金融界(jiè)4月27日消息  顶着“港股白酒第(dì)一股”光环的珍酒李渡正式登陆港交(jiāo)所(suǒ)，尴(gān)尬的是开盘(pán)直接(jiē)暴跌(diē)16.82%，全天颓势尽显，最(zuì)终收盘下跌(diē)17.93%，报8.88港元/股(gǔ)，上市第一天(tiān)市值就(jiù)缩水超过60亿(yì)港元，惨遭开门黑。

　　私募巨(jù)头KKR浮亏(kuī)超(chāo)过22亿港(gǎng)元(yuán)

　　自2016年金徽酒挂(guà)牌(pái)上交所后，至今没(méi)有酒企成功上市，珍酒李渡是近7年时间第一只实(shí)现资本上市的白酒股，目(mù)前西凤酒、郎(láng)酒、国(guó)台等均止步于A股IPO。

　　珍酒李渡此次(cì)在港交所(suǒ)IPO，发售价为每股10.82港(gǎng)元，筹资资金约50亿港元(yuán)，公开发售获(huò)超(chāo)购1.94倍(bèi)，一手(shǒu)中签率100%。值得注意的是，不知道是出于何种考虑(lǜ)，此次珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡并没有引入基(jī)石投(tóu)资者(zhě)。

　　此次IPO之前，珍酒李(lǐ)渡共计引入两轮投资者，分(fēn)别是有着(zhe)“华尔街之狼”之称的(de)私募股权巨头KKR和大中华网(wǎng)讯。KKR在2021年11月和(hé)2022年5月(yuè)分(fēn)别(bié)投资3亿美元、5亿美元，两(liǎng)次成本分别为1.76美元和1.78美元，即13.82港元和13.97港(gǎng)元(yuán)。相较于(yú)珍酒李渡(dù)今日收盘价8.88港元，这意(yì)味着(zhe)私募泽连斯基身高是多少 泽连斯基有政治头脑吗巨(jù)头KKR目(mù)前浮亏超过22亿(yì)港(gǎng)元(yuán)。

　　三年时间狂砸15.77亿(yì)元广告费

　　公开(kāi)资(zī)料显示，珍酒李渡是一家致力提供以酱香(xiāng)型为主(zhǔ)的次高端(duān)白(bái)酒(jiǔ)产品的中国白酒公司。珍酒李(lǐ)渡集团(tuán)旗下包括珍酒、李(lǐ)渡、湘(xiāng)窖及(jí)开口笑四大白(bái)酒品牌，覆盖酱香型、浓(nóng)香型、兼香型三大白酒品类。

　　招股书显示，按(àn)2021年收入(rù)计算，珍酒李(lǐ)渡是中(zhōng)国第四大民(mín)营白(bái)酒公司，以(yǐ)及中国(guó)白酒行业中提(tí)供(gōng)三种香型(xíng)白酒的第三大(dà)公司(sī)。2020年到2022年(nián)，珍酒李渡归母净利润为5.2亿(yì)元(yuán)、10.32亿元、10.3亿元，利润率为(wèi)21.7%、20.2%、17.6%。从净利(lì)润(rùn)表(biǎo)现来看，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡的增(zēng)速(sù)在下降。

　　此外(wài)，珍酒李渡2020年到(dào)2022年的毛利率分别为(wèi)52.2%、53.5%和55.3%，这与(yǔ)A股白酒(jiǔ)公司相比(bǐ)也处于下风，“股王”贵州(zhōu)茅台(tái)2022年的(de)毛利率超过(guò)90%，而腰(yāo)部的今世(shì)缘、口子窖等企(qǐ)业毛(máo)利率也超过了(le)70%。

　　导致毛利率(lǜ)的直接原(yuán)因(yīn)之一就是珍酒李渡(dù)的(de)“豪(háo)横(héng)”的(de)广(guǎng)告支出。财报显示，2020年(nián)、2021年及2022年(nián)，珍酒李渡销售及经(jīng)销开支分别(bié)为4.03亿元、10.21亿元及13.42亿元，于同期(qī)分别占公司(sī)总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开支(zhī)分别(bié)为2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三(sān)年时间，广告费就砸(zá)了(le)15.77亿元。

　　与(yǔ)此同时，珍酒李渡的存货正(zhèng)在逐步增(zēng)加。报(bào)告期内，公司存货分(fēn)别为17.37亿(yì)元、36.49亿元和51.39亿元，呈逐年增长趋势，存货周转天数(shù)分别为(wèi)517天、414.4天和612.8天。招(zhāo)股书解(jiě)释(shì)称大部分存货为(wèi)基酒，但仍然有(yǒu)不(bù)少针对其产销(xiāo)失衡的质疑(yí)。

　　吴向东曾操盘金六福 身价(jià)230亿(yì)元(yuán)

　　低于行业的毛利率和(hé)“豪(háo)横”的广告(gào)支出，这与珍酒李(lǐ)渡(dù)创(chuàng)始人吴向东的操(cāo)盘手法密切相关。

　　声(shēng)名(míng)在外的(de)“白酒教(jiào)父”——吴向东是一名白酒行业的老兵。1969年(nián)，吴(wú)向东出生在湖(hú)南醴陵的一个普通农村家庭，1992年，在湖(hú)南省(shěng)外贸学校毕业的吴向东，进入其姐夫傅军(jūn)旗下新(xīn)华联集团工作。此后四年，他(tā)升至新华(huá)联集(jí)团董事、董(dǒng)事局(jú)副主席。也是(shì)在(zài)此，吴向东(dōng)正式开启了他的白(bái)酒事业(yè)。

