北京时(shí)间5月(yuè)6日晚(wǎn)，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召开年度股东大会。公(gōng)司(sī)董事长93岁的沃伦(lún)·巴菲(fēi)特(tè)和副(fù)董(dǒng)事长(zhǎng)——99岁的(de)查理(lǐ)·芒(máng)格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答(dá)了来自(zì)全球(qiú)投资者5个多小(xiǎo)时的互(hù)动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知”再度(dù)和投资者(zhě)分享了投资、成功以(yǐ)及(jí)长寿的秘(mì)诀，并就市场关注(zhù)的AI、新能源、美国银行(xíng)危机、苹(píng)果以及公司“接班人”等热点话(huà)题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会(huì)上表示，他和芒(máng)格依(yī)然(rán)高度看好苹果公司。“如果让消费者选(xuǎn)择(zé)，是放弃第二台车，还(hái)是放(fàng)弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会(huì)放(fàng)弃第二辆车(chē)。这是消费者行为对苹(píng)果公司(sī)带来的机(jī)会。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电在产(chǎn)业链中的重(zhòng)要位置。巴(bā)菲特认为(wèi)，“目前没有一家公司可(kě)以与(yǔ)台(tái)积电(diàn)相(xiāng)比拟(nǐ)，这(zhè)家(jiā)公司(sī)拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读(dú)者能够在第一时(shí)间获(huò)取本次股东会最新观点，筛(shāi)选出40条核心精华内(nèi)容(róng)，以(yǐ)飨(xiǎng)读者。

　　重点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许(xǔ)多

　　会上(shàng)，巴菲特说(shuō)，“伯克(kè)希(xī)尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英国(guó)石(shí)油买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是(shì)一个分(fēn)成三个(gè)阶(jiē)段(duàn)的交易，第一个阶段价格很好，第二(èr)个(gè)阶段(duàn)由于(yú)他们(men)去年优异的业(yè)绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以来(lái)，这部分股份已进行(xíng)了“股权”会计处理。2023年初(chū)，伯(bó)克(kè)希(xī)尔将购买Pilot的额外权益(yì)，这将使我们(men)的所(suǒ)有权(quán)提高到80％，并导(dǎo)致我们在财(cái)务(wù)报(bào)表中充分(fēn)整合Pilot的收(shōu)益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理(lǐ)，Pilot的选址要比后(hòu)者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希(xī)望(wàng)能够拥有多个(gè)

　　具备沃(wò)尔玛一样分(fēn)销能(néng)力的分销商(shāng)

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛(mǎ)的(de)分销做的很好(hǎo)，我们有很多产品(pǐn)供(gōng)应给它，但(dàn)有些产(chǎn)品很难让人们只去沃尔玛购买，我们也(yě)会把(bǎ)产品的分(fēn)销渠道多元化，我们希望能够拥有(yǒu)多个(gè)具备沃尔玛一样分销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽(suī)然有101年的历史，

　　但其魔力也(yě)不是无限的

　　再(zài)谈自身钟爱的喜(xǐ)诗糖(táng)果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果当前面(miàn)临的问题不在于是否开新(xīn)店。我和查理为了把这个品牌推(tuī)向全(quán)球做(zuò)过很多尝试，每(měi)次我们都(dōu)是在最初觉得走对了方向，但后来发现还是(shì)不行。喜诗糖果(guǒ)有101年的(de)历史，虽然有自己的魔力，但魔力也(yě)不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒(máng)格(gé)：电(diàn)影(yǐng)行业经营(yíng)难题(tí)比(bǐ)较多

　　关(guān)于电影和(hé)迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困难的行业，是(shì)（竞争）非(fēi)常严峻(jùn)的行业。“举个例子(zi)，假如疫情前有70％的业务，随(suí)着疫情的(de)来(lái)临(lín)，客流量减少了(le)，但电影(yǐng)院不能(néng)减少影片供(gōng)应，也不(bù)能减(jiǎn)少(shǎo)其(qí)他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动(dòng)视暴雪的(de)事情上

