自2022年底(dǐ)以(yǐ)来，A股市(shì)场一改颓势(shì)，展现出积(jī)极回(huí)暖(nuǎn)的画风，半导体、AI、中特估等主题层出不(bù)穷，基金经(jīng)理(lǐ)也随之调仓(cāng)换股，成(chéng)为市场关(guān)注焦点。而(ér)公募基(jī)金(jīn)2023年(nián)一季报的披露(lù)，将明(míng)星基金经理们近期投(tóu)资动向逐一曝光。

　　4月21日，易方达、广发、富(fù)国、景顺长城等(děng)基金(jīn)披露(lù)旗下(xià)基(jī)金(jīn)的2023年一季报，张坤、刘格菘、陈皓(hào)、朱少醒(xǐng)、刘彦春等一季度投资情况(kuàng)出(chū)炉(lú)。

　　仓位往往代表了基金经理对后市(shì)的基本看法。多(duō)数明星基金经理在一(yī)季(jì)度(dù)仍保持90％以上的高仓位运作，仍坚持了自己的投(tóu)资风(fēng)格和(hé)思路。

　　不少(shǎo)人(rén)士看好后市，如刘彦春表示对(duì)全年股(gǔ)票市场(chǎng)有信心，未来(lái)将(jiāng)继续保持较高仓位运作，更(gèng)多在顺(shùn)周期(qī)行业中寻找投资机(jī)会。刘(liú)格菘也对市(shì)场2023年二季度的表(biǎo)现(xiàn)持乐(lè)观(guān)的态(tài)度，随着(zhe)公司季度业绩逐渐披露，市场权重(zhòng)倾(qīng)向也会逐渐(jiàn)从逻(luó)辑演绎展望转向扎实基本面验证，预计更注重基本面(miàn)和估(gū)值的(de)匹配度。

　　值(zhí)得一提的是，陈皓在一(yī)季(jì)报也用相当(dāng)大的篇(piān)幅谈了他对一季(jì)度(dù)热门的AI板块的看法。他认可AI（人工(gōng)智能）很(hěn)可能是一次全新的技(jì)术革命(mìng)，但(dàn)直(zhí)言(yán)客观上当下的研究认知还不(bù)具备对相关标的的定价能力(lì)，尤其当这(zhè)些个股快速上涨后，选择暂时“以静制(zhì)动”，等待胜率和赔率更高的(de)投(tóu)资时(shí)机(jī)出(chū)现。

　　张坤继续维持高(gāo)仓位运作

　　被称(chēng)为(wèi)“坤坤”的(de)张坤是最(zuì)受基民关(guān)注的(de)基(jī)金经理，他是国内首(shǒu)位千亿级(jí)主(zhǔ)动权益基金经理，手(shǒu)握巨资让他分量十足(zú)。

　　从(cóng)基(jī)金君整理(lǐ)表(biǎo)格来看，相较去年底(dǐ)，张坤所管(guǎn)理的4只基金在今年一(yī)季度仓(cāng)位基本都维(wéi)持高仓位运作，多只基金一季度末(mò)仓位均处(chù)于94％以上(shàng)。

　　具体来看，张(zhāng)坤(kūn)管理的四只基金中规模(mó)最大的一(yī)只——易方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)，由去年末的股票(piào)市值占基金净值比例的94.7％微调至一季度末的94.26％。张坤在季(jì)报(bào)中(zhōng)也写道(dào)，易(yì)方(fāng)达(dá)蓝(lán)筹精选基金(jīn)在一(yī)季度(dù)股票仓位(wèi)基(jī)本稳(wěn)定(dìng)，对结(jié)构进行了(le)调整。

　　同样，张坤管理的易方达优质精选、易方达亚洲精(jīng)选在一季度(dù)末的仓位在(zài)94％以上。不过，易(yì)方达优质企业三年持(chí)有(yǒu)一季度仓(cāng)位为92.82％，相较(jiào)去年底的(de)94.77％，略有(yǒu)下滑。

