5月10日，有消息称部分银行(xíng)相关部门收到《关(guān)于调整协定(dìng)存款及通知存款自律上限的通(tōng)知》，四大国有银行(xíng)协定(dìng)存款和通知存款自律上限(xiàn)的下调幅度为30BP，其(qí)它金融机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日(rì)起执行。本次拟下调中协定存款更多是对公业务，而通知存款则集中于(yú)短期存(cún)款。

　　就本次协定存款及通知存款自律上限(xiàn)拟(nǐ)下调的背景、影响，后续货(huò)币政策走(zǒu)向等，记者(zhě)采访(fǎng)了招商基金研究(jiū)部首席经济学家(jiā)李湛(zhàn)、长(zhǎng)城基金总经理助理(lǐ)兼现金管理部(bù)总(zǒng)经(jīng)理邹德立、鹏扬基金固定收益(yì)副总监兼鹏(péng)扬(yáng)利泽基金经理陈(chén)钟闻、平安基金、光(guāng)大(dà)保德信基金、德(dé)邦(bāng)基(jī)金等公募基金公司及(jí)投(tóu)研(yán)人士。

　　在业内(nèi)看来，本轮调降(jiàng)更(gèng)多是出于推(tuī)进(jìn)利率市(shì)场化改革深化大(dà)背景的(de)考虑。对银行而言(yán)，存款利率下(xià)调有(yǒu)助于(yú)减(jiǎn)少(shǎo)存(cún)款定(dìng)价(jià)的(de)无序竞争，降低银行(xíng)负债(zhài)成本；同时(shí)本次降息(xī)有助于促进投资、消费，也被看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来(lái)看，存(cún)款利(lì)率下行仍是(shì)大(dà)势(shì)所趋。2023年(nián)经济有所复(fù)苏，进一步降(jiàng)低贷款利率(lǜ)的紧形容雨水声音的词语有哪些，形容雨水声音的词语四个字迫性不高，但(dàn)银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷(dài)款价格战(zhàn)激烈，贷(dài)款(kuǎn)利率很难上行。预计下半(bàn)年货币(bì)政策不(bù)会出现急(jí)转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政(zhèng)策(cè)基调。

　　延(yán)续银行存款利率(lǜ)调降的趋势

　　中国基金报记者：四(sì)大国有银行为何下调协定存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上(shàng)限？

　　李湛(zhàn)：我(wǒ)们认为，当前调降(jiàng)更多是出于推进(jìn)利(lì)率市场化改(gǎi)形容雨水声音的词语有哪些，形容雨水声音的词语四个字革深化大背景的(de)考虑。2022年4月，央(yāng)行指导利(lì)率自(zì)律机制建(jiàn)立了(le)存(cún)款利率(lǜ)市场(chǎng)化调(diào)整机制，自律机制成员银(yín)行参(cān)考以10年期(qī)国(guó)债收益率(lǜ)为代表的(de)债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合理(lǐ)调整(zhěng)存(cún)款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国(guó)有大行去年9月下调存(cún)款(kuǎn)利率，中小银行陆续跟进(jìn)下调存款(kuǎn)利率。今年4月市场(chǎng)利率(lǜ)定(dìng)价自(zì)律机(jī)制发布(bù)《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指标中引入了存款定(dìng)价惩罚措施。而此前(qián)4月部(bù)分(fēn)中小银(yín)行、农(nóng)商行存款利(lì)率下调，5月5日浙(zhè)商、渤(bó)海、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均是在(zài)利率市场化(huà)改革(gé)推(tuī)进背(bèi)景下，银行出于自身经营考(kǎo)虑的(de)自发行(xíng)为。

