5月10日，有消息(xī)称部(bù)分银(yín)行(xíng)相关部门收到(dào)《关于(yú)调整协定存款及通知存款自律上限的(de)通知》，四大国有银行协定存(cún)款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)自律上限的(de)下调幅度为30BP，其它金融机(jī)构(gòu)下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日(rì)起执行。本次拟(nǐ)下(xià)调中协定存款更多(duō)是(shì)对公业务(wù)，而通知存款(kuǎn)则集(jí)中于短期(qī)存款。

　　就本次(cì)协定存款及通知存款自律上(shàng)限(xiàn)拟(nǐ)下调(diào)的背景、影(yǐng)响，后续货币政策走向等，记(jì)者(zhě)采访了招商基(jī)金研究部首(shǒu)席经(jīng)济学家李湛、长城基金总经理助理兼现(xiàn)金(jīn)管理(lǐ)部总经理邹德立、鹏扬(yáng)基金固定收益(yì)副总监兼鹏扬利(lì)泽基金经理陈钟(zhōng)闻(wén)、平安(ān)基金、光大保德信基金(jīn)、德邦基金(jīn)等公募基金(jīn)公(gōng)司及投研人(rén)士。

　　在(zài)业内看来，本轮调(diào)降更(gèng)多是出于(yú)推进利率市场化改革深(shēn)化大背景的考虑。对银行而言，存款利率(lǜ)下调(diào)有助于减(jiǎn)少存款定(dìng)价(jià)的无序竞(jìng)争，降低银行负债成(chéng)本(běn)；同时本次降息(xī)有(yǒu)助于促进投资、消费，也被看作是促进(jìn)宏观经济复(fù)苏的表现。

　　长期来(lái)看，存(cún)款利率下(xià)行(xíng)仍是(shì)大势所趋(qū)。2023年(nián)经济有(yǒu)所复苏(sū)，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧(jǐn)迫性不(bù)高，但银行(xíng)普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款利率很难(nán)上行。预计(jì)下(xià)半(bàn)年货币政(zhèng)策(cè)不会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政(zhèng)策基(jī)调。

　　延续银行(xíng)存款(kuǎn)利率调降的(de)趋势

　　中国基金报记者：四大(dà)国(guó)有(yǒu)银行(xíng)为何下调协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存款自(zì)律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前调(diào)降更多(duō)是出于推进(jìn)利率市(shì)场(chǎng)化改革深化大背(bèi)景的考虑。2022年4月，央行指导利(lì)率自律机制(zhì)建立了存款(kuǎn)利(lì)率市场化调整机制，自(zì)律机制成员银行参考以10年期(qī)国债收(shōu)益率为代(dài)表(biǎo)的债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)利(lì)率和以1年(nián)期LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷(dài)款市(shì)场利率(lǜ)，合理(lǐ)调整存款利(lì)率水平。

　　随后(hòu)，国(guó)有大行去年(nián)9月下调存(cún)款利(lì)率，中小(xiǎo)银行陆续跟进下(xià)调(diào)存款利率。今年4月市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)定价自律机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》，在相关指标中引(yǐn)入了存(cún)款(kuǎn)定价(jià)惩罚措施。而此前4月部分中小(xiǎo)银行(xíng)、农商(shāng)行存(cún)款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家股份(fèn)行挂牌(pái)利率下调，均是在(zài)利率市场化改革推进(jìn)背景下，银行出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德(dé)立：银行近年息差不断下行。在(zài)资产端定价(jià)压力较(jiào)大且存款持续高增的(de)情(qíng)况下(xià)，压降存款成本成为改善息(xī)差的重要手(shǒu)段(duàn)。此(cǐ)外，2023年(nián)以来银行贷款向企(qǐ)业(yè)固定资产(chǎn)投资传(chuán)导较弱，下调协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限有(yǒu)利于对公客户(hù)留存的活期资金投(tóu)向实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年来市场利率整体(tǐ)下行，实体经(jīng)济综合融资成本不(bù)断下降，银行资产端收(shōu)益(yì)下降(jiàng)较为明显；第二，银行整体净息差持续走低，银行利润空间(jiān)压缩明显；第三(sān)，企(qǐ)业和居民风险偏好大幅下降导致(zhì)存款增长比(bǐ)较明显(xiǎn)，存款市场供需关系(xì)发生了变化，降(jiàng)低(dī)了银行高吸揽储的必要性；第四，协(xié)定存(cún)款和通知(zhī)存(cún)款介(jiè)于活期与(yǔ)定期存款之间，自2022年存(cún)款自律机制(zhì)对于活期(qī)存(cún)款与(yǔ)定期存款利率进行了几轮(lún)调整(zhěng)，本次将协定存款(kuǎn)与通(tōng)知(zhī)存款自律上限下调也是要将(jiāng)存款产品线的调(diào)整进(jìn)行统一，全面缓解银(yín)行负债压力。