　　微软已经做得非常出(chū)色了

　　有投资(zī)人提(tí)问(wèn)，伯克希尔出售动视暴雪股份是否影响到了微软对(duì)其的(de)收购？对此，巴菲特回(huí)复：“伯克(kè)希尔所有监管要(yào)求(qiú)下应披露的(de)事(shì)项都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至(zhì)于微软(ruǎn)，我认为他们已经做得非常出色了(le)，为了达成这笔收购，微软与英国有关部门积极(jí)地进行了合作，但(dàn)这并不代表(biǎo)他们(men)最终一定会成(chéng)功，这也不是愿意(yì)多花钱就能(néng)解决的问题。我还不清(qīng)楚(chǔ)最终(zhōng)结果(guǒ)会如何(hé)，但即使这笔收购(gòu)最终没有成(chéng)功，也不代表微软(ruǎn)或动视暴雪有任何的(de)缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹(píng)果公司，

　　其(qí)在伯(bó)克希尔持仓占比已(yǐ)超过了(le)能源业务

　　在股东大(dà)会上，巴菲特高度肯(kěn)定了苹果公司(sī)。他(tā)说，“苹果公司在(zài)我们仓(cāng)位中的占比(bǐ)超过了能源(yuán)业(yè)务。虽然我们持有(yǒu)苹(píng)果的股份占比不高(gāo)，但(dàn)每年(nián)的(de)权重都在增(zēng)加(jiā)。我不懂手机，但我能看明白(bái)消(xiāo)费者的习惯。如果(guǒ)让(ràng)消(xiāo)费者(zhě)选(xuǎn)是放(fàng)弃买手机还是放弃买(mǎi)汽车，我想很多人会选放(fàng)弃汽(qì)车(chē)。”

　　“我们(men)不知道未来(lái)趋势会如何(hé)发展，但(dàn)我们知道什么是(shì)正确的价格，我们可以在消费者(zhě)行为(wèi)方面做一定的预测(cè)，以(yǐ)及它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买(mǎi)第二辆车(chē)和买iPhone之间(jiān)选择，多数人可能会(huì)选(xuǎn)择(zé)放弃买(mǎi)车

　　有(yǒu)投资者(zhě)对于苹(píng)果占伯克(kè)希尔组合的(de)35％表示担忧(yōu)，认为这(zhè)已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地(dì)表示，“你的(de)美元(yuán)是好的(de)。”以此来表示，这笔投(tóu)资是没问题的，甚至是非常有机会的。“铁(tiě)路(lù)、能源和喜诗糖果等(děng)都是生意，而苹果的商业(yè)模(mó)式更好(hǎo)。消(xiāo)费者花钱(qián)的(de)时(shí)候都有(yǒu)自己(jǐ)的喜好，有些人会花1500美元买一(yī)部手机，同样，也(yě)有人花(huā)3.5万(wàn)美(měi)元买第二辆车。我认(rèn)为(wèi)，如果他们(men)要么放弃(qì)第二辆车，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放(fàng)弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯(xīn)片行业台积电拥有(yǒu)非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发(fā)送了提(tí)问，想(xiǎng)了(le)解(jiě)伯克希尔在(zài)一个季度内快速买入卖出台积电的(de)原(yuán)因。在问(wèn)答环节，巴菲特对(duì)此进(jìn)行了说明，在他看来台积电是世界范(fàn)围内管理最完善且(qiě)最重要的公司之(zhī)一，即(jí)使是5至20年(nián)后(hòu)也不(bù)会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提(tí)高美国的(de)芯(xīn)片产能(né买东西有必要等双11吗，618和双11双12哪个便宜ng)，但我认为，它只(zhǐ)能留在（中国）台湾地(dì)区。我们通(tōng)过Allegheny购买的一家子公司参与了亚(yà)利桑(sāng)那(nà)州的(de)部(bù)分芯片工作，但至(zhì)少在(zài)我看来，目(mù)前(qián)我们没有一家公司可以(yǐ)与台积电比(bǐ)拟，这家公司拥有非(fēi)凡的(de)领导地位。何况它(tā)们(men)还(hái)拥有一位91岁的创始人，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估了(le)自己，