　　邹德(dé)立：银行(xíng)近年息差不断下(xià)行(xíng)。在资产端(duān)定价(jià)压力较(jiào)大且(qiě)存款持续高增的情况下，压降存款成本(běn)成为改善息差的(de)重要手段。此外，2023年(nián)以来银行贷款(kuǎn)向(xiàng)企业(yè)固定资产投资传导较弱，下调(diào)协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限有利(lì)于对公客户留存(cún)的活期资金投(tóu)向实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来市场利率整体下行，实体经济(jì)综合融(róng)资(zī)成本不断(duàn)下降，银行资产端收益下降较为明显；第二，银行整体(tǐ)净息差持续走低，银行(xíng)利(lì)润空间压缩明显(xiǎn)；第三，企(qǐ)业和居民风险偏(piān)好大幅下(xià)降导(dǎo)致存(cún)款增长比较明(míng)显(xiǎn)，存款市(shì)场供需关系发生了变化，降(jiàng)低了银行高吸揽储的必要性；第四，协定存款和通知存款介于活期(qī)与定期存款之(zhī)间，自(zì)2022年存(cún)款(kuǎn)自(zì)律机(jī)制对于(yú)活期存(cún)款与定期存款利率进行了几轮调整，本次将协定存款(kuǎn)与通知存款自律上限下(xià)调(diào)也是要将存款产品线的(de)调整进(jìn)行(xíng)统一，全面缓解银行负(fù)债压(yā)力。

　　综合各项因素，银行从自(zì)身经营情况考虑(lǜ)，顺应市场趋势，通(tōng)过自律(lǜ)机制协调(diào)调降负债成本，有利于提升银行(xíng)放(fàng)贷意愿，抑(yì)制(zhì)资(zī)金脱实向(xiàng)虚，更(gèng)好的落实央行宽(kuān)信(xìn)用的政策贯彻(chè)落(luò)实。

　　平安基金(jīn)：中国的(de)存款利率(lǜ)管(guǎn)控为上限(xiàn)管控(kòng)，贷款利率则为下限(xiàn)管控，近年来贷款利率下限管控彻底取消(xiāo)。存款(kuǎn)利率定价(jià)方式的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月(yuè)和9月经历了两轮大(dà)规模(mó)存款利率下降，主(zhǔ)要(yào)是大行和股(gǔ)份行参与，今年以来的(de)调整更多是延续(xù)去年9月这一轮存款(kuǎn)利率下调，中小银行补充(chōng)下调。

　　另外，考评(píng)制度由原(yuán)来的激励为主引入惩罚措施，加速了中(zhōng)小(xiǎo)银行存款利(lì)率补降的进度。就今年的经济背(bèi)景(jǐng)而(ér)言，疫后脉(mài)冲式复苏后经(jīng)济边(biān)际走弱，经(jīng)济修复存在波(bō)折(zhé)。目前(qián)居民超额储蓄高增，实体融资需(xū)求有限，银行存款增加，降低存(cún)款利率可以引导减少(shǎo)信贷套(tào)利，助力经济(jì)增长。从银行的角度，净(jìng)息差不断压缩，银行(xíng)经营压力增大，调(diào)整存款(kuǎn)成本(běn)成为改善息差的(de)重(zhòng)要(yào)手段。

　　光大保德信基金：下调协定存款及(jí)通(tōng)知(zhī)存款自律上限，主要影响对公客户在商(shāng)业银行的活(huó)期类存款(kuǎn)收益(yì)，延续近(jìn)期银行(xíng)存款利率调降的趋(qū)势。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解商(shāng)业银(yín)行净息差收窄趋势，特别是中小行高息揽储(chǔ)的成本(běn)压力；另一方面，有利于引导超(chāo)额储(chǔ)蓄向消费投资转化(huà)，符合“不搞大(dà)水漫灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来，两轮利(lì)率调降(jiàng)都集中(zhōng)在(zài)活期和定期存款，实际上(shàng)忽略了这些介于(yú)活期(qī)和定期存款之间的存款的利(lì)率调(diào)整(zhěng)，当下有必要一次性调整通知存款和协定存款利(lì)率上限(xiàn)，保证存(cún)款利率下调的有效性。银行一季度净息差水平均创(chuàng)历史(shǐ)新低，上市银行整(zhěng)体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利率(lǜ)下调可(kě)以有效降(jiàng)低银(yín)行负(fù)债成本，增(zēng)厚息差，缓解银行(xíng)经营压(yā)力。