　　张坤一直保持了一(yī)定(dìng)水平的港(gǎng)股仓位(wèi)，一季度末所管理的4只基金基本(běn)维(wéi)持和去(qù)年底的差不多的港股仓位，基本都(dōu)是30~50％之间。相对来说，调整幅度较大的(de)是易方达亚洲精(jīng)选，一季(jì)度末该基(jī)金持有港股和美股的比(bǐ)例为56.39％、38.4％，而去年四季度配置(zhì)港股 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行了(le)明显的调整。

　　而张坤在(zài)易方达亚洲精选中也写道，在一季度股(gǔ)票仓位基本稳定，对结构进行(xíng)了调整(zhěng)，增加了科技等行业的配(pèi)置(zhì)，降低了金(jīn)融等行业的配置，另外(wài)，在区(qū)域分布(bù)上配置的更加均衡。个(gè)股方面(miàn)，仍(réng)然(rán)持(chí)有商业模式出(chū)色(sè)、行业格(gé)局清晰、竞争(zhēng)力(lì)强的优(yōu)质(zhì)公司。

　　一(yī)季度(dù)增配消(xiāo)费、降(jiàng)低(dī)金融

　　加仓(cāng)贵州茅(máo)台(tái)减持腾讯控股

　　张坤(kūn)在(zài)投资(zī)上颇有定力，经常(cháng)在季(jì)报(bào)中(zhōng)谈(tán)及(jí)，投资者(zhě)需(xū)要时刻保持一种克制而(ér)理(lǐ)性的心理(lǐ)状态，不(bù)需要(yào)大量(liàng)的行动，而是极大的耐(nài)心，坚持投(tóu)资原则，等到机会时全(quán)力出击。他一直保持着偏低换(huàn)手率(lǜ)，一(yī)季报(bào)的重仓股也基(jī)本(běn)保持稳定，只是在结构上进行调整。

　　从(cóng)易方达(dá)蓝筹精选一季(jì)度(dù)末持仓(cāng)上(shàng)看，前(qián)十大重仓(cāng)股变化不大(dà)，贵州(zhōu)茅(máo)台再次(cì)成(chéng)为该(gāi)基金的第一大重(zhòng)仓股，泸州(zhōu)老窖、腾讯控股(gǔ)成为其第(dì)二、第三大重(zhòng)仓股，而在去年末，该(gāi)基金前三大重仓股依次是腾讯控股、五(wǔ)粮液、洋河股份。

　　张坤(kūn)也在季报中写(xiě)道(dào)，一季度股票仓(cāng)位(wèi)基本稳定，对结构(gòu)进(jìn)行了调(diào)整，增加(jiā)了(le)消费(fèi)等行业的配置，降(jiàng)低了金(jīn)融等行业的配置。、

　　去年11月(yuè)以来港股市场的大反弹，张坤明显进行了调整，减持了(le)跟(gēn)腾讯控股(gǔ)和(hé)香港交易所，而增加了美团-W、中国海洋石(shí)油(yóu)。其中，相较(jiào)去年底，中国海洋(yáng)石油新进前十(shí)大重仓股(gǔ)之列(liè)，而药明生物退出(chū)前十大重仓股之列。

　　目前(qián)看(kàn)，易方达蓝筹(chóu)精(jīng)选和易方达优(yōu)质企(qǐ)业三年持有的头号(hào)重仓(cāng)股为贵州(zhōu)茅台(tái)，但是易(yì)方(fāng)达(dá)亚洲精(jīng)选和易(yì)方达优质精选的头号重(zhòng)仓股仍为腾(téng)讯控(kòng)股。去年底这四只基金的头(tóu)号重仓股均为(wèi)腾讯控(kòng)股。

　　而虽然一(yī)季度(dù)末腾讯控(kòng)股仍是易方达优质(zhì)精选的(de)第一大重仓股，但相较去年底已经进行(xíng)了减(jiǎn)持，同样减持的(de)还有港交所(suǒ)，这(zhè)只(zhǐ)个股已(yǐ)经推出了前十大重仓股(gǔ)之列。而(ér)美团新进其前(qián)十大重仓股之列(liè)。

