在(zài)华尔(ěr)街经济学家和央行(xíng)官员争(zhēng)论美国(guó)经济是否以(yǐ)及何(hé)时会陷入衰退之际，大(dà)型(xíng)基金经理们并(bìng)没有坐(zuò)等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专业选股人士(shì)将资金从银行等对(duì)经(jīng)济敏感的股票中撤出，转而(ér)投资公用事业和基本消费品等在(zài)经济低迷时(shí)期(qī)被视(shì)为具有弹性(xìng)的股票。

　　美国银行汇编(biān)的数据(jù)显示，同时(shí360借条是正规的吗)做多和做空的对冲(chōng)基金已将(jiāng)其(qí)周期性股票与防御性股(gǔ)票的比例降至至少2012年以来(lái)的最低水平。对于(yú)只做多的基金(jīn)经理来说，他们对周期(qī)性(xìng)公司(sī)(这些公司的命运取决于(yú)商业周(zhōu)期360借条是正规的吗的(de)起伏)的相(xiāng)对(duì)敞口(kǒu)接近(jìn)2008年以来的最(zuì)低水平。

　　这一切都突显了主(zhǔ)动投(tóu)资领域的悲观情(qíng)绪仍在加剧，尽管(guǎn)美股(gǔ)从(cóng)去年(nián)10月低点反弹，增加(jiā)了5万(wàn)亿(yì)美元的市值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师(shī)表示(shì)，主(zhǔ)动(dòng)选股者“为2009年式(shì)的衰退做(zuò)好了准(zhǔn)备”。

　　周期股相对防御股的比例降至近10年低(dī)点

　　最近对防御股(gǔ)的偏好与去年不同，当时(shí)对衰(shuāi)退的担忧蔓延，主动型基金(jīn)紧(jǐn)紧抓住周期股。这一立(lì)场(chǎng)表明(míng)，人们相(xiāng)信(xìn)美联储有能力通(tōng)过积极的抗通(tōng)胀行(xíng)动实现软(ruǎn)着陆(lù)。现在，这(zhè)种乐观情绪已经(jīng)消散。

　　行业(yè)仓位数据进一(yī)步证明，专业人(rén)士(shì)持续(xù)看空股市。在美(měi)国银(yín)行4月份对(duì)基金(jīn)经理的最新调查中，现金持(chí)有(yǒu)量保持在(zài)较高水平，相(xiāng)对于(yú)股(gǔ)票，债券比2009年以来的任何(hé)时候都更受青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周表示，在(zài)市场开始逃离时，只(zhǐ)做多的基金被迫成为(wèi)FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值得注意的是，选股者(zhě)的(de)谨慎态度(dù)与基于图表(biǎo)信号(hào)配置资(zī)产的计(jì)算机驱动(dòng)策(cè)略形成了鲜明对比。由于股市稳(wěn)步上涨和市场波动性下降，趋(qū)势追踪基金和波动性目(mù)标基(jī)金等系(xì)统性资金管理公司近几个月(yuè)增(zēng)加了股票持(chí)有量(liàng)。

　　德意志银行(xíng)的投资者仓位(wèi)模型(xíng)最能说(shuō)明这种(zhǒng)分歧立场。德意志银行(xíng)称，量化基(jī)金继(jì)续抢购(gòu)股票，而自由裁量投资者的敞口已降至一年区间(jiān)的底部(bù)。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一部(bù)分归因于那些对价格不敏感的(de)量化投资(zī)360借条是正规的吗者(zhě)，他(tā)们别无选择，只能在股价(jià)上涨时(shí)买入股票。看空者(zhě)还警告称，持续数月的股市反弹是不可(kě)持(chí)续的。由于(yú)标普500指数几次(cì)突破(pò)4200点(diǎn)的尝试都以失败告终，缺乏动能(néng)可能会(huì)限(xiàn)制量化基金的(de)需(xū)求。另一方面，新一轮的(de)抛售(shòu)可能会促(cù)使量(liàng)化基金改变(biàn)路线，并退出股(gǔ)市。

　　好于预期(qī)的(de)经济数据(jù)和企业财(cái)报也提振股市。尽(jǐn)管(guǎn)各(gè)公司(sī)在本财报季(jì)的业(yè)绩超出预期(qī)，但目前来(lái)看，这还不足以让(ràng)美国(guó)企业(yè)重(zhòng)回增(zēng)长轨道。就连美联储官员也预测今年晚些时候会出(chū)现“温和衰退”。

　　不过，美(měi)国银行的Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过早(zǎo)地为经济衰(shuāi)退做准备(bèi)而采取防御措施，最(zuì)终可能会付出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最(zuì)具周期性的行业(yè)往往在衰退前的6个月(yuè)内表现优异。直到真正(zhèng)的经济(jì)衰退到来，防御性股(gǔ)票(piào)才开始(shǐ)大放异彩，尽管它们的(de)领先地位通常会在下(xià)行周期结(jié)束前逆(nì)转(zhuǎn)。

　　美国(guó)银行(xíng)的(de)经济学家预计，美(měi)国(guó)经济衰退将从第(dì)三季度开始。

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