　　存款利(lì)率下行仍是大(dà)势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是(shì)未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融数据，居民贷款偏弱之外，企(qǐ)业贷款(kuǎn)也在边(biān)际转弱(ruò)，但企业中长期贷款同(tóng)比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否(fǒu)下(xià)调，还(hái)要(yào)进一步观察5-6月(yuè)信贷(dài)情(qíng)况。对于(yú)存款利率，2023年银行息差(chà)压(yā)力增大，控制存款成本成为当务(wù)之急。中小银行或有动力持续(xù)主(zhǔ)动下调存款利率(lǜ)。长期来看，存款利率下行仍是大势所趋(qū)。因此银行(xíng)降(jiàng)息(xī)潮(cháo)可(kě)能仍(réng)聚焦(jiāo)于存(cún)款利(lì)率下(xià)调。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)义上的降息潮不仅仅集(jí)中在银(yín)行领(lǐng)域。以地(dì)方债为例，2022年后广东(dōng)、上(shàng)海、深圳(zhèn)、江苏(sū)、浙江等(děng)发达地区地方债发行利(lì)差(chà)降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质(zhì)较好的发债(zhài)主体，其信用债(zhài)收益(yì)率仍(réng)有(yǒu)下行趋势和空间。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻(wén)：首(shǒu)先(xiān)，利率的方向仍是由实体经济资金供需决定(dìng)的，而(ér)央行的政策(cè)利率、基准(zhǔn)利(lì)率在一方面要(yào)合适顺应市场环境，一方面也代表着政策意愿强调(diào)信号(hào)意义的作用(yòng)。今(jīn)年(nián)是真正疫(yì)后复苏的第一年，我们仍面临内生(shēng)动力不强需求不足的情况(kuàng)，央行已经通过降准以(yǐ)及结构(gòu)性货币政策等多项举措给予了实体(tǐ)经济所需的一定的资金投放支持，有效降低(dī)了实体综合融资成本，后(hòu)续(xù)需要财(cái)政政策产业政策等配套政策继续激活内生(shēng)动力扭(niǔ)转预期(qī)。

　　当前(qián)央(yāng)行需(xū)要(yào)观察跟踪经济运(yùn)行情况，短(duǎn)期调整政策利(lì)率的概率不大，但仍会(huì)维持资金合理充裕的环境，故从银(yín)行资(zī)产端的(de)角度来讲，贷款利率(lǜ)或仍(réng)维持低位，后续是否进(jìn)一步下调要看实(shí)体经济复苏的情况。银行负债端，存款基准利率(lǜ)下调(diào)的(de)概(gài)率不(bù)大，而(ér)存款利率上(shàng)限的调整空间仍存在，而是否进(jìn)一步下调要(yào)看(kàn)银行自身经营需要。

　　光大保德信基(jī)金：2022年4月，人民(mín)银行指导利率(lǜ)自律(lǜ)机制建立了存(cún)款利率市场化(huà)调整(zhěng)机制，自律(lǜ)机(jī)制(zhì)成员银行(xíng)参考以10年期国债收益(yì)率为代(dài)表的(de)债券市场利率和以1年期LPR为代表的(de)贷款(kuǎn)市场利率，合理调整(zhěng)存款(kuǎn)利率水平。在(zài)存款利率市场化(huà)调整(zhěng)机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大(dà)行分(fēn)别下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款利率市(shì)场化定价(jià)情(qíng)况作为(wèi)合格审慎评估的扣(kòu)分项，引(yǐn)发中(zhōng)小银行跟随调降(jiàng)存款(kuǎn)利率。我们认为(wèi)，通过(guò)存款利(lì)率下(xià)行，稳定商(shāng)业银(yín)行净息差进(jìn)而保持贷款利(lì)率维(wéi)持低位或继续(xù)下行，最终有利于(yú)社会融资成本下行(xíng)。

　　德(dé)邦基金：从日(rì)前公(gōng)布的金融数据(jù)看， M1增(zēng)速回(huí)升，M2-M1略(lüè)有收窄，需(xū)求边际(jì)弱(ruò)修复趋势或仍在。近期国债利率持续下行，银行间利率下行，叠加银行存款定(dìng)价下调，4月社融信贷低(dī)于预期(qī)，国内降息预期被进(jìn)一步强化。海外来看(kàn)，全球经(jīng)济进入(rù)衰退周期，加息周期基本(běn)结束，后续有望逐(zhú)步迎来(lái)降息高(gāo)峰。