　　综合各(gè)项因素，银行从自身(shēn)经营(yíng)情况考虑，顺应市场趋势(shì)，通过自律(lǜ)机制协调调降负(fù)债成(chéng)本，有利(lì)于提(tí)升(shēng)银行放(fàng)贷意愿，抑制资金脱(tuō)实(shí)向虚，更好的(de)落实央行宽(kuān)信用的政策贯(guàn)彻落实。

　　平安基金：中(zhōng)国(guó)的存款利(lì)率管控(kòng)为(wèi)上(shàng)限管(guǎn)控，贷款利率则为(wèi)下限管控，近(jìn)年来贷(dài)款利率下限管(guǎn)控彻(chè)底取消。存款(kuǎn)利(lì)率定价方式的改(gǎi)变也(yě)拉开序幕，2022年4月(yuè)利率自律机(jī)制建立(lì)以来，4月和9月经历了两轮大规(guī)模存款利率下降(jiàng)，主要是(shì)大(dà)行和股份行(xíng)参与，今年以来(lái)的调整更多是延续去年9月这一轮存(cún)款利率下(xià)调，中(zhōng)小银行(xíng)补(bǔ)充下调。

　　另外，考(kǎo)评制(zhì)度由原来的(de)激励(lì)为主引入惩(chéng)罚措施(shī)，加速了中(zhōng)小银行(xíng)存款利率补降的进度。就今年(nián)的经济背景而言，疫后(hòu)脉(mài)冲式复苏后经济边际走弱(ruò)，经济修复(fù)存在波(bō)折(zhé)。目前居民超额储蓄高增(zēng)，实体融资(zī)需求(qiú)有限，银行(xíng)存款增加，降低存款(kuǎn)利率(lǜ)可以(yǐ)引导(dǎo)减少(shǎo)信贷套利，助力(lì)经济增(zēng)长。从银行的角度，净息差(chà)不断(duàn)压(yā)缩，银行(xíng)经营压力增大，调整存款成本成为改善息(xī)差的重(zhòng)要手段。

　　光(guāng)大(dà)保德信(xìn)基(jī)金：下调协定存(cún)款及通知存款自律上限(xiàn)，主要(yào)影响对公客户在商业银行的活期类存款收益，延续近(jìn)期银(yín)行存款利(lì)率调降的趋(qū)势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息差(chà)收窄趋势，特(tè)别是中小行高(gāo)息揽储的成本压(yā)力；另一(yī)方面，有利(lì)于引导超(chāo)额储蓄向消费(fèi)投资转化，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活存量资金”的定(dìng)位(wèi)。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率机制(zhì)创设以(yǐ)来，两轮利率调降都集中在活期和(hé)定期存款，实际上忽略(lüè)了这些介于(yú)活(huó)期和定期(qī)存款(kuǎn)之(zhī)间的存款的(d邵阳学院是几本大学e)利率调(diào)整，当下有必要一次性调整通知存款和协定存(cún)款利率(lǜ)上限，保证存款利率(lǜ)下调的有效性。银(yín)行一(yī)季度净息差水平均创历史(shǐ)新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下调可以有效降(jiàng)低银行(xíng)负债成本，增厚息差(chà)，缓解银行经营压力。

