随着公募基金2023年一季报披(pī)露拉开(kāi)帷幕，多位(wèi)知名基金(jīn)经(jīng)理调仓换股以(yǐ)及对后市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基金李晓星在(zài)一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示，看(kàn)好(hǎo)半导体、电动车、风光电(diàn)储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的发展不(bù)会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风(fēng)险，可能(néng)造成板块后续波(bō)动(dòng)。投(tóu)资(zī)机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行(xíng)的算(suàn)力产业链(liàn)，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋能的垂直类(lèi)应用场景值(zhí)得(dé)关注。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远(yuǎn)一季报中表(biǎo)示，二季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热(rè)门概念的(de)创新(xīn)，以及半导体和制造业正经(jīng)历触底反弹的(de)复苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。会(huì)继续在新 能源、科(kē)技、高端制造等(děng)主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而(ér)上(shàng)挖掘投(tóu)资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资(zī)管姜诚、中信保诚(chéng)基(jī)金(jīn)王睿等人也发布(bù)了(le)一季报，均谈到了自己对AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成(chéng)为第一(yī)大重仓股

　　李晓星一季度(dù)大幅调入AI相关(guān)概念股

　　一(yī)季报(bào)数据显示，从(cóng)银华基金李(lǐ)晓星在(zài)管的10只基金来看，整体基金仓(cāng)位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选、银华盛世精(jīng)选A、银(yín)华大盘(pán)定开(kāi)、银华丰享(xiǎng)一(yī)年持有、银华心选一年持有A 在今年一季度小幅减仓(cāng)，其中，减(jiǎn)仓幅度最大的(de)是幂级数展开式常用公式，幂级数展开式怎么推导银华(huá)心选一年持有A，较去年底下降了(le)4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华(huá)心怡A、银华心佳两年持(chí)有(yǒu)期(qī)、银(yín)华心(xīn)享一年持有(yǒu)、银华(huá)心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加(jiā)仓(cāng)幅度最(zuì)大的是银华(huá)心兴(xīng)三年(nián)持有(yǒu)A，较去(qù)年底(dǐ)加仓了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅(fú)提高了港股仓位(wèi)，比如(rú)银华心佳(jiā)两年持(chí)有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季(jì)度(dù)29.55％，银(yín)华心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季(jì)度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓方面(miàn)，以李晓星代表作银华中小盘(pán)为例，前十大重仓(cāng)股变动较大。今(jīn)年(nián)一季度，立讯精密(mì)、金(jīn)山办公(gōng)、用友(yǒu)网络、中科(kē)创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精密(mì)成为(wèi)第(dì)一大重仓股，截至一季报，该基金(jīn)持有立讯(xùn)精(jīng)密826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还增(zēng)持(chí)了精测电子，较去年底增加了16倍，目前持有市值约(yuē)1.61亿元，新(xīn)晋成为第(dì)7大(dà)重仓股。值(zhí)得注意(yì)的是，上(shàng)述“进新”个(gè)股大多数是AI相关概念股。<幂级数展开式常用公式，幂级数展开式怎么推导/p>

　　而宁德时代、晶(jīng)澳(ào)科技、德业股份、晶科(kē)能源、海光(guāng)信息、复旦微电、锦浪科技则退(tuì)出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基(jī)金减持紫光国微、华(huá)海(hǎi)清科，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金分别(bié)持(chí)有(yǒu)紫光国微(wēi)、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市(shì)值2.10亿元(yuán)、2亿元，位(wèi)列第二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季(jì)报中，李晓星再次(cì)用(yòng)“千字小作文”表达了自己(jǐ)对市场的看法，基金(jīn)君为大家做了些(xiē)重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季报中表(biǎo)示(shì)，对于今年国内的宏观判断依然是经济整体稳(wěn)健复苏，产业结(jié)构调整(zhěng)继续(xù)升级，居民(mín)消费信心逐渐恢复；我(wǒ)们(men)判断(duàn)由于国家自身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利(lì)益共同点变多(duō)，国际形势相对之前会(huì)趋(qū)暖(nuǎn)，国际贸易会(huì)逐渐(jiàn)触(chù)底回升。

　　一季度市场最火热的(de)方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的(de)人(rén)工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又一(yī)革(gé)命性的(de)技术，现象(xiàng)级应(yīng)用(yòng)推出(chū)后，国内外(wài)各巨头(tóu)加速入局(jú)。需要关注的(de)是，AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必(bì)然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块(kuài)后续(xù)波(bō)动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬(yìng)件先行的算力(lì)产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用(yòng)场景(jǐng)值得关注。