　　平安(ān)基金：目(mù)前(qián)，我国国有(yǒu)大型商业(yè)银行(xíng)和股份制商业银行的定期(qī)存(cún)款利(lì)率已告别(bié)“3时代”。压降存款成本仍(réng)是大势所趋。一方面，银行仍有净息差(chà)压力，22Q4 新发放贷款加权平均利(lì)率(lǜ)较(jiào)18Q1下降(jiàng)182BP，银(yín)行息差压力加剧(jù)明显，监管层面有动力去(qù)持续(xù)推(tuī)动存款(kuǎn)利率下降，来保障银行合理利(lì)差范围，增加银行(xíng)信贷投放(fàng)的(de)动(dòng)力。

　　另一方面(miàn)，居民避险需求仍在，存款持续(xù)高增，在揽储压力不大的(de)基(jī)础上，银行自身(shēn)也有动力去下调存(cún)款(kuǎn)定价来保障利差。

　　缓解银行(xíng)负(fù)债及经(jīng)营压力(lì)

　　中国(guó)基金报(bào)：协(xié)定(dìng)存款、通(tōng)知存款利率自律上限调(diào)整(zhěng)，将有哪些(xiē)政(zhèng)策传导(dǎo)效果？

　　德(dé)邦基金：一(yī)方面银行息(xī)差压力大是普遍(biàn)现(xiàn)象(xiàng)，此次政策(cè)调整有望(wàng)带动中小(xiǎo)银行主(zhǔ)动(dòng)跟(gēn)随下调存款(kuǎn)利(lì)率。另(lìng)一方面(miàn)，由于此前经济下行(xíng)影(yǐng)响，投资(zī)者悲观预期(qī)被放大，大量资(zī)金集中(zhōng)在(zài)银行存款端，此次存款利率下调也(yě)有(yǒu)望带(dài)动存(cún)款资金的释放(fàng)，盘活市(shì)场流(liú)动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知释放了(le)以下信号：①减轻银行(xíng)息差(chà)压力。本(běn)次下调将引导银行(xíng)的(de)对公活(huó)期成本(běn)下降，存(cún)款(kuǎn)降(jiàng)价叠加资产端让利(lì)压力趋缓，银行息差、盈利将合(hé)理修复(fù)，有利于增(zēng)强银行内生资本(běn)补充能力；②减少企业及居民的短期存款(kuǎn)意愿、促进企业投(tóu)资、居民消费(fèi)。

　　后续来看，本次下调对市场的影(yǐng)响集中在以下两点：①规(guī)范(fàn)银(yín)行(xíng)的(de)协定存款定价秩序，减(jiǎn)少存(cún)款定(dìng)价(jià)的无序竞(jìng)争。此前，部分中小银行(xíng)的协定存款和(hé)通知存款(kuǎn)定价过高，会对(duì)遵守自律机制(zhì)、定价较低的银行产(chǎn)生揽储冲击。本次上限下(xià)调(diào)后会普遍降低中小(xiǎo)行协定存款(kuǎn)及通知存款利率，减少(shǎo)中小银行间(jiān)揽储(chǔ)恶意竞争，而对股份(fèn)行(xíng)及国有大行影响较小。②长端利率下行仍(réng)有空间(jiān)。市场降息(xī)预期升温(wēn)，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下调协定(dìng)存款及通知存款自律上限，主要影(yǐng)响(xiǎng)对公客户在商业银行的活期类存款收益，使得对公(gōng)客户活期存(cún)款收益向对私(sī)客户(hù)看齐，一方面有助于缓解商业银行净息(xī)差收窄趋势，另一方(fāng)面有利于引导超额(é)储(chǔ)蓄向(xiàng)消(xiāo)费投(tóu)资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于(yú)银(yín)行，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限调整(zhěng)降低了银行负债(zhài)成(chéng)本，目前上市(shì)银行协定存款(kuǎn)占总存款的比重在13％左右，重新规定协(xié)定利率(lǜ)上限后，预(yù)计行业资金成(chéng)本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制(zhì)高息揽储，规范行(xíng)业竞(jìng)争，特别是(shì)降低(dī)银行对公活期存款成本压力，减轻银行负债及经营压力。此(cǐ)外，银行负债(zhài)端成(chéng)本的(de)下(xià)降使得(dé)银(yín)行盈利能力增强，进一(yī)步打开了(le)资产端收益率下行的空(kōng)间，或带动债券收益率(lǜ)不断下行。

