随着公募基金2023年(nián)一季报披(pī)露拉开帷幕，多位知(zhī)名基(jī)金经理调仓(cāng)换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓(xiǎo)星在一(yī)季报中(zhōng)表示，看(kàn)好半导体、电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域(yù)投资机会。他认为AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成(chéng)板块后续波动。投资(zī)机(jī)会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行的(de)算力(lì)产(chǎn)业链，以及 AI 为用户(hù)赋能(néng)的垂直类应用场景值得关注。

　　信(xìn)达(dá)澳亚基金冯(féng)明(míng)远一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等(děng)热门(mén)概念的创新，以(yǐ)及(jí)半(bàn)导体和制造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐步回(huí)暖，产生一(yī)定正面效应(yīng)。会(huì)继续(xù)在新 能源、科(kē)技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的(de)优质个股，自下而(ér)上(shàng)挖掘投资机(jī)会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基(jī)金王(wáng)睿(ruì)等人(rén)也发布了一季报，均谈到了(le)自己对AI领域的密切(qiè)关(guān)注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成(chéng)为第一大(dà)重仓股

　　李晓星一季(jì)度(dù)大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一季(jì)报数据(jù)显(xiǎn)示，从银华基金李(lǐ)晓星在管的10只基金来看，整体基金仓位维持在90％左(zuǒ)右(yòu)。

　　其(qí)中，银华中小(xiǎo)盘(pán)精选(xuǎn)、银(yín)华盛世精选A、银华大盘定开、银(yín)华(huá)丰享一年(nián)持(chí)有、银华心选一年持有A 在(zài)今年一(yī)季(jì)度小幅(fú)减仓，其(qí)中，减仓幅度最大的是银华心选一年持有A，较(jiào)去年底下降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心(xīn)诚(chéng)A、银(yín)华心(xīn)怡(yí)A、银华心(xīn)佳(jiā)两(liǎng)年(nián)持有(yǒu)期、银华心(xīn)享一年持有、银华心(xīn)兴三年(nián)持有A 则(zé)在一季度小幅(fú)加(jiā)仓，其中，加仓幅(fú)度最大(dà)的是银(yín)华心(xīn)兴(xīng)三年持有A，较去年底加仓(cāng)了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金(jīn)产品大幅提高了港(gǎng)股仓位，比如银华心佳两年(nián)持(chí)有期港(gǎng)股仓(cāng)位从去年底(dǐ)14.38％上升(shēng)到(dào)一季度29.55％，银华心兴三年(nián)持有(yǒu)A港股仓位从去年底(dǐ)14.93％上(shàng)升到一(yī)季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代表作银华中小盘为例，前十大重仓股变动(dòng)较大。今年一季度，立(lì)讯精密(mì)、金山办公、用(yòng)友网(wǎng)络、中科(kē)创达、中微(wēi)公司(sī)、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立(lì)讯(xùn)精密成为(wèi)第一大重仓股(gǔ)，截至一季(jì)报，该(gāi)基(jī)金持有立讯精(jīng)密826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一(yī)季度，该基金还增持了精(jīng)测电子，较去年底增(zēng)加了16倍，目前持(chí)有市值约1.61亿(yì)元，新晋成(chéng)为第7大重仓(cāng)股。值得注(zhù)意(yì)的是，上(shàng)述“进新”个股大多数是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技(jì)、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微(wēi)电、锦浪科技则(zé)退(tuì)出前十(shí)大。

　　减持方面，今(jīn)年(nián)一季度，该基(jī)金减持紫光国微、华海清科，分别较去年(nián)底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一(yī)季报，该(gāi)基(jī)金(jīn)分别持(chí)有紫(zǐ)光国微、华海清科(kē)189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有(yǒu)市(shì)值(zhí)2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　在(zài)一季报中(zhōng)，李晓星再次用(yòng)“千字小作文”表达(dá)了自(zì)己对市场(chǎng)的看法，基金(jīn)君为大家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在(zài)一季报中表示，对于今年(nián)国内的(de)宏观(guān)判断依然是经(jīng)济(jì)整体稳健复苏，产(chǎn)业(yè)结(jié)构调整继(jì)续(xù)升级，居民消(xiāo)费信(xìn)心(xīn)逐渐恢复；我们判断由于国家自身实力的(de)不断增强，国际伙伴跟我(wǒ)们(men)的利(lì)益共同点变多，国际形势相(xiāng)对之(zhī)前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热(rè)的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能(néng)板块(kuài)，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之(zhī)后又一革(gé)命(mìng)性(xìng)的技术，现象(xiàng)级应(yīng)用推(tuī)出后，国内(nèi)外各(gè)巨头加(jiā)速入(rù)局。需要关注的(de)是，AI 产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也(yě)必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。投资机会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬(yìng)件(jiàn)先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用(yòng)户赋(fù)能(néng)的垂直类(lèi)应用场景值得关注(zhù)。

