昨夜，美国(guó)银行股持续(xù)暴跌，内外盘商品期(qī)货全(quán)线(xiàn)下跌。

　　当地(dì)时间周(zhōu)二，美股三(sān)大指数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普(pǔ)500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地(dì)区(qū)性(xìng)银行股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续(xù)刷(shuā)历史新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地(dì)区性银行股再(zài)次大跌，导致美(měi)国国债价(jià)格(gé)飙升，短期市场利率(lǜ)大幅下跌(diē)，债(zhài)券交易员不再完全押(yā)注美联储会再加息25个(gè)基点。6月的美联(lián)储利率掉期合(hé)约目前反(fǎn)映出，央(yāng)行基准利率仅(jǐn)比当前有效联邦基金利率(lǜ)高出20个基点(diǎn)，这(zhè)暗示(shì)未来两(liǎng)次(cì)FOMC会议中(zhōng)有一次加息的可能性约(yuē)为80％。而本(běn)周(zhōu)早些时候，交易员认(rèn)为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且(qiě)6月份有可能进一步加息。除了大幅降低加息(xī)的(de)可能性外，掉(diào)期交易还显示，市场对利率见顶(dǐng)后(hòu)美联储降息的押(yā)注有(yǒu)所增加，他们预计到(dào)年底联邦基(jī)金利率预计在4.3％左右张姓与什么姓是世仇 全国张姓是一家吗(yòu)。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石(shí)指数期(qī)货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅(fú)近4％，为去年12月(yuè)以(yǐ)来首(shǒu)次(cì)。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面(miàn)，截至昨日23时收盘，国内期(qī)货主(zhǔ)力(lì)合(hé)约(yuē)几(jǐ)乎(hū)全线下跌(diē)。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶。布伦(lún)特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下(xià)跌。伦(lún)铜跌(diē)2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜(yè)，白宫发布声明称，美(měi)国总统拜登将否(fǒu)决众议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议(yì)院共(gòng)和(hé)党人必须在没(méi)有任何要求和条件的情况下打(dǎ)消(xiāo)违约的可能(néng)性，并解决债务上限(xiàn)问题(tí)。

　　上周，麦卡(kǎ)锡(xī)公布了一项将债务上限问题和削减支(zhī)出捆绑的(de)计划，要将(jiāng)债务上(shàng)限上调1.5万亿美元(yuán)，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同在(zài)周二，美国财政部长耶伦警告称，如(rú)果美国(guó)国会(huì)不(bù)提高政府的债务上限，由此产生的债务(wù)违约将(jiāng)在(zài)美国引发(fā)一(yī)场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债(zhài)务违约将(jiāng)导致失业率(lǜ)上升，同(tóng)时使(shǐ)美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支(zhī)出(chū)增加。耶(yé)伦称，提(tí)高或(huò)暂停31.4万(wàn)亿(yì)美元的债务上限(xiàn)是国会的(de)一项“基本责任”，如果违约将(jiāng)产生一场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷成本永(yǒng)久(jiǔ)提高(gāo)，增加未来的投资成本。如果不提高债务上限(xiàn)，美国企业将面临(lín)信贷市场的恶化(huà)，政府将可能无法向军人家庭和依赖(lài)社会保(bǎo)障的老(lǎo)年人(rén)发放款项。

　　拜登正式(shì)宣(xuān)布(bù)竞选连任美国总统

　　北(běi)京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的(de)连任竞选。法(fǎ)新社称，拜(bài)登将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的(de)激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一代人(rén)都要经历为了民主挺身而(ér)出的时刻，为了他(tā)们的基(jī)本自由挺(tǐng)身(shēn)而出(chū)。我相信这是我们的时(shí)刻。这就是我竞选连任美国(guó)总(zǒng)统的原因。加入我们，让我们完成(chéng)这项任(rèn)务(wù)。”拜登还附上了一段视频。

　　法(fǎ)新社分(fēn)析称，目(mù)前拜(bài)登(dēng)在民主党内(nèi)部没有真正的挑战(zhàn)者(zhě)，但(dàn)他(tā)的年龄可能受到“持续而激烈(liè)”的(de)审视。拜(bài)登(dēng)已经80岁，到第二任期结束时，这位(wèi)资深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上周末(mò)发布的一(yī)项(xiàng)民调显示，70％的美(měi)国(guó)人(rén)包(bāo)括(kuò)51％的(de)民主党人，认(rèn)为拜登不应该参(cān)选。不支持他参选(xuǎn)的人中(zhōng)，69％的人认为年(nián)龄是一个(gè)主要或次要(yào)原因(yīn)。

