随着一季报披露完毕，有(yǒu)着“专业买手”之称的公募FOF最(zuì)新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势(shì)优选、易方达科(kē)瑞、易方达供(gōng)给改革三只基金是全市场公(gōng)募FOF一季度持(chí)有(yǒu)只数最多的权益(yì)基(jī)金，相比去(qù)年(nián)四季度，易方达供给(gěi)改革取(qǔ)代融通健康产业，新进FOF“最(zuì)爱(ài)”权益基金前(qián)三(sān)名(míng)。

　　从调仓变动上(shàng)看，部分公募FOF继续超(chāo)配权益资产，并偏向(xiàng)成长风格基金(jīn)，有的(de)对(duì)阶段性涨幅过快的行业做了(le)减(jiǎn)仓，增加了部分业(yè)绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　谈及(jí)后市，多(duō)位(wèi)FOF基(jī)金经(jīng)理认为(wèi)，中(zhōng)期维(wéi)持(chí)对权(quán)益资产的乐(lè)观，国(guó)内宏观(guān)经(jīng)济(jì)处于底部向(xiàng)上修复的状态，且市场估(gū)值压(yā)力仍较小，战略上将推动 A 股的(de)上(shàng)涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债(zhài)利率定价资产(chǎn)估值(zhí)修复等。

　　华商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方(fāng)达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公(gōng)募基金旗(qí)下一季(jì)报披露(lù)，FOF基(jī)金经理新一季的基金(jīn)配置清单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋势优选在(zài)一(yī)季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看(kàn)，是目前公募(mù)FOF买入(rù)数量最多的(de)权益(yì)基(jī)金，这也(yě)是(shì)华商新趋势优(yōu)选第二个季(jì)度坐上公(gōng)募基金“团购”榜首，去年末是与融通(tōng)健康产业并列首位(wèi)。在此(cǐ)之前(qián)，则由海富通改(gǎi)革驱动连(lián)续(xù)第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置(zhì)1年(nián)持有、平安养老(lǎo)2035、富(fù)国(guó)智优精选3个(gè)月持(chí)有等基金在(zài)一季(jì)度(dù)均重点配置华商新趋势优(yōu)选基金(jīn)，其中更(gèng)有包括(kuò)平(píng)安盈禧均衡配(pèi)置(zhì)1年(nián)持(chí)有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年(nián)等基金将华商新(xīn)趋势优选作为前三大重(zhòng)仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓数量上看，一季(jì)度末公募FOF合计持有华商新(xīn)趋势优选基金份额(é)4995.19万份(fèn)，相(xiāng)比去年(nián)末增持了(le)17.62万份，持(chí)有(yǒu)华(huá)商新趋势优选的FOF基(jī)金(jīn)数量则相比去年末增(zēng)加了(le)5只。

　　据相关资料(liào)介绍，华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基(jī)金成立于2015年5月(yuè)14日，基(jī)金经理周海(hǎi)栋过往长期以(yǐ)成长风格著称，截止今年(nián)一季度末，成(chéng)立以来收益(yì)率达(dá)到(dào)355.53％，过去五年收(shōu)益(yì)308.35％，业绩(jì)排名同类基金第一(yī)。

　　Wind数据显示(shì)，共有(yǒu)25只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达科瑞，合计(jì)持有份额1.74亿份(fèn)，相比去年(nián)末持(chí)有的FOF基金只数增加(jiā)了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞(ruì)基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值(zhí)被错杀的个(gè)股，对于基本面坚固(gù)或出现好转(zhuǎn)信(xìn)号(hào)的公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易(yì)方达供给改革在一季度新(xīn)进公募(mù)FOF买入只数榜前三。Wind数据(jù)显示，共(gòng)有20只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方达供给改(gǎi)革，合(hé)计(jì)持有(yǒu)份额1.90亿份，相(xiāng)比去年底持有的FOF基金只数(shù)增加了13只，环比增持了1.29亿(yì)份。据悉，易方达供给(gěi)改(gǎi)革基金经理(lǐ)杨宗昌是化学博士，有过多年(nián)化工研(yán)究(jiū)经验，他(tā)坚持(chí)在熟(shú)悉的行业内把握投资机会(huì)，并通过努力(lì)不断扩大能力圈，目前行(xíng)业配置(zhì)更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数据统计(jì)，被动指数(shù)基金(jīn)增(zēng)持前三“花落(luò)华泰柏瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广发中证全指信(xìn)息技(jì)术(shù)ETF、华夏恒(héng)生科技(jì)ETF；灵活配(pèi)置(zhì)混合基金中，汇添富科技创新、易方(fāng)达供给改革、易方达新兴成长位列增(zēng)持份(fèn)额前(qián)三；偏股混合基(jī)金增持前三则被易方(fāng)达(dá)信息产业、财通资管健康产业、中欧碳中和占据；股票基金(jīn)增持(chí)前三分(fēn)别为中欧信息产业、汇添(tiān)富(fù)外延(yán)增(zēng)长主(zhǔ)题、华(huá)夏智胜先锋；平衡基金增持前三则是交银(yín)定(dìng)期支付双(shuāng)息平衡、摩根双核平(píng)衡、易方达平稳(wěn)增长；偏债混(hùn)合基金增持前三依次为易方达安(ān)盈回(huí)报(bào)、安(ān)信(xìn)民稳增长、创(chuàng)金合信鑫祺(qí)。