　　半导体方面，我(wǒ)们维(wéi)持看好国产替代方向，集中在半导体设备、材料、零部(bù)件环节，中长期 看，伴随国产(chǎn)供应(yīng)商积极验(yàn)证导入，国内晶圆产线建设将再度提速。在(zài)景(jǐng)气(qì)复苏(sū)方向(xiàng)，我们(men)的看(kàn) 法边际转向积极，全球半导体下行周期接近(jìn)尾声，经历了过去几个季(jì)度的去库(kù)存，有望在今年下 半(bàn)年重(zhòng)启上行周期，向(xiàng)上弹性取决于下游(yóu)需求恢(huī)复的力度，数据中心有(yǒu)望率先回暖，其次(cì)是汽车、 消费电子(zi)，关注相关左侧布局机会。

　　新能(néng)源板块(kuài)是一季度(dù)被市场抛弃较多的板块，交易(yì)占(zhàn)比和(hé)估(gū)值已经处于历史偏低的(de)位置。只(zhǐ)是市场对(duì)于上涨(zhǎng)的标(biāo)的更(gèng)多地关注利好，对于下跌(diē)的(de)板块更多地(dì)关注(zhù)利空(kōng)。我们总体认为现在市场对于新能源板块的担忧讨论，更多是对于(yú)一个(gè)下跌板块的(de)应激式反应。在(zài)去年的中报中，我(wǒ)们曾经提到了新(xīn)能源板块的(de)一些(xiē)风险点，这些(xiē)风(fēng)险点在经过大(dà)半(bàn)年(nián)的消化后，在(zài)这(zhè)个估值分位以及(jí)股价位(wèi)置(zhì)下，我们认为(wèi)新能源板(bǎn)块的风险(xiǎn)因素已(yǐ)经充分释(shì)放，目(mù)前这个时间段，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此(cǐ)外(wài)，李晓星还看好电(diàn)动车、风光电储、军工等(děng)领域(yù)投(tóu)资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重仓股(gǔ)

　　冯(féng)明远继(jì)续加仓新(xīn)能源(yuán)相(xiāng)关个(gè)股

　　一(yī)季报数(shù)据显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研(yán)究(jiū)优选A的股票仓位(wèi)从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信(xìn)澳(ào)科技创新一(yī)年定开A、信澳星奕A则(zé)不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来(lái)看，以冯七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图明远的代表(biǎo)作信澳新(xīn)能源(yuán)产业为例，该基(jī)金(jīn)一季度增持璞泰来，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德(dé)时(shí)代、东阳(yáng)光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中，增持(chí)幅度最大的(de)是中伟股份，今年一季度较去年(nián)底增持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿(yì)元(yuán)，为例第5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳(yáng)集(jí)团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆(lóng)科技、比亚迪则退出(chū)前十大之列。

　　一季(jì)度，该(gāi)基(jī)金对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行不同程(chéng)度减持，其中，减持(chí)幅(fú)度最大的是(shì)天齐(qí)锂业，今年一(yī)季度(dù)较去年底减持了24.23％，目前(qián)持(chí)有市值(zhí)2.19亿七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明(míng)远在一季(jì)报中表示(shì)，2023 年一季度(dù) A 股(gǔ)市场(chǎng)经历了(le)疫情(qíng)复(fù)苏后(hòu)的调整修复(fù)，经济先是在(zài)大家“强复苏”的预期(qī) 中趋于明显的回(huí)暖，但(dàn)基(jī)于“强预期，弱(ruò)现实(shí)”的担忧，随后又出现了显著的(de)回调，从而(ér)总体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本(běn)基金(jīn)的投资主要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴(xīng)产(chǎn)业领域，细(xì)分板块(kuài)的整体走势与市场趋同，导致本基(jī)金的净值也出现(xiàn)小幅(fú)震(zhèn)荡(dàng)。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的创新，以及半导体 和(hé)制造业正经历触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会(huì)继(jì)续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会(huì)。

　　中信保(bǎo)诚(chéng)基(jī)金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看(kàn)待人(rén)工智(zhì)能

