A股“股王”之争进(jìn)入白热(rè)化阶段，中国移(yí)动(dòng)股价周中创历史(shǐ)新高，一度从独占A股市值榜首近3年的茅台手中(zhōng)抢下“A股之王”的光(guāng)环，引(yǐn)发市场热议。截至周五收盘，茅台(tái)最终以微弱(ruò)优势反(fǎn)超(chāo)，但地位(wèi)已岌岌可危(wēi)。值得注意(yì)的是，因中(zhōng)国移动(dòng)在A+H两地上市，若按(àn)其A股股(gǔ)本计(jì)算则不过(guò)是一场计算上的乌龙，但若均按照A股股价等(děng)数据(jù)计算，则其总市值一度达2.19万亿元，超越茅台(tái)成为(wèi)“市值(zhí)王”。

　　拉长时间(jiān)看，在数字经(jīng)济、信创(chuàng)、中(zhōng)特估、人(rén)工智能等一系(xì)列(liè)热点催化下，中国(guó)移动今年股价累计(jì)最(zuì)大涨幅已近60%，自(zì)去年上市以来最近(jìn)一(yī)年(nián)股(gǔ)价累(lèi)计最大涨幅接近翻倍，而茅台股价则几乎仅在原地(dì)踏步。有市场人士认(rèn)为，中国移动和茅台这场(chǎng)股王(wáng)宝座的争夺可能揭(jiē)示着(zhe)A股未来的发展趋势。

乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思t="A股(gǔ)股王之争的台前幕后：股王(wáng)变迁史或(huò)预示数字经济时代迎新人，中国移动手握新(xīn)魔法能否打(dǎ)破“茅台魔咒”？">

　　▌A股股王变迁启示录：消费回潮卷(juǎn)出白(bái)酒(jiǔ)泡沫(mò) 数(shù)字(zì)经(jīng)济(jì)时(shí)代带来(lái)预(yù)备新股王

　　A股(gǔ)总市值榜首之争，向来(lái)是市场关注焦点，回(huí)顾历史(shǐ)来看，最近十(shí)多年来股(gǔ)王变迁的背后(hòu)似乎也反应着国内经济趋势(shì)和产业价(jià)值(zhí)的变(biàn)化。

　　回溯2007年中国石油(yóu)登陆A股时，市值一度(dù)超过8万亿人民(mín)币。不仅稳居A股第一，甚至登顶全(quán)球(qiú)资本市场市值之首，得益于当时基建大发展时期(qī)，中石油在股王(wáng)的位(wèi)置上稳坐(zuò)了八年，直到2015年(nián)工商银行依托当年互联网金(jīn)融牛市成为(wèi)新锐股王。再后来，随着(zhe)我国(guó)在2018年进入消费牛市，开启了此后三年的消(xiāo)费白马股大牛市(shì)，也成就了如今(jīn)贵州茅台股王(wáng)的A股(gǔ)传奇。

　　（图片来源：格隆汇(huì)、勾(gōu)股大数据；资料来源：微信公众号市值(zhí)观(guān)察4月17日文章《谁是A股之(zhī)王(wáng)？》）

　　而(ér)最近两年，虽然茅(máo)台仍(réng)一(yī)直稳稳领(lǐng)跑，但(dàn)在高端白酒的(de)高估值泡沫下(xià)，以(yǐ)及今年(nián)春(chūn)节后白(bái)酒行业的终端动(dòng)销几(jǐ)乎并未达到预期，整个白酒板(bǎn)块(kuài)经历(lì)回调，公司(sī)股(gǔ)价也(yě)现大幅下跌。近日，中(zhōng)国移动的(de)突然崛起更(gèng)是开始对(duì)其王位发出了挑(tiāo)战。

　　市场分析指出，中国移(yí)动(dòng)一度超(chāo)越贵(guì)州茅台市值这(zhè)一(yī)历史性事件背后(hòu)，除了离不开国家政策持续推进的数字经济，与最近爆火的(de)人(rén)工(gōng)智能两大(dà)概念加(jiā)持(chí)，还有来(lái)自于“中特(tè)估”这个新概(gài)念的强(qiáng)力催(cuī)化。

