财联社4月(yuè)30日讯（编辑(jí) 笠(lì)晨）碳酸锂(lǐ)迎来一波久违的反弹，据上海钢联发布数(shù)据显示(shì)，4月28日电池级碳(tàn)酸(suān)锂涨5000元/吨，均(jūn)价(jià)报18.9万元/吨，继(jì)上(shàng)周五开(kāi)始止跌(diē)企稳(wěn)四个(gè)交易日后价格连续两日上涨。暖意(yì)也(yě)提前传导到A股，锂矿股本周三(sān)表现强势，融捷股份一(yī)度涨停，雅化集团和永兴材料最高涨超9％、中矿资源(yuán)和(hé)盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂(lǐ)涨业盘中均(jūn)涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸(suān)锂反(fǎn)弹(dàn)的原因之(zhī)一是上海车展有望带动购车需求预期的(de)提(tí)振。乘联会秘书长(zhǎng)崔东树(shù)表示，上(shàng)海车展将让消费者感受(shòu)到汽车(chē)消费的火热，提升消费信心，也提振(zhèn)士气(qì)。国泰君安表示(shì)，此前车企大幅降价(jià)导致消(xiāo)费者对(duì)电动车的观望心态有望逐渐改善(shàn)，市(shì)场(chǎng)开始(shǐ)预期5月需求(qiú)回暖(nuǎn)。

　　有电池企业(yè)人士提到(dào)，目前磷酸(suān)铁锂(lǐ)电池的价格已经逐渐稳定，且在谈(tán)价策略上以企(qǐ)稳(wěn)为主，不(bù)太可(kě)能进行降价。但未来，止跌(diē)信(xìn)号能否持(chí)续(xù)稳(wěn)定(dìng)，受多方因素影响。有产业人士分析(xī)称，乐观来看(kàn)，国内动力电池厂商清库存工(gōng)作或到5月完结，届时电池(chí)厂商库(kù)存水(shuǐ)平有望逐步恢复至健(jiàn)康水平，并带动上游材料(liào)采(cǎi)购，进而对碳酸锂价格起到支(zhī)撑作用。

　　据(jù)鑫(xīn)椤资讯(xùn)近日调(diào)查(chá)的(de)情况(kuàng)看，一些电池龙头企业5月份的(de)排产预(yù)计将环(huán)比增长20-30％，一(yī)些中小(xiǎo)企业由于(yú)前期基数较低，环比增幅更是高达50％以上(shàng)。其(qí)中，亿(yì)纬锂(lǐ)能在(zài)4月26日的(de)业绩说明会上(shàng)表示，5月份开始(shǐ)会全面恢复生产，排产(chǎn)相比一季度会有明显的提升。由此可见(jiàn)，碳酸锂市场需求(qiú)回(huí)暖已是大势所趋。

　　另(lìng)有观(guān)点认为，此(cǐ)次碳(tàn)酸(suān)锂价格属于阶(jiē)段性反(fǎn)弹还是底部反转，目前(qián)仍难(nán)以判断。“一方面(miàn)需(xū)要观(guān)察下游(yóu)库存(cún)状(zhuàng)况，另(lìng)一方面还需要看终(zhōng)端需求是否真正回暖(nuǎn)，”华(huá)南一家主流(liú)锂盐厂商内部人士此前对财联社记者(zhě)表示(shì)。该人士表示，电池厂商实(shí)际上(shàng)从去年四季度开始(shǐ)便启动(dòng)大(dà)规(guī)模(mó)去库存举(jǔ)措，这(zhè)一举措(cuò)在一(yī)季度(dù)实际上已经有所反映。

　　不过进入4月中旬以(yǐ)后(hòu)，相关电池厂(chǎng)商(shāng)提到(dào)，目前库存(cún)已恢复至健康(kāng)水(shuǐ)平，此前暂停(tíng)的产线(xiàn)也已经逐渐复产(chǎn)。特(tè)别是针(zhēn)对磷(lín)酸(suān)铁锂电池(chí)库存，有(yǒu)业内人士直言，相关库存基(jī)本出清，后续将根据公司规(guī)划，逐步进行补(bǔ)货(huò)。作为锂电产业的风向标，宁德时代一(yī)季度报告显(xiǎn)示，其库存金额已从年初的766.7亿元下(xià)降到640.6亿元，环比下降(jiàng)16.5％。从绝对金额来看，宁德(dé)时代(dài)的库存已经退回到2022年第(dì)一季度的水平(píng)。材料价(jià)格和库存水(shuǐ)平，两项关(guān)键的指标(biāo)也构(gòu)成(chéng)锂电产业走向的关键(jiàn)，随(suí)价格(gé)企稳以(yǐ)及(jí)库存水平恢复健康，将带动锂电(diàn)产业恢复稳(wěn)定。

　　▌市场激辩(biàn)未来(lái)锂(lǐ)盐价格走(zǒu)向(xiàng) 最乐观者预判涨回25万(wàn)元/吨 最悲观(guān)者全年看跌至10万以下