　　并非降息的确(què)定(dìng)性信(xìn)号

　　中国(guó)基金(jīn)报：未(wèi)来存款利率是否还有进一步下降的空间(jiān)？对股债市场有何影(yǐng)响？

　　光大(dà)保德(dé)信基金：近年来，贷款(kuǎn)和(hé)存款利率的非对称下行(xíng)使得(dé)商(shāng)业(yè)银(yín)行净息差已逼近1.8％的(de)监管下(xià)限，经(jīng)营(yíng)压力倒(dào)逼存款利率有进一(yī)步(bù)调降的预期(qī)。一方面(miàn)，为支持实(shí)体经(jīng)济(jì)，政策(cè)导(dǎo)向下贷款加权(quán)平均利(lì)率创有(yǒu)统计(jì)以来新低，2022年(nián)12月金融机构人(rén)民币贷款加权平均利(lì)率(lǜ)较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存款市场上的竞争类似“非零和(hé)博弈”，“存款立行”和存款市场份额(é)考核压力使(shǐ)得各行下调存款利(lì)率动力不足，同样2020年以来(lái)上市银(yín)行存量存款平均成(chéng)本率基本持平(píng)。贷款和存款利率的非对称下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎(shèn)评估实(shí)施办法（2023年修订版）》规定(dìng)的合(hé)格线(xiàn)1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期，有利于(yú)降低全社会无风险收益率，利多永(yǒng)续经营性质的票(piào)息资产，比如利率债、稳定股息率的央企(qǐ)等(děng)。

　　邹(zōu)德(dé)立：存款利率仍然有下降的(de)趋势和(hé)空(kōng)间。从银行角度(dù)，2018年以来(lái)由于(yú)存款(kuǎn)定期化，活期存款(kuǎn)占比明显(xiǎn)下降，存款付息率有所抬(tái)升，与此(cǐ)同时(shí)，贷款(kuǎn)收(shōu)益率大幅(fú)下(xià)行(xíng)，大幅加剧了银行息差压力，这使得控制存款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高(gāo)增、企业存款提升、消费(fèi)复苏较慢，监管(guǎn)层面(miàn)有动力去(qù)持续推(tuī)动存款(kuǎn)利率下降，促(cù)进存款流(liú)向消费和实际投资。短期(qī)看，存款利率下调带动(dòng)流动性继续进(jìn)入债市，中短期(qī)利率(lǜ)，特别是(shì)中短期信用债利(lì)率仍有下行空间(jiān)。如果经济复苏较强，流(liú)动性也有(yǒu)可能进入股市(shì)，利好(hǎo)权益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步(bù)降(jiàng)低贷(dài)款利率的紧迫性不高。但(dàn)银行普(pǔ)遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷(dài)款重定价等影(yǐng)响，2023年银行息差压力增(zēng)大，中小(xiǎo)银(yín)行或有动力(lì)主动跟进下调存款(kuǎn)利率。长期来(lái)看，有(yǒu)望带动存款利率整体下行。现实(shí)中，存(cún)款利率(lǜ)降低有助于压低全社会利率水(shuǐ)平，利(lì)好(hǎo)债券(quàn)，同时股票(piào)市(shì)场中，对流动性敏(mǐn)感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号(hào)来看(kàn)，是否(fǒu)意味着货币政策进一步(bù)宽松？货币政(zhèng)策充裕(yù)延续，但解读(dú)为边际再宽松为(wèi)时尚早。2022年四季度货币政策执行报告以及2023年一季(jì)度货政(zhèng)例(lì)会均(jūn)表明当前货(huò)币政(zhèng)策基(jī)调(diào)未变，“精准(zhǔn)有(yǒu)力”仍是(shì)第一要求，而在此基础(chǔ)上强调“着力支持扩大内(nèi)需，为实体经(jīng)济提供更有力支持(chí)”。

