钠电池产能规划(huà)从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿(yì)乃(nǎi)至94亿投资，传(chuán)艺科技(jì)是真跨界还是(shì)奢(shē)望，飙(biāo)涨后又腰斩的(de)股价似(shì)乎已经给(gěi)出注脚。

　　去年(nián)6月以(yǐ)来，萦(yíng)绕在键盘生产商传艺(yì)科技（002866.SZ）身上的最(zuì)大议题莫过于跨界钠电(diàn)池。

　　这(zhè)个热门又令人遐想(xiǎng)的题材搭配公司(sī)释放钠电池项目进展的(de)“积极(jí)主动(dòng)”，在2022年刺(cì)激着传艺科(kē)技股价迅速飙涨4倍，甚(shèn)至期间(jiān)还(hái)祭出“七连(lián)板”和“五连板”妖股走势。然去年末以(yǐ)来(lái)，抛“利(lì)好消息(xī)”催涨股价的套路完(wán)全失灵，股价又在4个多月时间极速(sù)腰斩。即(jí)便(biàn)是3月(yuè)末扔出30亿(yì)元定增预案投建年产(chǎn)5.5GWh钠(nà)电池项目(mù)，传艺科技也只收获了(le)短暂的上(shàng)涨(zhǎng)，而后再(zài)未掀起波澜(lán)。

　　钛媒(méi)体APP注(zhù)意到，股价过山车式的涨跌(diē)折射的是(shì)市场对传艺(yì)科(kē)技高调跨界钠电赛道故事的怀(huái)疑：从宣布跨(kuà)界到现(xiàn)在，时(shí)间不(bù)过10多月，规划产能(néng)已经从0到(dào)10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿(yì)元的(de)传艺科技如何撬动54亿元乃至(zhì)94亿元(yuán)的投资成本？巨头(tóu)环(huán)伺(cì)、落(luò)地产能骤(zhòu)增、锂价持续(xù)下行，在愈(yù)加拥挤的赛道(dào)上，夸下海口的产(chǎn)能又该如何消化？过往投资计(jì)划频频(pín)“跳票”、实际(jì)效(xiào)益(yì)与预期天(tiān)差地别等“黑历史(shǐ)”在前，“大跃进(jìn)”的新项目如何让人信服(fú)？

　　跨界(jiè)钠电(diàn)池，股价(jià)“过山(shān)车(chē)”

　　早在20世(shì)纪70年代，钠离子(zi)电池便与(yǔ)锂离(lí)子电池同时期萌芽，但由于钠电负极嵌钠(nà)能(néng)力较弱、钠电池(chí)能(néng)量密度较低，导致其研(yán)发进度大大落后于(yú)了锂(lǐ)电池。直到2020年后(hòu)，随着钠电关键技术完成突(tū)破(pò)以(yǐ)及(jí)锂价不断飙升，钠(nà)电才作为(wèi)锂电“备胎”之一重回人们重(zhòng)视。尤其2021年7月，宁(níng)德时代(dài)推(tuī)出第一代钠离子电池，掀起钠电风(fēng)潮，并将(jiāng)风口带到了A股市(shì)场。

　　时值(zhí)2022年锂价暴涨，A股钠电炒作如日(rì)中天之际，传艺(yì)科技于去年6月22日晚间高调宣布(bù)入(rù)局(jú)。彼时的(de)公告显示，公司拟投资3000万元通过全资子公司江苏智纬电子(zi)科技有限公司（以(yǐ)下简称“智纬电子”） 同(tóng)海盈汇(huì)鑫(xīn)企业(yè)、自然(rán)人杨磊(lěi)和杨崇义合作设立控股孙公(gōng)司(sī)江苏传艺钠电科技(jì)有限公司（公(gōng)司持股75％，以(yǐ)下简称“传(chuán)艺钠电”）。

　　公告出(chū)，传艺科(kē)技旋即涨停(tíng)，当(dāng)日盘后公司迫不及(jí)待召开电话会议，向(xiàng)合计64名分析师和个人投资(zī)者披露跨界钠电的(de)各种(zhǒng)细节。根据(jù)规划，传艺科技钠电(diàn)池项目中试线2022年(nián)投产，一期2GWh的产(chǎn)能2023年投产，二(èr)期计划新(xīn)建8GWh的产能。

　　撂下(xià)电话，股价更加疯(fēng)涨。加(jiā)上6月23日的涨停，传艺(yì)科技宣布跨界后一口气(qì)收出7个涨停板，市值快速实现翻倍(bèi)。