　　碳酸锂(lǐ)价格在不到(dào)半(bàn)年时(shí)间(jiān)跌去超过2/3，也引(yǐn)起(qǐ)了(le)市场热议。就(jiù)在26日(rì)召开的中国汽车(chē)动力电池产业创新联盟(méng)2023年度(dù)大(dà)会上，中国汽(qì)车(chē)工业(yè)协(xié)会常务副会(huì)长付炳锋指出，国内动力(lì)电池行业仍(réng)然存在(zài)一些问题，包括电(diàn)池(chí)产业链分工(gōng)，价值链(liàn)分(fēn)配问题。“原材料短期大幅下降也不是正常(cháng)的现象(xiàng)，”他直言。在他看(kàn)来，原材(cái)料适当涨价是正(zhèng)常现象，行业(yè)要(yào)以(yǐ)之前大幅涨价(jià)为(wèi)教训(xùn)，保(bǎo)证价(jià)值(zhí)链的合理分配(pèi)，避免大起大落。

　　据财联社不(bù)完全梳理，这些业内人士和分析(xī)师近期(qī)对锂盐(yán)价格未来走势进行预判并阐述具(jù)体逻辑，汇总如下：

　　以(yǐ)碳酸锂(lǐ)价格反弹(dàn)为(wèi)信号，一系列的(de)数据验证锂电(diàn)产(chǎn)业拐点或已经到来。分析(xī)人士指(zhǐ)出，此前锂电产(chǎn)业(yè)进入调整阵痛期，主要(yào)在(zài)于下游车市短期需求下滑，叠加中(zhōng)游扩(kuò)产迅速从而在需求(qiú)表现上提前透支碳酸锂(lǐ)的未来(lái)增长空间。进而导致，碳酸(suān)锂价格(gé)持续下跌，中游电(diàn)池(chí)厂商集(jí)体进入清库存阶(jiē)段。从上游材(cái)料价格叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜变化来看，近期碳酸锂价格率先(xiān)实现反弹。更值得注意的(de)是(shì)，在锂电产业(yè)链(liàn)，包括六氟(fú)磷酸锂、人(rén)造石墨、极片粉等系列材料价格也出(chū)现企稳(wěn)甚(shèn)至反弹的(de)局面。

　　作(zuò)为(wèi)锂电(diàn)产(chǎn)业拐点(diǎn)的另一关键指标，中游电池厂商的库存也已经(jīng)逐步恢复(fù)至(zhì)健康水平。据高工锂电了解(jiě)，目(mù)前中游电池厂商库存(cún)水位(wèi)回退(tuì)，此前(qián)部(bù)分电(diàn)池厂商暂停(tíng)的生产线已经重启(qǐ)生产。在(zài)采购方(fāng)面(miàn)，电池厂商(shāng)和下游车(chē)企已陆续重(zhòng)启订单，带动产业需(xū)求回(huí)暖。从终端新能源汽(qì)车(chē)市(shì)场(chǎng)表现上(shàng)看(kàn)，年初的(de)市场恐(kǒng)慌(huāng)情绪(xù)主要来(lái)自车市的(de)需求腰斩。但从整体一(yī)季度(dù)新能源汽(qì)车销量数据来看，其月(yuè)销量逐步攀升并且回(huí)暖(nuǎn)速度超过往年。随着(zhe)二三季度(dù)到来(lái)，车市逐渐转入销售旺季，也将进一步带动锂(lǐ)电产业中上游的订(dìng)单(dān)需求。加上5月份临近(jìn)，企(qǐ)业重(zhòng)新开(kāi)启月度(dù)采(cǎi)购谈判(pàn)，行业有望迎来需求订(dìng)单的集中爆发。

　　后(hòu)续碳酸锂(lǐ)价(jià)格可能会有回涨的空间，但幅(fú)度不可(kě)能太(tài)大，最(zuì)多在10％左右。业(yè)内人士表示，因为经历本(běn)轮碳(tàn)酸锂(lǐ)价格的暴涨暴跌，电池厂商(shāng)对于碳酸(suān)锂真实的(de)供给情况更加清(qīng)晰，市场预期(qī)回调下，电池厂(chǎng)商在价格(gé)谈判上(shàng)会(huì)更加谨慎。同时(shí)电池(chí)厂商一(yī)体(tǐ)化带来的碳酸锂(lǐ)供应稳定，也将(jiāng)削弱上游(yóu)锂矿厂商的议价(jià)权。电池回(huí)收端，邦普(pǔ)、格林(lín)美、天奇股份(fèn)、华友钴业(yè)等企业持续推进(jìn)电池回收布局，来自终端材料回收的产能也在(zài)稳步(bù)爬坡。相关(guān)数据显示，2025年国内(nèi)回(huí)收的废旧(jiù)电(diàn)池的总量将(jiāng)达(dá)到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上(shàng)游，电池厂商都已(yǐ)完善在锂(lǐ)矿端的(de)布(bù)局，包括宁德时代的宜(yí)春锂矿(kuàng)项目，亿纬锂能的盐(yán)湖提锂项(xiàng)目均(jūn)进展顺利，将进一步(bù)释放碳酸锂(lǐ)供给。经历过复杂的产业调整(zhěng)过程之后(hòu)，整个锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业(yè)的(de)运作模式正从“大开大(dà)合”的波(bō)浪式变得更为平滑。从原材料到电池，再到下游车企，产业链各个(gè)环节的价格以及供需变(biàn)化也将变得更加平(píng)衡且具有可预测性(xìng)。