　　存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下(xià)行仍是(shì)大势所趋

　　中国基金报：今年(nián)“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗(ma)？

　　邹(zōu)德(dé)立：对于4月份社融数据，居民(mín)贷(dài)款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱(ruò)，但企(qǐ)业中长期贷款同比多增(zēng)幅(fú)度较(jiào)大(dà)。在(zài)这种背景下，MLF利率是否下调，还要进(jìn)一步观察5-6月信贷情况。对(duì)于存款(kuǎn)利率(lǜ)，2023年银行息差压(yā)力(lì)增大，控制存款成(chéng)本(běn)成(chéng)为当(dāng)务(wù)之急。中(zhōng)小银行或有动力持续主动下(xià)调(diào)存款利(lì)率。长期(qī)来看(kàn)，存款利率下行仍是(shì)大势(shì)所趋。因此银行降息潮可能仍聚(jù)焦于(yú)存(cún)款利(lì)率下调。

　　此(cǐ)外，广义上的降息潮不仅仅集中在银行(xíng)领域(yù)。以地方债为例，2022年后(hòu)广(guǎng)东、上(shàng)海(hǎi)、深圳、江苏、浙(zhè)江(jiāng)等发达地区地(dì)方债发(fā)行利差降至(zhì)10Bp，未来(lái)仍(réng)可能下(xià)邵阳学院是几本大学降至5Bp。同理，对于资质较好的发债(zhài)主(zhǔ)体，其信(xìn)用(yòng)债收(shōu)益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是(shì)由实体(tǐ)经(jīng)济资金供需决定的，而央行的政策利率、基准利率在(zài)一(yī)方面(miàn)要合适顺应市场环(huán)境，一方(fāng)面也代(dài)表(biǎo)着政策意愿强调信号(hào)意义的作(zuò)用。今年是(shì)真正疫后复苏的(de)第一(yī)年，我们(men)仍面临(lín)内生动(dòng)力不强(qiáng)需求不足的(de)情(qíng)况，央行已经(jīng)通过(guò)降准以及(jí)结构性货币(bì)政策等多项举(jǔ)措给予了实(shí)体经济所需的一定的资(zī)金投(tóu)放支持，有效(xiào)降低了实体(tǐ)综(zōng)合融(róng)资(zī)成本，后(hòu)续需要财政政策(cè)产业(yè)政策等配套政策继续激活(huó)内(nèi)生动力(lì)扭转预期。

　　当前央行需要(yào)观察(chá)跟踪经济运(yùn)行情况(kuàng)，短期(qī)调整政策利率(lǜ)的(de)概率不大(dà)，但仍会(huì)维持资金合理充裕的(de)环境，故从银(yín)行资产(chǎn)端的角度(dù)来讲，贷款利率或仍(réng)维持(chí)低位，后续是否进一(yī)步下(xià)调要看(kàn)实体经济复苏(sū)的情况。银(yín)行负(fù)债端(duān)，存款基(jī)准利率(lǜ)下调的概率不大，而存(cún)款利(lì)率(lǜ)上限(xiàn)的(de)调整(zhěng)空间仍存在，而是否进(jìn)一步下调要(yào)看银行自身经(jīng)营需要。

　　光大保(bǎo)德(dé)信(xìn)基金：2022年4月(yuè)，人民银行(xíng)指导利率自律机(jī)制建立了(le)存款利(lì)率市场化(huà)调整机制，自律机制成员银行(xíng)参(cān)考以10年期国债收(shōu)益率(lǜ)为代表的债券市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的(de)贷(dài)款市场利率(lǜ)，合(hé)理调整存(cún)款(kuǎn)利率水平(píng)。在存款利(lì)率市(shì)场化调(diào)整机(jī)制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下调存(cún)款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订(dìng)版）》新(xīn)增存(cún)款利(lì)率市场化(huà)定价情(qíng)况作为(wèi)合(hé)格审慎(shèn)评估的扣分项，引发中小银行跟随调(diào)降存(cún)款利(lì)率。我们认为，通过存款利率下行，稳定商业银行净息差进(jìn)而保持贷款利率维持低位或继续下行(xíng)，最终有利于社会融资成(chéng)本下行。