　　本(běn)次(cì)调(diào)降意味着(zhe)当前(qián)长(zhǎng)端利率仍有(yǒu)下行空间，但这(zhè)一(yī)调(diào)降是针(zhēn)对银行协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上(shàng)限，而(ér)非直接调降挂(guà)牌存款(kuǎn)利率，存款利率下调(diào)并不等于政策利率(lǜ)就必(bì)须进(jìn)行对(duì)等下调，市场不应(yīng)视为降息的确定性信号(hào)。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流动性以及安全性

　　中国基金报：当前利率环(huán)境下，普(pǔ)通投(tóu)资者应该如何守住自己的(de)钱袋子？你(nǐ)有什么(me)建(jiàn)议？

　　邹德立：普通(tōng)投资者的(de)投资工(gōng)具应(yīng)该兼顾考量收益性(xìng)、流动性以及安全(quán)性。在(zài)存款利率下降(jiàng)的(de)背(bèi)景下，短(duǎn)债(zhài)基金以(yǐ)及其他固(gù)收类(lèi)基金(jīn)在具(jù)一(yī)定流动性的同时，相较(jiào)活期存款和相当部分的银行理财产(chǎn)品(pǐn)，具有一定的超额收益，是风险偏(piān)好(hǎo)较低和(hé)风险偏好适中投(tóu)资者的合(hé)适投(tóu)资工(gōng)具。

　　陈钟闻(wén)：今年初(chū)以来(lái)，债券市场(chǎng)利率整体下行，4月(yuè)以来下行加(jiā)速(sù)，当前(qián)无论(lùn)从绝对利(lì)率水平还是从(cóng)信用利差，都回到了较低(dī)历史分位数水平，虽然债市(shì)多(duō)头(tóu)环境(jìng)仍未改变，但一致预期导(dǎo)致行情(qíng)走(zǒu)的比较迅速，市(shì)场进一步盈利空(kōng)间被压缩，若(ruò)看不到央行货币(bì)政(zhèng)策增(zēng)量政策，后(hòu)续(xù)或进入震荡环境，而存量(liàng)博弈交(jiāo)易下也可能会(huì)放(fàng)大(dà)市场波动。

　　对于普(pǔ)通(tōng)投资者来(lái)说(shuō)，在这样(yàng)的环境下尽量选择防守类型的产品，规避市(shì)场波动，例(lì)如货币基金，而(ér)短债基金中要(yào)选(xuǎn)择久期短(duǎn)流动性好、历史回撤控制好(hǎo)的产(chǎn)品。

　　德邦基金(jīn)：随着经济高频数(shù)据的弱化趋势显现，且4月底(dǐ)政(zhèng)治局(jú)会议从疫(yì)情后稳增长转向中长(zhǎng)期(qī)调结构，政策发力预期下降，市场对(duì)经济的“弱(ruò)复苏(sū)”预期进一(yī)步强化，因此股票市(shì)场也进入到“休整期(qī)”。在市场震荡休整期，高股(gǔ)息策略往往(wǎng)跑赢市场。因此在(zài)当前环境(jìng)下，建议关(guān)注行业估值(zhí)水(shuǐ)平较低，高股息的个(gè)股(gǔ)。

　　平安基金：目前面临低利(lì)率环境，需要(yào)我们识别金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面(miàn)对收益率高达20％且能保(bǎo)本的所谓(wèi)理财产品。对普通投资者而言，如果不具备相关专业知识(shí)，可以选(xuǎn)择(zé)把投资理财(cái)交给少数专业(yè)的人来做(zuò)，让优秀的(de)基金经理管(guǎn)理(lǐ)自己的钱袋子。具备(bèi)一定投资能力和风(fēng)控能力的人士可通过(guò)理(lǐ)财(cái)和投资试图跑赢通胀(zhàng)，但前提条件是做好(hǎo)风控，选择适合自己风险偏好的方向(xiàng)和标(biāo)的。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基(jī)金：随着存款利率下行，普通投资者储蓄收益下降，为保持资(zī)金(jīn)保值(zhí)增值，投资者(zhě)在评估自身风险承受能力后可(kě)适(shì)当考虑(lǜ)公募货币基金(jīn)、公募中短(duǎn)债(zhài)基金、商(shāng)业(yè)银行现(xiàn)金管(guǎn)理类(lèi)产品(pǐn)等风险等级较(jiào)低、支取(qǔ)相对灵(líng)活(huó)的产品。

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