　　半导体方(fāng)面，我们维持看好(hǎo)国产替代方(fāng)向(xiàng)，集中(zhōng)在(zài)半(bàn)导体设备(bèi)、材料、零部件环节(jié)，中长期 看(kàn)，伴随(suí)国(guó)产(chǎn)供应商(shāng)积(jī)极验(yàn)证导(dǎo)入，国内晶圆产线建设将再度提速。在景气复苏方向，我(wǒ)们(men)的看 法边际转向积极，全球半导体下(xià)行(xíng)周期接近尾声，经历了过(guò)去(qù)几个季度的去库(kù)存，有望在今(jīn)年下(xià) 半年重启上行周期(qī)，向(xiàng)上弹性取决于下游(yóu)需求恢复的(de)力度，数据(jù)中心有望率先(xiān)回暖，其次是汽车、 消费电(diàn)子，关注相关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源板块是一(yī)季度被市场抛弃较多(duō)的板(bǎn)块，交易占(zhàn)比和估值已经(jīng)处于历史(shǐ)偏低的位置。只是(shì)市场对于上涨的标的更多(duō)地(dì)关(guān)注利好，对于下跌的板块更多地关注利空。我们总体(tǐ)认为现(xiàn)在市场对于新能(néng)源板块的担忧讨(tǎo)论，更多是对于一个下跌板块的应激式反应。在去年(nián)的中报中，我们曾经提到了新能源板块的一些(xiē)风险点(diǎn)，这些风险点(diǎn)在经过大半年的消化(huà)后，在这个估值分位(wèi)以(yǐ)及(jí)股价位置下，我们认为新能源板块(kuài)的风险因素(sù)已经充分释放(fàng)，目前这个时间段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此(cǐ)外(wài)，李(lǐ)晓星还看好(hǎo)电动(dòng)车、风光电储、军工等(děng)领域投资(zī)机会。

　　璞泰来(lái)仍(réng)是(shì)第一大(dà)重幂级数展开式常用公式，幂级数展开式怎么推导仓股(gǔ)

　　冯明远继(jì)续加仓新能源相关个股

　　一季报(bào)数据显示(shì)，信达(dá)澳亚(yà)基(jī)金冯明远在管(guǎn)的6只基金平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳(ào)研(yán)究优选(xuǎn)A的股票仓(cāng)位从(cóng)去(qù)年底75.82％上升到今年一(yī)季度末87.68％，信澳(ào)新能源产(chǎn)业、信澳(ào)科技创新(xīn)一(yī)年定开A、信澳星(xīng)奕A则不同程(chéng)度小幅(fú)减仓。

　　从持(chí)仓(cāng)情(qíng)况来看，以冯明远的代(dài)表(biǎo)作信澳新能源产业为例，该基(jī)金(jīn)一季度增持(chí)璞泰(tài)来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持(chí)有股(gǔ)数(shù)876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了科达利、中伟(wěi)股(gǔ)份、宁德(dé)时代、东阳(yáng)光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的(de)是(shì)中伟股份，今(jīn)年(nián)一季度较去年底增持了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元，为例(lì)第5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫(xīn)科(kē)技为“新(xīn)进”前十(shí)大个股，斯莱(lái)克、保隆科技(jì)、比亚(yà)迪则(zé)退(tuì)出(chū)前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂业进行不同程度(dù)减持(chí)，其中，减持幅度最大的是天齐(qí)锂业，今(jīn)年一季度较去年底减持(chí)了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例(lì)第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明(míng)远在(zài)一季报中表(biǎo)示，2023 年(nián)一季度 A 股市(shì)场经(jīng)历(lì)了疫情复苏(sū)后的(de)调整修复(fù)，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋(qū)于明显(xiǎn)的回暖，但(dàn)基(jī)于(yú)“强预(yù)期，弱现实”的(de)担忧，随后又出现了显著的回调，从而总(zǒng)体呈 现出(chū)震荡(dàng)趋(qū)势(shì)。本基金的投(tóu)资主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端(duān)制造等新兴产(chǎn)业(yè)领域(yù)，细分板块的整体(tǐ)走(zǒu)势与市(shì)场趋同，导(dǎo)致(zhì)本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及(jí)半(bàn)导体 和制造业正经(jīng)历(lì)触底反弹的(de)复苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们会(huì)继(jì)续在新 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优(yōu)质(zhì)个股，自(zì)下而上挖(wā)掘投资机会。

　　中信保(bǎo)诚(chéng)基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观(guān)看待(dài)人工智(zhì)能

　　今日(rì)，中(zhōng)信(xìn)保诚基金旗下多位基(jī)金经(jīng)理也(yě)发布了一季报(bào)。其中，中信保诚基金权益投资(zī)部总监王(wáng)睿(ruì)在一季报中表示，宏观经济目前处(chù)在一个温和复(fù)苏的通道，在海外加息进入尾声后(hòu)，社会流动性将相(xiāng)对宽松，宏观及货(huò)币环(huán)境有(yǒu)利于权益市场行情的开展，二季度(dù)指数仍有(yǒu)可(kě)能会是震荡上行的态(tài)势。