　　传艺科技日K线(xiàn)图，来源：wind

　　有(yǒu)了钠(nà)电消息催涨(zhǎng)股(gǔ)价的前(qián)车在(zài)前，传艺科技(jì)开(kāi)始有(yǒu)意无意地“主动(dòng)”披露钠电项目进(jìn)展，而公司(sī)股价(jià)也(yě)往(wǎng)往在公(gōng)告(gào)披露后录(lù)得大幅(fú)上(shàng)涨。去(qù)年12月(yuè)5日(rì)盘中，公司股价一度(dù)摸高(gāo)至54.44元/股，相(xiāng)较于跨界(jiè)钠电(diàn)池前(qián)10元/股左(zuǒ)右的温吞(tūn)股价，不到半(bàn)年的时(shí)间(jiān)已(yǐ)翻了(le)逾5倍。

　　但(dàn)此后，公司股价开始掉头向(xiàng)下，无论其如何发(fā)布(bù)“利好”消息，股价也再难掀大(dà)风浪，反而随着时间的(de)推移，迅(xùn)速回落。截至4月(yuè)20日收(shōu)盘，报28.14元/股，4个多月时间已经较高点腰斩。

　　值得一(yī)提的是，由于(yú)在2022年6月(yuè)23日盘后，公司迫切召(zhào)开电(diàn)话会并在《投(tóu)资者(zhě)关(guān)系活动记(jì)录表》中对外(wài)发布钠电池业务未来(lái)规划、技术水平等涉及公(gōng)司经(jīng)营的重大信息，但直至2022年(nián)7月9日才正式通过《关于对深圳证(zhèng)券交易所关注函(hán)回复的公告》补充披露相关事项，传艺科技(jì)及公司董事长兼总经(jīng)理(lǐ)邹伟民、时任董秘许小丽(lì)还遭深交(jiāo)所通(tōng)报(bào)批评。

　　产能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回(huí)看传艺科技股价“过山车”式上下(xià)，背后纵有游资推波助(zhù)澜，但归根结底还是其(qí)资金(jīn)有限与(yǔ)钠电产能规划“大跃进”不匹配(pèi)无法让市场信服造成的(de)。

　　根(gēn)据公(gōng)司定增(zēng)预案，钠电(diàn)池二期5.5GWh项目建成后，公司(sī)产能将(jiāng)达到10GWh。而根据公司此前对(duì)交易所(suǒ)回(huí)复函和2023年度定(dìng)增(zēng)预案(àn)，公司规划的10GWh钠电池项目(mù)的投(tóu)资成本约54亿(yì)元。其中，土地购置(zhì)及厂(chǎng)房(fáng)成(chéng)本约4亿元，10GWh产能需投入的装修及(jí)设备成本约50亿元。

　　实际上，传(chuán)艺科(kē)技规划的钠电产能远(yuǎn)不(bù)止这(zhè)公告出来的10GWh。据传(chuán)艺(yì)钠(nà)电官微(wēi)消息，公(gōng)司(sī)董(dǒng)事长邹(zōu)伟(wěi)民4月16日(rì)在(zài)公开场合演讲时提到(dào)，“2022年7月，公司决定，发挥(huī)资(zī)金优势，投资(zī)50亿元，新征410亩土地，用30个月(yuè)的时间(jiān)，新上(shàng)钠离子电池(chí)全供(gōng)应链项目，逐步形(xíng)成年产3万(wàn)吨正(zhèng)极(jí)材料、4万吨负极(jí)材料、18GWh钠离子电池、15万吨(dūn)电(diàn)解液的生产能力；2022年(nián)10底，中试线已经(jīng)竣工(gōng)投产；目前，4.5GWh量产线已(yǐ)经开(kāi)始试(shì)产试销(xiāo)，6月底(dǐ)有望批(pī)量生(shēng)产。”

　　邹伟民(mín)公开演讲时提到的钠(nà)电产能规划，来源：传艺(yì)钠电官微

　　若按邹伟民的说(shuō)法(fǎ)，传艺科(kē)技在上述的54亿(yì)元资金外，还(hái)需要(yào)更多资金，仅另外8GWh钠(nà)电池(chí)就需要(yào)40亿元的(de)投入(rù)。