　　一(yī)季度规模小幅提升

　　总规(guī)模逼近(jìn)900亿

　　张坤曾是行业内(nèi)首位主动权益(yì)基金(jīn)管理规模超过千(qiān)亿的(de)基金经理，但近两年A股市场(chǎng)震荡(dàng)，所管理(lǐ)规模所缩(suō)水。一季度末他所管(guǎn)理(lǐ)规模基本和去年(nián)底持平，整体规模(mó)逼(bī)近900亿。

　　截(jié)至(zhì)2023年一季度(dù)末，易方达张坤(kūn)管理(lǐ)的4只基金合计总(zǒng)规模达到889.42亿(yì)元，相比三季(jì)度末(mò)减少了4.92亿元。

　　具体来看，一季度末，易(yì)方达蓝筹精(jīng)选、易方达优(yōu)质精选、易(yì)方达优(yōu)势企业三(sān)年、易方达(dá)亚洲精(jīng)选股票的规模分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿(yì)元。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，易(yì)方达(dá)蓝筹精选在今年一(yī)季度规模缩水8.66亿元，目前仍以562.09亿元的规(guī)模，位居基金行业“巨(jù)无霸”的主动权益基金。

　　选择(zé)一条可(kě)积(jī)累的 “很长的坡”

　　并在坡上“滚雪球”是很重要的

　　张坤每次在季报中都(dōu)会清晰写道(dào)自己的(de)投(tóu)资(zī)思路，这一(yī)次(cì)也不(bù)例外，值(zhí)得投资者(zhě)李宇春的现任丈夫是谁看一看。

　　张(zhāng)坤在季(jì)报中写到，基本(běn)面价值(zhí)投资很吸引人的一点是，投(tóu)资者可以用很长一段(duàn)时间(jiān)来充分观察(chá)公司的(de)发展，等到它们用事实证明自己的成功和(hé)巨大的(de)成长潜(qián)力之(zhī)后，再买入也不迟。

　　基本面(miàn)价值投资的优势之一(yī)在于可积累(lèi)性。具体来说，积(jī)累体现(xiàn)在对基(jī)本面分(fēn)析方法的理(lǐ)解(jiě)和对具(jù)体行业(yè)和(hé)企业的(de)洞察，所有这些都使投资者(zhě)未来更可能(néng)做出对具体投资标的内在价值的准确判(pàn)断。

　　如果(guǒ)只是针(zhēn)对(duì)某一(yī)次投资，积累(lèi)的重要性可能并不显(xiǎn)著。但(dàn)如果将(jiāng)投资(zī)贯穿一生，并将长期(qī)复合回报作为终级目标，可积累性(xìng)就是(shì)这一(yī)目(mù)标的(de)最(zuì)重要保障，选择(zé)一条可(kě)积累(lèi)的 “很长(zhǎng)的坡”并在坡上(shàng)“滚雪(xuě)球”是很重(zhòng)要的(de)。我们会参考全球产业升级(jí)的经验，持(chí)续做深入的研究积(jī)累，争取构(gòu)建一个(gè)全面而尽量准确(què)的坐标系，希望(wàng)能正确评(píng)估企业的竞争力并跨行(xíng)业(yè)选出好的公司。识别(bié)出好公司(sī)是如此重要(yào)，因为好(hǎo)公司不是好股票的(de)唯一情形(xíng)就是估值过高，在其他情形下(xià)，好(hǎo)公司(sī)都会给投资者(zhě)带(dài)来长期可观的回报。

　　研究方面，阅(yuè)读(dú)企业(yè)的(de)定期(qī)报告并(bìng)对财务(wù)数(shù)据(jù)进行系统整(zhěng)理和(hé)分(fēn)析(xī)，是理(lǐ)解企业基本面的核(hé)心(xīn)手段(duàn)之一。在定期(qī)报告中(zhōng)，企业的所有经(jīng)营活动都会(huì)反(fǎn)映在(zài)财务(wù)数据(jù)中，定量的数(shù)据可(kě)以用来检(jiǎn)验(yàn)并修(xiū)正调研中(zhōng)对企业(yè)形(xíng)成(chéng)的定(dìng)性感知。如果能对一家(jiā)公司过去(qù)和当前的财(cái)务状况了如指掌，就更有可能正(zhèng)确评判这(zhè)家公(gōng)司的未来(lái)价(jià)值。罗杰斯曾说(shuō)过，你要(yào)阅读一切。如果你对(duì)一家公司感兴趣，那就看看它的年(nián)报，你就会超过华尔街98％的人。如果你(nǐ)阅读了年报(bào)中的附注，你就会超过华尔(ěr)街的所有人。