　　<莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗/p>

　　权益仓位(wèi)偏向成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高(gāo)行业配置比例

　　一(yī)季度(dù)A股市场(chǎng)整体(tǐ)表现相(xiāng)对较好(hǎo)，但行(xíng)业(yè)分化较大(dà)。受(shòu)益于数字经济政策(cè)的提(tí)振与人工智能(néng)主题的不断发酵(jiào)，科技(jì)板块(kuài)涨幅(fú)较大；而地产(chǎn)和新能(néng)源等板块表现较弱。从一(yī)季度(dù)披露(lù)的(de)情况上看(kàn)，部(bù)分FOF基(jī)金经理继续(xù)超配权(quán)益仓位，并向成长(zhǎng)风格偏移，也有部分FOF基金经理在一季(jì)度末(mò)对涨(zhǎng)幅过高行(xíng)业(yè)基金进(jìn)行了减仓(cāng)， 增加了部分业绩和估(gū)值匹配(pèi)合理的行业。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全安泰(tài)平衡养老FOF基金经理(lǐ)林国怀在一季报中表示，本(běn)季度基金(jīn)主(zhǔ)要(yào)进(jìn)行以下操作：1、持(chí)续(xù)维持权益资产的仓位略高于权益(yì)配置中枢(shū)；2、逐步提(tí)升组合中成(chéng)长型基金(jīn)的配置比例，同时适(shì)度降(jiàng)低价值型基金(jīn)的配置比(bǐ)例(lì)；3、逢(féng)高(gāo)减持部分转债品种，增(zēng)加其他(tā)确定(dìng)性(xìng)较高的绝对收(shōu)益或相对收益基(jī)金(jīn)品种；4、继续(xù)根据既(jì)定(dìng)的策(cè)略(lüè)参(cān)与股票定增、大宗交易等投(tóu)资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上(shàng)，目前权益部分依然(rán)保(bǎo)持略超(chāo)配价值风格，但(dàn)偏离(lí)幅度已显著下降，保(bǎo)持一贯的“略偏左侧”和“适度(dù)均衡”的配置(zhì)策略，通过积极挖掘市场上相对收(shōu)益和(hé)绝对收益的投资(zī)机会不(bù)断增厚组合收(shōu)益，通过“多资产、多策略(lüè)”的方式(shì)来平滑组合波动，努力将该(gāi)基金呈现为(wèi)“相对稳定的(de)‘贝(bèi)塔’和相对确(què)定(dìng)的(de)‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一(yī)季(jì)度持(chí)仓上看(kàn)，富国城镇发展(zhǎn)、博时标(biāo)普500ETF新(xīn)进兴全安(ān)泰前(qián)十(shí)大重仓基金，富国信用债、万家安弘淡出前十大(dà)之列。

　　“在(zài)年初(chū)的时候，基金经理(lǐ)对全年市场的(de)主线(xiàn)判断不是很清晰，因此组合(hé)整体(tǐ)上除了向小市值成长风(fēng)格有一(yī)定偏离外，其他方面没有明显的偏(piān)离，整体上(shàng)比较均衡。随着近期(qī)政(zhèng)策方向(xiàng)的明朗，基金经理对今(jīn)年(nián)全年股票市场的主要(yào)方(fāng)向(xiàng)逐渐有(yǒu)了较(jiào)明确的(de)判断(duàn)，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了(le)低(dī)估值价值(zhí)风格基金和股(gǔ)票，以及与数(shù)字(zì)经(jīng)济相(xiāng)关(guān)的(de)基金和股票，未来计划视相关(guān)板(bǎn)块的(de)估值水平变化做(zuò)动态调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基(jī)金经理许利明表示(shì)。