　　可他(tā)是天才

　　有观(guān)众问(wèn)巴菲特，你是否认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己？巴菲(fēi)特的(de)回答是，“是(shì)的，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但(dàn)他很有才华。所以，他高估了一个不需要高估(gū)就能成(chéng)为天才的人。他真的(de)很聪明，我想他的智商(shāng)可能会超过(guò)170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些(xiē)（伟大的）目标，他喜欢(huān)接受不(bù)可(kě)能的目标。我(wǒ)们的不(bù)同之处(chù)在于，我想(xiǎng)要的不(bù)多，我(wǒ)在寻找(zhǎo)简单、确定性(xìng)高的工作(zuò)，我(wǒ)不想(xiǎng)要那么多的失败。但埃隆·马(mǎ)斯克需要狂热，致力于解决不(bù)可能的问题。我喜(xǐ)欢我现(xiàn)在(zài)的生活方式，我不喜欢和他(tā)在一起，他也不喜欢(huān)和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即(jí)将大获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴(bā)菲特表示，“很长(zhǎng)一(yī)段时间内，我和查理都觉得，汽车(chē)行业太(tài)艰(jiān)难(nán)了。例如福特汽车公(gōng)司，曾经亨利·福特看起来拥有整(zhěng)个世界，但(dàn)20年后(hòu)，他们正在(zài)赔钱。前几天(tiān)，我读了通(tōng)用汽车公司1932年的年度报告，其(qí)中显(xiǎn)示，他们有19000个(gè)经销商(shāng)，而当时(shí)人口大约是1.2亿(yì)左右。现在美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽(qì)车品牌只有18000左右个经销商。此外(wài)，美国的(de)汽(qì)车公司(sī)还会面临来(lái)自世界各地的竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实也并非如此，法拉利就处(chù)于(yú)一个特殊的位置。虽(suī)然我们觉得，汽车不是一个吸(xī)引人的行业，但电动汽车即(jí)将大获成(chéng)功。现在它带(dài)来了巨(jù)大的(de)成本和巨大的风险(xiǎn)，但(dàn)我不喜欢巨大的资金成本和(hé)巨大的风险。”

　　关于(yú)新技(jì)术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持怀疑(yí)态度

　　在回答新加坡投资者关于人工(gōng)智能的问题时，芒格表示(shì)，如果(guǒ)你到(dào)中国(guó)的比(bǐ)亚迪工厂去看一(yī)看，会发现(xiàn)自动化操作程度非常高，但我(wǒ)还(hái)是(shì)觉得用人(rén)可能更好，因为人工智能并不能取代很(hěn)多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然(rán)可以做一些令人(rén)惊(jīng)奇的事情，比尔盖茨也曾带我去看微软的产(chǎn)品(pǐn)，但(dàn)这类产品仍不完善，譬如目前(qián)还不能讲笑话。发明(míng)AI的初衷(zhōng)是好(hǎo)的，但很多事情是不能掌(zhǎng)控的(de)。人工智能可以改变全世界，但它(tā)并不能改(gǎi)变(biàn)人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收益的机会在降低，

　　但总(zǒng)会有新技术(shù)创(chuàng)造新机会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚(zhuàn)取超(chāo)额收益的(de)机会在(zài)相对降低，但(dàn)这并不代表(biǎo)没有(yǒu)投资机(jī)会。从1940年到现(xiàn)在，无论汽(qì)车、工业、飞机以及能源等领域都有(yǒu)新的改变，新的事(shì)物永远在不断出现(xiàn)，而且会取(qǔ)代一些原有的技术，因此，在(zài)这其中会存在(zài)很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在新能源方(fāng)面