　　几乎任何成功(gōng)的公司都经(jīng)历过短期(qī)的经营业绩和股价的震荡(dàng)，经历过(guò)市场先生(shēng)态度(dù)的冷(lěng)暖(nuǎn)，但它们成功的模(mó)式往往没有变化，通(tōng)过深入的研究并抓住这些关键的因素，是能够一路(lù)坚持(chí)下来的重(zhòng)要因素，也通常意味着长期(qī)可观的收益。

　　刘(liú)格菘：重点持仓光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能(néng)源车(chē)

　　曾经作为一人包揽(lǎn)前三的基金经理刘格(gé)菘，其(qí)一举一动颇受关注(zhù)。

　　以刘格菘管(guǎn)理(lǐ)的广发(fā)双擎升级(jí)为例，一季度末该基金(jīn)保(bǎo)持较(jiào)高仓位运作，该基(jī)金股票仓位(wèi)为92.15％，较2022年四季度(dù)末的94.14％略有下滑，但基本是高仓位应(yīng)对市场。

　　刘格(gé)菘在一季度持仓结构并没有进(jìn)行大幅度(dù)调整。数据显示(shì)，广发双(shuāng)擎升级(jí)一(yī)季度末前五大重仓股(gǔ)分别为晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能、圣邦股份，这(zhè)些重仓股均出现在(zài)该基(jī)金(jīn)去年四季度末的前十大(dà)重仓(cāng)股之列(liè)。

　　刘格菘在季报中写道，2023年一(yī)季度(dù)，表现较(jiào)好的(de)行业(yè)为新科技(jì)技术演绎预测中的相关行(xíng)业(yè)，例(lì)如计算机、传媒、通信(xìn)。以光伏、新能源、汽车等为代表的高端(duān)制造业资产经历了下跌。在(zài)海(hǎi)外金融风险担(dān)忧、经济(jì)衰退的初始预期、国际关系不确定的情况下(xià)，叠加AIGC带来(lái)的(de)较热烈的应用展(zhǎn)望，资金分(fēn)流可能(néng)是(shì)高(gāo)端制造业相对表现不理想的(de)原因之(zhī)一。

　　广发双擎升(shēng)级(jí)基金的持仓结(jié)构并没(méi)有进(jìn)行大幅度的(de)调(diào)整，依然围(wéi)绕已(yǐ)经建立全球比较优(yōu)势(shì)的高端制造产业链布局。从(cóng)重仓(cāng)持股来(lái)看，该基金重(zhòng)点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车方向。

　　和2022年四季(jì)度(dù)相比，刘格菘一季(jì)度的重仓股变化(huà)不大，仅晶科能(néng)源新进(jìn)前十大重仓股(gǔ)之列，而(ér)比亚迪退出了前十大重仓(cāng)行(xíng)列。

　　谈及后市，刘(liú)格菘对市场2023年二季度的(de)表现持乐(lè)观的态度，随(suí)着公司季度业绩(jì)逐渐披(pī)露，市场(chǎng)权重倾向(xiàng)也会逐渐从(cóng)逻辑演绎展望转向扎实基本(běn)面验证，预计更(gèng)注重基本面(miàn)和估值的匹(pǐ)配(pèi)度。对本(běn)基金重(zhòng)点持仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信基(jī)本面优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历(lì)史低位，产业链的变(biàn)化在市场定价中未被充(chōng)分认知和体(tǐ)现。

