财联社4月30日讯(xùn)（编辑 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎来一波久违的反弹(dàn)，据上海钢联发(fā)布数据(jù)显示，4月28日电(diàn)池(chí)级(jí)碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价(jià)报18.9万元/吨(dūn)，继上周五开(kāi)始止(zhǐ)跌企稳(wěn)四个(gè)交易日后价(jià)格连续两日上(shàng)涨。暖意也提前传导到A股(gǔ)，锂矿股本周三表现(xiàn)强(qiáng)势，融捷股份(fèn)一度涨停，雅化(huà)集团和永兴材料最高(gāo)涨超9％、中矿资源和盛(shèng)新(xīnn. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写)锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳(tàn)酸(suān)锂反弹的原因之一是上(shàng)海车展有望带(dài)动购车(chē)需(xū)求(qiú)预期的提振。乘(chéng)联会(huì)秘书(shū)长崔东树表(biǎo)示(shì)，上海车(chē)展将(jiāng)让消费者感(gǎn)受到汽车(chē)消费(fèi)的火热，提升(shēng)消费信心，也提(tí)振士气。国(guó)泰君安表(biǎo)示(shì)，此前车企大幅降(jiàng)价导(dǎo)致(zhì)消费者(zhě)对电(diàn)动(dòng)车的观望心态有(yǒu)望逐渐改善，市(shì)场开始预期5月需求回暖(nuǎn)。

　　有电(diàn)池企(qǐ)业人士提到，目前磷酸(suān)铁(tiě)锂电(diàn)池(chí)的价(jià)格已(yǐ)经逐渐稳定，且(qiě)在谈价(jià)策略上以企稳为主，不太可能进行降价。但未来，止(zhǐ)跌信号能否持续稳定(dìng)，受(shòu)多方(fāng)因素影(yǐng)响。有产业人士分析称，乐观(guān)来看，国内(nèi)动(dòng)力电池厂(chǎng)商清库存工作或到(dào)5月完结(jié)，届时电池(chí)厂商(shāng)库(kù)存水平有望逐步恢复(fù)至(zhì)健康(kāng)水(shuǐ)平，并带动(dòng)上游材(cái)料采购，进而(ér)对碳(tàn)酸锂价格(gé)起到(dào)支撑作用。

　　据鑫椤(luó)资讯近(jìn)日调(diào)查的情况看，一(yī)些(xiē)电池龙(lóng)头企业(yè)5月份(fèn)的排产预(yù)计将环比(bǐ)增长20-30％，一些中小企业由于前(qián)期基数较(jiào)低，环(huán)比增(zēng)幅(fú)更(gèng)是高达50％以上。其中，亿(yì)纬锂能在4月26日的业绩说明会上表(biǎo)示，5月份开始会全面恢复生(shēng)产，排产相(xiāng)比(bǐ)一季(jì)度会有明(míng)显的提升(shēng)。由此可见，碳酸(suān)锂(lǐ)市场需求回暖已是大势所(suǒ)趋。

　　另有观点(diǎn)认为，此次碳酸锂价格属于阶段(duàn)性反弹还是底部(bù)反转，目前仍难以判断。“一方(fāng)面需要观察下游(yóu)库存状(zhuàng)况，另一方面还需(xū)要看终端需求是(shì)否真正回暖(nuǎn)，”华南(nán)一家(jiā)主流锂盐厂商内部人士此前对(duì)财联社记者表示。该人士表示，电池厂商实际(jì)上从去年四季度开始便启动大规模去库(kù)存举措，这一举措在一(yī)季(jì)度实际上(shàng)已(yǐ)经有(yǒu)所(suǒ)反映(yìng)。

　　不过(guò)进入(rù)4月中旬以后，相关电池厂商(shāng)提(tí)到(dào)，目前(qián)库(kù)存已(yǐ)恢复至健康水平，此前暂停(tíng)的产线(xiàn)也已经逐渐复产。特(tè)别是针对(duì)磷酸铁锂电池库(kù)存，有(yǒu)业内(nèi)人(rén)士(shì)直言，相关库存基本出清，后续(xù)将根据公司规划，逐(zhú)步(bù)进行(xíng)补货(huò)。作为锂电产(chǎn)业(yè)的风向标，宁德时代一季(jì)度报告(gào)显示，其(qí)库存金额已(yǐ)从年(nián)初的766.7亿元下降到(dào)640.6亿(yì)元，环比(bǐ)下降16.5％。从(cóng)绝对(duì)金额来看，宁德时代的库存已经退回(huí)到2022年(nián)第一季(jì)度的水(shuǐ)平(píng)。材(cái)料价格和库(kù)存水平，两(liǎng)项关键的指标也(yě)构成锂电产(chǎn)业走向的关键，随价(jià)格企稳以及库存(cún)水(shuǐ)平恢复健(jiàn)康，将带动(dòng)锂电产业恢(huī)复稳定(dìng)。

　　▌市场激辩未来(lái)锂盐价(jià)格(gé)走向(xiàng) 最乐(lè)观者预判涨回25万(wàn)元(yuán)/吨(dūn) 最(zuì)悲观者全年看跌至(zhì)10万(wàn)以(yǐ)下