　　中欧预见养(yǎng)老(lǎo)2035三年(nián)今年一季度的主(zhǔ)要持仓仍然坚持(chí)长期资产配置策略，但(dàn)继续对部分(fēn)主动(dòng)权(quán)益基金(jīn)进行了分散(sàn)和(hé)优化(huà)，在一(yī)季度股(gǔ)票市场整体小(xiǎo)幅上(shàng)涨(zhǎng)但(dàn)行业(yè)之间分化(huà)巨(jù)大的市场中，基于(yú)对长期(qī)基本面、行业景(jǐng)气度(dù)、估值、性价比等的判断(duàn)，对(duì)行业风格的持仓(cāng)结构进(jìn)行了小幅调整(zhěng)，减持部分(fēn)涨幅较高的行业基金，增(zēng)持部(bù)分短期表现(xiàn)较差的行业(yè)基金。

　　年内表现领先的平(píng)安养(yǎng)老2045一季报中表示，报告(gào)期内，基(jī)金整体(tǐ)保(bǎo)持中枢附近(jìn)的权(quán)益仓位(wèi)，但内(nèi)部(bù)结构(gòu)有所调(diào)整。债券方面，适当增(zēng)加固收仓位的弹性，其他以现金(jīn)管(guǎn)理为(wèi)主(zhǔ)；权益方(fāng)面，基于(yú)不(bù)同板块的基本面和估值性(xìng)价比，略(lüè)加仓港股(gǔ)基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部(bù)分收益。整体而言，通(tōng)过(guò)动态再平衡，保持组合处于稳健均衡状态，重点关注一季报超预期的(de)方向(xiàng)。

　　易(yì)方达(dá)汇诚养老1季度适(shì)度降低了(le)深度价值和价值(zhí)质量等偏价(jià)值策(cè)略的基金(jīn)的超配(pèi)比例，继续超配偏(piān)小(xiǎo)盘风格的基金，适度(dù)增加(jiā)了偏成长策略的基金的(de)配(pèi)置比例。在(zài)行业(yè)方(fāng)面，TMT等科技行业(yè)经历过去(qù)几年的大(dà)幅调整，处于“三(sān)低”类资产（景气(qì)周期低(dī)位、低估(gū)值(zhí)、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季度逐步(bù)加仓(cāng)了偏科技成(chéng)长策略基金的配置比例。不(bù)过仍然选择那些(xiē)能够长期拿得(dé)住的莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗基金，很少去追逐(zhú)那(nà)些短期大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的(de)科技基金。在不(bù)同地域的投资(zī)方(fāng)面，在(zài)市场大幅反弹后，小(xiǎo)幅降(jiàng)低了港股基金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资(zī)产年度(dù)目标配置(zhì)比例为70％。截至一(yī)季度末(mò)，基金的权(quán)益类资(zī)产实(shí)际配置比(bǐ)例为71％，相对(duì)年度目标(biāo)配置比例战术型标配(pèi)，对阶段(duàn)性涨幅过快的(de)行业做(zuò)了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩(jì)和估值(zhí)匹配合(hé)理的行业。

　　富国(guó)智优(yōu)精选3个月(yuè)持有一(yī)季(jì)度操作上(shàng)围绕经济(jì)增长(zhǎng)和政策(cè)支持方向(xiàng)作为调整配(pèi)置主(zhǔ)要方向(xiàng)，组合主要(yào)提高了中小盘暴露、加大对(duì)于(yú)业绩预(yù)期增速(sù)较高板(bǎn)块的(de)配置，并通过(guò)优选选股alpha较高、稳定性较好的(de)标(biāo)的实(shí)现(xiàn)配(pèi)置。

　　基于(yú)对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消(xiāo)费者信心等方面的观察(chá)，鹏华养老2045将组(zǔ)合权益资产维持超配状(zhuàng)态，结构(gòu)上均衡配置于(yú)：受益于顺(shùn)周期低估值(zhí)的(de)金融(róng)周期板块(kuài)、受益于(yú)社会(huì)经(jīng)济(jì)活动趋于正常(cháng)的消费医药板块，以及受益于产业周(zhōu)期见底及国产替代的科技制造板块上。

　　权益市(shì)场仍将有所作为

　　关注(zhù)确定性和未来发展方向的机会

　　目前(qián)A股市(shì)场行至3300点附近(jìn)，未来市场存在哪(nǎ)些风险和机会？如何(hé)寻找投资主线？FOF基金(jīn)经理们也(yě)在一季报中提到了对(duì)当下的思考(kǎo)。