　　德(dé)邦基(jī)金：从日前公布的金融数据看(kàn)， M1增速回升(shēng)，M2-M1略(lüè)有(yǒu)收窄，需求(qiú)边(biān)际弱修复趋势或仍(réng)在。近(jìn)期(qī)国债利率持续下行，银(yín)行间(jiān)利率下行，叠加银(yín)行存款定价(jià)下调，4月(yuè)社融信(xìn)贷低(dī)于预期，国(guó)内降息预期被进(jìn)一步(bù)强化。海外(wài)来看，全(quán)球经(jīng)济进入(rù)衰退(tuì)周期(qī)，加息周期基本结束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型(xíng)商业银(yín)行(xíng)和(hé)股(gǔ)份制商业银行的定期存款利率已告别“3时代”。压降存款(kuǎn)成本仍是大势所趋(qū)。一方面，银行仍有净(jìng)息(xī)差压力，22Q4 新发放(fàng)贷(dài)款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监(jiān)管层(céng)面有动(dòng)力去持续推动存款利率(lǜ)下降，来保障银行(xíng)合理利差(chà)范围，增(zēng)加银行信贷投放的(de)动力。

　　另一方面(miàn)，居民避(bì)险需求(qiú)仍在，存款持续高增，在(zài)揽储压力不大的基(jī)础上，银(yín)行自身也有动(dòng)力(lì)去下调存款定价来保障利差(chà)。

　　缓解银(yín)行负(fù)债(zhài)及经营压力

　　中国基金(jīn)报(bào)：协定存款、通知存款利率(lǜ)自律上(shàng)限调整(zhěng)，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行(xíng)息(xī)差压力大(dà)是普遍(biàn)现象，此次政策(cè)调整(zhěng)有望带(dài)动中小银行主动跟随(suí)下调(diào)存款利率。另一方面，由于此(cǐ)前经济下行影响，投(tóu)资者悲观(guān)预期被放大，大量资金(jīn)集(jí)中在(zài)银行(xíng)存(cún)款端(duān)，此次存款利(lì)率下调也有望(wàng)带动(dòng)存款资(zī)金(jīn)的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放(fàng)了以下信号：①减(jiǎn)轻(qīng)银行息差压力。本次下调将(jiāng)引导银行的对公活期成(chéng)本下(xià)降，存款(kuǎn)降价叠加资产端让利压力趋缓，银行(xíng)息差、盈(yíng)利将(jiāng)合理修复，有利(lì)于增强银行内生(shēng)资本(běn)补充能力；②减(jiǎn)少企业及居民的短(duǎn)期存款(kuǎn)意愿、促(cù)进企业(yè)投资、居民消(xiāo)费。

　　后续来看，本(běn)次下调对市场(chǎng)的影响集中在(zài)以(yǐ)下两(liǎng)点：①规范(fàn)银(yín)行(xíng)的协定存款定价秩序(xù)，减少存款定价的无(wú)序竞争。此(cǐ)前，部分中小银行的协(xié)定存款和通知存款定(dìng)价过高，会对遵守自律机(jī)制、定价较低的银行产生揽储(chǔ)冲击(jī)。本次上限下(xià)调后会普遍(biàn)降(jiàng)低中小行(xíng)协定存款及通知存款利(lì)率，减(jiǎn)少中小银行间揽储恶意竞争，而对股份(fèn)行(xíng)及国有(yǒu)大(dà)行(xíng)影(yǐng)响较小。②长(zhǎng)端利率(lǜ)下行仍有空间。市场降息预(yù)期升温，但大概率落空。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基(jī)金：下调(diào)协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上(shàng)限，主要(yào)影响对公客户(hù)在商业银(yín)行(xíng)的活期类(lèi)存款收益，使得(dé)对公客户活(huó)期(qī)存款收(shōu)益向对私客户看齐，一方面有助于缓解(jiě)商业银(yín)行(xíng)净息(xī)差收窄(zhǎi)趋势(shì)，另一方面有利(lì)于引(yǐn)导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款(kuǎn)利(lì)率自律(lǜ)上限调整降低了银行负(fù)债成(chéng)本，目前上市银行协定存款(kuǎn)占总存款的(de)比重在13％左右，重(zhòng)新规定协定(dìng)利率上限后，预计行业(yè)资金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方面可以(yǐ)限制(zhì)高(gāo)息揽(lǎn)储，规范行业(yè)竞争，特(tè)别是降(jiàng)低银行对公活期存款成(chéng)本压力(lì)，减轻银行负债及(jí)经营(yíng)压力。此外，银行负债端成(chéng)本(běn)的(de)下(xià)降(jiàng)使得银行盈(yíng)利能力(lì)增(zēng)强，进(jìn)一步打开了资产端收益率(lǜ)下行的(de)空间，或带动债券收益率不断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基(jī)金(jīn)报：未来存款利率是否还有进一(yī)步下降的空间？对股债(zhài)市场有何影响？

