一度(dù)被称为“机构投资(zī)者风向标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人投资者不仅在新发(fā)基金(jīn)中占据主流，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多位业(yè)内人士对此表(biǎo)示，在基金行(xíng)业ETF投教工(gōng)作成效显(xiǎn)著，ETF交(jiāo)易(yì)工具优势被投(tóu)资者逐渐认(rèn)知，以(yǐ)及投资(zī)热点轮(lún)动加(jiā)快(kuài)、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率较高(gāo)等背景(jǐng)下，国内资本市场正在经历股民转基(jī)民，由“投个股(gǔ)”到(dào)“投(tóu)ETF”的转变。长(zhǎng)期(qī)来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬(tái)升(shēng)，有利于(yú)投资者分(fēn)散风险，提(tí)高市场交易(yì)活(huó)跃度(dù)，长远可(kě)提高A股市场(chǎng)稳(wěn)定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人(rén)投资(zī)者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至(zhì)5月13日(rì)，今年新成立的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前(qián)一(yī)周(zhōu)披露(lù)的个人投资者平均占比83.9％，个(gè)人投资(zī)者俨然成为新发权(quán)益ETF的(de)主力军。

　　而从全(quán)市场(chǎng)数(shù)据看，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金(jīn)。

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　　针(zhēn)对个人投资者(zhě)占比(bǐ)的变化，华(huá)泰柏瑞指数(shù)投资部总(zǒng)监助理、基(jī)金经理(lǐ)李沐阳表示(shì)，2018年以前，权益类(lèi)ETF的(de)规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是(shì)机构投资(zī)者做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如(rú)雨后春(chūn)笋般出现，叠加全行业指数相关业务同仁在(zài)ETF投教工作上的共(gòng)同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被(bèi)普通个人投资者认知，从而使个人股票占比的大(dà)幅提(tí)升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人占比较高的现(xiàn)象，国泰基金也分(fēn)析，今年(nián)以来A股市(shì)场持(chí)续(xù)回暖，投资者情绪比较积极，新(xīn)发产品(pǐn)募资环(huán)境比较(jiào)好，也(yě)越来越受到个人(rén)投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这(zhè)些个人投资者也认识到(dào)ETF持有一篮子(zi)股票，胜率大概率更(gèng)高，相对(duì)于个股(gǔ)来说(shuō)，也能(néng)更好(hǎo)地分(fēn)散风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道(dào)，个人(rén)投资者“买新不买旧”的(de)理念扎根较深，更倾向于交易新上市的(de)ETF，而(ér)机构投资者(zhě)对于时(shí)间成本的把控较严格，在看准(zhǔn)投资机(jī)会后，更倾向于(yú)去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升(shēng)势(shì)头

　　个人增持(chí)宽(kuān)基ETF，机构(gòu)增持行业(yè)或(huò)主题(tí)ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个(gè)人(rén)在股票ETF产品(pǐn)中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例(lì)平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高点，超过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机(jī)构(gòu)投资者风向(xiàng)标”成为过(guò)去(qù)式。

　　到(dào)2022年，个人占比又(yòu)回落近5％，达到(dào)50.85％，但(dàn)仍然(rán)超过了机构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中，个人(rén)占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点(diǎn)；而个人(rén)投资者占比较高(gāo)的行业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势中，个(gè)人投资者在行(xíng)业(yè)或主题(tí)ETF产品中占比下(xià)降，但绝(jué)对份额也(yě)是在增(zēng)长的，这一数据(jù)更代表(biǎo)了(le)机构投资(zī)者对行(xíng)业或(huò)主(zhǔ)题ETF的认可度也在不(bù)断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调研的过(guò)程(chéng)中，我们发现大(dà)部分(fēn)投资(zī)者都(dōu)会(huì)将较为低风险的宽(kuān)基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试(shì)。潜(qián)移默(mò)化中，宽(kuān)基ETF扮演(yǎn)了资产(chǎn)组合配置(zhì)中(zhōng)的一个(gè)重(zhòng)要的台阶。

　　国(guó)泰基(jī)金也补充道，由于近年(nián)来行业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投(tóu)资者(zhě)把握(wò)比较(jiào)均衡的投(tóu)资机会，受(shòu)到(dào)资(zī)金(jīn)关注。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风(fēng)险偏好有所降低，宽(kuān)基(jī)ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间(jiān)又大，风险偏好也随之上升(shēng)，所以行业(yè)和主题(tí)ETF占(zhàn)比则(zé)会提升。

　　基煜研究也(yě)表示，近五年市场成交热(rè)情的提升带来了A股市场的大(dà)幅(fú)发展，个人投(tóu)资者入市规模激(jī)增，而(ér)在(zài)经历了(le)多种行情风格(gé)的(de)锤炼后，尤其(qí)是(shì)操作(zuò)难度较高的2022年之后，投资(zī)者们对于跑赢基准的难(nán)度有了更清晰的认知，而(ér)ETF能够有(yǒu)效(xiào)的跟上(shàng)基(jī)准的步伐(fá)；另一(yī)方面，近几年投资热点轮动较快(kuài)，新(xīn)的投资(zī)领域带(dài)来了大量的学习成本(běn)，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而逐步(bù)获得个人投资者的(de)认(rèn)可(kě)。

　　具体来(lái)看，基煜研究分析，一(yī)是(shì)随着A股市场愈发成熟、有效性提(tí)升，个人投资者对于β收(shōu)益的认知将越来越深(shēn)入，近几年可(kě)以看到更多投(tóu)资者会基于大势选(xuǎn)择宽基投资工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如(rú)消费、新能源(yuán央音展演比赛金奖比例 央音展演总展演是国家级的吗)、医(yī)药(yào)等，因此行业主题基(jī)金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)

　　随着(zhe)个(gè)人占比的抬(tái)升，股票ETF市场的(de)交投活跃度(dù)也呈(chéng)现(xiàn)明(míng)显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平(píng)均(jūn)换手率(lǜ)也从(cóng)7.3％增至8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多位(wèi)业内人(rén)士(shì)表示，长(zhǎng)期来看，股票(piào)ETF市(shì)场个人(rén)占比超过机构(gòu)，有利(lì)于(yú)股(gǔ)民(mín)转(zhuǎn)为基(jī)民(mín)，为投资(zī)者(zhě)分散风险，提升交易(yì)活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表(biǎo)示，ETF的个人投(tóu)资者大都由股民转化而(ér)来，个人投资者发(fā)现ETF快捷(jié)、透明、成本(běn)低廉且(qiě)相比个(gè)股可以更好地(dì)平滑风(fēng)险，也(yě)能够获得交易的(de)参与感，于(yú)是更多选择(zé)通过ETF来参与(yǔ)市场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险更(gèng)分(fēn)散波动也更小，因此个人(rén)投(tóu)资者(zhě)选择ETF而(ér)非股票，长远(yuǎn)来(lái)看可(kě)提高(gāo)A股市(shì)场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上(shàng)可能交(jiāo)易频率更高(gāo)，也(yě)更(gèng)容(róng)易受到市场消息的影响，这(zhè)对于我(wǒ)们基金管理人(rén)的持(chí)续运营和投资者陪伴都提出了(le)更高的要求(qiú)。”国泰基金相关人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比可(kě)能会带来(lái)更活跃的(de)交易(yì)，并带来更有(yǒu)吸引力(lì)的市场。”李沐阳也称。

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