　　碳酸锂价格在不到半(bàn)年时间跌去超过2/3，也引起了(le)市场热议。就在26日召(zhào)开的中国汽车动力电池产业创新联(lián)盟(méng)2023年度大会上(shàng)，中国(guó)汽(qì)车工业协(xié)会(huì)常务副会长付炳(bǐng)锋指(zhǐ)出，国内动力电池行业仍(réng)然存在(zài)一些问题，包括电池(chí)产业链(liàn)分工(gōng)，价值链分配问(wèn)题(tí)。“原(yuán)材料短期大(dà)幅下降也不是正常(cháng)的现象，”他直言。在他(tā)看(kàn)来，原材料适当涨价(jià)是正常现象，行业要以之前大(dà)幅(fú)涨价为教训，保证价值(zhí)链(liàn)的合理分(fēn)配(pèi)，避免大(dà)起(qǐ)大落。

　　据(jù)财联社不(bù)完全(quán)梳理，这(zhè)些业内(nèi)人士和分(fēn)析师近期对锂盐价格未(wèi)来走势进行预(yù)判并(bìng)阐述(shù)具(jù)体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格(gé)反弹为信号，一系列的(de)数(shù)据验证锂电产(chǎn)业拐(guǎi)点或已经到来。分(fēn)析人(rén)士指出，此前锂电产业进(jìn)入调整阵痛(tòng)期，主(zhǔ)要在于下游(yóu)车市短期需(xū)求下滑，叠(dié)加中游(yóu)扩产迅速从而在需求表现上提前透支碳(tàn)酸锂的未来增(zēng)长空间。进而导致，碳酸(suān)锂价(jià)格持(chí)续下跌(diē)，中(zhōng)游电(diàn)池厂商集体进入清库存(cún)阶段。从(cóng)上游材(cái)料价格变化来看，近期碳酸锂价格率先实现反弹。更值得注意的是(shì)，在锂电产业(yè)链(liàn)，包(bāo)括六(liù)氟磷(lín)酸(suān)锂、人造石墨(mò)、极片粉等系(xì)列材料价格也出(chū)现企稳甚至反(fǎn)弹的(de)局面。

　　作为(wèi)锂电(diàn)产业拐点的(de)另一关键指标，中游电池厂(chǎng)商(shāng)的库存也已经逐步恢(huī)复(fù)至健康水(shuǐ)平。据高工锂电了(le)解(jiě)，目前中游电池厂商库存水位(wèi)回退，此(cǐ)前部(bù)分(fēn)电池厂商(shāng)暂停(tíng)的生产线已(yǐ)经重启生(shēng)产(chǎn)。在采(cǎi)购方面，电池厂商和下游车企已(yǐ)陆续重(zhòng)启订(dìng)单，带动(dòng)产业(yè)需(xū)求回暖。从终端新能源汽车市(shì)场表现上看，年初(chū)的(de)市场恐慌情绪主要(yào)来(lái)自车市的(de)需(xū)求腰(yāo)斩。但从整(zhěng)体(tǐ)一季度新(xīn)能源(yuán)汽车销量数据来看，其月销(xiāo)量逐步攀升并(bìng)且回暖速度超过往年。随(suí)着二三季(jì)度到来，车市(shì)逐渐(jiàn)转入(rù)销售旺(wàng)季，也将进一(yī)步带(dài)动锂电(diàn)产业中上游的订单需求。加上5月份临(lín)近，企业重新开(kāi)启(qǐ)月度采购谈判，行业(yè)有望迎来需求(qiú)订单(dān)的集中爆发。

　　后(hòu)续碳酸锂(lǐ)价格可(kě)能会有回涨的(de)空(kōng)间，但(dàn)幅度(dù)不可(kě)能太大，最(zuì)多在10％左(zuǒ)右。业内人士表示，因为经历本(běn)轮(lún)碳酸(suān)锂价格的暴涨暴(bào)跌，电池厂商对于碳酸锂真实的供(gōng)给情况(kuàng)更加清晰，市(shì)场(chǎng)预(yù)期回(huí)调下，电(diàn)池厂商(shāng)在价格谈判上会(huì)更加谨慎(shèn)。同(tóng)时电池厂(chǎng)商一体化(huà)带来的碳酸锂供应稳定，也(yě)将(jiāng)削弱上游锂(lǐ)矿厂商的(de)议价权。电池回(huí)收端，邦(bāng)普、格(gé)林美、天(tiān)奇股(gǔ)份(fèn)、华友钴业等企业持(chí)续推进电池回收布(bù)局，来自终端(duān)材料回收的(de)产能也在稳步爬坡。相关数据显示(shì)，2025年国内回收的废旧(jiù)电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电池厂商都(dōu)已完善在(zài)锂矿端的(de)布(bù)局，包括(kuò)宁德时代的宜春锂(lǐ)矿项目，亿纬锂能的盐湖提(tí)锂项(xiàng)目均(jūn)进展顺利，将进一(yī)步释放碳(tàn)酸锂(lǐ)供给。经历过复杂(zá)的(de)产业调(diào)整过(guò)程之后，整(zhěng)个(gè)锂电产(chǎn)业的运作模式正从“大开大合”的波(bō)浪(làng)式变得(dé)更为(wèi)平滑。从原材料(liào)到电池，再到下游车企，产(chǎn)业(yè)链各个环(huán)节(jié)的价格以及供需(xū)变化(huà)也将变得更加平衡(héng)且具(jù)有可预测性。