　　但现实是，传艺(yì)科技主营式微，年赚1亿元(yuán)的(de)盈利水平显(xiǎn)然(rán)难以(yǐ)撬动(dòng)动辄几十亿的项目。

　　传艺科技主营输(shū)入类设备(bèi)和(hé)印制电路板（PCB）两大类(lèi)消费电子零组(zǔ)件，具体包括笔记本/台式机电脑键盘、触控模组和鼠标等输入类设备及通讯用板、消费(fèi)电子(zi)、计(jì)算(suàn)机用板等(děng) PCB 产品。

　　2017年上市以来公(gōng)司经营(yíng)规(guī)模不(bù)断扩大，营收从2017年的6.69亿元(yuán)起步，逐年递增，到2022年达(dá)到19.99亿元，翻了近3倍。但(dàn)盈利并未同步，上市当年公司归母(mǔ)净(jìng)利润(rùn)就下滑(huá)13.60％，只有7776.63万元。之后(hòu)随(suí)着行业(yè)式微，公司盈利水平起(qǐ)起伏伏，到2022年也仅(jǐn)1.15亿元，相较于2017年仅(jǐn)增长了47.90％。而早在2016年，公司盈利(lì)就(jiù)已经达到了9000万元(yuán)，净利(lì)润增长乏力(lì)可见一斑。

　　传(chuán)艺科技业绩变动情况，来源(yuán)：wind

　　盈利(lì)陷入瓶颈，账上的资金(jīn)也并不宽(kuān)裕。2022年(nián)，公司经营活动产生的现金流量净额(é)4.46亿元；截至去年(nián)末(mò)，公司(sī)货(huò)币资金仅(jǐn)2.87亿(yì)元，短期借(jiè)款(kuǎn)8.41亿元；应收账款5.90亿(yì)元，应付账款4.56亿元(yuán)。

　　那两(liǎng)年(nián)半内要拿(ná)出54亿元乃至94亿元以上的资金投资钠电，钱(qián)从哪(nǎ)里来？

　　在2022年7月9日(rì)给深交(jiāo)所的回函中，传艺科技曾详细披(pī)露过2GWh项目(mù)资金来(lái)源：截至2022年5月(yuè)31日，公司可用于钠离子电池项目的自(zì)有(yǒu)资金仅1.61亿(yì)元(yuán)，银行(xíng)授(shòu)信未使用额度10.27亿元，足见其在投(tóu)资(zī)钠电项(xiàng)目(mù)时自有资(zī)金的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺(yì)科(kē)技(jì)给(gěi)深交所的回(huí)函

　　很明显，一开始规划的一期(qī)2GWh产(chǎn)能，传艺科技就是准备靠银行(xíng)贷款(kuǎn)解决。后一期产能增(zēng)加到4.5GWh，投资(zī)额(é)增加10亿元左右，同样仰(yǎng)仗银行贷款。今年(nián)3月30日公司公告称，传(chuán)艺科(kē)技及子公司拟向工商(shāng)银行(xíng)、农业银行(xíng)等(děng)组(zǔ)成(chéng)的联合银(yín)团(tuán)申请不(bù)超过20亿元的项目贷(dài)款(kuǎn)，用于公司钠电池项目。根据最新(xīn)的(de)调研(yán)记录，“截至(zhì)目(mù)前，牵头银行已审(shěn)批通(tōng)过，参(cān)团银行处(chù)于正常的审批流程中。”

　　一期(qī)靠贷款，二期(qī)谋定增。今年3月30日，公司披露(lù)《2023年度向(xiàng)特定对(duì)象发行股票(piào)预案》，拟募资不超过30亿(yì)元，其(qí)中的24亿元拟投入钠电池制(zhì)造二期项目(mù)，剩余6亿元(yuán)补流。

　　根据(jù)测(cè)算，二期5.5GWh项目(mù)总(zǒng)投资额(é)为27.47亿(yì)元，除了定增(zēng)的24亿(yì)元外，还(hái)有3.47亿元的(de)缺口。而为(wèi)补这部分(fēn)缺(quē)口，传(chuán)艺科技甚至将2020年定(dìng)增(zēng)募投(tóu)资(zī)金中的1.75亿元(yuán)变更用于该项目。

　　简单(dān)加总(zǒng)便知，家底不厚，传(chuán)艺科技10GWh钠电项目只(zhǐ)能依(yī)赖融资。至于上述邹伟民公(gōng)开演讲(jiǎng)时提到的另(lìng)外8GWh的项目资(zī)金来源，钛媒体APP向公(gōng)司求证，但截至发(fā)稿，仍(réng)未(wèi)获回复。