　　然而，亦有空(kōng)方则认(rèn)为，当前(qián)上游库存水平依旧(jiù)处(chù)于高位，虽然需求端稍有好(hǎo)转，但是并不足以带动价格(gé)企稳。

　　▌锂价超预期下跌并(bìng)不是一个下游(yóu)获利、上游(yóu)承压的简单故事

　　过去一段时间(jiān)，碳酸(suān)锂和电池材(cái)料的价格(gé)下跌过快，但(dàn)这并(bìng)不为业内(nèi)人士(shì)所乐见。碳酸(suān)锂从2022年11月60万元(yuán)/吨跌至当前20万元不到，价格跌去近7成，最(zuì)直接受到冲击的当属锂矿企业(yè)。根据藏格矿业一季度数据(jù)，碳(tàn)酸锂(lǐ)销(xiāo)量为(wèi)534吨，相比于2022年四季(jì)度销(xiāo)量2006吨，销量环比(bǐ)下(xià)滑73.4％；产量(liàng)也(yě)从2022年(nián)第四季度的(de)2461吨，削减至(zhì)今(jīn)年(nián)一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于(yú)市场(chǎng)行情策动，上游锂矿企业不断压低碳酸(suān)锂出货(huò)价格，部分锂矿企业已经出现(xiàn)主动减产的情况。

　　江特电(diàn)机4月(yuè)24日公(gōng)告，一季度营业收入(rù)7亿元，同(tóng)比减(jiǎn)少48.32％；净利(lì)润(rùn)5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第(dì)二日股(gǔ)价跌停(tíng)。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐企业则命(mìng)运分化(huà)，大公司如天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业有机(jī)会在(zài)价格(gé)下降周(zhōu)期中获(huò)得更多市场份额，行业将变得更集中。这是2016年到2018年上一轮(lún)锂价下降(jiàng)中发生过(guò)的(de)事。而同环节(jié)的大(dà)量中小企(qǐ)业，尤其是(shì)最近两年追高入局的新公(gōng)司，则面临停产乃至(zhì)破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业在去年(nián)轻松赚出了(le)0.66个宁德时代、1.23个(gè)比亚迪。业内人士表示，这一(yī)轮价格下降长期(qī)利好中国最大的两个锂盐供(gōng)应商天(tiān)齐锂(lǐ)业(yè)和(hé)赣锋锂业<叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜/strong>。它(tā)们去(qù)年的净利润都超过200亿元，比中国最大的新能(néng)源(yuán)车企(qǐ)比亚迪(dí)还多，其中天齐锂业净利润增长超过10倍(bèi)。足(zú)够厚(hòu)的(de)血，使他们更能承受价格下(xià)跌和可能的未来亏(kuī)损。这两家(jiā)公司也有行(xíng)业里(lǐ)最优的成本。赣锋锂业、天齐(qí)锂业(yè)等公司(sī)入股的海外锂矿资(zī)源(yuán)开(kāi)采成本普遍在(zài)3万(wàn)-5万元/吨(dūn)，几乎(hū)是全(quán)球最低水平。

　　但这并不意味着(zhe)，这两家公司能以低(dī)于5万元(yuán)/吨(dūn)的价格采购碳酸锂，因(yīn)为在锂矿国(guó)际交(jiāo)易中，即使拥有海外矿产的分(fēn)销权或开采(cǎi)权，交易价(jià)格也需要(yào)通(tōng)过长协确定，按市(shì)价定(dìng)期调(diào)整。但能获得(dé)上(shàng)游(yóu)更低成(chéng)本的资源，让(ràng)这两家大企(qǐ)业更能(néng)容忍低价(jià)，并(bìng)能(néng)在上游因降价(jià)减产时保持(chí)产能供(gōng)应。

　　锂价(jià)超预期下跌牵动着万亿新(xīn)能源车市场。不过锂价下降(jiàng)带(dài)来的连锁(suǒ)反应(yīng)，并不是一(yī)个下(xià)游获利，上(shàng)游承(chéng)压的简单(dān)故事。作为碳酸锂(lǐ)的(de)下游，宁德时代理论上(shàng)会受益，但锂(lǐ)价的超预(yù)期下跌，使宁德时代今(jīn)年2月提出的 “锂矿返(fǎn)利” 计划沦为(wèi)鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸(suān)锂价(jià)格绑(bǎng)定一(yī)些车企的(de)三年长单(dān)。另一层影(yǐng)响是，宁德时代今(jīn)年5月计划投产(chǎn)的(de)宜春锂矿很有可能一开采就亏(kuī)损。