　　一季度，王(wáng)睿减表示持了部分短期达到目标价的相关(guān)品种，并根据(jù)收益率(lǜ)预期的(de)变化调整了(le)一部(bù)分科技持(chí)仓。具体来看，以其代表作中信保诚(chéng)创新成(chéng)长(zhǎng)为例(lì)，该基金在一季(jì)度(dù)增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光(guāng)电(diàn)等个股，人福医药“新进”前(qián)十大。

　　王(wáng)睿(ruì)在一季报中表示，对于(yú)人(rén)工智能这一非常宏大的命题，他目前持谨慎(shèn)乐(lè)观的态(tài)度。首(shǒu)先我们相信这是一项会对目前(qián)的(de)生产(chǎn)和生(shēng)活方(fāng)式带来(lái)重大变化的技术变革，值得我们投入非(fēi)常多的精力去跟踪和研究。但另一方面(miàn)，我(wǒ)们(men)目前(qián)还无法相(xiāng)对准(zhǔn)确的评估这项(xiàng)技术革(gé)命给具体公司和行业格局带(dài)来(lái)的(de)影响，也(yě)不能给(gěi)出大(dà)部分(fēn)公司(sī)一个(gè)相对清晰的定价，因此我们一季度暂时还没(méi)有明显(xiǎn)增(zēng)加(jiā)相关(guān)的(de)持仓(cāng)。后(hòu)续我们(men)会(huì)紧(jǐn)密跟(gēn)踪。一季(jì)度我们持仓较多的(de)电动车和光伏表现不(bù)佳，受到(dào)了一些(xiē)短(duǎn)期因素(sù)的干扰，投(tóu)资(zī)者的信心(xīn)出现了波动(dòng)。投资者预(yù)期变(biàn)化导致部分个股(gǔ)出现了较大回调，目前(qián)行业整体估值水平处(chù)于历史较低位置，而这两个行业未来的发(fā)展方向(xiàng)还是相对比较(jiào)确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平的一天(tiān)

　　今日，中泰(tài)资管基金经理姜诚(chéng)也发布(bù)了一季报(bào)在一季报中，姜诚表(biǎo)示，一(yī)季(jì)度的市场(chǎng)走势再次佐证了一个道(dào)理(lǐ)，即(jí)市场是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，AI或许是科(kē)技发展(zhǎn)进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它(tā)对投资(zī)有哪些影(yǐng)响(xiǎng)却(què)很难。利润在产业链不同环节之间将如(rú)何分配？ 市场当前认为的受益环节(jié)是(shì)否能如愿受益(yì)？它的“智能”水平达到了什么程(chéng)度以及渗透率将多快(kuài)提升(shēng)？都是很容易让人兴奋、可细说(shuō)起来(lái)又让人(rén)不明(míng)就里(lǐ)的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的(de)基本原(yuán)理告诉我(wǒ)们，价值会(huì)随着时间(jiān)增长(zhǎng)，而(ér)非随着利润波(bō)动。所以在海(hǎi)量信息(xī)中，我们需要(yào)重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们(men)还没(méi)有足够(gòu)的把握(wò)去捕(bǔ)捉(zhuō)到(dào)它带来的投资机会，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好的(de)资产，是我们的投(tóu)资目标。好资产的标准是活得久、 站得牢(láo)、竞争优势维持得(dé)长、平(píng)均(jūn)净资产收益率(lǜ)高，以(yǐ)及在好(hǎo)的公司(sī)治(zhì)理加持下能够把长期利(lì)润(rùn)转(zhuǎn)化为诱人分红。所以，我(wǒ)们会一如既往，不去猜测(cè)和追逐市场热(rè)点(diǎn)。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚代表(biǎo)作中泰星元价值优选A代表作为例，该基金在一季度减持了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的集团，增持了工商(shāng)银(yín)行、建发股(gǔ)份、招(zhāo)商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去(qù)的一个季度，姜诚(chéng)表示，自己的组(zǔ)合没有大的变(biàn)化，是因为长期观点没有大的变化。对中(zhōng)国(guó)经济(jì)的长(zhǎng)期乐观，结合(hé)当前市场提供(gōng)的较低估(gū)值水平，让(ràng)我们可以在(zài)热点(diǎn)不断切换的(de)市场(chǎng)中(zhōng)保持平(píng)和(hé)。但(dàn)投资是一项苦差事(shì)，需要(yào)随时准备证伪自己的(de)观(guān)点，需要保持学习，永远(yuǎn)没(méi)有躺平的一天(tiān)。

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