本轮新股中，有不少风(fēng)口的(de)企业(yè)，但基本面都非常垃圾(jī)，虽(suī)然表面看看(kàn)似乎都有亮点，但仔(zǎi)细(xì)看(kàn)看(kàn)就(jiù)发现(xiàn)大都是垃圾股(gǔ)。

　　一、晶(jīng)合(hé)集成（688249）

　　晶(jīng)合集成主要(yào)从事半导体晶圆生(shēng)产代工(gōng)服务，为客户提供150-55nm不同制程工艺，成立5年(nián)就成长为中国大陆收入第三大、12英寸晶圆代工(gōng)产(chǎn)能第三大的(de)纯晶(jīng)圆代工企业。2015年，合(hé)肥市政(zhèng)府根据集成(chéng)电路(lù)产业发展规划及(jí)“芯(xīn)屏(píng)器(qì)合(hé)”的产(chǎn)业发展战略，拟引进国际知名企业(yè)合作设立晶(jīng)圆代工厂(chǎng)，此后，晶合(hé)集成(chéng)正式(shì)筹划建(jiàn)设(shè)。成立至今，晶合集成已成为国(guó)内面板显示驱动芯片龙头(tóu)。

　　晶圆代工企业，疫情后业绩爆发，利润此前(qián)一(yī)直大(dà)幅亏损，22年依靠收入和产品价格上涨利(lì)润来到了31.6亿，但23年开始下游面板行业需求大幅下(xià)滑，公司选(xuǎn)择了(le)业绩最好的时候上市，此后(hòu)走下坡路是(shì)必然的，23Q1公(gōng)司首付大幅下滑60％，产能大幅闲置后利润(rùn)重回亏损（预计(jì)-3.5亿）。

　　二、三博脑(nǎo)科（301293）

　　三(sān)博脑科(kē)以神经(jīng)学科为(wèi)龙头(tóu)，强专科(kē)、小综合(hé)的发展模式，形(xíng)成覆盖全国核心区域的医疗(liáo)服务网。服务病种(zhǒng)涵(hán)盖神(shén)经学科(kē)各(gè)类(lèi)脑(nǎo)肿(zhǒng)瘤(liú)、脑(nǎo)血管(guǎn)、功(gōng)能神(shén)经外科、脊(jí)髓脊柱、小儿颅脑等疾病(bìng)，也包括(kuò)妇科、儿科(kē)、内科(kē)、外(wài)科、疼(téng)痛、全科等疾病。

　　专科医院，业(yè)绩一般般，民营医(yī)院里毛(máo)利率算比较低的那(nà)一档，未(wèi)来主要看扩(kuò)张，也要小(xiǎo)心政策的影响(xiǎng)，个人感觉比如几个国企医(yī)院（不(bù)论(lùn)是收入增速(sù)还是估值），不关注了。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼恩斯特是一(yī)家拥有高精密(mì)狭缝式涂(tú)布模头(tóu)产品的设计、研发和生产及(jí)涂(tú)布技术(shù)产业化整体(tǐ)解(jiě)决(jué)方(fāng)案能力的高新技术企业。高精密狭缝式涂布模头为锂电(diàn)池生(shēng)产(chǎn)涂布机的核心部(bù)件，涂布是继制备正负极浆(jiā蒋经国的母亲是谁 蒋纬国的亲生父亲母亲是谁ng)料完(wán)成后的下(xià)一道(dào)工序，是锂电池生产前段(duàn)工(gōng)序的核心环节，目的是将(jiāng)正负(fù)极浆料均匀地涂覆在(zài)铝铜箔上(shàng)。目前，曼恩(ēn)斯特产品广泛应用于锂(lǐ)离子(zi)电池涂布、半导(dǎo)体(tǐ)先进(jìn)封(fē蒋经国的母亲是谁 蒋纬国的亲生父亲母亲是谁ng)装(zhuāng)涂布、钙钛矿太阳能电池涂布、氢燃(rán)料(liào)电(diàn)池(chí)电极涂布、液晶(jīng)显示中(zhōng)的薄膜晶体(tǐ)管涂(tú)布等。

　　锂(lǐ)电池产(chǎn)业链公司，业绩在21年爆发，22年业(yè)绩更(gèng)进(jìn)一步(bù)，但行业基本见顶，下游需求大幅放缓，上游锂(lǐ)矿(kuàng)价(jià)格大幅下滑，且(qiě)公司只是生(shēng)产过程中很小的(de)一块市场(chǎng)，天花板(bǎn)非(fēi)常低(dī)，公司未来业绩压力巨大(dà)。

