在(zài)投资(zī)日经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金的大涨大(dà)跌(diē)走势，激起(qǐ)了基民(mín)的热烈讨论，“这个日经正经(jīng)不？”“还要(yào)有(yǒu)个跌停板才和净值一(yī)样”“这基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到底发生了什(shén)么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两大公募巨头纷纷公告(gào)，对公(gōng)司旗下高溢价(jià)日经225ETF提示风(fēng)险，目前折溢价率已经大幅回落。与(yǔ)此同时，科创(chuàng)50、创业板(bǎn)指继续受到资金的青睐，今年以来创业板(bǎn)ETF净买入(rù)资金已(yǐ)达165亿元，而(ér)沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金(jīn)“落袋为安”，但部分特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么(fēn)机构看好传媒、顺周(zhōu)期板块的长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日(rì)经ETF溢价已有所回(huí)落

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易(yì)方(fāng)达基金两大公募巨头纷纷公告(gào)，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易(yì)价(jià)格波(bō)动较大。截(jié)至5年(nián)22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资(zī)者(zhě)关注二级市场交易价格溢价风险，如果盲目投资，可能遭受(shòu)重(zhòng)大损失。

　　从(cóng)两只产品的表(biǎo)现(xiàn)看，今年两只(zhǐ)ETF近日(rì)走势凶悍，今(jīn)年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日(rì)下午1点开盘，两只(zhǐ)产品溢价率(lǜ)都回落到(dào)4％以内，投资者的追捧(pěng)热情在(zài)风险提(tí)示(shì)后有(yǒu)所(suǒ)降(jiàng)温(wēn)，正(zhèng)在回归理(lǐ)性(xìng)。

　　而(ér)从(cóng)资金流向看，由于两只产品规模(mó)仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨(zuó)日净流入特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么资金都不到(dào)2千万体(tǐ)量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的(de)产品共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净流入(rù)2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产品已经达(dá)到27％，体现了很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目(mù)前，四(sì)只产品跟踪的指数都是日经225指(zhǐ)数收益率（经(jīng)汇率调整(zhěng)后(hòu)），从该指数(shù)表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在(zài)亚太市场(chǎng)高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日(rì)经ETF跟踪的(de)指数(shù)近期(qī)涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流(liú)通盘不够大，短期内(nèi)受到资(zī)金的净买入，产生了供不应求的情(qíng)况，就会推高二级市场价格，让价格走在指数涨幅的前面，这个情况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层(céng)资产是跟踪日经225指数表现的，如果短期出现高溢(yì)价，也就意味着(zhe)当前的价格超出了指数(shù)的涨(zhǎng)幅，未来(lái)会回归到指数正(zhèng)常走势和涨跌幅的状态，也就是会逐渐(jiàn)消(xiāo)除溢价。而高溢价回(huí)归的(de)过程，就会(huì)产生二级(jí)市场价格的下跌，因此，建议投资者不要盲(máng)目(mù)买入高溢价品种，避免下跌(diē)风险。”该基(jī)金经理(lǐ)称。

　　而从日(rì)本(běn)股市(shì)表(biǎo)现看(kàn)，今年年初以来日本股市持续上(shàng)涨，日经225指数超越30000点大关(guān)，达到1990年(nián)泡(pào)沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建投证(zhèng)券认为，近期日本股(gǔ)市上涨受多(duō)重因素驱(qū)动：一是随着(zhe)美联储加息预(yù)期下降和日央(yāng)行紧缩预(yù)期上升(shēng)，吸引国际资(zī)本(běn)回流日本市场；二是随着疫(yì)后经(jīng)济活动复苏和去(qù)年日元持(chí)续贬值，东(dōng)京交易所(suǒ)上市(shì)公司多表现(xiàn)良好(hǎo)；三是今(jīn)年东京交(jiāo)易所提出将改革公司治理监督机(jī)制(zhì)。在(zài)这一改革(gé)下，预计部分低估(gū)值企业可能采取股票(piào)回(huí)购(gòu)等(děng)方式提(tí)振股(gǔ)价，截至本周，已有价值3900万(wàn)亿日元的股票被宣布回购；四(sì)是(shì)近期部分利好(hǎo)消息带动市(shì)场情绪。包括(kuò)G7峰会在(zài)日召(zhào)开、巴菲(fēi)特赴日考察并表(biǎo)示大举投资(zī)日本股市等，推动市场对日本股市的整体(tǐ)情绪提振(zhèn)。

　　也有(yǒu)基金经理提(tí)示短(duǎn)期过(guò)快上涨带来的投资风险(xiǎn)，并提示投(tóu)资者，海外投资可能会涉(shè)及(jí)相关的汇率(lǜ)风险，对相关市(shì)场熟悉程度(dù)不(bù)高(gāo)等(děng)问题，建议投(tóu)资者在自己(jǐ)能力圈内投资(zī)，避免盲目追高带来的(de)风险。

　　科创50、创业板指继续受青(qīng)睐(lài)

