5月以(yǐ)来，港股市场仍在持续下(xià)跌，最近一个交易(yì)日即5月siki老师是哪个大学的？25日主要指数更是创出年内收市(shì)新低。不(bù)过，虽(suī)然多(duō)只投资港股的ETF产品年内收益告负(fù)，但(dàn)资金越跌越买(mǎi)，多只港(gǎng)股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史(shǐ)新(xīn)高。如广发基金两只港股ETF年内(nèi)份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏(xià)恒生(shēng)互联网ETF份额也(yě)持续增长(zhǎng)，最新份额(é)更是逼近700亿(yì)份。

　　多(duō)位业内人士(shì)对此表示，港股作为离岸市(shì)场，基本(běn)面主要跟(gēn)随国内市场(chǎng)，而流动(dòng)性与海外(wài)流动性相关(guān)度较高，在(zài)基本面(miàn)及流动性双重(zhòng)压力(lì)下，5月(yuè)市场走(zǒu)势较弱。不过，当前港股市场估值水平(píng)已处(chù)于历史偏低(dī)水平(píng)，具备(bèi)一(yī)定的投资性价比，看好人工(gōng)智能、互联网科技、创(chuàng)新药等(děng)细分领(lǐng)域的投(tóu)资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多(duō)只份(fèn)额(é)再创新高(gāo)

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额(é)合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计(jì)净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来(lái)看，有多只ETF产品份额(é)增幅明(míng)显，且再创历史(shǐ)新高。其(qí)中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港股创(chuàng)新药(yào)ETF年内份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领(lǐng)涨港(gǎng)股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中位(wèi)列前二。而易方达、富(fù)国基金(jīn)等旗(qí)下5只港股ETF产品份额也实现倍数增(zēng)幅(fú)。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额(é)也(yě)持续增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新份额(é)已站上699.71亿(yì)份的高位，再创(chuàng)历史(shǐ)新高(gāo)，并继(jì)续蝉联市场规模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来(lái)看(kàn)，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场(chǎng)持续震荡下(xià)跌，3月下旬(xún)虽有小幅回(huí)调，但4月(yuè)下旬之(zhī)后又转跌，5月25日(rì)，港股再度缩量下(xià)跌，恒生指数(shù)、恒(héng)生(shēng)科技指数在同日创(chuàng)下年内收市新(xīn)低；而(ér)整体看，5月港股(gǔ)市(shì)场跌多(duō)涨(zhǎng)少，波(bō)动中(zhōng)枢朝(cháo)下移动。

　　对(duì)于近期港股市场波(bō)动下跌(diē)，广发恒(héng)生(shēng)科技ETF基(jī)金经理刘杰分析系(xì)受多个(gè)因素影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市(shì)场处于弱预期和弱(ruò)复苏(sū)叠(dié)加(jiā)的阶段；另一方面(miàn)，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上限到(dào)期(qī)带来(lái)的债务违约风险也对市(shì)场风险偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互(hù)联网(wǎng)以及新经济领域(yù)上市公司，5月份日本正式出台(tái)了制(zhì)造设备管制措施，加(jiā)大了(le)市场对于国内科技领域的(de)担忧，同期(qī)A股(gǔ)市场情绪(xù)偏弱，均影响了5月(yuè)份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺(nuò)德基(jī)金基金经理张昳泓认为，港股近期(qī)波(bō)动(dòng)较(jiào)大主要有基本面以及(jí)资金面(miàn)两方面的原因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度(dù)来看，去年防疫政策转向后市场对于国(guó)内疫(yì)后复(fù)苏有较(jiào)高(gāo)的预期(qī)，“从春节前(qián)后(hòu)的复苏情况(kuàng)，我们确实看(kàn)到由于(yú)线下(xià)场景的(de)修复(fù)，消费需(xū)求出(chū)现了比较好的(de)恢复。而进入4、5月份，国内经济整体(tǐ)相较(jiào)一季度(dù)环比有所减弱，这也使得市场对于国内经济(jì)复苏预(yù)期开始修正，整体盈利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的(de)角度来看(kàn)，张昳泓(hóng)表示，海外对于暂停加息的节奏出现反(fǎn)复，人(rén)民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的(de)关(guān)口。港股作为离(lí)岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内(nèi)市(shì)场，而流动性与海(hǎi)外流(liú)动性(xìng)相(xiāng)关度较高，在基(jī)本面(miàn)及流(liú)动性双(shuāng)重压力(lì)下，5月市(shì)场走势较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股(gǔ)从Beta的角度(dù)是中美经济相(xiāng)对(duì)强弱(ruò)关系的(de)直接反馈，“放(fàng)开国门(mén)之(zhī)后我们预期(qī)中(zhōng)国经济(jì)向上，美国经济进入衰退(tuì)，所以港股表现(xiàn)很亢奋，但实际结(jié)果中美两(liǎng)边的(de)状(zhuàng)态变化还是需(xū)要(yào)更长(zhǎng)时间，但大概率还是会发生的，在这个过程中的波折就对应着人(rén)民币汇率和(hé)港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领域投资机会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多位业内人士认为，当前港(gǎng)股市场估值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性(xìng)价比，并(bìng)看好人工智(zhì)能、互联网科技、创新(xīn)药等(děng)细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受(shòu)欧美(měi)银行业危机(jī)影响和主要经济体(tǐ)政策变化扰动，今年以来港(gǎng)股持续(xù)回调(diào)，整体表现不如A股。但随着国内外流动(dòng)性压力持续(xù)缓解，未来(lái)港股(gǔ)资金面或有机(jī)会得(dé)到(dào)改(gǎi)善，结合当前的低估值水平，港(gǎng)股(gǔ)吸引力或(huò)许逐(zhú)步凸显(xiǎn)。“某些波动(dòng)较大且回调较多的细分板块或(huò)许是(shì)值得关注的方向(xiàng)，例如恒生科技(jì)以及(jí)港股(gǔ)创新药等，若未来市场进一步回(huí)暖(nuǎn)，科技领域、港(gǎng)股创新药以及消费复(fù)苏或者更能调(diào)动市(shì)场的关注(zhù)度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金(jīn)刘杰认为(wèi)港股波(bō)动(dòng)性较大(dà)，建议投资(zī)者通过定投分散参与，较好平(píng)衡(héng)风险和机(jī)会。同时，选(xuǎn)择更(gèng)有(yǒu)价值(zhí)的(de)细分(fēn)赛道，或许更符合未来(lái)市场的表(biǎo)现。