　　四、中芯集成（688469）

　　中芯集(jí)成成(chéng)立于2018年3月，总(zǒng)部(bù)位于浙江绍兴(xīng)，是一家专注于功率、传感和传输(shū)应(yīng)用领域，提供模拟芯片及模块(kuài)封装的代工服务的制造(zào)商(shāng)。中芯集(jí)成以晶圆代工为起点，向下(xià)延(yán)伸到模组封装，为国(guó)内外客户提供一站式代工解决方案，为功率、传感和传输等领(lǐng)域的半导体产品公司提供完整(zhěng)生(shēng)产制造平台(tái)，支持客户研发(fā)以(yǐ)及大规模量(liàng)产。

　　晶(jīng)圆(yuán)代工企业(yè)，中芯国际关联(lián)企业，处于规模扩张阶段，但由于(yú)规模扩大太(tài)快(kuài)，折旧研(yán)发投(tóu)入初期非常高(gāo)，因(yīn)此(cǐ)利润大幅(fú)亏(kuī)损，好不(bù)容(róng)易快熬出头了（资本(běn)支出高峰在22年结束），公(gōng)司也预期(qī)23年(nián)底会转为盈(yíng)利，但(dàn)下游需求在23年大幅放(fàng)缓，公司面对的压(yā)力显然是要(yào)比那些已(yǐ)经规模化(huà)完成有利润的公司大得多，且公司过于依赖中(zhōng)芯国际，未来还有可能面临同业竞争而收回(huí)许可的风(fēng)险。IPO募(mù)资高达219亿(yì)，非常大的IPO了(le)，不(bù)太乐观(guān)未来的(de)走势。

　　五(wǔ)、万丰(fēng)股份(fèn)（603172）

　　万丰股份(fèn)主要从事分散染料及其滤饼的研发(fā)、生产及销售，产(chǎn)品以(yǐ)中高端分散(sàn)染料为(wèi)主，主要用于(yú)涤纶及(jí)其(qí)混纺(fǎng)织物(wù)的染(rǎn)色和印花，经分散染料(liào)印染(rǎn)加工的化纤纺织品，色泽艳丽，耐洗牢度优良，用途广泛。其(qí)中部分终端应用品牌包括(kuò)：安踏、李宁、阿迪达斯、耐克、优衣库、迪(dí)卡侬(nóng)等。

　　传统(tǒng)染料公司，毫无亮点(diǎn)，业绩在19年(nián)后一(yī)路下滑，22年(nián)利润只(zhǐ)有19年的一半都不到，下游服装行业景气度也(yě)一(yī)般，不关注(zhù)了。

　　六、友车科(kē)技（688479）

　　用友汽车成(chéng)立于2003年(nián)，自设立以来，公司主营业务一(yī)直聚(jù)焦于汽车(chē)行业(yè)营销与后市场服(fú)务领域，为客(kè)户提(tí)供相关软件产品(pǐn)及服务(wù)。2010年被用友网络收购后，公司继(jì)续独立经营(yíng)上述业(yè)务。用友汽车主要面向汽车行业的整车厂、经销商、服务(wù)站(zhàn)等(děng)客(kè)户，提供营销与(yǔ)后市场服务(wù)领域的数(shù)智化解(jiě)决方案、云服务、软件及(jí)专业服务。

　　用友集团旗下(xià)子(zi)公司分拆上市，汽(qì)车(chē)软件服务，汽车数字化是趋势，且随着人均(jūn)保有量的增(zēng)长(zhǎng)，公司行业前(qián)景不算很(hěn)差，但公司(sī)自身技术含量(liàng)较低，产品以车企(qǐ)营(yíng)销系统(tǒng)为主，基(jī)本没什么研发，都靠销售，且汽车行业有明显周期(qī)性(xìng)。

　　七、经纬股份(fèn)（301390）

　　成(chéng)立于2003年3月的经纬股份主要从事电(diàn)力工程技术服(fú)务及地理信息技术服(fú)务。电力工(gōng)程技术服务占主营(yíng)业(yè)务收入比(bǐ)重超过(guò)80％，是(shì)公司主要收入和利润来源。电力工程(chéng)技术服(fú)务主要系为(wèi)电网企业、工商业企业(yè)电力相关工(gōng)程(chéng)提供(gōng)规(guī)划咨询(xún)、设计(jì)、工程建设等服务。