　　锂价暴跌(diē)，钠电还有优势吗？

　　“今年销售(shòu)不低(dī)于10亿元(yuán)，整个钠电(diàn)池全供应链(liàn)项目计划到2024年(nián)末全(quán)部竣(jùn)工投产，达产达效后，可实现年销售250亿元。”若传艺科技的钠电项(xiàng)目真如邹伟民(mín)在近日(rì)的演讲中所言照进现实，几年后公司营(yíng)收将在当前基础上(shàng)翻十几倍。但近来腰斩的(de)股价显(xiǎn)示，市场对这个(gè)故事并不再买账(zhàng)，除了资金实力(lì)有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司外，核心还在其大干快上后产能(néng)如(rú)何(hé)消(xiāo)化的问题(tí)。

　　毕(bì)竟，在(zài)钠电池商业化元年的(de)2023年，包(bāo)括宁(níng)德时代(dài)、中(zhōng)科海纳、亿纬锂(lǐ)能、雅(yǎ)迪(dí)等诸多巨头(tóu)在内(nèi)，已纷纷发产品、量产并大(dà)建产能，竞争者(zhě)初露威胁(xié)，赛道已然开始(shǐ)拥(yōng)挤。

　　尽管(guǎn)就披露的(de)参数(shù)和(hé)性能来看，传艺钠电(diàn)的(de)钠电池与巨(jù)头们不相(xiāng)上下，但宁德时(shí)代(dài)落地奇瑞(ruì)车型、华语新(xīn)能源配套(tào)雅迪极钠S9等表明(míng)，大佬们已(yǐ)经走在(zài)前(qián)面，率先在两轮电动车和低(dī)速电动车领域实(shí)现装车(chē)应(yīng)用。而传艺(yì)科技除了(le)在岁(suì)末(mò)年初公告与中祥航(háng)业(yè)、江苏新能源(yuán)、德博新能(néng)源签(qiān)订(dìng)项目合作(zuò)或(huò)战略(lüè)合作协议外，并未(wèi)官宣重点客(kè)户(hù)。

　　每每有投资者问(wèn)及客户(hù)情(qíng)况时，公(gōng)司都以“目前订单下游(yóu)运用(yòng)覆(fù)盖(gài)储(chǔ)能、低速电(diàn)动(dòng)车及电动工具等(děng)多个领域”“公司(sī)钠离子电池送样(yàng)后客户(hù)的(de)反馈(kuì)普(pǔ)遍(biàn)较为良好，并已与多名客户签订了(le)销(xiāo)售(shòu)订单”“公司已与(yǔ)多家知名两(liǎng)轮电动车品牌开展送样和合作意向(xiàng)洽(qià)谈(tán)等工作(zuò)”等进行回(huí)复(fù)。至于(yú)具体(tǐ)的客户(hù)名称和订单(dān)金额(é)，一直语焉(yān)不详。

　　且2023年，钠电(diàn)池产能落地正(zhèng)数(shù)倍级(jí)增长(zhǎng)。上(shàng)海钢联(lián)新能源事(shì)业(yè)部钠电池(chí)分析师汪奇告诉(sù)钛媒体APP，2022年钠电池项目落地(dì)阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢产能(néng)有(yǒu)3GWh左(zuǒ)右(yòu)，预计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数据则称，到2阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢023年底，预计钠电池产能将(jiāng)增加至(zhì)21GWh。无论是哪(nǎ)种预测，今年钠电池(chí)落(luò)地产能(néng)大幅增(zēng)加已(yǐ)可预见。

　　“参考锂电池行业产能利用(yòng)率，钠电池落地(dì)的产能中可以实(shí)现装(zhuāng)机的在4-5GWh左(zuǒ)右，而铅酸电池的市场规模接近(jìn)40GWh。前期用于两轮车的(de)钠电池(chí)不到5％，后面成(chéng)本降下来才会有较大比例(lì)的替代。”汪奇认为，今年钠电池只(zhǐ)会小(xiǎo)批量应(yīng)用(yòng)到多元(yuán)化场景。

　　然(rán)传艺科(kē)技(jì)却(què)十分(fēn)自信，其在(zài)调(diào)研记(jì)录中预(yù)测，预计2023年公司实际(jì)出货量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其占去了2023年钠(nà)电(diàn)池市场(chǎng)的绝大(dà)部分份额(é)。