　　具体来看，首先，人(rén)工智能有望成为全球投(tóu)资的主线，推(tuī)动了中美股市的表现，未(wèi)来(lái)人工(gōng)智能应(yīng)用或利(lì)好科技相关细(xì)分领域。其次，港股(gǔ)创新药(yào)是(shì)国内医药领域长期具备相(xiāng)对优势的细分赛道，对(duì)比美(měi)国(guó)创新药占比(bǐ)医药市场80％的占(zhàn)比(bǐ)，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更(gèng)先进(jìn)的疗法(fǎ)和创新(xīn)药，长期投资价值(zhí)值(zhí)得(dé)关注。此(cǐ)外，港股消费行业也有望上行。因(yīn)为目前我国经济总(zǒng)量数据回暖，国内经济长远发展的确定(dìng)性增强，居(jū)民可支(zhī)配收入增加(jiā)，消费(fèi)信心正逐(zhú)步(bù)恢复。

　　中融(róng)基(jī)金表示，港股市(shì)场是(shì)以机构(gòu)和外资为主导的市场，因此海外经济(jì)数(shù)据对港股资金面会产(chǎn)生较(jiào)大(dà)影响。在当前(qián)流(liú)动性持(chí)续承压(yā)和较弱的国际宏(hóng)观环境背景下，短(duǎn)期港股或(huò)是震荡行情，投资者可(kě)以关注高(gāo)稳定性且具备估值性(xìng)价比的标的(de)。

　　“当(dāng)中国经济(jì)恢复比预(yù)期(qī)更强或(huò)者(zhě)美国经济(jì)下滑比预期更快这二者(zhě)中任(rèn)一(yī)情景发生甚(shèn)至同时发生时，我(wǒ)们可能就会看到人民币汇率的走强，同时港股整体表(biǎo)现也会走强。”中融基金进一步指(zhǐ)出(chū)，可(kě)以先重点关(guān)注运营(yíng)商等高股息资(zī)产，而随(suí)着市场预期(qī)更进一步强化，可以(yǐ)更多(duō)关注互联(lián)网(wǎng)、创新药等高弹(dàn)性板块。因为(wèi)消费品的业绩差异很大，建议更(gèng)多关注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言，从长期维度来看，当下港股市场具(jù)备一定(dìng)的(de)投资性价比(bǐ)，当前估(gū)值(zhí)水平仍然(rán)位于历史偏低水(shuǐ)平。从基本面角度来说，他们认为国内经济的复苏节(jié)奏可能大概率是一波三(sān)折趋势向(xiàng)上的(de)弱复苏态势(shì)，当(dāng)下(xià)港(gǎng)股(gǔ)市场已经price in经济复(fù)苏较弱的相对悲观的预期(qī)，往后看随着经济的(de)缓慢复苏，预计盈利(lì)预期也会逐步上(shàng)修。而从(cóng)流动(dòng)性角度来看，美联储(chǔ)暂停加息虽在节奏(zòu)上较(jiào)难判断(duàn)，但往(wǎng)未来看是大概率事件，预计(jì)人民币(bì)汇率的(de)压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上(shàng)，我(wǒ)们认为顺周期(qī)受益于(yú)国内经(jīng)济复(fù)苏的消费、互联网(wǎng)、医药等板块(kuài)仍然值(zhí)得(dé)重点关注。”张(zhāng)昳泓表示(shì)，港股市场由(yóu)于其(qí)离岸市场特性(xìng)，海(hǎi)外(wài)投(tóu)资(zī)人占比较高，受国(guó)内及海外多重(zhòng)因(yīn)素影响，市场整(zhěng)体siki老师是哪个大学的？波动性较大，建(jiàn)议(yì)投资人可以逢低布局(jú)，更多可(kě)以采(cǎi)取基金定(dìng)投的方式投资于(yú)港股市场(chǎng)。

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