　　在(zài)傅军(jūn)的帮助下，吴向东在1996年(nián)拿下五粮液旗下川酒王的代理权，仅(jǐn)一(yī)年就(jiù)将川酒王销(xiāo)量做到(dào)湖南第一。川酒王热销之后，大量(liàng)仿冒产(chǎn)品(pǐn)涌现(xiàn)。同时，白酒市场竞争白热化，下(xià)游经销商的日子越来越难，吴向东想自创(chuàng)白酒品牌。

　　1998年，吴向东与五(wǔ)粮液签订(dìng)了OEM代工协议，这是他(tā)在(zài)白酒业首创(chuàng)了一(yī)种新模(mó)式OEM，即贴牌代(dài)工模式，随后(hòu)，金六福(fú)在这一年诞(dàn)生了。

　　2001年，中国男足冲进世界杯，媒(méi)体将时任男足主教练(liàn)的(de)米卢誉为神(shén)奇教练和好运福星。深(shēn)谙营销的吴向(xiàng)东找来米卢担任金六福形(xíng)象(xiàng)代言人。米卢(lú)穿着唐装，面(miàn)带微笑地说“中国(guó)人的福酒(jiǔ)，金六福。”很长一段时间，金六福的广告(gào)投放量都是(shì)全国第一(yī)。

　　在(zài)吴向(xiàng)东(dōng)的广告轰(hōng)炸下，金(jīn)六福迅速成为国民白酒，高峰(fēng)期一天能发出57个车皮(pí)。

　　2021年，在吴向(xiàng)东的操盘(pán)下(xià)，贵州酱酒品(pǐn)牌珍(zhēn)酒、江西李渡(dù)，以(yǐ)及(jí)湖南知名白酒品牌湘窖和开口笑正式合(hé)并——珍酒李渡诞生。

　　目(mù)前，吴向东实际控制(zhì)的(de)金(jīn)东(dōng)集团旗下(xià)共(gòng)有(yǒu)华致酒(jiǔ)行、华(huá)泽酒业(yè)集(jí)团（下辖金六福(fú)、珍酒等12个酒企）、金东投资三个产业板块。涉足(zú)金融(róng)、文(wén)化旅游、新能(néng)源(yuán)、互(hù)联网、酒(jiǔ)业等(děng)多(duō)个产(chǎn)业。

　　靠卖白(bái)酒，吴向东也一举(jǔ)成(chéng)为湖南省株洲市首富。2023年3月，胡润(rùn)研究院发布《2023胡润全球富豪榜》，吴向(xiàng)东以230亿元人民币财(cái)富位列榜单(dān)第955位(wèi)。

　　白酒还是(shì)会更(gèng)好生意(yì)吗？

　　在前不久的第108届(jiè)全国糖酒商品交(jiāo)易会上，阵阵(zhèn)寒意从(cóng)会上传来。

　　4月(yuè)9日(rì)，在糖(táng)酒会的相关论坛(tán)上，在酒水行(xíng)业颇(pǒ)为知名的(de)盛初咨询董(dǒng)事长王朝成(chéng)放(fàng)出(chū)“重磅观点”：酒业整体将长期(qī)进入销量(liàng)负(fù)增(zēng)长、收(shōu)入(rù)低增长或0增长、利(lì)润(rùn)低(dī)增长的内卷时代，并且很可能刚刚(gāng)开始。

　　第一(yī)，2023年是行业的分水岭，从场(chǎng)景(jǐng)-量(liàng)价-集(jí)中度看(kàn)趋势，真正(zhèng)的高端消(xiāo)费在疫情(qíng)场景(jǐng)中并没有(yǒu)太(tài)受影响，次(cì)高端库存仍未消化，区域酒借(jiè)助消费恢复较快。高(gāo)端的(de)恢复没有看到更(gèng)强(qiáng)的动力(lì)，仍(réng)然在低位徘徊，一二季度上市公(gōng)司业绩会出现增速放缓和进(jìn)一步分化。

　　第二，从白酒供需-库存周(zhōu)期看(kàn)趋势，现在存在(zài)三个矛(máo)盾：一是(shì)产区和(hé)供需(xū)的矛盾，大产区(qū)都在扩产能，但销(xiāo)量在下降；二是名酒企业都在向(xiàng)下扩展产品线，和地方(fāng)酒厂(chǎng)会产生(shēng)矛盾；三(sān)是名酒企业渠(qú)道重心下移，和地方酒企的渠道有矛(máo)盾。

　　其具体(tǐ)表现是：2022年白酒行业销量为671万吨，而2016年是1305万(wàn)吨(dūn)，行业600万吨消(xiāo)失的主(zhǔ)要是100块(kuài)钱以(yǐ)下的价位带，其原因在于城市化，大部分劳动人口(kǒu)从农村转移到城市后，消(xiāo)费(fèi)习惯(guàn)变了，导致未(wèi)来升级空间基数变(biàn)小；超高端从5万吨上(shàng)涨到10万吨，次高端（售价在(zài)300-800元）的量至少涨了两倍(bèi)。

　　他给(gěi)出了一组各价(jià)格带白酒节前(qián)和(hé)节后的终(zhōng)端进货量数泽连斯基身高是多少 泽连斯基有政治头脑吗据(jù)。其(qí)中：2000元以上相关产品下降19%，节后上涨12%；800~2000元相关产(chǎn)品下降(jiàng)15%，节后下降7%；500~800元高线次高端相关产品节前下降41%，节后(hòu)下降20%；300~600元次高端价格节前(qián)下降23%，节后(hòu)上涨(zhǎng)9%；100~300元中高端节前下降4%，节后上涨12%；100以下中低端(duān)节前增(zēng)长7%，节后(hòu)增(zēng)长(zhǎng)69%。

　　“港股白酒(jiǔ)第一(yī)股”珍(zhēn)酒李渡未来(lái)走向何(hé)方(fāng)让我们拭目(mù)以待。

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