　　国内(nèi)期交所公布劳动(dòng)节期间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各(gè)家期货交易所公(gōng)布劳动节期间有(yǒu)关(guān)工作安(ān)排(pái)，调(diào)整(zhěng)相(xiāng)关(guān)期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起第一个(gè)未出现单边(biān)市的交易(yì)日收盘结算(suàn)时(shí)，铜、铝(lǚ)、锌、铅(qiān)期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不(bù)锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为10％；白银期货合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍(niè)、石(shí)油沥青期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为12％；锡期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易日收盘(pán)结算时，黄金期货合(hé)约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为7％；其(qí)他品(pǐn)种期(qī)货合约的(de)交易(yì)保证金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原(yuán)有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边(biān)市的交易(yì)日收盘结(jié)算时，国际铜期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单(dān)边市(shì)的交易日(rì)收(shōu)盘(pán)结(jié)算(suàn)时，所有品种期货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月(yuè)27日(rì)结(jié)算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货(huò)合(hé)约的交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢(huī)复交(jiāo)易后，自(zì)品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大(dà)的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单边市的(de)第(dì)一个交(jiāo)易日(rì)结算时(shí)起，上(shàng)述品种期(qī)货(huò)合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复(fù)至(zhì)调整前水平。

　　大(dà)商所(suǒ)通知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆(dòu)油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙(yǐ)烯期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为7％，交易保证金(jīn)水平调(diào)整(zhěng)为8％；棕榈油(yóu)、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和(hé)液化石(shí)油气期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为8％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为9％；其他期货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平维持(chí)不变。5月4日(rì)恢复(fù)交易(yì)后，在各期货持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续(xù)报价的第一个交易日(rì)结算时起，黄大(dà)豆1号(hào)、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)调整为6％，套期保值交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为(wèi)7％，投机(jī)交易保证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯(xī)、乙二(èr)醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化(huà)石油气期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平(píng)恢复至(zhì)节前(qián)标(biāo)准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和(hé)交易(yì)保证金(jīn)水平维持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各(gè)合约的交易保(bǎo)证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种持(chí)仓量(liàng)最(zuì)大的(de)合约(yuē)未(wèi)出现单边(biān)市(shì)的第一(yī)个交易日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的交易(yì)保证金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保(bǎo)证(zhèng)金调整系数根(gēn)据相应股指期货(huò)的交易保(bǎo)证金标准进(jìn)行调(diào)整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，在工(gōng)业硅品(pǐn)种持仓(cāng)量最大(dà)的合(hé)约(yuē)未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边无连续报价的第(dì)一(yī)个交易日结算(suàn)时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走势背(bèi)离(lí)，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛(shèng)期货分(fēn)析师孙一(yī)鸣表示(shì)，近期生猪现货偏强的主要原(yuán)因有四点(diǎn)：一是短期二(èr)次育肥造成(chéng)货源有所收紧；二是来自(zì)政(zhèng)策面的支(zhī)撑；三是近期降雨导致调(diào)运不便；四是(shì)“五一(yī)”假期需求支撑。不过，盘面主要(yào)以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧(jiù)在于产业基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中(zhōng)旬(xún)，多地猪(zhū)价‘破7’，猪(zhū)价(jià)阶段性触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪(xù)较浓，且南北(běi)部分区域(yù)二次(cì)育(yù)肥采购量增加，政(zhèng)策消(xiāo)息(xī)稳市信号相(xiāng)对(duì)强烈，期现货价格同(tóng)时上涨。然而，生(shēng)猪期货(huò)2307、2309合(hé)约虽有乐观预(yù)期，但已注入升(shēng)水(shuǐ)，反弹至养殖成(chéng)本附近明(míng)显承压。同时，套(tào)保资金介入。因此(cǐ)周二期货盘面减仓大跌(diē)。”华联期货生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截(jié)至3月(yuè)末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度(dù)猪肉产(chǎn)量1590万吨(dūn)，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁(fán)母猪存栏(lán)以及生(shēng)猪存(cún)栏依旧处(chù)于高位，意味着(zhe)今年一(yī)季度去产能不及预期，供应偏宽(kuān)松是(shì)事实。从目(mù)前的存栏以(yǐ)及(jí)屠宰企(qǐ)业库存来看，今(jīn)年下半年市场不会出现生猪货源紧张或猪(zhū)肉(ròu)紧(jǐn)张(zhāng)的状态，供(gōng)应宽(kuān)松大概率延(yán)长至今年(nián)下半年。