　　具体来(lái)看，根(gēn)据数据显示，当前(qián)美股市值(zhí)前十(shí)的上市公司(sī)中，苹(píng)果、微软、谷(gǔ)歌、亚马(mǎ)逊、英伟达(dá)、特斯(sī)拉、META均(jūn)为科技股。有分析认(rèn)为，科技进步已成提(tí)升生(shēng)产(chǎn)力的重要因素，二级市场(chǎng)对科技(jì)企业的态度能一定程(chéng)度(dù)显示出(chū)科技(jì)企业(yè)的竞争力强(qiáng)度(dù)。因此，以中国(guó)移动为(wèi)代表的科技股(gǔ)“逼宫”以贵州(zhōu)茅台(tái)为代表的消费股似乎也预示着市(shì)场中(zhōng)的积极现象。

　　目前，在我国经济逐渐向(xiàng)数(shù)字(zì)化深度转型(xíng)的背景(jǐng)下，实力强劲并(bìng)实现(xiàn)华(huá)丽(lì)转身的中国移动(dòng)，已经逐(zhú)渐成(chéng)引(yǐn)领中国经济潮流的主力军。信达证(zhèng)券研报表示，公司作为国企数(shù)字经济担当，积极(jí)布局云计算、IDC、工业互联网等创新业务，伴随算(suàn)力网络的进一步发展，将(jiāng)拉动底层云计算(suàn)业务的需求，公司具备较强的 IDC/云计(jì)算业务(wù)能力，正在(zài)从(cóng)传(chuán)统管道(dào)运营商向数字科(kē)技领军企业加(jiā)快跃迁(qiān)升级，有(yǒu)望(wàng)首先迎来估值重塑机遇。

　　同时，从估值修复(fù)情况来看(kàn)，根据光大(dà)证(zhèng)券(quàn)4月15日研报显示(shì)，2022年底(dǐ)以来，截至4月13日，三大运营(yíng)商股价涨幅均超过20%，其中中国(guó)电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值分别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著(zhù)高(gāo)于近五年区间平均(jūn)PB（LF）。以中国移动为代(dài)表的三大运(yùn)营商板块，借助“央企低估值+数字经济”成为(wèi)率先修(xiū)复的板块。

　　▌中国移(yí)动的(de)新魔法能(néng)否打(dǎ)破“茅台魔咒”？

　　与此同(tóng)时，还有另一(yī)个(gè)故(gù)事引发市(shì)场热议。即很长一(yī)段时间以来，A股市场(chǎng)一(yī)直(zhí)流(liú)传(chuán)着“茅台魔(mó)咒(zhòu)”的(de)传说，即(jí)大多股(gǔ)价超过茅台的(de)上市(shì)公司，在风光散尽之后(hòu)往往下场都不太好。本(běn)次中国移动(dòng)直接在市值上超越茅(máo)台，结果是否会不一样呢？

　　回看那些(xiē)中了“茅台魔咒”的A股上市公司(sī)，有同样中字头(tóu)的中国船舶，其在2007年依托船舶业景气(qì)度提升，股价超(chāo)越茅台并一(yī)度(dù)突(tū)破300元/股，但好(hǎo)景不长，在(zài)2008年金融危机(jī)爆发、船(chuán)舶业跌(diē)入冰点后极速缩水至30元附近，至(zhì)今中国船舶股价(jià)维持(chí)在24元左右。此外(wài)，海(hǎi)普瑞、神州泰(tài)岳、安(ān)硕信息、中文在线、全通教育(yù)等(děng)多家公司股价(jià)均超(chāo)越茅台，但最后的结果不是业(yè)绩暴(bào)雷(léi)就是(shì)股价(jià)毫无原因跌跌不休。