　　然而(ér)，亦有(yǒu)空方则(zé)认(rèn)为(wèi)，当前上(shàng)游库存水平依(yī)旧处于高位，虽然(rán)需求端(duān)稍有好转，但是并不足(zú)以带动价格(gé)企稳(wěn)。

　　▌锂价超预期下跌(diē)并(bìng)不是一(yī)个下游获(huò)利、上游承压的简单故事

　　过去一段时(shí)间(jiān)，碳酸(suān)锂和(hé)电池材料的价(jià)格下跌过快，但这(zhè)并不为(wèi)业内人(rén)士(shì)所乐见。碳酸锂从(cóng)2022年(nián)11月60万元(yuán)/吨(dūn)跌至当(dāng)前20万元不到，价(jià)格(gé)跌(diē)去(qù)近7成，最直接受到冲击的当属(shǔ)锂矿(kuàng)企业。根据藏格矿业一季度数(shù)据(jù)，碳酸锂销(xiāo)量为534吨，相(xiāng)比于2022年四季度销量2006吨，销量环比下滑(huá)73.4％；产量也从2022年第四(sì)季度的2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由(yóu)于市场行(xíng)情策动n. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写n. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写，上游(yóu)锂矿企业不断压低碳酸锂出货价格，部(bù)分锂矿企业(yè)已经出现主(zhǔ)动减产的情况。

　　江特电机(jī)4月24日公告，一季度(dù)营业收入7亿元(yuán)，同比减少(shǎo)48.32％；净(jìng)利润5064.8万(wàn)元，同比下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润(rùn)环(huán)比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸(suān)锂的(de)锂盐企(qǐ)业则命运(yùn)分化，大公司如天(tiān)齐锂业和赣(gàn)锋锂业有机会在价格下降周期中获得更多市场份额，行业将(jiāng)变得更(gèng)集中(zhōng)。这是2016年到2018年上一轮锂价下降中发生过(guò)的(de)事。而同环节的大量中小企(qǐ)业，尤其是(shì)最近两年追高入局的新公司，则面临停产乃至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业在去年(nián)轻松(sōng)赚出(chū)了0.66个宁(níng)德时代、1.23个比亚迪。业内人士表示(shì)，这一轮价格下降长(zhǎng)期利好中国最大的两个锂盐(yán)供应(yīng)商天齐锂业(yè)和赣锋锂业。它们去年(nián)的(de)净利润都超过200亿元，比中国最大的新能源车企(qǐ)比亚迪还多，其中(zhōng)天齐锂(lǐ)业净利润增(zēng)长(zhǎng)超(chāo)过10倍。足够(gòu)厚的血，使他们(men)更能承(chéng)受价格下跌和可能的未来亏(kuī)损。这两家公司(sī)也有(yǒu)行业(yè)里最优的(de)成本。赣锋锂业、天齐锂业等公司入股的海外(wài)锂矿资源(yuán)开(kāi)采成本(běn)普遍在3万-5万元/吨(dūn)，几乎(hū)是(shì)全球最低水(shuǐ)平。

　　但(dàn)这并不意味着，这(zhè)两家公司能以低于(yú)5万元/吨的价(jià)格采购碳(tàn)酸锂，因为在锂矿国际(jì)交(jiāo)易中，即使拥(yōng)有海外(wài)矿产的分销权或开采权，交(jiāo)易价(jià)格也需(xū)要通(tōng)过长(zhǎng)协确(què)定，按市价定(dìng)期调整。但(dàn)能获得上游更低成本(běn)的资源，让这两(liǎng)家大企业更能容忍低价，并能在(zài)上(shàng)游因降价(jià)减产时保持产(chǎn)能(néng)供应。

　　锂价(jià)超预期(qī)下跌(diē)牵动着万亿(yì)新能源(yuán)车市(shì)场。不(bù)过锂价(jià)下(xià)降(jiàng)带来的连(lián)锁反应，并(bìng)不是(shì)一个下(xià)游获利(lì)，上游承压的(de)简单故事。作为碳(tàn)酸锂的(de)下游，宁德(dé)时代(dài)理论上会受益，但锂价的超预(yù)期下(xià)跌(diē)，使宁德时代今(jīn)年2月提(tí)出的(de) “锂矿返利” 计(jì)划沦(lún)为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳(tàn)酸锂价格(gé)绑(bǎng)定(dìng)一些车企的三年长(zhǎng)单。另一(yī)层影(yǐng)响是(shì)，宁(níng)德时代今(jīn)年5月计划投(tóu)产的宜春(chūn)锂(lǐ)矿很有可能一开(kāi)采(cǎi)就(jiù)亏损。

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