本周，沪综指3400点关口之前(qián)虚晃一枪，以连跌6天的逼(bī)空形(xíng)态洗盘(pán)，兔(tù)年收益消耗殆尽。乐观来看，A股下行更(gèng)多是受中概(gài)股(gǔ)拖累，后市下(xià)跌空间不大。

　　中概股下跌(diē)拖累A股急挫

　　截至(zhì)周四，兔(tù)年股市走(zǒu)过3个月行(xíng)程，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长不了”之(zhī)叹。其实，4月(yuè)下(xià)旬行情看(kàn)似疾风骤(zhòu)雨，大盘较4月18日(rì)破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点峰值仅缩水约3％，上行(xíng)通道仍在。

　　A股(gǔ)缘何急(jí)跌？或是(shì)外围股市下跌(diē)的风险(xiǎn)输入。作为同股(gǔ)同权的两(liǎng)地上市指数，恒生(shēng)AH股A指数和H指数兔年涨幅(fú)分别为1.7％和(hé)-0.7％，A股更胜一(yī)筹。StockQ全(quán)球股市(shì)排行榜数据显示，截(jié)至周四，香港中企指数(shù)和恒生指数过去3个月(yuè)表现为(wèi)全球垫底，分(fēn)别下(xià)跌(diē)14.1％和12.6％。纳(nà)斯达克中国金(jīn)龙指数(shù)周(zhōu)二盘中低位较(jiào)2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因(yīn)是美(měi)联储(chǔ)加息在即(jí)，市场避(bì)险情(qíng)绪上升，国际资金(jīn)从(cóng)新兴市(shì)场撤(chè)离。瑞士瑞联银(yín)行日前将中(zhōng)国股票评(píng)级(jí)从高配(pèi)下调为中性。从宏(hóng)观面看(kàn)，今年首(shǒu)季，美(měi)国GDP年(nián)化(huà)环比增长1.1％，较上季放缓1.5个(gè)百分点。剔(tī)除食品和能源的核心PCE物价指数(shù)首季上升(shēng)4.9％，去年四季度为(wèi)4.4％。两大(dà)数据预(yù)示着(zhe)美国滞(zhì)胀隐忧未减(jiǎn)，加息(xī)势在(zài)必(bì)行。英为财(cái)情(qíng)的美联储(chǔ)利率观(guān)测器最新数据显示，5月4日(rì)加(jiā)息25个基点至5％~5.25％的(de)概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现(xiàn)，美国对策是：以1930年大萧条以来最快速度紧缩货币(bì)供应。美国3月M2货(huò)币(bì)供(gōng)应量（未经(jīng)季节性调整）为(wèi)20.7万亿美元，同比下降(jiàng)4.05％，为历史最大降幅，且是(shì)连续第(dì)四个月(yuè)收缩(suō)。美(měi)联储加(jiā)息导致(zhì)金(jīn)融资产盈利缩(suō)水，缩表则令流动性折价(jià)效(xiào)应加剧(jù)，在全球金(jīn)融市场催生戴维斯(sī)双(shuāng)杀现象(xiàng)。

　　中(zhōng)特估(gū)受追(zhuī)捧

　　助涨中(zhōng)字头个股

　　美国银行业又一张骨牌崩塌(tā)！第一共和(hé)银行股价(jià)周三(sān)盘中最(zuì)多下跌41.23％至4.76美元（对应的总市值为8.86亿美元），较2021年(nián)11月的历史峰值缩水约97.85％。截至一季(jì)度(dù)末，其实际存(cún)款较去年末减少约1020亿美元，缩(suō)水约(yuē)57.8％。全球银行业危机频现，让A股机构不(bù)再抱团银行股，银行部分龙头股招行(xíng)等承压，相较而言，工商银(yín)行兔(tù)年以来表现抢眼(yǎn)，A股股价(jià)上涨9.5％。