　　格林大华期(qī)货生猪分析师张晓(xiǎo)君介绍，从月度初生仔猪来(lái)看，农业部监(jiān)测数据显示，去年(nián)9月(yuè)到今年2月(yuè)全国新生仔(zǎi)猪(zhū)数量(liàng)各月环比增幅逐月增加，至少对应到今年7月生(shēng)猪出栏供给(gěi)相对充(chōng)足。从出(chū)栏体重来看，当前生猪(zhū)出(chū)栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同(tóng)比去年增加(jiā)约3％，预(yù)计二育(yù)猪源(yuán)仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值(zhí)得一提(tí)的(de)是，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规模(mó)化(huà)、集团化(huà)方向发(fā)展，而且规模化占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表示(shì)，今(jīn)年猪场中大猪存栏量(liàng)明显高于去年同期，产能较为(wèi)充裕。同(tóng)时，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳(wěn)定生(shēng)猪基础产(chǎn)能”目标细化(huà)为“强(qiáng)化以(yǐ)能繁母猪为主的(de)生猪产能调控(kòng)”，将全国能(néng)繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见国家(jiā)稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看，随着屠宰场持续(xù)入(rù)冻(dòng)，冻品库存持续攀(pān)升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销售(shòu)不(bù)畅，待(dài)冻鲜(xiān)价差恢(huī)复，冻品持续出库(kù)，目前冻品的高(gāo)库存水平将抑制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总(zǒng)结为持续(xù)向(xiàng)好(hǎo)发展态势，政(zhèng)策(cè)引导(dǎo)及市场预期向好，加(jiā)上(shàng)居民收入增加、消费意愿增强等利好(hǎo)因(yīn)素(sù)，都是猪肉消(xiāo)费(fèi)的助力。但是，实际需求却一直不(bù)温不火。目(mù)前看，今年生猪的需求大概率将回归到正常(cháng)年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也(yě)表示(shì)，此(cǐ)次需(xū)求好转主要在于冻(dòng)品入(rù)库以(yǐ)及二育支撑，终端需求无实质性(xìng)好转。目前“五(wǔ)一”备货基本(běn)收尾(wěi)，从走(zǒu)量看并未出现(xiàn)明显提升，随着(zhe)二季度气温(wēn)升高，需(xū)求逐步降低，预(yù)计需求(qiú)再(zài)次回归至低(dī)迷(mí)状(zhuàng)态。4月底到(dào)5月预计集(jí)团企业出(chū)栏计划或(huò)继续(xù)增加(jiā)，市场整体处于供大(dà)于求状态，现货价(jià)格“五一”后或继续(xù)回(huí)落为(wèi)主，盘面升水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一(yī)”小长(zhǎng)假前(qián)，终端(duān)备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而，假(jiǎ)期(qī)效应过后(hòu)，市场(chǎng)情绪逐渐褪去(qù)，猪价(jià)将重回供需基本面。当(dāng)前距“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假(jiǎ)仅剩3个交(jiāo)易(yì)日，期货盘面资金已经提前反映(yìng)了市场情绪。建议投资者控(kòng)制仓位(wèi)，防(fáng)范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看(kàn)，猪(zhū)价颓势不改，大(dà)概(gài)率仍将保持低位(wèi)盘(pán)整运行状态。不过，市场预期二(èr)季度(dù)二次育肥缓(huǎn)慢入(rù)场，行情或好于一(yī)季度。按照官方能繁存栏(lán)数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪理论出栏量处(chù)于逐(zhú)步增(zēng)加(jiā)的(de)阶段(duàn)，并于10月(yuè)份(fèn)达到理论出栏峰(fēng)值(zhí)，11月生猪理论出栏量(liàng)大概率环比(bǐ)下降。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺季，供减需增预期下，相(xiāng)对(duì)支撑当期生猪(zhū)价格，故(gù)目前(qián)盘面(miàn)11月价(jià)格相对坚挺。不(bù)过在国家(jiā)良好调(diào)控(kòng)之下，能(néng)繁母猪产能并未(wèi)过度去化，生(shēng)猪存(cún)出栏量保(bǎo)持(chí)稳定，猪价不具备(bèi)持续大幅上涨的基础条(tiáo)件。在国(guó)家政策端稳定猪价(jià)意愿强烈的背景(jǐng)下，期(qī)价上(shàng)行压力(lì)恐加大，追涨风险积聚(jù)，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定(dìng)成本(běn)，择(zé)机(jī)卖出套(tào)保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期货(huò)盘中大幅下跌(diē)，连续(xù)第(dì)三个交易日(rì)下滑，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期(qī)棕榈(lǘ)油行情变化多集中在需(xū)求端的扰动(dòng)，一方面，印度洗船事(shì)件为盘(pán)面(miàn)带来了压力；另一方面，市(shì)场对(duì)于第二波新(xīn)冠疫情(qíng)可能到来(lái)从而降(jiàng)低国内需求(qiú)的(de)担忧(yōu)则进一步加速了盘面(miàn)下滑。”国联期货(huò)农产品事业部分析师(shī)姜(jiāng)颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海(hǎi)外经验，第(dì)二波疫情的波及范围预计很大概率将小于第一波，张姓与什么姓是世仇 全国张姓是一家吗短期情绪释放(fàng)后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳理(lǐ)来看，目前(qián)处于短多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分(fēn)析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市场延续了产(chǎn)地未来供(gōng)需(xū)转宽松(sōng)的交(jiāo)易逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报价(jià)分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左右的下跌(diē)。