鸭绒被好还是鹅绒被好，鹅绒被最大的缺点-橘子百科-橘子都知道

鸭绒被好还是鹅绒被好，鹅绒被最大的缺点沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特(tè)估”投资(zī)范(fàn)式之(zhī)一：低(dī)估值(zhí)、高(gāo)分红

　　低(dī)估值(zhí)、高分红，是包括能源链、“一(yī)带一路(lù)”和运营商在内(nèi)的“中特估(gū)”方向最鲜明的共同特征(zhēng)：1）截至2022年底，能源链、“一带一(yī)路(lù)”和运营商PB估值分别处于2016年以(yǐ)来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而(ér)即便经历年初以(yǐ)来的大幅(fú)上涨后，当前这(zhè)些板块(kuài)估值仍(réng)处于历(lì)史(shǐ)平(píng)均水平附近。2）与此同(tóng)时(shí)，能(néng)源链、“一(yī)带一路(lù)”和运营商股息率(lǜ)显著高于市(shì)场整体，较高(gāo)的分红也成为其进可攻、退可守的重要支撑。

　　二、“中(zhōng)特(tè)估(gū)”投资(zī)范(fàn)式之(zhī)二(èr)：政(zhèng)策的持续支撑(chēng)和催(cuī)化

　　政策持续支撑和催化，成(chéng)为“中(zhōng)特估(gū)”中(zhōng)“一(yī)带一(yī)路”和(hé)运营商板块修复的重要驱动。

　　1）“一(yī)带一(yī)路”：在“一带(dài)一路”十周年之际，从沙伊和解、中俄深化合作联合声明、中巴联合声(shēng)明等，以(yǐ)及(jí)后续5月召(zhào)开在即(jí)的第三(sān)届“一带(dài)一路(lù)”国际合作高(gāo)峰论(lùn)坛(tán)，“一(yī)带一路”相关(guān)利好不断，板(bǎn)块行(xíng)情得到催化。

　　2）运营商：去年10月以来，数字(zì)经(jīng)济(jì)上升为国家战略，相关政策密集出台。今年国务院改组又新设国(guó)家数据局。运营(yíng)商(shāng)作为“数字(zì)经(jīng)济”的基础设施(shī)，持续得到催化。

　　三、“中特估(gū)”投(tóu)资(zī)范(fàn)式之三：景(jǐng)气修复预期

　　2023年(nián)中国(guó)复苏+人民币(bì)升值的全年宏观主线驱动盈利能力(lì)修复，带动(dòng)能(néng)源链整体(tǐ)性(xìng)上涨(zhǎng)。1）能源产业链作为(wèi)原材料高度依赖海外供应、同时下游需(xū)求(qiú)基本集中在(zài)国(guó)内(nèi)市场的方向之一，将充分受益(yì)于(yú)人民(mín)币(bì)升值的宏观趋势。2）中国(guó)经济复苏，下游领域需求预(yù)期回暖，能源(yuán)产(chǎn)业链尤其是行业龙头盈利已在修复(fù)。

　　四、沿(yán)着(zhe)三条投资范式，“中特估(gū)”重点关注哪些方向？

　　除了能源链、“一(yī)带一路”和运营商等之外，当(dāng)前我们建议关注机械（造船(chuán)）、交运(yùn)（公(gōng)路、铁(tiě)路、港(gǎng)口）、大(dà)型银行(xíng)等细分方向。

　　1）机(jī)械（造船）：船舶(bó)制(zhì)造(zào)业作为国家重(zhòng)点支持(chí)的战略性产业之一(yī)，近年来经历了行业调整和产能过剩的困境，但近(jìn)期板块(kuài)景气已在改(gǎi)善：一方面，随着全(quán)球航运市场需求正在增长，带来包括化(huà)学品(pǐn)船与成品油轮(lún)船的订单大幅提升。另一方面(miàn)，国(guó)企改革(gé)推动造(zào)船企业重组(zǔ)整合和产能(néng)优(yōu)化之(zhī)下，国内(nèi)船舶制造业已在(zài)逐步实现(xiàn)结(jié)构调整(zhěng)和产(chǎn)能优化。

　　2）交(jiāo)运（公路(lù)、铁路、港口）：五一期间各项数据恢复(fù)良(liáng)好。业(yè)绩确定性强(qiáng)，承(chéng)诺高分红，类(lèi)债属性突出。经济增(zēng)速(sù)下行，高速公路、铁路(lù)、港口资产稳健性凸显，业(yè)绩成长及确定(dìng)性较高。同时近几年，高速鸭绒被好还是鹅绒被好，鹅绒被最大的缺点公路及铁路(lù)板(bǎn)块上(shàng)市(shì)公司更加注重投资(zī)人回报，多家公司发布股东回报(bào)计划，大(dà)幅提高(gāo)分红比(bǐ)例以及承诺未(wèi)来(lái)几年高分红(hóng)水平，给投(tóu)资人带来确定(dìng)性的高股(gǔ)息回报。

　　3）大型银行：经济复(fù)苏(sū)大背(bèi)景下融资需求回(huí)暖(nuǎn)，基本面有支撑，板块估值也具备修复(fù)空间。2023年以来(lái)，信贷需求连续(xù)三个(gè)月超预期回暖，在稳增长和扩投资的(de)政策基(jī)调下，后续信贷、社融仍(réng)有望平稳增长。此外，作为业绩稳定且高分红的板块(kuài)，当前银行PB估(gū)值处于2016年以来11.6％的(de)较低位置(zhì)，修复空间较大。