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：近(jìn)年(nián)来，贷款和(hé)存款利(lì)率的非对(duì)称下(xià)行使(shǐ)得(dé)商业银(yín)行净(jìng)息(xī)差(chà)已逼近1.8％的监管下限，经营压(yā)力(lì)倒逼存款利率有进一步调降(jiàng)的预期。一方面(miàn)，为支(zhī)持实体经济，政策导向(xiàng)下(xià)贷款(kuǎn)加权平均利率创有统计(jì)以来新低，2022年12月金融(róng)机构人民(mín)币贷(dài)款加权平均(jūn)利率较2020年初(chū)下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在(zài)存款市场(chǎng)上的竞争类似“非零和博弈(yì)”，“存款立行”和(hé)存款市场份额考核压(yā)力使(shǐ)得各(gè)行下调存(cún)款利率(lǜ)动力不足，同(tóng)样2020年以来上(shàng)市(shì)银行存量(liàng)存款平均成本率(lǜ)基本持平。贷款(kuǎn)和存款利率(lǜ)的非对称下行作用下，2022年12月商(shāng)业银行(xíng)净息差缩小至(zhì)1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎(shèn)评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于(yú)降(jiàng)低全社会无风险收(shōu)益率(lǜ)，利多永续经营(yíng)性质的票息资(zī)产，比如利(lì)率债、稳定股息率的(de)央企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)仍然有下降(jiàng)的(de)趋(qū)势和(hé)空间(jiān)。从银(yín)行角度，2018年以来由(yóu)于存款定期化，活期存款占(zhàn)比明(míng)显下降(jiàng)，存款付息率有所抬(tái)升，与此同(tóng)时，贷款收益率大(dà)幅下行，大幅加剧了银行息差(chà)压力，这使得控制存(cún)款成本尤为重要(yào)。

　　此外，从政策角度，居(jū)民(邵阳学院是几本大学mín)超额储蓄(xù)高(gāo)增、企业存款提升(shēng)、消费复苏(sū)较慢，监管层面有动(dòng)力去持续推动(dòng)存(cún)款利率下(xià)降，促(cù)进存款(kuǎn)流向消费和实际投(tóu)资。短期看(kàn)，存款(kuǎn)利率下调带动(dòng)流动性继续(xù)进入债市，中短期利率，特别是中短期信用债利率(lǜ)仍(réng)有下行空间(jiān)。如果经济复苏较强，流动性也(yě)有可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有所复苏，进(jìn)一(yī)步降低贷(dài)款利率的(de)紧(jǐn)迫性不(bù)高。但银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很难上行。考虑到(dào)存量贷款重定(dìng)价等影(yǐng)响，2023年(nián)银行息差压力增大，中小银(yín)行或(huò)有(yǒu)动(dòng)力主动跟(gēn)进下调(diào)存款利率。长(zhǎng)期来看，有望(wàng)带动存款利(lì)率整体下(xià)行。现(xiàn)实中，存款利率降低有助于压低全社会利率水平，利好债券，同时股票市场中，对流动性敏感的股票也(yě)将(jiāng)因此(cǐ)受(shòu)益。