　　就A股市场一季度的阶段(duàn)特点来说，当前市场的参与资金方呈现复(fù)杂多样的趋势(shì)，收(shōu)益预期的时间维度预(yù)期也呈现(xiàn)分(fēn)化，因此短期(qī)内市场(chǎng)在主题逻辑的(de)演绎幅度、转换速度都会可预(yù)见地加大。这对于投资人而言，在新信息的处理上提高(gāo)了难度，短期(qī)内基本面(miàn)估值匹配的压力(lì)也会(huì)比较(jiào)大。

　　陈皓：投资和人生一(yī)样，

　　一(yī)生最重要的选择也就是三(sān)、五次

　　作为市场上较(jiào)为知(zhī)名的均衡性投资选手，陈(chén)皓一(yī)季(jì)度如(rú)何调整投资组合，如(rú)何(hé)展望未来市(shì)场投资(zī)机会，也(yě)非常(cháng)受(shòu)到市(shì)场关注。

　　陈皓(hào)在其管理的易方(fāng)达新经济基金中回顾一季度市场行情时表示，一季度(dù)中国经济(jì)整体温(wēn)和复苏，由(yóu)于刚刚经历疫情，居民消费和企业投资的信心恢复会有一个过(guò)程，因此短期持续加杠杆的动力不强，复苏力度相比市场乐观预期(qī)仍有一定差(chà)距。海外则维持滞涨(zhǎng)格局，尽(jǐn)管3月(yuè)以(yǐ)硅谷银行为代表的欧美(měi) 金融风(fēng)波暂时(shí)平息，但也让投资(zī)者(zhě)担心这是(shì)否只(zhǐ)是当下复杂环(huán)境下各种危(wēi)机(jī)的冰山一角。尤其4月初欧(ōu)佩克+的减产行为进一步增强(qiáng)了未来通胀的韧性，也让(ràng)美联储在货(huò)币政(zhèng)策调整(zhěng)决策时愈(yù)加(jiā)进退两难(nán)。

　　亮(liàng)点不多(duō)的经济(jì)基本(běn)面遇到无处安放的流(liú)动(dòng)性，“AIGC（人工(gōng)智能自(zì)动内(nèi)容(róng)生成）”和部分国(guó)企相关板块(kuài)获得了边(biān)际资(zī)金的巨(jù)量涌入(rù)，机构短(duǎn)时间剧烈、集中的调(diào)仓行(xíng)为(wèi)，则进一步加剧了市场结构的分(fēn)化。受益两大主题的TMT和建(jiàn)筑、石(shí)油石(shí)化等(děng)板块(kuài)表(biǎo)现突出，而新能(néng)源、金融地产等(děng)行业则录得(dé)负收益。

　　谈(tán)及一季度投(tóu)资(zī)操(cāo)作时，陈皓称，由(yóu)于尚未发掘到基本面驱动的投资主线，本基(jī)金一季(jì)度操作不多，主要包(bāo)括行业上用(yòng)医药替代了部分白酒仓位，个股上则(zé)逆向增持了(le)一(yī)些由(yóu)于短期基(jī)本面一般或者(zhě)机构(gòu)调(diào)仓导致股价下跌，但(dàn)长(zhǎng)期市(shì)值空间较大(dà)的中小(xiǎo)盘个股(gǔ)。

　　从前十大重(zhòng)仓股变化(huà)上看(kàn)，此(cǐ)前连(lián)续3个季(jì)度位列前五大重仓(cāng)股之(zhī)一的五粮液，在今年一季度退出该基金前十(shí)大重仓股，宝信(xìn)软(ruǎn)件取(qǔ)代(dài)五粮液，新进(jìn)前五大重仓股。

　　作为(wèi)一季度唯一一只(zhǐ)仍保(bǎo)留(liú)在前(qián)十大重仓股(gǔ)的贵州(zhōu)茅台也(yě)遭到(dào)陈皓减(jiǎn)持，对比上一个季度，陈皓在一季(jì)度减持(chí)了6.8万(wàn)股贵州(zhōu)茅台，环比(bǐ)减持(chí)幅度(dù)接(jiē)近30％，贵(guì)州茅台也(yě)从上一季度的第(dì)二大重仓(cāng)股退居第四大重仓股。

