今年以(yǐ)来，港(gǎng)股走势可谓一波三折，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关(guān)口。目(mù)前基金一季报披露渐(jiàn)落帷幕(mù)，整体来看，陆港通基金(jīn)整体港股仓位略有提升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等行业，腾讯控(kòng)股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海(hǎi)洋石(shí)油(yóu)、快手-W等为(wèi)重(zhòng)仓股。

　　多位港股(gǔ)基金基金经理表示，预计港股市场已经进(jìn)入了企业盈(yíng)利的拐(guǎi)点且(qiě)即将迎来收入加速扩张，未来港股市(shì)场将在波动中上行，板块方面，看好政策优化下的(de)消费和(hé)地产、预期反转修复的(de)互联(lián)网和(hé)医药(yào)、高(gāo)景(jǐng)气的制(zhì)造业(yè)等。

　　一季度港(gǎng)股基金仓位(wèi)略(lüè)有上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只(zhǐ)陆(lù)港通基金（不(bù)同份额分开统计，下同）中含(hán)“港”字(zì)的主动权益基金近400只，这些都(dōu)是“高纯度(dù)”以港股为投资方向的基金。截至一季度(dù)末(mò)，这些基金的港股平均仓位为62.39％，较去年底微(wēi)升(shēng)0.38个(gè)百分点(diǎn)，其中有(yǒu)83只基金港股持仓(cāng)在90％以上。

　　与此同(tóng)时(shí)，不少知名基金经理在一季(jì)度加大(dà)了对港股的投资力度，提(tí)升港(gǎng)股配(pèi)置在10-40个百(bǎi)分点不等。比(bǐ)如(rú)，崔(cuī)宸龙管理的(de)前海开源(yuán)沪港深新(xīn)机遇A，港股仓位由去年底(dǐ)的1.18％提(tí)升至今年(nián)一季度末的39.13％；史博管理的南方港(gǎng)股创(chuàng)新视野(yě)一年(nián)持(chí)有A，港股仓(cāng)位由去年底的71.08％提升至今年一(yī)季度(dù)末(mò)的(de)81.82％；赵宪成管(guǎn)理(lǐ)的博时港股通红(hóng)利精选A，港股仓位(wèi)由去年(nián)底的70.80％提升(shēng)至今年(nián)一(yī)季度末的88.35％；刘扬管(guǎn)理(lǐ)的国投瑞(ruì)银港四大哲学流派有哪些 四大哲学流派是什么意思(gǎng)股通价值发现A，港股仓(cāng)位由去(qù)年底的(de)78.83％提升至今年(nián)一季度末(mò)的92.92％；曲径管理的(de)中欧港股数字经济A，港股仓位由去年底的(de)83.22％提升至(zhì)今年一季度(dù)末的(de)89.22％。

　　按照持有市值(zhí)统计(jì)，截至一(yī)季报，被陆港通(tōng)基金(jīn)重仓的前十(shí)大港股分(fēn)别为腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、药明生物、香港交易(yì)所(suǒ)、青岛啤酒股份、李宁、华润(rùn)啤(pí)酒，涵(hán)盖通信服务、油气开(kāi)采、数(shù)字(zì)媒体、生(shēng)物制品、多元金融、服装(zhuāng)家纺、视频(pín)饮料等(děng)领(lǐng)域。其中，腾讯控(kòng)股、中国移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、青岛(dǎo)啤酒股(gǔ)份获不同程度增(zēng)持(chí)。

　　按照增持(chí)情(qíng)况(kuàng)排序，加(jiā)仓幅度最(zuì)大的前十只港股为(wèi)中国海(hǎi)洋石油、新天(tiān)绿色(sè)能源、中远海能、商汤-W、中国(guó)旭(xù)阳(yáng)集团(tuán)、中国石油化工股(gǔ)份、中(zhōng)国南方航空股(gǔ)份(fèn)、华电国际电力股份、越(yuè)秀地产、中广核(hé)电(diàn)力，分(fēn)别涵盖油气开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房地(dì)产开发等领域。值得(dé)注意的是，商(shāng)汤-W涉(shè)及AI概念，陆(lù)港通基(jī)金(jīn)在一季度对其大(dà)幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市场或(huò)将在波动中上行，重仓港股优质龙头

　　对于港股后市，南(nán)方港股创新视野一年持有基金基金经理史(shǐ)博在一(yī)季(jì)度中表示，展望未来，仍(réng)然(rán)看好港股(gǔ)市(shì)场投资机(jī)会(huì)：中国经济方(fāng)面，宏观经济仍在企稳回(huí)升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市(shì)场需求继续增(zēng)加，非制造业恢(huī)复速度加快(kuài)；海外(wài)无风(fēng)险利(lì)率方面，3月(yuè)初非农和通胀数据(jù)以(yǐ)及突发的(de)银行风险事(shì)件已经(jīng)让美(měi)联储过于(yú)强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了(le)加息进入尾部区域；风险偏(piān)好方面，欧美银(yín)行(xíng)业风险事件对(duì)市场(chǎng)冲击可控，国内政策(cè)积极(jí)信号涌现。