　　创业板ETF净(jìng)流入资金(jīn)已达(dá)165亿

　　除(chú)了关注市场热(rè)点ETF外，再来看下ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月22日收(shōu)盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿(yì)元，规(guī)模(mó)增幅10％。在本周(zhōu)震(zhèn)荡(dàng)市场中，昨(zuó)日(rì)净申购份额13.23亿份，按照区(qū)间(jiān)成交均价测算，净流入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净(jìng)流入方向来(lái)看，资金净(jìng)流入宽(kuān)基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流入(rù)都是3.39亿元，位(wèi)居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以上资金(jīn)的净流(liú)入。

　　行业和主(zhǔ)题产(chǎn)品中(zhōng)，半导体、游戏(xì)、证券ETF等净流入(rù)资金居前，都超过了2亿元资(zī)金(jīn)体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回(huí)调的(de)传媒(méi)ETF，也同样吸(xī)引资金关注，净流(liú)入资(zī)金(jīn)相对居前。

　　拉长时间看(kàn)，今年以来净流入资金(jīn)最多的是易方达创业板ETF，今年净(jìng)流入(rù)资金165亿元(yuán)，位居行业首(shǒu)位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元(yuán)，都位居(jū)行业(yè)前列。

　　而今年景气度回(huí)升的半导(dǎo)体、酒(jiǔ)ETF，具备估值(zhí)吸引力的医(yī)疗、恒生互联网等(děng)，也(yě)都(dōu)受到(dào)资金的追(zhuī)逐，净流入资(zī)金都在50亿(yì)元体量及以上。

　　谈及创业板相(xiāng)关指数(shù)的“越(yuè)跌越买”，华(huá)安基金指(zhǐ)数与(yǔ)量化投资(zī)部(bù)表示，随着(zhe)前期(qī)创业板(bǎn)50指(zhǐ)数(shù)的回调(diào)，当前(qián)估(gū)值已(yǐ)来(lái)到(dào)30倍(bèi)的历史(shǐ)低(dī)位区间(jiān)，且一季报显示成分股(gǔ)净利润同比增长52.69％，基(jī)本面(miàn)向(xiàng)好趋(qū)势明显，持续(xù)关注(zhù)板块趋势(shì)反转机会。

　　该机构分析，在政(zhèng)策层面，4月底(dǐ)的政治局会(huì)议提出“要夯实科技(jì)自立自强(qiáng)根(gēn)基，培育壮大新动能(néng)。要巩固和(hé)扩大新能源汽车发展优势，加(jiā)快推(tuī)进充电桩(zhuāng)、储能等设施建(jiàn)设和(hé)配(pèi)套(tào)电网改造(zào)。要重视通用人工智能(néng)发展(zhǎn)，营造创(chuàng)新生态，重视防范风(fēng)险”，这宣(xuān)示(shì)着国(guó)内经济发展动能要加(jiā)快转变，新能(néng)源及人(rén)工智能将是经济(jì)转型的两大动能，汇聚(jù)战略性新(xīn)兴产业(yè)的(de)创业板(bǎn)持(chí)续(xù)受(shòu)益(yì)于(yú)政策红利，该机构建议关注(zhù)创业板50指(zhǐ)数的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为(wèi)安”

　　而从资金(jīn)净(jìng)流出方(fāng)向(xiàng)看，表现相对强势的(de)上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流失(shī)4亿(yì)份，资(zī)金净流(liú)出超过11亿元(yuán)。另外，南(nán)方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数，也分别有超过1个亿的资金净流出。

　　行业(yè)和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期出现阶段性行(xíng)情的(de)板块，遭遇(yù)资金的卖(mài)出(chū)，天弘银(yín)行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)期限(xiàn)，今(jīn)年以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪(hù)深(shēn)300ETF等都(dōu)出现百亿体量(liàng)的资金净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿元资金(jīn)净流出(chū)。

　　而(ér)行业和主(zhǔ)题(tí)ETF中，今(jīn)年(nián)涨(zhǎng)幅超(chāo)40％的传媒ETF净流出资金24亿(yì)元，位居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出(chū)现越涨越卖，整体(tǐ)资金(jīn)净流出位居(jū)前列。

　　虽(suī)然部(bù)分热门主题行(xíng)业的(de)资金出现(xiàn)流出，但(dàn)部(bù)分机构(gòu)仍建(jiàn)议(yì)从(cóng)中长期角度，观察各类(lèi)板块的投资机(jī)会和行情(qíng)演绎。

　　中欧(ōu)基金(jīn)表(biǎo)示，预计(jì)复(fù)苏仍是中国经(jīng)济中长期的趋(qū)势，但市场展现出更(gèng)多结构性机会，当前市场对题材的追捧(pěng)热度仍持续偏高。“传媒板块(kuài)近期跌幅(fú)居前，主(zhǔ)因前期涨幅较(jiào)大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建议(yì)继续关注资金合力最强的人工智(zhì)能与央企相关品种(zhǒng)，中期在市场(chǎng)炒作热度回落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的整体(tǐ)机(jī)会，尤其(qí)是大众消费等领域；而长期来看，可以积极关注(zhù)数字化对生产力的提升，重点关注计算机、互联网和传(chuán)媒等行业。

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