　　做(zuò)了很多投入(rù)，但还(hái)远远不(bù)够

　　针对新能源(yuán)前景(jǐng)，巴菲特说，“之前买下伯克希(xī)尔(ěr)能(néng)源这家公(gōng)司，就是希(xī)望能(néng)够帮(bāng)助解(jiě)决一些环境(jìng)方面的问题。从传统能源向(xiàng)新能源的转变，我们在这个(gè)方面做了非常多的投入(rù)。不过，现在(zài)做的还远远不够(gòu)。”更多精彩(cǎi)观点请关注(zhù)证(zhèng)券市场(chǎng)红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神(shén)”接班人：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们(men)现在正(zhèng)在经历能(néng)源行业(yè)的(de)变革，全球都是如此，我们有(yǒu)3家美(měi)国的(de)公(gōng)共(gòng)事业(yè)公司(sī)，我们希望能够(gòu)在(zài)全国的每(měi)一个州制定不同(tóng)的计划，然后将这些计划进行整合。我们也将(jiāng)我(wǒ)们(men)的目标进(jìn)行了同步规划，我们(men)希望2030年的碳(tàn)足(zú)迹与(yǔ)2005年(nián)相(xiāng)比(bǐ)能够降(jiàng)低50％。这(zhè)是我(wǒ)们在公共事业方面希望能(néng)够(gòu)取(qǔ)得的成(chéng)绩(jì)，但这(zhè)个过程是不容易的(de)”。

　　关(guān)于(yú)美国(guó)银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银(yín)行事件引(yǐn)发的蝴蝶效应(yīng)

　　会(huì)扰乱世界(jiè)金融体系

　　在(zài)针(zhēn)对投资者提出(chū)的硅谷银行破产(chǎn)事件(jiàn)会带(dài)来(lái)怎(zěn)样的(de)经济后(hòu)果时(shí)，巴菲特表示，这是(shì)灾(zāi)难性的，即使联邦存款保(bǎo)险公司的限(xiàn)额(é)是25万(wàn)美(měi)元，这是法令(lìng)的规定，但这不是(shì)美国的(de)行为方式，就像他们不(bù)会让债务上限导致世(shì)界陷入混乱一样(yàng)。他判(pàn)断(duàn)FDIC不(bù)会有(yǒu)人愿意公开向美国公众(zhòng)解释为(wèi)什么只有25万美元(yuán)有“存款”保(bǎo)险(xiǎn)，这(zhè)次事件(jiàn)引发的(de)后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤兑感到担(dān)忧(yōu)，

　　这是(shì)不应该发(fā)生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业(yè)一直以来的情况都非常(cháng)相似，恐惧总是会传染的，我父(fù)亲在1931年(nián)因为银(yín)行挤兑而失去了工作。不(bù)过，这些年来，银行系统(tǒng)发生了很大变(biàn)化。二战后的那一年，有多(duō)达(dá)2000家银行(xíng)倒闭，也是在那时，我们(men)做了一(yī)件非常明(míng)智的事情，就(jiù)是成(chéng)立联(lián)邦(bāng)存款保险公(gōng)司(sī)。现(xiàn)在已经是2023年了，人(rén)们仍（对(duì)银(yín)行挤兑）感到担(dān)忧，这(zhè)是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规则

　　导(dǎo)致银行(xíng)系统(tǒng)风险增加(jiā)

　　巴菲特说(shuō)，“美联(lián)储被(bèi)赋予(yǔ)了制定保证(zhèng)金要求的责任(rèn)。他(tā)们改变了很多次(cì)保证金(jīn)要求(qiú)，因(yīn)为我们都知道，借(jiè)了很(hěn)多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决不(bù)了财政问题

　　由于美联(lián)储投放(fàng)的(de)天量流动性，引发了严重的通货膨胀，市(shì)场(chǎng)普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特(tè)却认为，问题(tí)不在美联储，“他们无法解(jiě)决(jué)财(cái)政问(wèn)题，他们正在履(lǚ)行其职能。现金也(yě)不是垃圾(jī)。” 买东西有必要等双11吗，618和双11双12哪个便宜

　　不过(guò)芒格对此也不很乐(lè)观(guān)，他表(biǎo)示，我们在第二(èr)次世界大战中付(fù)出了代价。我们每个人，包(bāo)括学校的孩(hái)子(zi)和其他人，也(yě)包括我自(zì)己。我们购买了最初(chū)所谓的战争债券、国防债券(quàn)和储蓄(xù)债(zhài)券等等(děng)。如果(guǒ)不停印钞(chāo)票，我(wǒ)无法预(yù)计宏观环境会变(biàn)得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行(xíng)危机(jī)：

