金(jīn)融界5月(yuè)23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六年一个(gè)周期轮回的(de)白糖(táng)期货正在迎来疯狂时刻。五一假期之前(qián)的最后一个交易日，在郑州商(shāng)品交易所交易的白糖主力期货合约收盘(pán)成功(gōng)站上(shàng)7000元/吨(dūn)关(guān)口。

　　让人遗憾的是，如此关键的(de)信息湮(yān)没在五一假(jiǎ)期(qī)的兴奋与快乐之中，并(bìng)未引起市场关(guān)注。直至(zhì)昨日（5月22日），白糖主力合约收盘(pán)站上(shàng)7100/吨关口(kǒu)，市场(chǎng)资金虎躯一震(zhèn)，恍然醒悟。

　　5月23日，白(bái)糖主(zhǔ)力合约盘中继续狂(kuáng)飙(biāo)，盘中(zhōng)一度打破7200元/吨(dūn)关(guān)口，创(chuàng)下(xià)7202元/吨的高(gāo)点。

　　六年一次的白糖周期

　　而(ér)上(shàng)一次白糖(táng)主力期货合约打破7000元/吨(dūn)大关还(hái)是6年半前(qián)。

　　2016年11月28日，彼时的(de)白糖主力合(hé)约正在(zài)上演最(zuì)后的末日疯狂，一(yī)天之内，白糖(táng)主(zhǔ)力合约连破7000元(yuán)/吨、7100元/吨、7200元/吨三个(gè)关(guān)键(jiàn)点位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第(dì)二天(tiān)（11月29日），白糖主力合约盘中(zhōng)就创下(xià)7314元/吨的周期高点，随即(jí)白糖期货开始一(yī)路狂跌(diē)，直(zhí)至2019年年初才勉强止住颓势。

　　真(zhēn)的注(zhù)意的(de)是(shì)，从白(bái)糖主力合约(yuē)价格看，2006年初(chū)、2011中、2016年(nián)末(mò)、2023年春大(dà)约六年一次的白糖周(zhōu)期十(shí)分(fēn)准时，从(cóng)未缺席过。而形成这种周期的原因与白糖(táng)期货(huò)的(de)种植周(zhōu)期有关，一(yī)般甘蔗的每三年(nián)一个种植周期，这(zhè)从根本决定了白糖周期到来。

　　此轮(lún)白糖周期已经渐入(rù)高潮(cháo)

　　目前，此(cǐ)轮白糖周期已(yǐ)经渐入高(gāo)潮，据生意社显示，截(jié)至5月22日，白糖现(xiàn)货市场价(jià)格报6962元/吨，较(jiào)去年底涨幅(fú)约20%。与历史(shǐ)对比来(lái)看，白糖价(jià)格(gé)已经(jīng)创下2018年以来的新(xīn)高(gāo)。

　　国内白糖供给方面，减产(chǎn)是大概率事(shì)件(jiàn)。

　　中国糖业协会发布的全国食糖产销数据显示，2022年/2023年制(zhì)糖期(qī)截至今年4月(yuè)底，甜菜糖厂已全部停机，甘蔗糖厂除云南省(shěng)有(yǒu)3家(jiā)尚在生产外，其他省(区)糖厂已(yǐ)全部(bù)收榨。

　　广(guǎng)发证券认为，22/23年白糖生产季逐步进入尾声(shēng)，除云(yún)南地区外，广西(xī)等主产区陆续收榨。由于广西前期受(shòu)不(bù)利天气(qì)影响(xiǎng)，甘蔗单产降幅高(gāo)于预期，22/23榨季国内糖产量延续(xù)下滑(huá)趋势。

　　据(jù)农业农村(cūn)部预测，22/23榨(zhà)季全国(guó)食糖产量约933万吨(dūn)，同比下降2.4%，其中广西(xī)白糖产量约530万吨，同(tóng)比(bǐ)减少约80万吨。考虑国内白糖需求量约1450-1500万(wàn)吨，简单估算供需(xū)缺口超过500万(wàn)吨。

　　短(duǎn)时间增产对白糖来说并不现实，由(yóu)于国(guó)内(nèi)糖料作物(wù)种植(zhí)面积增长有限，国(guó)内(nèi)糖料作物产(chǎn)量(liàng)也增长(zhǎng)缓慢且有限，我国食糖产量整体(tǐ)保持平稳，年产量在1000万吨(dūn)左右。目(mù)前国内食糖消费量(liàng)每年在1500万吨左(zuǒ)右，缺(quē)口部(bù)分(fēn)通过进口糖补充。

　　但是(shì)，国际市场供(gōng)需(xū)情况也不容乐观。

　　据消费日报报道(dào)，联合国(guó)粮食及(jí)农业组(zǔ)织(zhī)（粮(liáng)农(nóng)组织）发布的报告显(xiǎn)示，4月国际食品价格指数出(chū)现1年以来(lái)的首次回升，食糖、肉类及(jí)大米的世界报(bào)价上涨(zhǎng)。粮农组织(zhī)食糖价(jià)格指数4月环(huán)比上涨17.6%，创2011年10月(yuè)以(yǐ)来的(de)新高。

　　白糖全球主要生产国和地区包(bāo)括巴(bā)西、印度、欧盟、泰国、中国、美国、墨西哥、俄罗斯(sī)、巴基(病娇是什么意思，病娇是什么意思呀网络用语jī)斯(sī)坦和澳大利亚等，其(qí)中前十(shí)位食糖产量约占(zhàn)全球总(zǒng)产量的(de)76%；前(qián)四大出口(kǒu)国(guó)分(fēn)别是(shì)巴(bā)西、泰国、澳大(dà)利亚(yà)和印度，整体贸易量占(zhàn)全(quán)球比重(zhòng)超过67%。

　　但是作为全(quán)球(qiú)主要产糖国之(zhī)一(yī)，印度(dù)正面临甘蔗产(chǎn)量下(xià)降危(wēi)机，加上政府(fǔ)实施的出口限(xiàn)制，世界各地的糖价可(kě)能(néng)会进一步飙升(shēng)。

　　A股(gǔ)市场闻风而动(dòng)

　　A股市(shì)场也是闻(wén)风而动，5月22日，两大(dà)白糖(táng)龙头股中粮糖业、南宁糖(táng)业双双(shuāng)涨停。5月23日，南宁糖业继续大涨，收(shōu)盘(pán)大涨超(chāo)4%。截(jié)至(zhì)目前，今(jīn)年(nián)以来(lái)，中粮糖(táng)业累(lèi)计(jì)上涨幅度超过30%，南宁(níng)糖(táng)业年内涨(zhǎng)幅超过(guò)40%。

　　至于白(bái)糖主力(lì)合约是否会(huì)重蹈覆(fù)辙，还是继续挑战极限，市(shì)场将会给出答案。

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