　　其他前十大重仓股中(zhōng)，主要供应北斗关键器件的(de)振芯(xīn)科技、氟(fú)化工龙头中的巨化(huà)股份、特钢龙头(tóu)中的抚(fǔ)顺特钢(gāng)，三(sān)只个股(gǔ)一(yī)季度新(xīn)进(jìn)前十大重仓股。

　　除了(le)五粮液之外，紫光(guāng)国微、宁(níng)德(dé)时代也退出前(qián)十大(dà)重仓股。

　　陈皓在一季报也(yě)用相当大的篇幅谈了他对一季度热门(mén)的AI板(bǎn)块的看法。

　　他(tā)称(chēng)，对于火热的AI（人工智能(néng)）主题我们也进行了积极的研(yán)究，方向(xiàng)上非(fēi)常认同其很可(kě)能是一次(cì)全新的技术革命，将极大提升全社(shè)会的生产效率(lǜ)，但客观上我(wǒ)们(men)当下(xià)的研究认知还不具备对相关标的的(de)定价能(néng)力，尤其当(dāng)这些个(gè)股快(kuài)速上涨后，也不太符合我们“以相对合理的价格买入预期(qī)收益率更高(gāo)的资产”这一投资(zī)理念，因此会选择暂时“以静制动”，继(jì)续(xù)对产业和公司进行跟踪、研究以(yǐ)及再定价，等待(dài)胜(shèng)率和(hé)赔率更(gèng)高的投资时机出现(xiàn)。

　　陈(chén)皓在一季(jì)报中(zhōng)还分享(xiǎng)了自(zì)己(jǐ)最(zuì)新的投资感悟，他表(biǎo)示(shì)，相比资(zī)本市场(chǎn李宇春的现任丈夫是谁g)即(jí)期涨跌带来的多巴(bā)胺，我们更倾向(xiàng)于通(tōng)过深入研究获(huò)得超额认(rèn)知、并最(zuì)终映射到投资上来(lái)获得内啡肽(tài)。投资和(hé)人生一(yī)样，每天(tiān)都可(kě)以做选择，但终其一生最重(zhòng)要的其实也就(jiù)是那三、五次，我们平时的不断(duàn)学习、反思、进(jìn)化，努力追(zhuī)寻的正(zhèng)是(shì)在(zài)每(měi)一次关键选择时(shí)将(jiāng)胜率再提升一点点。

　　展望二季(jì)度，陈皓认为，“一(yī)些积极(jí)因(yīn)素正在酝酿或发酵(jiào)，我们重(zhòng)启了与世界的(de)链接，中国在(zài)中东、南美等新兴(xīng)市场获得了更多实质性(xìng)认同的(de)声音和(hé)举动；国内(nèi)主(zhǔ)要城市的一(yī)二手房销售持续恢复，部分行业已经进入库(kù)存(cún)周期(qī)的尾段(duàn)，我们可能(néng)真的只需要一点点信心，就能扭转(zhuǎn)困局，将经济带(dài)入正循环。一如当下的证券(quàn)市场，我们也衷心的希望其能够早日摆脱存量博弈的困难模式，迎来投资人久违的甜蜜期。”

　　朱少醒(xǐng)：致力于在优质股票里寻找价值

　　去翻(fān)更多(duō)的“石(shí)头(tóu)”

　　富(fù)国基金副总(zǒng)经理朱少醒(xǐng)一季度持仓基本(běn)保持稳(wěn)定，持仓依(yī)旧(jiù)以消(xiāo)费、医疗、银行、券(quàn)商、新能源等板块龙头为(wèi)主。

　　从一季度前(qián)十大重仓股上看，贵(guì)州茅(máo)台、五粮液依旧位居富(fù)国天惠基金前三大重(zhòng)仓股，金(jīn)域医学(xué)新进前(qián)三(sān)大重仓股，这也是自2021年以来，金域医(yī)学首次进入富国天(tiān)惠前十大重仓股(gǔ)。

　　公(gōng)开资料显示，金域医学是一(yī)家以第三方医学检验及病(bìng)理诊断(duàn)业(yè)务(wù)为核(hé)心的高科技服务企业，通过不(bù)断积累的“大(dà)平台、大网络、大服务、大样本和(hé)大数据”等资源优(yōu)势，为全国各级医(yī)疗(liáo)机构提供领先的医学诊断信息整合服务。