　　银行可以有新(xīn)发明(míng)，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银(yín)行业可以有各种(zhǒng)各样的新发明，但(dàn)它(tā)需要有旧的价(jià)值观。我(wǒ)们不(bù)知(zhī)道会发(fā)生什么，因为(wèi)在目(mù)前的情况下，可能会发(fā)生很多事情。你必须有惩罚(fá)，打击那(nà)些制造问题(tí)的人。如果(guǒ)他(tā)们承担(dān)了不(bù)该(gāi)承(chéng)担的风(fēng)险，如果你(nǐ)要(yào)改变人们(men)未来的行为方(fāng)式(shì)，风(fēng)险(xiǎn)就必须落在(zài)他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我(wǒ)们准备买下许多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵循健全的银行投资(zī)方法，不做(zuò)别(bié)人做的一些风险性事情(qíng)，银行可能(néng)是一(yī)个非常不错的投资。最初在1969年，查(chá)理和我以(yǐ)1900万美元投资了一(yī)家银行(xíng)。如果(guǒ)1970年的《银(yín)行控股公司修正(zhèng)法案》没(méi)有通过，我们最终可能会拥有许多(duō)银行，而不是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货(huò)币失去信心(xīn)，

　　这不会是一个好现象

　　针(zhēn)对去美元化(huà)与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元是储(chǔ)备(bèi)货币(bì)，我看不(bù)到(dào)任何其(qí)他货币能够(gòu)取代它。我觉得(dé)没人能(néng)理(lǐ)解现在(zài)的情(qíng)况，只有鲍威尔(ěr)（美联储主(zhǔ)席）可能比我们更清楚，但是他(tā)也(yě)不能完全控制我们(men)的财政政策(cè)。当(dāng)疫情发生的时候，并(bìng)没有人知道需要印多少数额的(de)货币才能(néng)解决(jué)问题，而直到(dào)它失控。人(rén)们会对货币失去(qù)信心，他们的行为方式可(kě)能会完全不同。我(wǒ)们无法预(yù)测，但我们(men)知(zhī)道这不(bù)是(shì)一个好(hǎo)现(xiàn)象(xiàng)”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家保险公司

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，过(guò)去10年，虽然有很多上市(shì)公司涉及保险业务，但没有一家是自己愿(yuàn)意去(qù)投的。虽(suī)然有人(rén)诟病(bìng)盖可保险已经(jīng)是一家(jiā)技(jì)术公司，但在我们看(kàn)来(lái)，其依然(rán)是一家(jiā)保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)。他同时(shí)解(jiě)释(shì)，盖可在(zài)技术方面需要做(zuò)的工作要比想象的多很多。

　　作为政府雇(gù)员保(bǎo)险公(gōng)司，盖可第一季度业绩表(biǎo)现得(dé)非常好，这背(bèi)后有两个原(yuán)因，首先是减少了前一(yī)年的保(bǎo)险(xiǎn)准备金，其次(cì)一(yī)季度还是汽车保险的旺季，此(cǐ)外在远(yuǎn)程信息处理方面，盖可也取得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地产(chǎn)领域

　　从来就不特别活跃

　　在回(huí)答有(yǒu)投资(zī)者提出的商业地产损失情况有多严重，和伯克(kè)希尔(ěr)是(shì)否会在商(shāng)业地产领(lǐng)域更活跃时？巴菲特表示，伯(bó)克希尔在商业地产(chǎn)领(lǐng)域从来不(bù)是特别活(huó)跃，因(yīn)此也不(bù)会(huì)受到不(bù)良(liáng)贷(dài)款等一系列负面因素影响。

　　但美(měi)国和世界很多(duō)地(dì)方(fāng)市中(zhōng)心的(de)空洞化却是(shì)非常严重(zhòng)的(de)，它会影响很多人(rén)。建筑(zhù)不会消(xiāo)失，但所有者会变(biàn)化，人们总是喜欢买(mǎi)没有追索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点是

