近日(rì)，国内上市(shì)交易(yì)的4只(zhǐ)公募(mù)商品期(qī)货基(jī)金陆续公(gōng)布(bù)了一季报。在一季度商(shāng)品市场整体下跌的(de)背景下(xià)，4只公(gōng)募商品期货基(jī)金也表现(xiàn)不佳，仅建信能源化(huà)工期货ETF利润为正。值得注意的是，国投瑞(ruì)银白银(yín)期货LOF份额在报告期(qī)内增加4.30亿份，增幅近(jìn)三(sān)成，备受投资者青睐。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，已实现收益和利润方面，一季度，建信能源化(huà)工期货ETF已实(shí)现收益1637.71万元，利润2491.41万(wàn)元；国投瑞银白银期货LOF已实(shí)现(xiàn)收益940.20万元，利润-796.75万元；大成有色金(jīn)属期(qī)货ETF已实现收益(yì)-1196.50万元，利润(rùn)-992.33万元；华夏饲料豆粕(pò)期(qī)货ETF已实现收(shōu)益-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已实(shí)现收(shōu)益和利润有何区别(bié)？4只公募(mù)商品期货基(jī)金(jīn)在一季报中(zhōng)均提及，本期已实(shí)现收益指基(jī)金本期利(lì)息收入、投资收(shōu)益、其他收(shōu)入(rù)（不(bù)含公(gōng)允价值变动收益）扣除相关费用和信用减值(zhí)损失后的余(yú)额，本(běn)期利润为本期(qī)已实现收益加(jiā)上本期(qī)公允价值变(biàn)动收益。

　　期末(mò)基金(jīn)资产(chǎn)净值方面(miàn)，截至3月(yuè)底，国(guó)投瑞银(yín)白银期(qī)货LOF资产净值超过10亿元，达到(dào)14.36亿元，华夏饲料豆粕(pò)期货ETF、建(jiàn)信能源化(huà)工期货ETF、大成(chéng)有(yǒu)色金属期货ETF资(zī)产净值(zhí)分别(bié)为5.53亿元(yuán)、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基金份额(é)净值方面，华夏(xià)饲料豆(dòu)粕期货ETF以1.8032元居首，建信能源化(huà)工期货ETF、大(dà)成有色(sè)金属期货ETF也超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元(yuán)，国投瑞银(yín)白银期(qī)货LOF低(dī)于(yú)1元(yuán)，仅为(wèi)0.710元。

　　净值增长率方面，报(bào)告期(qī)内(nèi)，仅建信能源化工期货(huò)ETF实现正增长，净值增长率为5.57％，大成有色金属期(qī)货ETF、国投(tóu)瑞银白银(yín)期货LOF、华夏饲(sì)料豆粕期(qī)货ETF净值(zhí)增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减(jiǎn)变化(huà)，可以(yǐ)反映出(chū)投资者的偏好。从份额变动来看，除(chú)华夏饲料(liào)豆(dòu)粕期货ETF遭净(jìng)赎回外，其他3只商品期货基金(jīn)均受到净申购。截至(zhì)3月底，国投瑞银(yín)白银期货LOF份额较期(qī)初增(zēng)加4.30亿份至20.22亿份，增(zēng)幅高达27％；建信(xìn)能源(yuán)化(huà)工期货(huò)ETF份额较期初(chū)增加(jiā)2300万(wàn)份(fèn)至(zhì)2.94亿份，增(zēng)幅8.50％；大成有色金(jīn)属期(qī)货ETF份额较期(qī)初增加700万(wàn)份至1.95亿份，增(zēng)幅3.73％；华夏饲料豆粕期货ETF份额(é)较期初减少1320万份至3.07亿份，降(jiàng)幅4.13％。

　　一季度，豆(dòu)粕市夺笋啊是什么意思网络用语，夺笋啊是什么意思网络用语怎么说场(chǎng)整体走(zǒu)出(chū)下跌行情，华夏基金(jīn)认为，主要原(yuán)因有以下几点：首先，美国硅(guī)谷银行倒闭消息在资本市场持续(xù)发酵，导致了原(yuán)油以及美(měi)豆等大宗商(shāng)品价格下跌，引领国(guó)内(nèi)豆(dòu)粕价格(gé)下(xià)挫；其次，国内现货(huò)供应相(xiāng)对充裕，由于加工利润(rùn)尚可，加(jiā)之巴西大豆(dòu)丰产上市(shì)，近几个月国内大(dà)豆到港(gǎng)量(liàng)趋于增加，同时由(yóu)于(yú)下游提(tí)货消极，油(yóu)厂(chǎng)豆粕不断累库，部分油厂甚至出现胀(zhàng)库现象(xiàng)，导致(zhì)豆(dòu)粕现货跌幅过大；最(zuì)后，需求(qiú)端低迷不振，由于春节前(qián)养殖产品(pǐn)集中出(chū)栏，春(chūn)节后一段时间一般是豆粕需求(qiú)淡季(jì)，而(ér)今年(nián)由(yóu)于生猪(zhū)价格持续下行，养殖业复产积极(jí)性不高，加(jiā)之(zhī)非洲猪瘟疫情偶发，使得豆粕需求(qiú)更是(shì)雪上加霜，油厂豆(dòu)粕(pò)成交和(hé)提货量(liàng)处(chù)于偏低水平(píng)。

　　关(guān)于报告(gào)期(qī)内基金投资策(cè)略和运作分(fēn)析，国投瑞(ruì)银基金表示，一季度白银(yín)在初期(qī)两(liǎng)个月处于振荡调(diào)整，在三月份又很快反弹至年(nián)初位(wèi)置。黄(huáng)金(jīn)较白银表现更为强势，金银比价有所抬升。前期走势主要受(shòu)制于白银工(gōng)业(yè)属性及美(měi)联储(chǔ)加息预期升温(wēn)影响，白银表现出更高的波(bō)动性。后期则主要是(shì)欧美银行业出现流动(dòng)性危机，导致避险(xiǎn)情绪高涨，也大幅降低了市场对(duì)于美联储(chǔ)的加息预期。

　　国投瑞银基金认为，美联储货币政策(cè)调整节奏与经济衰退担忧继(jì)续(xù)主导贵(guì)金属行(xíng)情，同时也需关(guān)注突(tū)发地缘政治、金(jīn)融体系的流(liú)动性风险、新兴经济体债务风险等黑天鹅(é)事件的影响。今年以(yǐ)来，美(měi)联储已连续加(jiā)息(xī夺笋啊是什么意思网络用语，夺笋啊是什么意思网络用语怎么说)两次各25BP，加息(xī)步伐(fá)明显放缓，点阵图(tú)显示美(měi)联储(chǔ)今年或(huò)还有(yǒu)一(yī)次加息。随着美国加息渐入尾声，而通胀仍处于(yú)高位，宏观(guān)环(huán)境对贵金(jīn)属相对(duì)有利，贵金属配(pèi)置价值(zhí)进(jìn)一步(bù)提升。考虑到(dào)白银(yín)的高弹性及金银比价的相对高位(wèi)，建议择(zé)机积极配置。

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