　　李湛：从本次(cì)降(jiàng)息释放的信号(hào)来(lái)看(kàn)，是否意味(wèi)着货币政策进一步宽(kuān)松？货(huò)币政(zhèng)策充裕延续(xù)，但解读为边际(jì)再宽松为时尚早。2022年四季度(dù)货币(bì)政策(cè)执行报告(gào)以及2023年一季度(dù)货政例会均表明当前(qián)货(huò)币(bì)政策基调未变(biàn)，“精(jīng)准有力(lì)”仍是第一要求，而(ér)在(zài)此基础上强(qiáng)调“着力(lì)支持扩大内(nèi)需，为实体(tǐ)经济提供更有力支持(chí)”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍有下行空(kōng)间，但(dàn)这(zhè)一调降是针对银行协定存(cún)款及通知(zhī)存款(kuǎn)利(lì)率自律(lǜ)上(shàng)限，而(ér)非直(zhí)接(jiē)调降挂牌存款利率，存款利率下(xià)调(diào)并不(bù)等(děng)于政策利率就必须(xū)进行对等下调，市场不应视(shì)为(wèi)降息的确定性信号(hào)。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流动(dòng)性以及安全性

　　中国基金(jīn)报(bào)：当前利率(lǜ)环(huán)境下(xià)，普通(tōng)投资者应该如何守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德(dé)立：普通投资者的投资(zī)工具应(yīng)该兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及安全性。在(zài)存款利率(lǜ)下降(jiàng)的背(bèi)景下，短债基金以及其他固收类基金在具一定流(liú)动性的同时，相较活(huó)期存款和相当部分的银行理财产品(pǐn)，具有一定的超(chāo)额收益，是风险偏(piān)好较低(dī)和风险(xiǎn)偏好(hǎo)适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债券市(shì)场利率(lǜ)整体下行，4月以(yǐ)来下行加(jiā)速，当前(qián)无论从绝对利率(lǜ)水平还(hái)是(shì)从信用利(lì)差，都回(huí)到(dào)了较(jiào)低(dī)历史分(fēn)位数水平(píng)，虽然债市多头环境(jìng)仍未改变，但一(yī)致预期导致行情走的比较迅速，市场进一步盈利空间被压(yā)缩，若看(kàn)不(bù)到央(yāng)行货币政策增(zēng)量政(zhèng)策，后(hòu)续(xù)或进入震荡环境(jìng)，而存量博弈交易(yì)下也可能会放大市(shì)场(chǎng)波动。

　　对于普通(tōng)投资者(zhě)来(lái)说，在这样的(de)环境(jìng)下尽量(liàng)选择防守类型(xíng)的产品，规避市(shì)场波动，例如货币(bì)基金，而短债基金中要选择久(jiǔ)期短流动性好、历史(shǐ)回撤控制好的产品。

　　德邦(bāng)基金：随着经济高频数(shù)据的弱化(huà)趋势(shì)显现，且4月底政治局会议从疫情后稳(wěn)增长转向中(zhōng)长期调结(jié)构，政策发力预(yù)期下降，市场对(duì)经济(jì)的(de)“弱复苏”预期进一步强(qiáng)化，因此股票市(shì)场也进入(rù)到(dào)“休(xiū)整期”。在市场震荡休整期，高股息策略往往(wǎng)跑赢(yíng)市场。因(yīn)此(cǐ)在当前环境下(xià)，建议关注行(xíng)业估值(zhí)水平较低，高股息的个(gè)股。

　　平安基金(jīn)：目前面临(lín)低利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金(jīn)融陷阱的(de)诱惑(huò)，比如面对收益率高(gāo)达20％且能保本的所(suǒ)谓(wèi)理财产(chǎn)品。对普(pǔ)通(tōng)投(tóu)资者而言，如果不(bù)具备相关专业知(zhī)识(shí)，可以选择把投(tóu)资(zī)理财交给少(shǎo)数专业(yè)的人来做，让优(yōu)秀的基金(jīn)经理管理自(zì)己的钱袋(dài)子。具备一定投(tóu)资能(néng)力和风控能力的(de)人(rén)士可通过理(lǐ)财和(hé)投资试图跑赢通(tōng)胀，但前(qián)提条(tiáo)件是做好风(fēng)控，选择适合自(zì)己风险偏好的方向和标的。

　　光大保德信基金：随着(zhe)存(cún)款利(lì)率下行，普通(tōng)投资者储蓄收益下降，为保(bǎo)持资金保值增值，投资(zī)者在评估自身风险承受能力后可适当考虑公募货币基金、公募中短债基金、商业银行现金管理类产品等风险等(děng)级较低、支取相对灵活的(de)产(chǎn)品。

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