　　招行和宁波银行(xíng)股价(jià)兔(tù)年颓势，一(yī)是二者虎年最后3个月股价大涨(zhǎng)，涨幅透支(zhī)了(le)盈利增速；二是“中国(guó)特色估值体(tǐ)系”开始风(fēng)行，市场风格转换(huàn)。但二者市净率远高于行业均值，难以赋予中特估(gū)概(gài)念中的(de)回(huí)购预期(qī)。

　　通达(dá)信数(shù)据(jù)显示，中(zhōng)字头指数年内上(shàng)涨11％，强于同(tóng)期上涨(zhǎng)6.36％的(de)沪综(zōng)指，年K线(xiàn)已是五连阳(yáng)。其市(shì)盈(yíng)率和市净率(lǜ)分(fēn)别为11.63倍和(hé)0.8倍，堪称估值洼地，而沪深京三市破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点A股的市盈率(lǜ)和(hé)市(shì)净率中(zhōng)位数(shù)分别为49.29倍和(hé)2.43倍。

　　从政(zhèng)策面(miàn)来(lái)看(kàn)，让央企国企估值回归市场均值，已是(shì)国家资(zī)本新战(zhàn)略。国家外汇局日前(qián)表示：“无(wú)论从市盈(yíng)率还是市净率等指标看(kàn)，当(dāng)前A股(gǔ)的估值相对偏低。”类似表态无疑(yí)是为中字头股票点赞。

　　典型(xíng)个股(gǔ)是，当(dāng)前总市值取代(破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点dài)贵州(zhōu)茅台成(chéng)为市值“一哥”的中国(guó)移动，流通(tōng)小盘+次新+绩优概(gài)念让其成为中特估龙头。

　　五月预(yù)期下跌空(kōng)间不大

　　股(gǔ)市“红五月”之说，源自井(jǐng)喷(pēn)式牛市(shì)带来的财富记忆(yì)。1992年5月21日，上交所放(fàng)开15只股票的涨(zhǎng)跌幅限制，沪指当日大涨(zhǎng)105.27％。1999年(nián)5月19日，沪指大涨4.64％，科技股主导的行情拉(lā)开序(xù)幕。

　　自从(cóng)1991年以来的32年里，沪指全年和5月份上涨的年份分别为18次(cì)和17次(cì)，二者同时(shí)上涨的年份有(yǒu)11次。自2008年至去年的15年里，红五(wǔ)月出(chū)现7次，占比为46.7％。期间5月和全年同(tóng)步飘红(hóng)4次，5月份(fèn)这(zhè)个(gè)风向标已不太灵光。相比之(zhī)下，自(zì)从2008年以来，沪(hù)综指4月飘红5次，除了2008年当(dāng)年下跌65.4％之外，其余年(nián)份皆飘红。截至周四，沪指4月份上(shàng)涨0.4％，全年飘(piāo)红概率不低。

　　以科技股为主(zhǔ)题的(de)红五月行情能否再(zài)现？关(guān)键(jiàn)在要看(kàn)两点：一是年内上涨(zhǎng)逾53％的(de)互联网指数能否维持(chí)强势(shì)行情(qíng)。二(èr)是作为A股第二(èr)大行业指数(shù)，电气设备板块能否企稳(wěn)。该指(zhǐ)数年内(nèi)跌幅为4％，总(zǒng)市值(zhí)跌至5.48万亿(yì)元，较历(lì)史峰值缩(suō)水35.5％，占全市场权(quán)重降低6.52％。不(bù)过，龙头(tóu)宁德时代首季盈利增长5.58倍，周四收盘较周三(sān)低位上(shàng)涨一成，或是否(fǒu)极泰来(lái)。

　　进(jìn)入(rù)4月以来，沪(hù)深两(liǎng)市单日成交始终维持在万(wàn)亿元之上，市场人(rén)气(qì)并未退潮，只是风格轮换(huàn)在加(jiā)速。鉴于(yú)大(dà)盘重(zhòng)新(xīn)回到(dào)W形整理(lǐ)格局(jú)，后市(shì)即使考验(yàn)3200点附(fù)近的半年线和年线(xiàn)关口，下跌空间亦不(bù)大。

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