　　除了金域医(yī)学之(zhī)外，基础化工板块(kuài)中(zhōng)的蓝晓科技也在一季度新进(jìn)富国天惠(huì)前十大重仓股(gǔ)，受(shòu)益于生(shēng)命科学业务(wù)增长迅速，截(jié)止4月20日(rì)，今年以来(lái)，蓝晓科技股价上(shàng)涨33.05％。

　　相比之下，药明康德、瑞丰新材两只个股(gǔ)则在(zài)一季度退出富(fù)国(guó)天(tiān)惠前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　朱少(shǎo)醒在一季报中回顾，一(yī)季度(dù)沪深(shēn)300指(zhǐ)数上(shàng)涨(zhǎng) 4.63％，创(chuàng)业板指上涨2.25％。在度过了充满各(gè)种艰难挑(tiāo)战的(de)2022年(nián)后，一季度(dù)实体经济进(jìn)入了复苏的阶段。各项宏(hóng)观(guān)经济指标在3月份有了明显改善。货币政策保持宽松，前几年(nián)实施(shī)的一些收缩性行业监管政策放松(sōng)管制的迹象确认(rèn)。投资者的风险偏(piān)好有微弱的回升。

　　尽管目(mù)前数据上呈现(xiàn)的复(fù)苏力度还不是很强，但(dàn)我们应该看到是(shì)积(jī)极的因素正在发挥(huī)作(zuò)用持续(xù)的进程(chéng)中。更要重视的(de)是市场(chǎng)的整(zhěng)体估值依(yī)然(rán)处于长(zhǎng)周期中(zhōng)很有吸引(yǐn)力的位置，当下权(quán)益市场处在较好的风(fēng)险收益区(qū)间。

　　他表示，放(fàng)在更长的时间(jiān)维度，我们相(xiāng)信现在所面临(lín)的重(zhòng)重困(kùn)难(nán)终将找到解决的(de)出(chū)路(lù)。投资者当前选(xuǎn)择承受市场波动对应的预期回报(bào)水平的是相当合适(shì)的。未来我们依然会致力于在优质股票里寻找(zhǎo)价值，去翻更多的(de)“石头(tóu)”。

　　他在多次季(jì)报披(pī)露时反(fǎn)复强调，我们并不(bù)具备精确(què)预测市(shì)场短期趋(qū)势的可靠能力，而(ér)把精力集(jí)中在耐心收集(jí)具有远大前景的优秀公司(sī)，等(děng)待公司自身创造价(jià)值(zhí)的实现和市(shì)场情绪(xù)在(zài)未来某(mǒu)个时(shí)点的(de)周(zhōu)期性回归。个(gè)股选择层(céng)面，本基金偏好投资于具有(yǒu)良(liáng)好“企业(yè)基因”，公司治理结(jié)构完(wán)善、管理层优秀(xiù)的企(qǐ)业。我(wǒ)们(men)认为此类(lèi)企业(yè)，有(yǒu)更(gèng)大的概率能在(zài)未来(lái)为投资者创(chuàng)造价值。分(fēn)享企业自(zì)身(shēn)增长带来的资本市场收(shōu)益是成长型基金获取回(huí)报的最(zuì)佳途径。

　　刘彦春：继(jì)续坚守大消费(fèi)

　　作为业内知名的主投大消费板块的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)，手握(wò)700多亿“重金”的刘(liú)彦春(chūn)一季度如何调仓换股，他又是如何看待未来市(shì)场(chǎng)，也值(zhí)得投资(zī)者关注。

　　最新(xīn)披露(lù)的2023年(nián)一(yī)季报(bào)显示，刘彦春整体持仓的仓位和行业板块变(biàn)化不大。他在景(jǐng)顺长城鼎(dǐng)益基(jī)金季报写道，一(yī)季度组合仓位和行(xíng)业配置没有大的变(biàn)化，仍然坚(jiān)持自下而(ér)上(shàng)精选个股(gǔ)而(ér)非择时的投资风格(gé)，保(bǎo)持合同(tóng)约(yuē)定较高(gāo)仓(cāng)位运作。