　　以安全的方(fāng)式恢(huī)复(fù)长期运营

　　在回答(dá)有投(tóu)资者(zhě)提出(chū)的伯灵顿(dùn)北方圣(shèng)太菲铁路公(gōng)司面(miàn)临的机遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表示，他密切关注这一团队(duì)的(de)运营指标，其中不(bù)仅(jǐn)有美国的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情(qíng)确实经历了一段(duàn)困难时间，但好在我们(men)走出(chū)疫(yì)情(qíng)和(hé)供应(yīng)方面的挑战(zhàn)，不过还面临劳(láo)工问(wèn)题和(hé)其(qí)他一些问题。我们(men)的团(tuán)队优先(xiān)考(kǎo)虑的(de)是恢(huī)复(fù)铁(tiě)路的长期运营，而不是短期专注于在20年内达到某一运(yùn)营指标，要长(zhǎng)期为(wèi)客户提(tí)供可(kě)持(chí)续的(de)优质服(fú)务。”

　　复盘(pán)投资之(zhī)路(lù)

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上

　　没有一(yī)次情(qíng)绪(xù)化投资决定

　　在回答有没有因为情绪作出错误的投资决定(dìng)时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在生活中谁(shuí)都不想(xiǎng)成为一个没有感情的人，但肯定想在做(zuò)投资或商业决定时成为一个(gè)没(méi)有(yǒu)感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿(yì)美元的股东权益

　　巴菲特强(qiáng)调(diào)：“如果我们(men)拥有更多的企业(yè)，企业赚更多的钱，作(zuò)为股东的份额，作为伯克(kè)希尔的所有者，每年都(dōu)在增加(jiā)，而投资者不需要花任何(hé)钱。我们投资(zī)并创造了超过5000亿美(měi)元的股东权益(yì)和(hé)超过(guò)300亿(yì)美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)们(men)收购的机会是(shì)非常(cháng)有限(xiàn)的

　　关于(yú)是否对(duì)持有的(de)超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特(tè)回答道，为什么要派(pài)发现金(jīn)？我们感(gǎn)兴(xīng)趣的、真正(zhèng)想(xiǎng)做的是收购伟大的企业。我们(men)可以(yǐ)做到以(yǐ)500亿或750亿美元的价格，收购一家价(jià)值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当(dāng)的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，没(méi)有人能像我们(men)一(yī)样达(dá)成(chéng)交(jiāo)易。2008年(nián)我收(shōu)购(gòu)了一大堆公(gōng)司，这种事情会(huì)再次发(fā)生。但问题是，我们收购(gòu)的机会是(shì)非常有(yǒu)限的(de)，所以当一家(jiā)好(hǎo)公司面(miàn)临被卖掉的(de)时候，我(wǒ)们需(xū)要足(zú)够的资金。但(dàn)我们的股东(dōng)可(kě)能会把(bǎ)股票卖得太便宜，而且无法做什么让(ràng)股(gǔ)价稳步上涨。我们(men)有(yǒu)足够的钱，我们正(zhèng)在(zài)用我们所拥(yōng)有的东(dōng)西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的(de)秘诀是洞悉(xī)消(xiāo)费者的行为(wèi)

　　关于公司如何在短期利润和长期(qī)防御能力之间做出选择(zé)？巴菲特对此表(biǎo)示：“我们(men)不(bù)关心季(jì)度预算是否达(dá)标(biāo)，我们感兴(xīng)趣(qù)的是，永远(yuǎn)拥有一(yī)个美好的事业。好的企业不多，但我们确实找到了一些(xiē)，例(lì)如，当我们在1966年(nián)试(shì)图涉(shè)足百货商店业务(wù)时，我(wǒ)们学(xué)到的(de)是，在奖品上(shàng)做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事(shì)。我们一直在试图洞悉的是消费者的行(xíng)为，我们不能洞悉(xī)企业(yè)的技(jì)术(shù)趋势，如(rú)果能(néng)做到这点(diǎn)，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接(jiē)班人(rén)

　　29.