巨大的back结构也(yě)显示(shì)出市场对东南亚地区棕榈(lǘ)油(yóu)食用需(xū)求转入淡季(jì)以及(jí)印(yìn)尼可能放松DMO出口(kǒu)限制的担忧(yōu)。产(chǎn)地(dì)供需(xū)偏宽(kuān)松(sōng)的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月(yuè)份产(chǎn)量后得到强化。数(shù)据显示(shì)，印尼2月份棕(zōng)榈油产(chǎn)量高达(dá)425.2万(wàn)吨(dūn)，为历史同期(qī)最高水平(píng)，仅环(huán)比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季节(jié)性减量。目前(qián)产地已(yǐ)步入增产季，在(zài)马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产(chǎn)区未来整体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来(lái)西(xī)亚出口大增(zēng)，库存超预期下降至167万吨(dūn)，不过，4月(yuè)份马来西亚出口(kǒu)骤降，斋月节备货结束、主要(yào)进(jìn)口国植物(wù)油(yóu)供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨(dūn)，植物油库存(cún)则继续增高至(zhì)345万吨，充足的库存和竞争油脂的(de)影响或(huò)将冲击印(yìn)度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂油料分析师郭(guō)文(wén)伟(wěi)表示(shì)，检(jiǎn)验(yàn)机构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马(mǎ)来西(xī)亚棕(zōng)榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松(sōng)趋(qū)势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作(zuò)日较少，产量预(yù)计在150万吨以下，4月(yuè)底(dǐ)马来(lái)西亚棕榈油库存预计(jì)开始小幅度累库，且随着复产利多增强和出口前景不佳持续，后期(qī)马棕(zōng)继续(xù)面临累库压力(lì)，棕(zōng)榈油行情或维持(chí)承压回(huí)调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，3月份(fèn)印(yìn)度食用油(yóu)进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中性位置，其(qí)中棕榈油进口量高(gāo)达72.8万吨，占比(bǐ)突(tū)出。但(dàn)是其国内食用(yòng)油(yóu)峰值库存(cún)问题仍未(wèi)解决。截至3月末，其食(shí)用油总库(kù)存依旧(jiù)在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目前已经走负的(de)国际豆棕差(chà)，预(yù)计4—6月国际(jì)棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内(nèi)方(fāng)面，郭文伟表示(shì)，国内棕(zōng)榈油近月(yuè)进口严重倒挂，远(yuǎn)月有所修(xiū)复(fù)，近月进口偏低，远月(yuè)买(mǎi)船有(yǒu)所增(zēng)加。海关(guān)数(shù)据(jù)显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进(jìn)口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内(nèi)棕(zōng)榈油港口库(kù)存仍处在历(lì)史(shǐ)同期(qī)高点(diǎn)，截至4月(yuè)25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下降(jiàng)，随着(zhe)气(qì)温升高及棕榈油(yóu)消费(fèi)进(jìn)一步好转，需求有望(wàng)回(huí)升，国内棕榈(lǘ)油(yóu)继续呈现去库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将随(suí)油脂整体弱势运行，有下破(pò)可能。5月份东南亚天气值(zhí)得关注(zhù)，目前已有少雨迹(jì)象(xiàng)，泰国最为明(míng)显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏(zòu)将被(bèi)打(dǎ)破，届(jiè)时，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油(yóu)尚存利多因素支撑。国内贸易商进(jìn)口利润深度(dù)亏损(sǔn)，5月船期频(pín)现洗(xǐ)船，进口到(dào)港数量将明显减少。在此基础(chǔ)上，随着天气(qì)升温，棕榈油消费季节性回暖。第(dì)二轮(lún)疫情虽可能有影响，但无法(fǎ)改变消费逐步恢(huī)复(fù)的大(dà)势，国内库存短期内仍可能加速(sù)去化。长期市场对于未来供(gōng)应充裕(yù)的预(yù)期基(jī)本一致。天(tiān)气情(qíng)况有所(suǒ)好(hǎo)转，马来西(xī)亚(yà)与(yǔ)印尼步入增产周期，供应增加而(ér)出(chū)口(kǒu)需求较(jiào)差，未来产地存在累(lèi)库预期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价(jià)差(chà)处于历(lì)史极低负值，棕榈油价(jià)格丧失(shī)竞争优势，在豆油、菜(cài)油未来存在集(jí)中(zhōng)供应压力的情况下，棕榈(lǘ)油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因素对盘面有一定支撑，价(jià)格(gé)或以区间(jiān)调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐(jiàn)演变(biàn)为供强需弱(ruò)格局，叠加(jiā)全球宏观经济环境偏弱，价格重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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