　　从景顺长城鼎(dǐng)益季报来看，前三大(dà)重仓股仍为白(bái)酒龙头股，贵(guì)州茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液。此外，古井贡酒、山西汾酒也继续在(zài)其前十大(dà)重仓股(gǔ)之中。

　　从增(zēng)持力度上看，刘(liú)彦春对中国中免加仓力度(dù)最(zuì)大，一季度环比？增持9.57％。此(cǐ)外，相比去年底持仓(cāng)，美的集团新进(jìn)前十大重仓股之(zhī)列(liè)，而晨光(guāng)股(gǔ)份(fèn)退出前十大(dà)重仓股。

　　谈及后市表示，刘(liú)彦春表示，一(yī)季度，我国经济温和(hé)复苏(sū)。海外通(tōng)胀预期变化(huà)对国内资本市场造成较大扰动。美国失(shī)业率水平再创新低，意味着高利率环境大概(gài)率持续更长时间(jiān)。气(qì)球事件导致中美(měi)关系再度紧张。国内强刺激(jī)预期落(luò)空，叠加海外(wài)风险事件，股票(piào)市场开(kāi)始偏离复苏主(zhǔ)线，博弈气氛渐浓。

　　我国经济(jì)复苏、美国(guó)紧(jǐn)缩(suō)后通(tōng)胀下(xià)行仍(réng)将是(shì)今(jīn)年主要(yào)宏观背景(jǐng)。经济运行正(zhèng)常(cháng)化需要一(yī)个(gè)过(guò)程，特别(bié)是(shì)居民和中小企业(yè)，需(xū)要时(shí)间修复(fù)资产负(fù)债表、修复信心(xīn)。随着经济逐步正常化(huà)，居民消费信心回升、超额储(chǔ)蓄(xù)下降是必(bì)然事件，消费今年大概率(lǜ)超预期回升。就近期公(gōng)布(bù)的社融和地(dì)产数(shù)据分析，二季(jì)度A股盈利增速(sù)有望进入(rù)上(shàng)行周期。

　　海外银行暴雷反(fǎn)映(yìng)出加息过快带来(lái)的金融风(fēng)险，本身(shēn)会(huì)加大紧缩效应，联(lián)储紧缩(suō)速度(dù)和幅度向下修正。紧缩(suō)带(dài)来的金融(róng)风险更多是流动性(xìng)问题，底(dǐ)层资(zī)产问题(tí)不大，海外(wài)央行及(jí)时(shí)救(jiù)助可以避免风(fēng)险(xiǎn)蔓延。至(zhì)少现阶段我们认为出现(xiàn)金融危(wēi)机的风险不大。欧美等发(fā)达国家通胀和金融风险(xiǎn)并存，处(chù)理难度较(jiào)大，这也(yě)意(yì)味着全球(qiú)无风险收(shōu)益率(lǜ)在(zài)相对(duì)顶部位置，国家(jiā)之家沟通对(duì)话、加(jiā)强(qiáng)合作的可能性也在加(jiā)大。

　　全(quán)球经济正在重回正(zhèng)轨的(de)路上。除了继续(xù)关注整个经济体发展状(zhuàng)况(kuàng)之外，我们可以将(jiāng)目光更多(duō)放在微(wēi)观企业层面。可以(yǐ)看(kàn)到很多公司在过去几年始终做(zuò)正确(què)的事(shì)，经(jīng)营效(xiào)率提(tí)升，逆境中变得更加优秀、更加强(qiáng)大。不(bù)必总是关注宏(hóng)观数据，多看看微观企业(yè)变化可以让(ràng)内心更(gèng)加平静。我们(men)对全年股票市场(chǎng)有(yǒu)信心，未(wèi)来将继(jì)续(xù)保持合同(tóng)约(yuē)定(dìng)较高仓位运作，更多在顺周期行业中寻找投资机会。期待(dài)为持(chí)有(yǒu)人创造良(liáng)好(hǎo)收益。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 李宇春的现任丈夫是谁