　　今日，中信(xìn)保诚基(jī)金旗下(xià)多位基金经理(lǐ)也发布了一季报。其(qí)中，中信保(bǎo)诚基金(jīn)权(quán)益投资部(bù)总监王睿在一(yī)季(jì)报中表示，宏观经济目前处在一个温(wēn)和复苏(sū)的(de)通道(dào)，在海外加息进(jìn)入尾(wěi)声后，社会流动性(xìng)将相对宽松(sōng)，宏观及(jí)货(huò)币环(huán)境有利于权益市场行情的开展，二季度指数(shù)仍有可能(néng)会是震荡上行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿减表示持了部分短期达到目标价的相关品(pǐn)种，并根(gēn)据收益率预期的变化调整了一部分科技持仓。具(jù)体来看，以其代表(biǎo)作中信保(bǎo)诚创(chuàng)新成长为例(lì)，该基(jī)金在一季度增持了(le)晶盛(shèng)机电、TCL中环(huán)、当(dāng)升科技、中(zhōng)航光电等个股(gǔ)，人(rén)福(fú)医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能这一非常宏大的命题(tí)，他目前(qián)持谨慎(shèn)乐观(guān)的(de)态度。首先我们相信这是一(yī)项会对目前的生产和生活方式带来重大变化的(de)技术变革，值得我们投入非常多的(de)精力去跟踪和研究。但另(lìng)一方面，我(wǒ)们目前还(hái)无法相对(duì)准确的评估这项技术(shù)革命(mìng)给具体公(gōng)司和行(xíng)业格局带来(lái)的影响，也不能给出大部(bù)分公司一个相对(duì)清晰的定价，因此我们一季度暂时还(hái)没(méi)有明显增加相(xiāng)关的持仓(cāng)。后续我(wǒ)们会紧(jǐn)密跟踪(zōng)。一季度我们持仓(cāng)较(jiào)多的电动车和光伏表现不佳，受到(dào)了一些短期因素(sù)的干扰，投资者的信心出(chū)现了波(bō)动。投资者(zhě)预期(qī)变化导致部分(fēn)个股出(chū)现(xiàn)了较大(dà)回调，目前(qián)行(xíng)业整体估值(zhí)水平处于(yú)历史较低位置，而这两个(gè)行业未(wèi)来(lái)的发展方(fāng)向(xiàng)还是相对比较确(què)定的(de)。

　　中泰资(zī)管(guǎn)姜(jiāng)诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的(de)一(yī)天

　　今日，中泰资(zī)管(guǎn)基金经理姜(jiāng)诚也(yě)发布了一季(jì)报在一季报中，姜诚(chéng)表示，一季度的市场走势再次佐证了一(yī)个道理，即市场是难以(yǐ)预测的。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是(shì)科技(jì)发(fā)展(zhǎn)进程中(zhōng)最重要(yào)的事件之(zhī)一，但要(yào)搞清(qīng)楚(chǔ)它(tā)对投资有哪些影响却很(hěn)难。利润在产业链不同环节之间将(jiāng)如何分配(pèi)？ 市场当前认为的受益环节是否能如愿受益(yì)？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度以(yǐ)及(jí)渗透率(lǜ)将多快提升？都是很容易让人(rén)兴奋、可细说起(qǐ)来(lái)又让人不明(míng)就里的难题。谈(tán)资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉(sù)我们，价值会随(suí)着时(shí)间(jiān)增长，而非随着利润波动(dòng)。所以在海量信息中，我们需要(yào)重(zhòng)点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能(néng)的发展是(shì)一个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还没有足(zú)够的把(bǎ)握去(qù)捕捉到它(tā)带(dài)来的投(tóu)资机会，但(dàn)可以尽量回(huí)避(bì)它带来的(de)伤害(hài)。以尽可(kě)能(néng)低的价(jià)格买尽可能好的资产，是我们的投资目标(biāo)。好资产的标准是活(huó)得久(jiǔ)、 站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平(píng)均净(jìng)资产(chǎn)收益(yì)率高，以(yǐ)及在好(hǎo)的(de)公司治理加持下能(néng)够(gòu)把(bǎ)长(zhǎng)期利润(rùn)转化为诱人分(fēn)红。所以，我们会一如(rú)既(jì)往，不去猜测和追逐市(shì)场热点。

　　具体持(chí)仓方面(miàn)，以姜诚代表作中(zhōng)泰(tài)星元价值(zhí)优选A代表作为例，该基金在一季度(dù)减持了(le)中国建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的集团，增持了工商银(yín)行、建发(fā)股份(fèn)、招商(shāng)银(yín)行(xíng)、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表(biǎo)示，自己的组合(hé)没有大(dà)的变化，是(shì)因(yīn)为长(zhǎng)期观(guān)点没(méi)有(yǒu)大的变化。对(duì)中国经济的(de)长(zhǎng)期乐(lè)观，结合当前市场提供的较低估值水(shuǐ)平(píng)，让我们可以在热(rè)点不(bù)断切(qiè)换的(de)市场(chǎng)中(zhōng)保持(chí)平和。但投资是一(yī)项苦差事，需要随时准备证(zhèng)伪自己(jǐ)的观(guān)点，需要(yào)保(bǎo)持学习，永远没有躺(tǎng)平的(de)一天。

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