不到5％，后面(miàn)成本降下(xià)来(lái)才会有(yǒu)较大比例的替代(dài)。”汪奇认为，今年(nián)钠电(diàn)池(chí)只会小批量应用到(dào)多(duō)元化场景。

　　然传艺科(kē)技却(què)十分(fēn)自信，其在调研记(jì)录中预(yù)测，预计2023年(nián)公(gōng)司实际出货量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其占去了2023年钠电(diàn)池市场的绝(jué)大部分份额。

　　来源：传艺科(kē)技2023年1月9日投(tóu)资者关系活动记录表

　　需(xū)要注(zhù)意的是，沉寂(jì)多年的钠电池是(shì)在此前锂价飙(biāo)涨的背景下作(zuò)为“替代”而被推到台前(qián)的，去年底(dǐ)以来，碳(tàn)酸锂(lǐ)价格(gé)持(chí)续下行，4月20日电碳价格均(jūn)价已(yǐ)经跌至(zhì)18万元/吨。一时间(jiān)，锂价持续下(xià)跌会否(fǒu)影响钠电池商(shāng)业化(huà)进程的讨论(lùn)甚嚣尘(chén)上(shàng)。

　　中科院院(yuàn)士欧阳明高近(jìn)日(rì)就表示(shì)：“钠(nà)电池能够起到对锂电(diàn)池的平(píng)衡作用，平(píng)衡锂价，保证锂(lǐ)资源的(de)供应(yīng)安全，不太可能(néng)成为主(zhǔ)流。锂(lǐ)价一便宜，就(jiù)会(huì)让(ràng)钠(nà)离子的发展陷入被(bèi)动。”但他(tā)也强调，“钠(nà)离子技术一定(dìng)要发展，因为它是(shì)锂离子电池的一(yī)个(gè)有益的补充。”

　　汪奇称(chēng)，锂电(diàn)和钠电(diàn)建设(shè)成(chéng)本接近，目前三元钠电(diàn)量产的生产成(chéng)本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其进(jìn)一步向钛(tài)媒体APP分(fēn)析，“钠离(lí)子电(diàn)池(chí)性能比较接近(jìn)磷(lín)酸铁锂(lǐ)电池，高能量密度(dù)的(de)也接(jiē)近(jìn)三(sān)元(yuán)523电池。目(mù)前(qián)电碳价格(gé)下跌至16-18万元(yuán)/吨，锂电池成本大幅下降40％以上，所以目前已(yǐ)经和钠电(diàn)池成本(běn)基本相当；而由于锂原料价(jià)格大幅下降，目前铁锂(lǐ)和锰(měng)酸锂等电池成本已经优于钠电池。今年碳酸(suān)锂价(jià)格在20万以(yǐ)下时，锂(lǐ)电池对钠电池有明显优势。”

　　当然，市场普遍认为钠电池还有降本的空间(jiān)。兴储(chǔ)世纪总裁助理刘继茂就告(gào)诉钛媒体APP，“待产业链(liàn)完善后，规模(mó)量(liàng)产后钠离子电池正(zhèng)、负极材料价格(gé)可降至5万元/吨甚(shèn)至以下，钠离子电(diàn)池(chí)的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看(kàn)碳酸锂存在降(jiàng)价(jià)可(kě)能，但只要(yào)碳酸锂价格(gé)高于(yú)15万(wàn)元/吨，钠(nà)离子电池(chí)的成本优势就依然相遇时间的公式 相遇时间怎么求存在，并且随着(zhe)技术不断(duàn)发(fā)展、产业不断(duàn)成(chéng)熟，钠离子电池的降(jiàng)本空间有望进一步打开，该成(chéng)本临界点仍(réng)有(yǒu)进一步(bù)下(xià)探的可能。”

　　汪奇也称，明(míng)年钠电产业规模(mó)化完成后，能和锂离子电池的成本拉开差距，接(jiē)近铅酸电(diàn)池的成(chéng)本。但能量密度(dù)的(de)限制(zhì)，使(shǐ)得碳酸(suān)锂价格在15万(wàn)以上时(shí)，成熟后(hòu)的钠离子(zi)电池有一定优势；碳酸锂(lǐ)价格在10万左右及(jí)以下时(shí)，钠(nà)离子电池在动力(lì)领域(yù)优(yōu)势较小。

　　钛媒体APP注意(yì)到，包括传艺科技在内(nèi)，诸多入局(jú)钠电池的企业都(dōu)言锂(lǐ)价下跌无碍钠电池商(shāng)业化进程(chéng)。但随(suí)着(zhe)锂价持续下降(jiàng)，钠(nà)电池利润率(lǜ)下降或也(yě)是(shì)必然的(de)。