　　来源：传(chuán)艺(yì)科技2023年1月9日投(tóu)资者关(guān)系活动记(jì)录表

　　需要注意的(de)是，沉(chén)寂多年的钠(nà)电(diàn)池是在此前锂价飙(biāo)涨的背(bèi)景(jǐng)下作为(wèi)“替(tì)代”而被推到台前的，去(qù)年(nián)底(dǐ)以(yǐ)来，碳酸锂价格(gé)持(chí)续下行，4月20日电(diàn)碳价格(gé)均(jūn)价已经跌至18万元/吨。一(yī)时间，锂价持续下(xià)跌会否影响钠电池(chí)商业化进程的(de)讨论甚(shèn)嚣尘上。

　　中(zhōng)科院院士(shì)欧阳(yáng)明高近日就表示：“钠电池能够起到对锂电池的平衡(héng)作用，平(píng)衡锂价(jià)，保证锂(lǐ)资源(yuán)的(de)供应安全，不太可能成(chéng)为主流(liú)。锂价一(yī)便(biàn)宜，就会(huì)让(ràng)钠离子的发展陷入(rù)被动。”但他也强调，“钠离子技术一定(dìng)要(yào)发展，因为它是锂离子电(diàn)池的一个(gè)有益的补(bǔ)充(chōng)。”

　　汪奇称，锂电和(hé)钠(nà)电(diàn)建(jiàn)设成本接(jiē)近，目前三(sān)元(yuán)钠(nà)电量产的生产成本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁(tiě)锂(lǐ)电(diàn)池在(zài)0.5元/Wh左右。其进一步向钛媒体APP分析，“钠离子电(diàn)池性能(néng)比较接近(jìn)磷酸铁锂电(diàn)池(chí)，高能量密(mì)度的也接近三元523电池。目(mù)前(qián)电碳价(jià)格下跌至(zhì)16-18万元(yuán)/吨，锂电池成本(běn)大幅下(xià)降40％以上，所以目前已(yǐ)经(jīng)和钠电池成本基本相当(dāng)；而由于(yú)锂原料价格大幅下降(jiàng)，目前(qián)铁锂和锰酸锂(lǐ)等电池成本已经优于(yú)钠电池。今年碳(tàn)酸(suān)锂价格在20万以下时，锂电池对钠电池(chí)有明显优势。”

　　当然，市场普遍认为(wèi)钠电池还(hái)有降本的空间。兴储世纪总裁助理(lǐ)刘(liú)继茂就告诉钛媒体APP，“待(dài)产(chǎn)业链完(wán)善后，规模量产后钠离子电池正、负极材(cái)料价(jià)格可降至5万元/吨甚至以下，钠离子(zi)电池(chí)的理论BOM成本将低至(zhì)0.40元(yuán)/Wh。长期来看碳酸锂存在降价可能，但只要碳酸锂价格高于15万元/吨，钠(nà)离子(zi)电池的成(chéng)本优势就依然存在(zài)，并且随(suí)着技(jì)术不断发展、产(chǎn)业(yè)不断成熟，钠离子电池的降本(běn)空间有望(wàng)进一步(bù)打开，该成本(běn)临界点仍有(yǒu)进一(yī)步下探的可能。”

　　汪奇也(yě)称(chēng)，明年钠电产业规模化(huà)完成后，能和锂离子(zi)电(diàn)池(chí)的成本拉开差距，接近铅酸电池(chí)的(de)成本。但(dàn)能(néng)量密度的限制，使得碳酸锂(lǐ)价格在(zài)15万以上时(shí)，成(chéng)熟后的钠离子电池有一定优势(shì)；碳(tàn)酸锂价格在10万左右及以下时，钠离子电池在动力领域优势较小。

　　钛媒体APP注意到，包括(kuò)传艺科(kē)技在内，诸多入局(jú)钠电池(chí)的企业都言(yán)锂价(jià)下跌(diē)无碍钠(nà)电(diàn)池商(shāng)业化进程。但(dàn)随(suí)着锂价持续下(xià)降，钠电池(chí)利润率下降(jiàng)或(huò)也是(shì)必然的(de)。

　　以传艺科技(jì)为例，其在1月9日(rì)的调研记录中曾表示(shì)，公司钠电池定价主(zhǔ)要(yào)根(gēn)据碳酸锂(lǐ)的价格(gé)，一般(bān)给到客户的价(jià)格比(bǐ)磷酸铁锂便宜25-30％，且定价会(huì)随碳(tàn)酸锂价格(gé)波动而(ér)波动。