　　可以看出(chū)的是(shì)，上述公(gōng)司的陨(yǔn)落(luò)大(dà)部(bù)分主要(yào)是由于行业景气(qì)度变化以及股市(shì)景气度无法(fǎ)维持。而茅台凭(píng)借其产(chǎn)品稀(xī)缺性以及(jí)长(zhǎng)期(qī)稳稳(wěn)增(zēng)长的利润，最终一(yī)次(cì)次甩(shuǎi)开这些(xiē)曾经(jīng)短暂领先者。对于一家(jiā)企业股价(jià)能否持续上涨以及维持高位，市场普遍(biàn)观点还是认为，实际需要看公(gōng)司的(de)基(jī)本(běn)面。

　　那么，一向有着“印钞机”之(zhī)称，营收规模超茅台约7倍的中国移(yí)动(dòng)，为什(shén)么此(cǐ)前市值却一直不如(rú)茅台(tái)呢(ne)？

　　对此，有(yǒu)分(fēn)析认为，大致归结为两个重要原因。一(yī)方面(miàn)，茅台越卖越贵，但话(huà)费越交越少。在(zài)市场化(huà)的作用下，一瓶茅台已经冲上3000元左右的(de)高(gāo)价，而(ér)中国移动虽掌握着(zhe)大把的通信类资源，但作(zuò)为央企需要承担(dān)“提速(sù)降(jiàng)费”的责任，也就不能(néng)无(wú)拘束(shù)地涨(zhǎng)价(jià)。另一方面即是成本(běn)方面(miàn)的(de)问题，中国(guó)移(yí)动(dòng)本(běn)质作为通信基础设(shè)施企业，需(xū)要持续(xù)不断(duàn)的(de)建设投入，从2G到5G，其近十年资本开支合(hé)计1.82万亿(yì)元(yuán)。相比之(zhī)下(xià)，茅台就像(xiàng)一门“躺赢(yíng)”的生意，基本不需要如此沉(chén)重的(de)资本开支，也不需要面临追赶最(zuì)新(xīn)技术的焦虑。

　　因此，从财务数据(jù)可(kě)以看出，中(zhōng)乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思国移动今年一季(jì)度的(de)营收是茅台的8倍，但(dàn)净利(lì)润却(què)差别不大，销(xiāo)售毛利(lì)率更是有着一个24%另一个92%的巨大差别(bié)。

　　不过(guò)，近期来(lái)看(kàn)，一(yī)系列(liè)信号表明(míng)中(zhōng)国移动可能正在迎来一些变化(huà)。

　　随(suí)着5G建设高峰期(qī)的(de)结束，中(zhōng)国移动此前表示(shì)，2022年是三年(nián)投资高(gāo)峰的最后一年，2023年起资本开支(zhī)不再增(zēng)长，2023年计(jì)划资本开支1832亿元同比下降(jiàng)20亿元，同比(bǐ)下降1.1%，全年营收则可突破1万亿元。据业内人士(shì)测算，这(zhè)意味(wèi)着届时全(quán)年资(zī)本开支(zhī)占收入比(bǐ)重将低(dī)于18%，创(chuàng)下2007年以来的新低。

　　同时，更加(jiā)重要的是，随着(zhe)移(yí)动互(hù)联(lián)网进入(rù)下半场，行业重心已转向产业互联(lián)网和(hé)智能化，中国移动加速(sù)转型下正(zhèng)在抓紧(jǐn)机遇。信达证券研报表示，中国移动数字化转型收入“第二曲线”不(bù)断(duàn)攀(pān)升，去年公司数字化转型收入对主营业(yè)务收(shōu)入增量(liàng)贡献达(dá)到79.5%，占主(zhǔ)营(yíng)业务收(shōu)入比提(tí)升至 25.6%，成为公司(sī)收入增长的第一驱动力。此外，公司移动云收入(rù)规模实现新跨越(yuè)，去(qù)年(nián)移动云(yún)收(shōu)入达到503亿元，同比增(zēng)长108.1%，连续三(sān)年实现翻倍暴涨，综合实力迈入(rù)国内业(yè)界第一阵营。

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