　　以传艺科技为例，其在1月9日的调研(yán)记录中(zhōng)曾(céng)表示，公司钠电池定价主要(yào)根据碳酸锂的价格，一般给到客户的价格比磷酸铁锂便宜25-30％，且定价会(huì)随碳酸锂价格波(bō)动而波动(dòng)。

　　缺乏(fá)长远投资定力 过往项目频频(pín)“跳(tiào)票(piào)”

　　资金和产能消化之外，市场还担(dān)忧传(chuán)艺科技项目投资的定(dìng)力(lì)。

　　尽管(guǎn)公司(sī)对进(jìn)军钠电领域雄心(xīn)勃勃，然而(ér)钛媒体APP梳理其过往投资履历发现，传艺科技在投资上缺乏长远定力，临时(shí)“跳票”甚至终止募投计划可(kě)谓“家(jiā)常便饭”。

　　2017年(nián)4月，传艺(yì)科技(jì)IPO募资4.81亿元(yuán)，其(qí)中(zhōng)将2.98亿(yì)元投向FPC生产项(xiàng)目，9418.08万元投向(xiàng)薄膜线路(lù)板(bǎn)生(shēng)产线技改并(bìng)扩(kuò)产(chǎn)项(xiàng)目。然2018年4月公司就变(biàn)更募资用(yòng)途，将(jiāng)FPC生(shēng)产(chǎn)项目(mù)未用的(de)资金1.20亿元和(hé)1.04亿元分别用于(yú)3D玻璃(lí)面板生产项目、轻薄(báo)型键盘(pán)生产项目，已经使用了(le)7737.67万元募资的FPC生产项目则被(bèi)终止。

　　2019年8月，又将薄膜线路板(bǎn)生产(chǎn)线技(jì)改(gǎi)并扩产项目的实施地点从一(yī)厂搬迁至二(èr)厂；2021年6月(yuè)，再将该项目的(de)实施地点变更为重(zhòng)庆市合(hé)川区工业园区核心区高阳路30号，实施主体则从(cóng)传(chuán)艺科技变(biàn)为全资子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募(mù)投项目则再生变。公司(sī)终(zhōng)止实施3D玻璃面板生(shēng)产项目（已投入募资7445.13万元），并(bìng)将该项目(mù)剩余资金全(quán)部投入轻(qīng)薄型键盘生产项(xiàng)目的建设，并将后(hòu)者(zhě)的产能从1600万台(tái)提升至2240万台。

　　2020年8月，传(chuán)艺科(kē)技再(zài)融资，定增(zēng)募资(zī)6亿元，其中的4.20亿元(yuán)用于年(nián)产18万平方米中高端(duān)印制(zhì)电(diàn)路板建设项目。但次年6月，公司将该项目中的SMT工序实(shí)施地(dì)点由江(jiāng)苏(sū)省高(gāo)邮市经开区凌波(bō)路33号改建(jiàn)至江苏省高(gāo)邮市经(jīng)开区凌(líng)波路49号(hào相遇时间的公式 相遇时间怎么求)的闲置厂(chǎng)房；2023年(nián)3月，传艺科技再(zài)“变(biàn)卦”，又将该项目(mù)剩余募资(zī)（已投入(rù)募资2.41亿(yì)元）1.75亿元变更用于投入“钠离子电池制造二期5.5GWh项目(mù)”。

　　频频变更募投计划的(de)地点、资金(jīn)乃(nǎi)至(zhì)项目，直(zhí)接的后果就是原有的投(tóu)入打(dǎ)水飘、投资效率低下以及建成项目(mù)实际效益与预计天差地别(bié)。

　　根据招股书(shū)，薄膜线路(lù)板生(shēng)产线技改并扩产项目(mù)建设期仅12个月，达产年可实现销售收(shōu)入(rù)2.24亿元。定(dìng)期报告(gào)显示，2018年6月(yuè)30日，该项目(mù)就已(yǐ)经建成。但2019年(nián)-2022年，该项目的效益分别仅283.41万元(yuán)、447.55万元、948.94万(wàn)元(yuán)和2599.93万元。

　　而根(gēn)据(jù)定增方案(àn)，年产18万(wàn)平方(fāng)米中高端印制电路板建(jiàn)设项目建设期也(yě)仅12个(gè)月，预(yù)计达产年实现营(yíng)收7.48亿元，项目净利润1.31亿元(yuán)。然(rán)两年(nián)多时间过去(qù)了(le)，截(jié)至2022年12月(yuè)31日，该项(xiàng)目(mù)投资进(jìn)度(dù)也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为-1091.61万(wàn)元、2300.17万(wàn)元(yuán)，与当初的预期相去(qù)甚远。

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