　　巴(bā)菲(fēi)特重申，格雷格(gé)·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于投资人(rén)关注的接班人话(huà)题，巴菲特说，“格雷(léi)格(gé)•阿贝尔(ěr)一定(dìng)会继(jì)承我的(de)工作，当然(rán)现在我还在位，格雷格的主要价(jià)值(zhí)是(shì)可以把一些事(shì)情做得更好，或(huò)者去管理更多的事情。阿(ā)吉特•贾恩(ēn)也会(huì)给他一(yī)些好的建议，但格雷格是做出最终决定的那个人。未来我们还需要更(gèng)多的优秀人才，去涉及更多的业务。如果这些(xiē)人(rén)不(bù)足够聪明，我们(men)是绝不会让他(tā)们接(jiē)替(tì)我们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在(zài)于从(cóng)不(bù)会频繁更(gèng)换经理人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯(bó)克希(xī)尔有(yǒu)很(hěn)多很优秀的经理人，相对其他大型公司，伯克希尔之所以(yǐ)能够做的更好原因(yīn)之(zhī)一，是(shì)从不会频(pín)繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的(de)认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩(ēn)的地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说(shuō)，“阿吉特(tè)•贾恩(ēn)是全球选出(chū)的十大最佳保险经理人之一，他的地位(wèi)无可取代。阿吉特从不会(huì)去(qù)尝(cháng)试改变一个体系，而总是会去改(gǎi)善(shàn)一个体系。我很享受与他交(jiāo)流，以前我们(men)每天都会(huì)聊天，现(xiàn)在(zài)没有那么频(pín)繁了(le)，但他绝对是世界上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本(běn)五大商社

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特(tè)谈到了(le)为何到访日本，并参观五大商社。“我去那里的部(bù)分原(yuán)因(yīn)，是为(wèi)了把格雷格介绍给(gěi)那些生意伙伴。至于(yú)那些企业，让人(rén)感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特(tè)说。

　　格(gé)雷格补(bǔ)充道，“我们(men)确实希望和(hé)（那些(xiē)企业）有长期合作的机(jī)会(huì)。它们是一些令人难以置信(xìn)的投资机(jī)会，一直是非常(cháng)好的投资机会。我很(hěn)喜欢这些公司的文化和历史。我们(men)对五大(dà)商社的两天(tiān)走访(fǎng)是非常棒的(de)。”

　　伯克希(xī)尔未(wèi)来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后的伯克(kè)希尔(ěr)：

　　被股东眷顾(gù)，为社会带来幸福感

　　在问(wèn)答环(huán)节，巴(bā)菲特提出(chū)了(le)一百年后伯克希尔(ěr)的发展愿景，他说(shuō)，希望这家公(gōng)司仍能被股(gǔ)东们眷顾，并(bìng)且(qiě)为社会带来幸福感(gǎn)，拥有无(wú)限(xiàn)的资(zī)本和大量的(de)人才。“就像格(gé)雷厄(è)姆(mǔ)1949年写下的书时至今日依然畅(chàng)销且屹立不倒一(yī)样(yàng)，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的(de)资(zī)本(běn)

　　仍会比大部(bù)分公司都(dōu)要多

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，“伯克希(xī)尔(ěr)被认(rèn)为是一个国家的资产而非负债，以往记(jì)录已经(jīng)说(shuō)明(míng)了这一点(diǎn)。未(wèi)来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部(bù)分公(gōng)司都(dōu)要(yào)多，也仍然可以(yǐ)在国家(jiā)的经济(jì)中(zhōng)投入非常多的钱，带(dài)来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔(ěr)的股(gǔ)票回购不会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格雷(léi)格继任后，他仍会做出与现(xiàn)在相同的(de)股票回购决(jué)定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保(bǎo)险业(yè)务副(fù)董事(shì)长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀(xiù)的回购计划(huà)框架(jià)，我会继续沿用，因为股票回购(gòu)将同(tóng)时对(duì)股东和(hé)公司自身的运营产(chǎn)生益处，如果资(zī)本足够且股票很有吸引力，那么为(wèi)什么不通过回购来提升单股内在价值呢(ne)？因此(cǐ)当时(shí)机来临(lín)，我们会成为活跃的(de)股票(piào)回购方(fāng)。”