　　缺乏长(zhǎng)远投资定力(lì) 过往项目(mù)频(pín)频“跳票”

　　资金和产能消化之外，市场还担忧传艺(yì)科技项目投(tóu)资(zī)的定力。

　　尽(jǐn)管公司对进军钠电领域雄心勃勃，然而钛媒体APP梳理其(qí)过往投(tóu)资履历发现(xiàn)，传艺科(kē)技(jì)在(zài)投资上缺乏长(zhǎng)远(yuǎn)定力，临时“跳票”甚至终止募投计划可谓“家常(cháng)便饭”。

　　2017年4月(yuè)，传艺科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投(tóu)向FPC生产项目，9418.08万元投(tóu)向薄膜线路板(bǎn)生产线(xiàn)技改并扩产项目。然2018年4月公司(sī)就变更募资(zī)用途，将FPC生产项目未(wèi)用的资金1.20亿元和(hé)1.04亿元分(fēn)别(bié)用(yòng)于3D玻璃面板(bǎn)生产项目、轻薄型键盘生产(chǎn)项目，已经使用了7737.67万(wàn)元募资(zī)的FPC生(shēng)产(chǎn)项(xiàng)目则(zé)被终止(zhǐ)。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄(báo)膜线路板生产线技(jì)改并(bìng)扩产(chǎn)项目的实施(shī)地点从一厂(chǎng)搬迁至二(èr)厂(chǎng)；2021年6月(yuè)，再将该项目(mù)的实施地(dì)点(diǎn)变更为重庆市(shì)合(hé)川区(qū)工业园(yuán)区(qū)核心区高阳路30号(hào)，实施主(zhǔ)体则(zé)从(cóng)传(chuán)艺科技变为全资子公司重庆(qìng)营志(zhì)。

　　2020年12月，IPO募投项(xiàng)目则再生(shēng)变(biàn)。公(gōng)司终止实施3D玻(bō)璃面(miàn)板生产项目（已投(tóu)入(rù)募资7445.13万元），并将该项目剩余资金全部投入轻(qīng)薄型键盘(pán)生产项目的建(jiàn)设，并将(jiāng)后者的产能(néng)从1600万台提升至(zhì)2240万台(tái)。

　　2020年8月，传艺科技再融资，定增募资6亿元，其中的4.20亿元用于(yú)年产18万(wàn)平方米中高(gāo)端印制电路板建设项目。但次年6月(yuè)，公司将该(gāi)项目中的(de)SMT工序实施地点(diǎn)由江苏(sū)省(shěng)高邮市(shì)经开区(qū)凌(líng)波路(lù)33号(hào)改建至江苏省(shěng)高邮市(shì)经开区凌波路49号的闲置厂(chǎng)房；2023年3月(yuè)，传(chuán)艺科技(jì)再(zài)“变卦”，又将该项目剩余募资(zī)（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变(biàn)更用于(yú)投入(rù)“钠离子电池(chí)制造二期5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频频变更募投计(jì)划的(de)地点、资金(jīn)乃至项目，直接(jiē)的后果就(jiù)是原(yuán)有的投入打水飘、投资效(xiào)率(lǜ)低下以及建(jiàn)成项目实际效益与预计天(tiān)差地别(bié)。

　　根据招(zhāo)股书，薄(báo)膜线(xiàn)路板生(shēng)产线技改并扩(kuò)产(chǎn)项(xiàng)目建设期(qī)仅12个(gè)月(yuè)，达(dá)产年可实(shí)现销售收(shōu)入(rù)2.24亿元。定期报告显示，2018年6月30日，该项(xiàng)目就(jiù)已经建(jiàn)成(chéng)。但2019年-2022年，该项目(mù)的效益(yì)分别仅(jǐn)283.41万元、447.55万元、948.94万元和(hé)2599.93万元。

　　而(ér)根(gēn)据定增方案，年产18万平方米中高端印制电路板建设项目建设期也(yě)仅12个月，预计(jì)达产年实现营收7.48亿元，项目(mù)净利润1.31亿元。然两年多时间过去了(le)，截(jié)至2022年(nián)12月31日，该项目投(tóu)资进度也仅57.26％。2021年(nián)、2022年该项目效益(yì)分别为-1091.61万(wàn)元、2300.17万元，与当初的(de)预期相去甚远。

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