　　电网和(hé)地理(lǐ)信息设计咨(zī)询公司，主要是电力工程技术服务收(shōu)入为主，比(bǐ)较(jiào)依(yī)赖内蒙和浙江地(dì)区(qū)的国家电网(wǎng)，本质上是(shì)工程类企业，设备施(shī)工(gōng)业(yè)务，所(suǒ)以应收款高，坏(huài)账(zhàng)多，现金流差，不(bù)关注了。

　　八、慧(huì)智微（688512）

　　慧智微是一家为智能手机、物联网等领(lǐng)域提(tí)供射频前端的(de)芯片(piàn)设计公司，主营业务为射频前(qián)端(duān)芯片及(jí)模组的研发(fā)、设计和销售。慧智微(wēi)具备(bèi)全套(tào)射频前端芯片设计能力(lì)和集成化模组(zǔ)研发能(néng)力，技术体系以(yǐ)功率放(fàng)大器（PA）的设计能(néng)力(lì)为核心(xīn)，兼(jiān)具低噪声放大器(qì)（LNA）、射频开关(guān)（Switch）、集成无(wú)源器件(jiàn)滤波器（IPDFilter）等(děng)射频(pín)器(qì)件(jiàn)的设计能(néng)力，产品(pǐn)系列覆盖的通(tōng)信频段(duàn)需(xū)求包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重(zhòng)耕频段、3GHz~6GHz的(de)5G新频段(duàn)等，可为客户(hù)提(tí)供无(wú)线通信射频(pín)前端发射模组(zǔ)、接(jiē)收模组等。

　　射频前端芯(xīn)片模组(zǔ)公司，下游主要是消费电(diàn)子(zi)，22年业绩大幅放缓，下游(yóu)砍单存(cún)货(huò)大(dà)幅(fú)增长，亏损(sǔn)不断(duàn)扩大，主要是大量研(yán)发投入(rù)，但(dàn)高研发下，公司毛利率极低(dī)，远低于同行业公司(sī)，但即便这样，估值却一路上升到150亿，在IPO之前大量机(jī)构（近40家(jiā)）参股（未来解禁后都会成(chéng)为抛(pāo)售的(de)主力）。搞(gǎo)不懂这公司的价值在哪(nǎ)里(lǐ)，但现在风(fēng)口，很可能被炒作。

　　九、航天南湖（688552）

　　航天南(nán)湖是一家主(zhǔ)要从事防空预警雷达研发、生产、销售和服务(wù)的国家级高新技术(shù)和专(zhuān)精(jīng)特新“小巨人”企业。公司产品主要包括雷达及(jí)配套装(zhuāng)备，重点(diǎn)供应国内(nèi)军(jūn)方客户和军工集(jí)团。成立至(zhì)今(jīn)，航天(tiān)南湖已(yǐ)成为我国防空预警雷(léi)达(dá)主要生产单位之(zhī)一。

　　军(jūn)工雷达企业，21年后业绩大幅下(xià)滑，22年虽然收入(rù)增长较快(kuài)，但利润(rùn)远(yuǎn)没有回到20年，且关联交(jiāo)易占比越(yuè)来越高，对于这种(zhǒng)客(kè)户不透明度极高的军工企业，实在无法判断未来的价值。

　　十(shí)、蜂助手（301382）

　　蜂助手是一家互(hù)联网(wǎng)数(shù)字化虚拟商(shāng)品(pǐn)综合服务提供商(shāng)，主要为移动互联网相关场景客户提供移(yí)动互联网数字(zì)化(huà)虚拟商品聚合运营、融合运营、分发(fā)运营(yíng)等(děng)综合运(yùn)营服(fú)务，为物联网相(xiāng)关(guān)场景提供物联网流量接入、硬件(jiàn)方案、场(chǎng)景(jǐng)应(yīng)用等综合解决方案及云终端解(jiě)决(jué)方案，并根据(jù)客户(hù)需求提供定(dìng)制(zhì)化的运(yùn)营支撑服务及(jí)技术(shù)服务(wù)。一家售(shòu)卖移动流量、话费、爱优芒会员卡等数字化虚(xū)拟商品的综合型中间商，其主(zhǔ)要盈利(lì)模式是获得购销差价或服务佣(yōng)金，占公司总收入(rù)超过9成。

　　流量中间商，互联网卖(mài)流量的(de)公司(sī)，主(zhǔ)要是卖(mài)视(shì)频(pín)会员和(hé)其他通用(yòng)流量，业绩过去(qù)几年看起来不(bù)错，但(dàn)公司现金流(liú)越来越差，且互联网(wǎng)流量(liàng)已经见顶，大互联网公司(sī)越来越不依赖买量来(lái)拓广业(yè)务，感(gǎn)觉上市就是业(yè)绩顶峰。

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