　　谆(zhūn)谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自(zì)己写(xiě)讣告，

　　并逆向行动，人生的(de)路就(jiù)清晰了

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴菲特说，在(zài)伯克希尔，只要把某几只股(gǔ)票拿好就(jiù)行，但这并不适合所有(yǒu)人(rén)。如果(guǒ)你(nǐ)想要你(nǐ)的孩子拥有某种(zhǒng)价值观，重要的是：你(nǐ)要践行这样的(de)价值观，并和(hé)他们(men)谈论这个价值观，从(cóng)他(tā)们出生(shēng)起，他(tā)们就在学习(xí)你。“你的意志(zhì)与此有(yǒu)关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如(rú)果你想弄清楚如何度过这(zhè)一(yī)生，你(nǐ)可以写一(yī)下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之(zhī)前观察过很多富裕家(jiā)庭，它们在财产规划分配(pèi)上都存在各自(zì)的(de)问题(tí)。我年事已高(gāo)，可我并(bìng)没有签(qiān)过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需(xū)要孩子的理解以及他们的建议。这(zhè)件事情对(duì)于孩(hái)子而(ér)言，在20岁和(hé)60岁的(de)不同时期来做，效果是(shì)不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告(gào)遗嘱会(huì)绑架他们的成长。“有一些人(rén)完全不向他(tā)们(men)的孩(hái)子透露(lù)任何遗(yí)嘱有关(guān)的事情，而(ér)有(yǒu)些人则用遗(yí)嘱去(qù)绑架(jià)孩(hái)子的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如(rú)在他们的成长阶段(duàn)，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后会很难更改，我(wǒ)认为这是家长犯下(xià)的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分(fēn)享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并(bìng)学会感恩

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成功(gōng)很简(jiǎn)单，比如花钱要量入为出，花(huā)的钱要比赚的(de)钱少；避免身边有能(néng)量(liàng)的人和活动；要活到(dào)老学到老，要学会感恩。如果你能做(zuò)到这(zhè)一切，那你(nǐ)一定会成(chéng)功。如果做不到，成功(gōng)就需要更多的运气，当然，你一定不(bù)要把自(zì)己的命运都押宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)“凡(fán)尔赛(sài)”？和自(zì)己喜欢的人一起工作，业务中没(méi)有困难

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“我们(men)的业务(wù)中没有(yǒu)困难，我们都非常热爱(ài)自己的事业。每天(tiān)早上起床时，我(wǒ)都感(gǎn)觉非常棒。和一群我喜欢的(de)人(rén)一(yī)起工作，彼(bǐ)此欣赏对方(fāng)，而且(qiě)我上(shàng)班通勤也只需要(yào)约5分钟(zhōng)的路程，这是非(fēi)常理(lǐ)想(xiǎng)的(de)工作环(huán)境，没有什么(me)能比这(zhè)更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注(zhù)《聪明(míng)的投(tóu)资者(zhě)》

　　在(zài)亚马逊(xùn)的排名

　　股东大(dà)会上，巴菲特(tè)再(zài)度提起本·格雷厄姆(mǔ)在投资上对他产生的积极(jí)影响，他(tā)说：“1949年，格(gé)雷厄姆(mǔ)在他的(de)书(shū)中写下一(yī)些非(fēi)常有(yǒu)说服力的话，告诉(sù)我我在过去(qù)8、9年间所从(cóng)事和热爱的工作都(dōu)是(shì)错误的(de)。我(wǒ)看了这本书(shū)（注：即《聪(cōng)明(míng)的投(tóu)资(zī)者(zhě)》）一遍又一(yī)遍。无论他的想法是否正确(què)，我都(dōu)非常喜(xǐ)欢(huān)，甚至还不(bù)时去亚马逊看看这本书的排名(míng)，它(tā)一直在畅销榜上排在差(chà)不多第300名(míng)或(huò)第350名的位置(zhì)。试(shì)想(xiǎng)下，到哪里再(zài)找一本书在其领域里具有这(zhè)样持续(xù)的地位？”

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