　　基于(yú)此，预判港股(gǔ)市场将在波(bō)动中上行，在板块(kuài)配置方面，我们将加大对政策(cè)优(yōu)化下(xià)的消费和(hé)地产、预(yù)期反(fǎn)转修复的互联网和(hé)医药(yào)、高(gāo)景气(qì)的(de)制(zhì)造(zào)业等(děng)板(bǎn)块的配置(zhì)。

　　中欧港股数字(zì)经济基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)曲径表示，港股数字(zì)经济的代表(biǎo)行业(yè)为互联网和先进制(zhì)造，在经历(lì)了过去2年的合(hé)规整治及业务(wù)梳理后，股价均(jūn)处在价(jià)值投资(zī)区域(yù)，具(jù)有良好的投资性价比。同(tóng)时，互(hù)联网相(xiāng)关公司(sī)，也(yě)更具(jù)有数据、平台和算法的整合能力，通过推出人工智能相关模型及应(yīng)用，提升(shēng)自身运营效率(lǜ)，以及对外输出(chū)算法和算力。作为(wèi)人工智能赋能各个行业的元年，我们中(zhōng)长期看好港股数字经济板块的前(qián)景(jǐng)。

　　华宝港股通香(xiāng)港基金(jīn)经理(lǐ)周欣(xīn)表示，港股(gǔ)市场方面，港股市场大部(bù)分的企业(yè)盈利来源于(yú)中国内地，中国内地经济的环比(bǐ)上(shàng)行将(jiāng)会支撑港股公司盈利的(de)环(huán)比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)，从(cóng)而支撑下(xià)港股公司下半(bàn)年的市场表现(xiàn)。然而(ér)，虽然公司盈利(lì)环比仍有一定的增长，但是由于基数效应，下半(bàn)年港股盈利(lì)同比增速(sù)会较上半年有所回(huí)落。对于估值相对较高的行(xíng)业将(jiāng)有一定的压力。

　　行业(yè)方面，受(shòu)行(xíng)业反垄断的影响，TMT行业(yè)龙(lóng)头公司的估值(zhí)仍将受到一定程度的压制(zhì)，但是当行(xíng)业龙头公(gōng)司受(shòu)情绪影响出现超跌时(shí)，将会(huì)有较好的(de)买入(rù)机会(huì)出现。生(shēng)物医(yī)药行(xíng)业仍(réng)将处在行业快(kuài)速增长的(de)红利(lì)中，但是随(suí)着(zhe)中报业绩的释放和四季度集采的(de)预期，生物行业前期涨幅较多的龙头公(gōng)司可能(néng)会出(chū)现一定的调整，但是(shì)通(tōng)过(guò)自下而(ér)上(shàng)的方式(shì)生物医药行业仍将有机会选出有较好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港(gǎng)深基金(jīn)经理(lǐ)付(fù)倍(bèi)佳表示，展望未(wèi)来，我们预计港股市场已经进入了企业盈利的拐点且(qiě)即将(jiāng)迎来收入加速扩张，并且A股市场也即将进入企业盈利的(de)拐点，这是推动(dòng)两地市场向上(shàng)的决(jué)定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱(ruò)”及加息(xī)周期临近(jìn)尾(wěi)声(shēng)流动性逐步宽(kuān)松背景下，中国资产的(de)吸引(yǐn)力有望进(jìn)一步(bù)凸显。在A股及港(gǎng)股估值均在低位、风(fēng)险溢价均在(zài)高位的背景下，有望开启(qǐ)盈利与估值修复的戴维斯双击行情。

　　主要关注(zhù)三条投资主线：1.关(guān)注(zhù)盈利增长高(gāo)弹性的机会：由(yóu)于中国经济修复有望(wàng)成为全(quán)球投资的主线，因(yīn)此经营杠(gāng)杆弹(dàn)性大(dà)、前期(qī)降本增效(xiào)优的行业和板块更有望受益于经济复苏，盈利预测有(yǒu)较大上修空间(jiān)；同时部分(fēn)龙头公(gōng)司有长期的前沿技术/产品储备以迎(yíng)接(jiē)下一轮的(de)收入扩张机会(huì)，有望开启二次增长曲(qū)线，如互联网、部分(fēn)可选消(xiāo)费、部分医药等。

　　2.关注收益风险比(bǐ)显著右偏的(de)机会(huì)：关(guān)注(zhù)在未来经济周期中上行(xíng)风险(xiǎn)显著(zhù)大于下行(xíng)风险(xiǎn)的行业。市场预(yù)期在(zài)低位、景气度有拐点或持续(xù)性超预期的(de)行业。供需(xū)格局佳，价格弹性贡献盈利超(chāo)预期的行业，如电子、新能源、有色金属(shǔ)等。

　　3.关注高(gāo)股息资产的(de)机(jī)会：关注基本面夯实，整(zhěng)体ROE水平稳中有(yǒu)升，以及分红意愿提升的高股息资产(chǎn)的投(tóu)资(zī)机会，如通信、石油石化等(děng)。

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