　　南方(fāng)基金(jīn)鲁(lǔ)炳良认为，展望后(hòu)市，随(suí)着经济数据真(zhēn)空期(qī)的度过，国内大类(lèi)资产复苏预期进入(rù)验证阶(jiē)段。中(zhōng)期维持(chí)对权益(yì)资(zī)产(chǎn)的(de)乐观，国内宏观经济(jì)处于(yú)底部向上(shàng)修复的状态(tài)，且市场估值压力仍(réng)较小，战略(lüè)上将推(tuī)动 A 股(gǔ)的上涨。结构(gòu)上主要关注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以及美债利率定(dìng)价资产估值修复。从确(què)定性和未来发展方向角(jiǎo)度(dù)出(chū)发，关(guān)注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字经济和(hé)新(xīn)技术领(lǐng)域。大(dà)复苏中在(zài)大消费板块(kuài)内重(zhòng)点关注航空出行供需格局和(hé)票价弹性带来(lái)的潜在超预(yù)期机会。投资端关注地产链(liàn)以及一带(dài)一路带动(dòng)下的部分(fēn)细分领域(yù)配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成(chéng)长养老目标五年基(jī)金经理杜习杰(jié)、吴春杰(jié)表示，对于国内权(quán)益来讲，当(dāng)前历史估值分(fēn)位(wèi)、相对(duì)债券资产的估值处均(jūn)在具备吸引(yǐn)力的水(shuǐ)平(píng)，为长(zhǎng)期(qī)投资提(tí)供一定安全边际。年内经济修复是确(què)定性的，节奏与幅度上虽(suī)有分歧，但政策仍有相机抉择加码托底的空间。结构上(shàng)，维持此前(qián)判断，关(guān)注受(shòu)益于稳(wěn)内需政策加码的(de)领域(yù)，包括地产链、政府(fǔ)支出(chū)或补贴(tiē)可能(néng)增加的基(jī)建、信(xìn)创、自(zì)主可控(kòng)等(děng)领域，TMT相关(guān)板(bǎn)块涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题(tí)催化的成份，对交易情绪(xù)的过(guò)热持谨(jǐn)慎的态度，后续会持续(xù)关注新技(jì)术对(duì)经济各(gè)个(gè)领域的(de)影(yǐng)响(xiǎng)；对消费服(fú)务业来讲，去年(nián)博弈情(qíng)绪已较(jiào)浓，二季度(dù)市场对其关注度有望随着节日出行、消(xiāo)费数(shù)据改善而(ér)增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标2035三年(nián)持有(yǒu)基金经理(lǐ)薛(xuē)显(xiǎn)志(zhì)、江虹表示，权益市(shì)场(chǎng)来看(kàn)，当前中国经(jīng)济处于(yú)复苏早期，2月以来市场的下跌属于(yú)“放开交易”、春(chūn)季(jì)躁动后的正常回调。复盘(pán)历史上的复苏周期，权益方(fāng)面(miàn)均能(néng)有所作(zuò)为(wèi)，基(jī)本面的总体改善能激活市场的(de)生态(tài)，市场会(huì)不(bù)断寻找基本(běn)面改善的诸多细分方向。结构(gòu)方面，市场一季度已找出“中(zhōng)特(tè)+”、数字经(jīng)济两条主(zhǔ)线。4月份开始，估计市场会围绕各行业受益(yì)改善幅度(dù)，不断挖(wā)掘一季报超预期、全年(nián)指引较好(hǎo)的(de)细分方向(xiàng)。同时，因处于复莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗苏阶(jiē)段，顺(shùn)周期方向(xiàng)也会(huì)存在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示，未来持续关注以下三个方向：一是顺周期低(dī)估值板块具备长期投资价值，此外，关(guān)注央国企改革(gé)能否带来(lái)相(xiāng)关行业(yè)、企业基本面的改善，并打(dǎ)开估值提升的空间。

　　二是(shì)消费医药板块(kuài)的场景复(fù)苏逻辑较为确(què)定(dìng)，比较(jiào)而(ér)言，医药板块的估值(zhí)性(xìng)价(jià)比更高。三是科技制造板块，特别是国产替代的关(guān)键环(huán)节(jié)，是长期关注的方向。短周期来看，半导体行(xíng)业可能(néng)在(zài)下半年周期见底，计算机行(xíng)业的景气度(dù)相较(jiào)于(yú)去年也是(shì)大幅改善。而(ér)人(rén)工(gōng)智能等技术的突破，有(yǒu)可能打(dǎ)开(kāi)科(kē)技板块(kuài)的成(chéng)长(zhǎng)空间(jiān)。

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